Рапс отступает от максимумов на фоне ослабления кривой MATIF, риски сева сохраняются

Фьючерсы на европейский рапс умеренно снижаются после недавнего роста: контракт MATIF с поставкой в феврале 2027 года опустился до 549.25 EUR/t, а кривая по-прежнему уверенно держится выше 500 EUR/t. Слабость ближайших контрактов отражает снижение цен на растительные масла и достаточную доступность семян в краткосрочной перспективе, тогда как дальние контракты сохраняют премию за риск, связанную с неопределёнными перспективами урожая 2027 года и погодой. Цены на рапс по-прежнему поддерживаются устойчивыми фундаментальными показателями по старому урожаю и спросом со стороны биодизельной отрасли, однако рынок начинает переоценивать риски по мере продвижения сева в ключевых регионах ЕС в неоднородных условиях. Засушливость в отдельных районах Франции и Центральной/Восточной Европы контрастирует с более благоприятным состоянием посевов в Германии, что способствует заметной разнице в ценах между старым и новым урожаем. На рынках наличного товара Причерноморья и ЕС котировки украинского рапса CPT и FCA, а также французские цены FOB демонстрируют смешанную, немного более слабую динамику по сравнению с максимумами середины месяца, сигнализируя об осторожных закупках и некотором давлении со стороны более широкого предложения масличных культур.

Цены

Фьючерсы на рапс Euronext (MATIF) в четверг развернулись вниз после периода заметного укрепления. Последняя сделка по контракту с поставкой в феврале 2027 года прошла по 549.25 EUR/t, что на 3.75 EUR, или 0.68%, ниже уровня предыдущего дня, тогда как майский контракт 2027 года закрылся на 550.25 EUR/t, также снизившись на 3.75 EUR. Ближайший ноябрьский контракт 2026 года остаётся выше 500 EUR/t — на уровне 528.25 EUR/t, без изменений относительно предыдущего закрытия.1

Форвардная кривая сохраняет восходящий наклон с ноября 2026 года до середины 2027 года: август 2027 года торгуется на уровне 528.00 EUR/t, а ноябрь 2027 года — 531.75 EUR/t, после чего цены снижаются на более дальнем участке, до 530.75 EUR/t по контракту февраля 2028 года. Такая структура отражает сохраняющуюся напряжённость балансов старого урожая, но растущую неопределённость относительно объёма и качества нового урожая в ЕС, а не непосредственный дефицит в ближайшей перспективе.1

Котировки физического рынка отражают это небольшое ослабление. В Украине рапс 1-го класса (<35 mcm) в Одессе (CPT) 27 октября оценивался в 0.432 EUR/kg — без изменений за день, но выше внутримесячных минимумов около 0.401 EUR/kg. Украинский рапс с содержанием масла 42% (чистота 98%) стоит около 0.45 EUR/kg на условиях FCA Одесса и 0.44 EUR/kg FCA Киев, немного ниже уровней начала октября. Рапс французского происхождения FOB Париж котируется по 0.63 EUR/kg, стабилизировавшись в последние сессии после небольшого снижения с 0.64 EUR/kg ранее в этом месяце.

Предложение и спрос

Основное внимание рынка сосредоточено на условиях сева урожая 2027 года в Европе и на выраженной разнице между старым и новым урожаем. Во Франции рекордно сухие конец лета и начало осени резко ограничили посев рапса в отдельных регионах, что побудило местных поставщиков семян предупредить о потенциально наименьшей площади посевов за последние десятилетия, если осадки не появятся в ближайшее время.2 В то же время в Германии в целом сообщается о хорошем укоренении посевов после раннего сева, однако быстрое развитие растений повышает их уязвимость к возможным эпизодам вымерзания позднее в сезоне.3

Фундаментальные показатели старого урожая остаются относительно напряжёнными. Производство рапса в ЕС в сезоне 2026/27 по-прежнему оценивается ниже прогнозируемых объёмов переработки, что сохраняет зависимость блока от поставок из Украины, Канады и Австралии.4 Однако в последние недели поставки из Причерноморья стали более регулярными, что ослабило дефицит ближайших поставок для переработчиков и сдержало скачки цен. Данные по импорту ЕС показывают, что поступление семян идёт немного ниже прошлогоднего уровня, тогда как более высокий импорт рапсового масла частично компенсирует это на уровне переработчиков.4

За пределами Европы достаточное мировое предложение масличных культур и активные продажи фондов в более широком сегменте продолжают ограничивать рост. Давление со стороны соевых бобов и пальмового масла, а также периоды снижения цен на сырую нефть привели к ухудшению маржи биодизеля и более осторожному профилю спроса со стороны европейских производителей биотоплива.5 Тем не менее кривая MATIF выше 500 EUR/t указывает на сохранение структурной премии рапса в корзине масличных культур, что отражает его центральную роль в производстве биодизеля в ЕС.

Фундаментальные факторы и погода

Ключевое фундаментальное противоречие заключается в сохраняющемся устойчивом спросе на старый урожай и всё большей зависимости перспектив нового урожая от погоды. Балансы на сезон 2026/27 указывают на превышение объёмов переработки над внутренним производством, что предполагает сохранение потребности в импорте и низкую терпимость к любым существенным потерям урожайности или площадей в урожае 2027 года.4 Это помогает объяснить, почему дальние контракты на 2027 год остаются лишь немного дешевле ближайших позиций, несмотря на недавнее снижение цен.

С точки зрения погоды в западной и центральной Европе наблюдаются разнонаправленные тенденции. Франция и отдельные районы Центральной/Юго-Восточной Европы пережили продолжительный сухой период в период сева, что вызывает опасения относительно всходов и равномерности посевов на недавно засеянных полях.26 Напротив, в Германии и некоторых северных регионах пока сообщается о достаточной влажности и удовлетворительном состоянии посевов, хотя мягкие температуры ускоряют рост и повышают чувствительность растений к возможным будущим резким заморозкам.3

В ближайшей перспективе (следующие 7–10 дней) прогнозы указывают на отдельные дожди в некоторых районах западной и центральной Европы. Если они пройдут, это может снизить стресс при укоренении и уменьшить часть премии за риск, заложенной в контракты на новый урожай. Однако уверенность в долгосрочных прогнозах остаётся ограниченной, и поскольку значительная часть площадей рапса в ЕС всё ещё находится на ранних стадиях развития, рынок будет крайне чувствителен к любым изменениям погоды, угрожающим перезимовке или весеннему развитию растений.

Торговые перспективы

• Производители (ЕС и Украина): Рассмотрите возможность фиксации цен на часть оставшихся запасов старого урожая и раннего урожая 2027 года через контракты MATIF февраля–мая 2027 года, пока кривая удерживается выше 540 EUR/t, используя фьючерсы или форвардные контракты. Сохраните часть объёмов без фиксированной цены, чтобы получить выгоду от возможного роста, вызванного погодой или энергетическим рынком, позднее в сезоне.
• Переработчики и потребители: Используйте текущее снижение фьючерсов и относительно стабильные украинские предложения CPT и FCA для умеренного расширения покрытия на I–II кварталы 2027 года, но избегайте чрезмерного хеджирования с учётом сохраняющегося риска снижения из-за большого мирового предложения масличных культур.
• Трейдеры: Выраженная разница между старым и новым урожаем создаёт возможности для стратегий на временных спрэдах, особенно если осадки улучшат условия сева и сузят премии за риск. Следите за логистическими ограничениями (например, уровнем воды в реках) и развитием экспортных коридоров в Причерноморье, поскольку они могут повысить волатильность базиса.

Прогноз цены на 3 дня

• Рапс Euronext (MATIF): После умеренных потерь в четверг в следующие три сессии цены, вероятно, будут двигаться в боковом диапазоне с небольшим уклоном вниз; ожидается, что контракты февраля 2027 года будут колебаться в диапазоне от середины 540-х до начала 550-х EUR/t в зависимости от внешних рынков и погодных новостей.
• Причерноморье (Украина) CPT/FCA: В самые ближайшие сроки цены на украинский рапс в Одессе и Киеве, вероятно, останутся в целом стабильными после недавнего ослабления, с небольшим риском снижения, если MATIF продолжит слабеть, а логистика останется бесперебойной.
• Французские цены FOB: Котировки FOB в районе Парижа должны следовать за MATIF; в ближайшие дни ожидается ограниченное движение, если не появятся новые сведения о ходе сева во Франции или состоянии речных перевозок.

1 На основе текущих котировок фьючерсов на рапс MATIF на период с ноября 2026 года по февраль 2028 года.
2 Последние отчёты французского рынка, указывающие на рекордно сухие условия и сокращение потенциала сева.
3 Региональные оценки состояния посевов, указывающие в целом на хорошие посевы в Германии, но повышенный риск вымерзания.
4 Оценки баланса ЕС на сезон 2026/27, указывающие на производство ниже объёмов переработки и сохраняющуюся зависимость от импорта.
5 Последние комментарии рынка по поводу мирового избытка масличных культур, продаж фондов и маржи биодизеля.
6 Отчёты о засушливости в Центральной и Юго-Восточной Европе, влияющей на укоренение посевов.