Пшеница стабилизируется после распродажи: риски в Чёрном море и алжирский тендер оказывают поддержку

Фьючерсы на пшеницу стабилизируются после резкого падения в прошлую пятницу: поддержку оказывают более слабый евро, возобновившиеся геополитические риски в Чёрном море и новый импортный спрос со стороны Алжира, тогда как чикагские контракты по-прежнему немного снижаются на фоне технических продаж. После недавнего отката европейский рынок пшеницы сформировал предварительный уровень поддержки. Контракты MATIF немного восстановились благодаря тому, что евро торгуется вблизи минимального уровня с апреля 2025 года, повышая экспортную конкурентоспособность. Участники рынка также следят за тендером алжирского OAIC, который формально предусматривает закупку 50 000 тонн, но обычно приводит к приобретению от нескольких сотен тысяч до одного миллиона тонн, что потенциально может сократить доступные объёмы продовольственной пшеницы в ближайшие недели. Одновременно продолжающиеся российские и украинские атаки на инфраструктуру друг друга, а также неспособность недавно объявленного при посредничестве США перемирия в энергетике перейти к практической реализации поддерживают премию за геополитический риск в цепочках поставок Чёрного моря.

Цены

Фьючерсы на европейскую пшеницу стабилизировались в понедельник: ближайший контракт Euronext (MATIF) — декабрь 2026 года — закрылся на уровне EUR/t 243.25 после резкого снижения на предыдущей сессии, а контракт марта 2027 года — на уровне EUR/t 244.50; оба показателя не изменились за день. Кривая остаётся лишь немного инвертированной до середины 2027 года, после чего снижается в позициях 2028–2029 годов, что указывает на устойчивый рынок в ближайшем периоде, но ещё не отражает ожиданий длительного дефицита.

В отличие от этого, фьючерсы на мягкую краснозёрную озимую пшеницу CBOT вновь снизились в начале торгов во вторник. Декабрь 2026 года в последний раз котировался на уровне 667.00 US‑cent/bu (–0.78% по сравнению с предыдущим закрытием), а март и май 2027 года также снизились примерно на 0.8%. Это расхождение подчёркивает, насколько текущая поддержка обусловлена евро и ситуацией в Чёрном море, а не фактическим глобальным дефицитом.

Физические котировки отражают эту консолидирующуюся, но всё ещё хрупкую динамику. Французская пшеница FOB Париж с минимальным содержанием белка 11.00% оценивается в EUR 0.29/kg FOB, без изменений с 9 октября после умеренного снижения с EUR 0.30/kg в начале октября. Пшеница американского происхождения, соответствующая спецификациям CBOT (минимальное содержание белка 11.50%), стоит EUR 0.22/kg FOB, также без изменений с 9 октября, что указывает на паузу в трансатлантическом движении цен, пока фьючерсы ищут направление.

Предложение и спрос

Краткосрочные сигналы спроса благоприятны для экспортёров. Государственное зерновое агентство Алжира OAIC объявило международный тендер на закупку продовольственной пшеницы номинальным объёмом 50 000 тонн, однако практика прошлых лет указывает, что фактические закупки, вероятно, достигнут нескольких сотен тысяч тонн или даже приблизятся к одному миллиону тонн. Крайний срок подачи ценовых предложений — вторник, 13 октября, при этом предложения должны оставаться действительными до среды.

Со стороны предложения фундаментальные факторы в Чёрном море постепенно ужесточаются. Украинская консалтинговая компания APK‑Inform повысила прогноз урожая пшеницы на Украине в 2026 году на 0.5 млн тонн — до 25.5 млн тонн, что соответствует другим недавним пересмотрам в сторону повышения — примерно до 25.5–25.6 млн тонн. Однако российский IKAR только что снизил оценку общего урожая зерна в России до 137 млн тонн и сократил прогноз урожая пшеницы в 2026 году с 88.5 до 88.0 млн тонн при экспортном потенциале 42 млн тонн. Последний обзор USDA сохраняет оценку производства российской пшеницы на уровне 88 млн тонн, но снижает прогноз экспорта до 40 млн тонн, сигнализируя о менее комфортном экспортном балансе, чем ожидалось ранее.

Помимо производства, логистика остаётся ключевым ограничением. Продолжающиеся взаимные атаки России и Украины на критически важную инфраструктуру, включая порты и энергетические системы, подрывают экспортные возможности обеих стран. Недавние российские удары по украинским энергетическим объектам и более широкой инфраструктуре продолжались несмотря на объявление президентом США «энергетического перемирия», что подчёркивает хрупкость любой деэскалации. В то же время предыдущие украинские атаки беспилотниками и ракетами по российскому экспортному узлу в Новороссийске и другим объектам в Чёрном море вынудили Россию перенаправить часть экспортных потоков и способствовали снижению объёмов отгрузок в сентябре.

Фундаментальные факторы и региональные наличные рынки

В настоящее время фундаментальные факторы не указывают ни на классический бычий, ни на медвежий рынок, а скорее на более сбалансированную среду, определяемую премией за риск. Повышенный прогноз урожая на Украине и всё ещё очень крупный урожай в России объёмом 88 млн тонн означают, что общий экспортный потенциал Чёрного моря остаётся значительным. Однако пересмотр экспортных возможностей России в сторону снижения наряду с повторяющимися логистическими сбоями создаёт условия, при которых любой новый шок предложения может быстро привести к росту спотовых цен и базисных уровней.

На наличных рынках пшеница черноморского происхождения остаётся конкурентоспособной по цене, но утратила часть прежнего дисконта. В Одессе продовольственная пшеница FOB с минимальным содержанием белка 12.50% оценивается в EUR 0.143/kg, немного выше уровней начала октября, тогда как пшеница с содержанием белка 11.00% стоит EUR 0.117/kg FOB после незначительного снижения с начала месяца. Пшеница 2-го класса на базисе CPT Одесса котируется по EUR 0.174/kg без изменений с 7 октября, а фуражная пшеница CPT Одесса — по EUR 0.151/kg, также стабильно. Немецкая фуражная пшеница EXW Дрентведе немного подорожала до EUR 0.25/kg, продолжив умеренный восходящий тренд с конца сентября.

Эти тенденции показывают рынок, на котором внутренний и портовый базис немного укрепился, даже несмотря на коррекцию фьючерсов, отражая хороший ближайший спрос и некоторую премию за риск, заложенную в логистику и финансирование. В настоящий момент экспортёры из ЕС и Чёрного моря сохраняют конкурентное преимущество на направлениях Северной Африки и Ближнего Востока, особенно поскольку слабость евро улучшает предложения европейского происхождения по сравнению с конкурентами, цены которых привязаны к доллару.

Погода и оценка рисков

На этой неделе погода не является основным краткосрочным фактором по сравнению с геополитикой и валютным рынком, однако она остаётся важной для укоренения озимой пшеницы. Условия ранней осени в ключевых странах-производителях Чёрного моря были неоднородными: более ранняя засушливость в некоторых районах юга России сменилась более нормальной погодой, тогда как посевы на Украине получили преимущественно благоприятные летние условия, что поддерживает текущие повышенные оценки урожая.

В Южном полушарии внимание постепенно переключается на развитие погодных условий в Аргентине и Австралии в контексте мирового баланса 2026/27 года, однако на текущие цены MATIF и CBOT гораздо сильнее влияют меняющаяся ситуация с безопасностью вокруг экспортных маршрутов Чёрного моря, а также любые дополнительные санкции или соглашения, затрагивающие потоки российской энергии и дизельного топлива, которые могут отражаться на марже фермеров и экспортной логистике.

Торговый прогноз (на следующие 1–3 недели)

• Направление: В краткосрочной перспективе умеренно позитивное для пшеницы Euronext: потенциал снижения ограничивают риски в Чёрном море, возможные крупные закупки OAIC и слабый евро, тогда как CBOT остаётся более уязвимым к продажам под влиянием макроэкономических факторов.
• Производители (ЕС / Чёрное море): Рассмотреть возможность наращивания дополнительных продаж при росте цен к недавним максимумам, но сохранить часть объёмов непроданными с учётом сохраняющегося геополитического риска для логистики Чёрного моря и вероятности дальнейшего снижения экспортных оценок России.
• Импортёры (MENA / Азия): Текущая консолидация предоставляет возможность покрыть часть потребностей первого–второго кварталов 2027 года, особенно за счёт поставок из ЕС и Украины, до публикации результатов алжирского тендера и возможного нового обострения, способного сократить ближайшую доступность.
• Спекулянты: Предпочтительна покупка MATIF против продажи CBOT в спредовой стратегии, выражающая относительную поддержку номинированной в евро пшеницы, связанной с фундаментальными факторами Чёрного моря, по сравнению с более чувствительными к макроэкономике американскими контрактами.

Направление на 3 дня

• Пшеница Euronext (MATIF): Умеренно позитивное направление в районе EUR/t 243–245 для декабря 2026 года, поскольку рынок оценивает интерес к тендеру OAIC и сохраняющуюся напряжённость в Чёрном море.
• Пшеница CBOT: Незначительно более слабая или боковая динамика вблизи текущих уровней — около 665–690 US‑cent/bu для декабря 2026 года; технические продажи будут компенсировать часть геополитической поддержки.
• Физический рынок Чёрного моря и ЕС: В основном стабильный, с устойчивым фоном; умеренный риск роста базиса для высокобелковой пшеницы и ближайших поставок в случае новых перебоев в логистике.