Рапс под давлением из-за логистики Украины и избытка пальмового масла

Цены на рапс остаются под нисходящим давлением: более слабые фьючерсы, удешевление конкурирующих масличных и напряжённая украинская экспортная логистика ухудшают настроения, несмотря на в целом устойчивый европейский спрос. Ближние контракты Euronext удерживаются чуть выше отметки EUR 500/t, тогда как канадская канола на ICE скорректировалась вниз, сократив, но не устранив премию к семенам из Причерноморья и ЕС. Рынок всё сильнее формируется под влиянием логистических ограничений Украины, активных поставок австралийского рапса в Китай и Европу, а также заметного роста запасов пальмового масла в Малайзии. Эти изменения в сочетании с устойчивой переработкой сои в США и Бразилии и спросом на соевое масло со стороны биотопливного сектора усиливают конкуренцию на всём рынке растительных масел. Для физических рынков это означает ослабление базисов в Украине и Центральной Европе и более осторожные настроения среди переработчиков и производителей биодизеля.

Цены

Последняя цена ноябрьского контракта на рапс Euronext (MATIF) 2026 года составила EUR 506.25/t, при этом кривая находится в контанго: февраль 2027 года — EUR 552.75/t, май 2027 года — EUR 554.75/t. Это указывает на комфортную доступность поставок в ближайшей перспективе и более высокие цены для отложенного покрытия. Наибольший открытый интерес сосредоточен в февральском контракте, что подчёркивает его роль в качестве ориентира для маржи переработки.     

Фьючерсы на канолу в Канаде на ICE испытали заметное дневное снижение: ноябрьский контракт 2026 года закрылся на уровне 810.30 CAD/t, а ближайшие позиции подешевели примерно на 1.8–2.0% за день. Это ослабило, но не устранило премию к европейскому рапсу. Физические предложения рапса для переработчиков ЕС в Германии и Чехии снизились примерно на EUR 10, до диапазона EUR 510–535/t, следуя за фьючерсами и отражая удешевление украинского семени.

На спотовом рынке последние индикации показывают FOB рапс из Франции (Париж) на уровне EUR 0.64/kg, тогда как украинское происхождение торгуется с дисконтом: CPT Одесса — около EUR 0.445/kg для семян 1-го класса, а FCA Одесса — EUR 0.46/kg при минимальном содержании масла 42%. Эти дифференциалы подтверждают сохраняющуюся конкурентоспособность украинских поставок для переработки и биодизельного сектора ЕС.

Предложение и спрос

Цены на украинский рапс находятся под давлением из-за ослабления фьючерсов, удешевления подсолнечника и нарастающих экспортных и перерабатывающих ограничений. Отечественные переработчики в основном переключились с рапса на подсолнечник, поскольку подсолнечник предлагается на условиях франко-завод по 17,500–19,000 UAH/t (около 390–425 USD/t), против 19,000–20,000 UAH/t (около 425–450 USD/t) для рапса. Этот сдвиг сдерживает внутреннюю переработку рапса и направляет больше семян на экспорт.

Экспортная логистика остаётся главным узким местом. Атаки на порты, суда и перерабатывающие предприятия затруднили морские потоки, вынуждая направлять больше рапса по железной дороге и дунайским маршрутам в ЕС. Экспортные предложения составляют 500–520 USD/t CIF дунайские порты, при этом железнодорожные поставки переработчикам ЕС увеличились: в сентябре Украина экспортировала 428,700 t рапса против 292,600 t в августе, а также 154,500 t рапсового масла. Спрос ЕС, особенно со стороны Германии и Центральной Европы, продолжает поглощать эти объёмы, но по более низким ценам.

Австралия становится важным поставщиком, балансирующим рынок. В августе она экспортировала 299,100 t рапса, на 41% больше, чем в июле, и значительно больше, чем годом ранее; на Китай пришлось 167,500 t, на Францию — 64,700 t. На октябрь и ноябрь уже забронировано около 333,000 t рапса к экспорту против более 1.5 million t пшеницы. Урожай австралийского рапса в 2026/27 оценивается в 7.86 million t, что укрепляет его роль как ключевого источника поставок для Европы и Азии.

Фундаментальные факторы и комплекс растительных масел

Фундаментальные факторы рынка пальмового масла в Малайзии оказывают заметное давление на весь комплекс растительных масел. По оценкам, запасы в сентябре выросли на 22%, до рекордных 3.45 million t, превысив предыдущий максимум 3.22 million t, зафиксированный в декабре 2018 года. Производство увеличилось на 16%, до 2.11 million t, тогда как экспорт сократился на 12%, до 1.13 million t, что привело к резкому накоплению запасов.

В ответ декабрьский контракт на пальмовое масло на Bursa Malaysia снизился на 18 MYR, до 4,560 MYR/t (около 1,117 USD/t), под давлением как перспективы значительных запасов, так и падения цен на сырую нефть более чем на 2%. Обилие пальмового масла по конкурентоспособным ценам сужает ценовое окно для рапсового масла в смесях биодизеля и пищевых продуктах, косвенно ограничивая потенциал роста цен на семена рапса.

Со стороны спроса политика США в сфере биотоплива продолжает отдавать предпочтение соевому маслу в качестве основного сырья. В июле переработчики США использовали 1.687 billion pounds соевого масла, что на 8.4% больше м/м и на 52% больше г/г. Только сектор возобновляемого дизельного топлива потребил 871 million pounds (около 395,000 t), при этом на соевое масло пришлось более 40% всех низкоуглеродных видов сырья. Использование рапсового масла в биотопливе США выросло всего на 3%, до 330 million pounds (около 150,000 t), что подчёркивает его относительно небольшую долю на этом рынке.

Бразилия одновременно расширяет мощности по переработке сои: в 2026 году мощности переработки выросли на 13%, до 86.4 million t, а объём переработки сои в этом году ожидается на уровне 63.5 million t. Этот рост доступности соевого шрота и соевого масла усиливает глобальную конкуренцию для рапсового масла на рынках кормов и топлива.

Погода и региональные перспективы

Текущая динамика цен на рапс в большей степени определяется логистикой, конкурирующими культурами и запасами растительных масел, чем острыми погодными рисками. В Причерноморье основное беспокойство вызывают безопасность портов и речная логистика, а не перспективы урожайности только что посеянного урожая 2027 года. В Австралии недавние условия в целом способствовали формированию урожая 2026/27 на уровне 7.86 million t, сохраняя высокую доступность экспортных объёмов.

В ближайшие дни в ключевых регионах производства не ожидается серьёзных погодных потрясений, которые могли бы немедленно сократить предложение рапса. Вместо этого рынки будут следить за темпами украинского экспорта по железной дороге и Дунаю, маржой переработки в ЕС и любыми изменениями нормативов биотоплива, способными перераспределить спрос на масло между пальмовым, соевым и рапсовым.

Торговые перспективы

• Переработчики ЕС и производители биодизеля могут воспользоваться снижением цен для поэтапного наращивания покрытия вблизи зоны EUR 500/t по MATIF Nov/Feb, учитывая привлекательные дифференциалы по сравнению с канадской канолой и сохраняющуюся доступность поставок из Украины и Австралии.
• Производителям в Украине и ЕС следует рассмотреть хеджирование части производства 2026/27 против дальнейшего снижения цен из-за высоких запасов пальмового масла и значительного предложения соевого сырья для биотоплива, сохраняя при этом гибкость на случай новых перебоев в логистике Причерноморья.
• Трейдерам, работающим на дунайских и железнодорожных маршрутах, следует внимательно отслеживать транспортные расходы и безопасность портов, поскольку дальнейшая эскалация может расширить внутренний базис ЕС и временно поддержать ближние фьючерсы.

Индикация цен на 3 дня

• MATIF/Euronext рапс: Боковое движение с небольшим уклоном вниз вблизи текущих уровней около EUR 506/t, поскольку рынок учитывает высокие запасы пальмового масла и устойчивую переработку сои.
• Физический рынок ЕС (FOB Франция, переработчики Германии/Центральной Европы): Стабильный или умеренно слабый, предложения в целом соответствуют MATIF с небольшим базисом.
• Украина (CPT/FCA, Дунай и железная дорога в ЕС): Смещение остаётся нисходящим на фоне логистических рисков и удешевления подсолнечника, хотя устойчивый спрос ЕС должен ограничить более глубокие скидки в самой краткосрочной перспективе.