Ралли риса приостанавливается, но ограниченное предложение удерживает мировые цены на высоком уровне

Фьючерсы на нешелушёный рис на CBOT консолидируются чуть ниже недавних максимумов после волатильного октябрьского ралли, тогда как физические экспортные цены в Индии и Вьетнаме остаются устойчивыми на фоне ограниченного предложения в Азии и роста фрахтовых расходов. Потенциал снижения котировок в ближайшей перспективе выглядит ограниченным, поскольку покупатели продолжают покрывать форвардные потребности до 2027 года. Мировая торговля рисом в нескольких ключевых азиатских странах происхождения входит в межурожайный период, что удерживает экспортные излишки на низком уровне, даже несмотря на сокращение некоторыми импортёрами новых тендеров при текущих ценах. В США контракты CBOT остановили рост, но по-прежнему учитывают риски предложения и высокие азиатские ориентиры. Индийские и вьетнамские котировки FOB демонстрируют широкую устойчивость по всем категориям качества, причём лидируют пропаренный рис и специализированные сегменты. Прогнозы погоды на четвёртый квартал указывают на неопределённость, связанную с Эль-Ниньо, в Юго-Восточной Азии, что может снизить ожидания по производству в следующем цикле и сохранить премию за риск в ценах.

Цены

Кривая цен на рис CBOT находится в состоянии лёгкой бэквордации, но остаётся исторически высокой. Ноябрьский контракт 2026 года в последний раз закрылся на уровне 17.41 долл. США за центнер после внутридневного касания 17.50 долл. США за центнер, тогда как январь 2027 года завершил сессию на отметке 17.86 долл. США за центнер, а март 2027 года — 18.29 долл. США за центнер. На более дальние сроки май и июль 2027 года котируются на уровнях 18.55 и 18.64 долл. США за центнер соответственно, после чего следует более резкое снижение до 16.30 долл. США за центнер в сентябре 2027 года, что указывает на ожидания некоторой нормализации предложения во второй половине следующего года.

На физическом рынке экспортные цены FOB из Индии с поставкой из Нью-Дели демонстрируют явную восходящую динамику в течение октября. Цены на неорганический пропаренный и паровой рис выросли на 3–5 евроцентов за месяц: 1121 steam — до 0.75 EUR/kg FOB, 1509 steam — до 0.68 EUR/kg, а Sharbati steam — до 0.50 EUR/kg. Сегменты органического басмати и не-басмати остаются самыми дорогими — 1.57 EUR/kg и 1.27 EUR/kg FOB соответственно. Вьетнамские цены FOB с поставкой из Ханоя стабильны на высоких уровнях: long white 5% — 0.35 EUR/kg, Jasmine — 0.37 EUR/kg, Homali — 0.51 EUR/kg, а чёрный рис — 0.88 EUR/kg FOB.

Предложение и спрос

Цены на фьючерсы в диапазоне 17–18.5 долл. США за центнер отражают сохраняющуюся обеспокоенность рынка доступностью риса в мире, несмотря на в целом хорошие показатели урожая. В Азии трейдеры сообщают об ограниченных внутренних запасах во Вьетнаме накануне осенне-зимнего урожая и растущем международном спросе, особенно со стороны Филиппин и африканских покупателей, что подталкивает экспортные предложения вьетнамского риса с долей битого зерна 5% к максимальным уровням с начала 2025 года. Экспортные предложения Индии остаются около максимальных значений более чем за год, формируя высокий глобальный ценовой минимум.

Важную роль также играют политика в отношении государственных запасов и торговое регулирование. Индия сохраняет жёсткий контроль над экспортом не-басмати для защиты внутренней инфляции, тогда как экспорт басмати получает поддержку благодаря отмене ограничений на минимальную экспортную цену и высокому спросу со стороны стран Персидского залива. В Юго-Восточной Азии логистические и фрахтовые расходы в октябре несколько выросли, поскольку изменение судоходных маршрутов и более высокие цены на топливо отражаются на котировках FOB, особенно для более дальних поставок в Африку и на Ближний Восток. Сочетание ограниченного предложения с ближайшими сроками поставки и удорожания логистики помогает объяснить, почему цены на физическом рынке выглядят более устойчивыми, чем можно предположить по умеренным дневным изменениям на CBOT.

Фундаментальные факторы и погода

В структурном плане форвардная кривая указывает на ожидания некоторого улучшения предложения к концу 2027 года, однако текущие фундаментальные факторы остаются напряжёнными. Ближайшие контракты CBOT поддерживаются устойчивыми азиатскими ценовыми ориентирами и продолжающимся спросом со стороны ключевых импортёров, которые не хотят откладывать закупки в условиях неопределённости в сфере политики и погодных рисков. Сообщения из Азии указывают на особенно сильный рост цен на ароматные, клейкие и более дорогие категории в последние недели, что соответствует устойчивым котировкам басмати и специализированных сортов в Индии, а также более дорогим ароматным сортам во Вьетнаме.

Погода создаёт дополнительный уровень риска. Сезонные прогнозы на октябрь–декабрь 2026 года указывают на осадки ниже нормы в отдельных районах Юго-Восточной Азии на фоне сильного Эль-Ниньо, что предполагает более сухие, чем обычно, условия в некоторых зонах выращивания риса, включая отдельные районы Вьетнама и Таиланда. Хотя основные урожаи 2026 года в значительной степени уже определены, эти погодные условия могут повлиять на запасы воды для орошения и условия посева в следующем цикле, ограничивая возможности быстрого восстановления экспортных излишков. Любое подтверждение снижения урожайности в первом–втором кварталах 2027 года, вероятно, сохранит поддержку как рынкам CBOT, так и рынкам FOB.

Торговый прогноз

• Импортёры: Использовать текущую консолидацию на CBOT и всё ещё приемлемые фьючерсные цены на первый–второй кварталы 2027 года (около 18–18.5 долл. США за центнер), чтобы обеспечить как минимум частичное покрытие потребностей до середины 2027 года, особенно по чувствительным к качеству сегментам, таким как басмати и ароматный рис, где цены FOB из Индии и Вьетнама уже высоки.
• Экспортёры в Индии и Вьетнаме: Сохранять осторожную стратегию предложения; при ограниченном предложении с ближайшими сроками поставки, высоком фрахте и риске Эль-Ниньо агрессивное снижение цен представляется неоправданным. Отдавать приоритет надёжным контрагентам и временным окнам отгрузки для управления логистической неопределённостью.
• Хеджеры: Рассмотреть продажу большего объёма более дальних контрактов CBOT (например, сентября 2027 года около 16.30 долл. США за центнер) против длинных позиций на физическом рынке при благоприятных перспективах местного урожая, используя бэквордацию кривой для фиксации привлекательной форвардной маржи.

Прогноз направления на 3 дня

• Нешелушёный рис CBOT: Боковая динамика с небольшим уклоном вверх; недавние максимумы могут ограничить рост, однако снижение ноябрьского контракта 2026 года ниже 17.30 долл. США за центнер, вероятно, привлечёт покупки со стороны конечных потребителей.
• Индийский FOB (Нью-Дели): Стабильная или повышательная динамика; в ближайшие три сессии немедленного облегчения по котировкам пропаренного и парового риса не ожидается.
• Вьетнамский FOB (Ханой): Повышательный уклон; ограниченное предложение с ближайшими сроками поставки и высокий региональный спрос должны поддерживать категории риса с долей битого зерна 5% и ароматные сорта.