Рапс стабилен на MATIF, а украинский экспорт перестраивается через новый кооператив

Фьючерсы на рапс в целом сохраняют стабильность на Euronext, тогда как канола на ICE немного дорожает: физические премии в Украине и Франции корректируются, а в Черноморском регионе формируются новые экспортные структуры. Сейчас рынок балансирует между устойчивыми фьючерсами на канолу в Северной Америке и стабильным европейским рапсом на фоне меняющейся логистики и давления на маржу по всей цепочке масличных. Новый украинский фермерский кооператив объединяет мелких и средних производителей в экспортные партии, тогда как российские потоки зерна и растительных масел перемещаются с южного Черного моря к балтийским направлениям. Одновременно меняющиеся дискуссии о регулировании биотоплива в Канаде и высокие затраты на топливо в аграрном секторе США формируют среднесрочные ожидания по спросу и себестоимости масличных, включая рапс и канолу.

Цены

Фьючерсы на рапс на Euronext демонстрируют в целом боковую структуру с умеренной инверсией между ближайшими и дальними позициями. Контракт MATIF на рапс с поставкой в ноябре 2026 года котируется по 523,00 EUR/t, февраль 2027 года — по 561,00 EUR/t, а май 2027 года — по 563,00 EUR/t. На более дальние сроки август 2027 года составляет 537,75 EUR/t, а ноябрь 2027 года — 540,25 EUR/t, что указывает лишь на ограниченный перенос запасов в сезон 2027/28.

На физическом рынке последние котировки указывают на различия в региональной динамике. Рапс французского происхождения на условиях FOB Paris оценивается в 0.64 EUR/kg, тогда как украинское происхождение дешевле: рапс 1-го сорта < 35 mcm CPT Odesa — 0.445 EUR/kg, а рапс с содержанием масла не менее 42% FCA Kyiv — 0.45 EUR/kg, при этом FCA Odesa составляет 0.46 EUR/kg. Это сохраняет конкурентоспособность Черноморского региона на импортных рынках по сравнению с происхождением из ЕС.

Предложение и спрос

В Украине недавно созданный сельскохозяйственный кооператив Agroiednist Ukraine становится значимым структурным фактором на экспортной стороне рынка. С момента регистрации в июне число участников выросло до более чем 200 преимущественно мелких и средних хозяйств. В настоящее время основное направление его деятельности — рапс, среднемесячный экспорт которого составляет около 30,000 тонн, что дает участникам доступ к более крупным экспортным партиям и прямым зарубежным покупателям.

Логистика кооператива отличается гибкостью: объемы проходят через Одесский регион, центральные и западные украинские складские узлы либо сухопутным путем через Польшу. Важный фактор формирования цены: объединенные объемы в некоторых случаях позволили получить цены на уровне хозяйств, по сообщениям, примерно на 1,000 UAH/t выше конкурирующих местных предложений. Это указывает на более сильные переговорные позиции по сравнению с традиционными посредниками и поддерживает локальную маржу производителей, несмотря на в целом более низкие цены в Черноморском регионе по сравнению с Западной Европой.

Логистика российского зерна и масличных одновременно переориентируется с более уязвимых южных портов Черного моря. Группа «Русагро» остановила строительство собственного терминала в Азово-Черноморском регионе из-за геополитической ситуации и высоких затрат на финансирование, вместо этого ведя поиск дополнительных мощностей на терминалах третьих сторон для экспорта около 2 million tonnes растительного масла в год. Перевалка зерна в Новороссийске в сентябре снизилась до 177,800 tonnes с почти 2.4 million tonnes годом ранее, тогда как объемы в Туапсе почти вдвое сократились до 102,700 tonnes.

Экспорт все больше перемещается к балтийским направлениям: на Усть-Лугу пришлось 530,200 tonnes, а на Высоцк — 342,000 tonnes; вместе они обеспечили примерно половину российского экспорта зерна в сентябре, общий объем которого снизился до 1.7 million tonnes. Для рынков рапса и канолы это перераспределение означает возможные изменения во фрахте и разнице цен по происхождению, поскольку балтийские отгрузки приобретают большее значение для европейских импортеров и конкуренции с украинским и европейским рапсом.

Фундаментальные факторы и внешние драйверы

Фьючерсы на канолу ICE Canada дают умеренно бычий сигнал. Канола с поставкой в ноябре 2026 года закрылась на уровне 825,80 CAD/t, прибавив 6,40 CAD, или 0,78% за день; ближайшие позиции 2027 года (с января по июль) также выросли примерно на 0,7–1,0%. Устойчивость отражает сохраняющийся спрос на масло канолы в пищевом секторе и производстве биотоплива, поддерживая более широкий комплекс масличных, несмотря на стабильное закрытие рапса MATIF.

Дискуссии о политике в сфере биотоплива в Канаде остаются фактором неопределенности на среднесрочную перспективу. В западной Канаде ежегодно перерабатывается около 14 million tonnes канолы, причем биотопливо является важным направлением использования масла канолы. Возможные корректировки Clean Fuel Regulations обсуждаются на фоне острой конкуренции для отечественных производителей этанола со стороны более дешевого импорта из США, который может быть до 35% дешевле для канадских нефтепереработчиков. Более активная поддержка внутреннего производства биотоплива способствовала бы росту канолы и, соответственно, спроса, связанного с рапсом, тогда как смягчение нормативов создало бы риск снижения спроса.

Более широкий спрос на масличные также поддерживается активной торговлей соей. Согласно последнему отчету USDA об экспортных инспекциях, отгрузки сои из США за неделю по 1 октября составили 1.138 million tonnes, что на 45.3% выше предыдущей недели и лишь немного ниже уровня годом ранее. Накопленный экспорт в текущем маркетинговом году достиг 3.986 million tonnes, увеличившись на 30.9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; доминирующим покупателем остается Китай. Сильные потоки сои обычно поддерживают комплекс растительных масел, включая рапсовое масло, благодаря корреляции цен.

Со стороны энергетики и затрат резко выросшие цены на дизельное топливо усиливают давление на фермеров США в ходе продолжающейся уборки кукурузы и сои, что влияет на будущие решения по площадям под масличными. В ключевых штатах Среднего Запада, таких как Иллинойс, Мичиган, Огайо и Индиана, цены на дизельное топливо в сентябре были более чем на 3 USD per gallon выше уровня предыдущего года, увеличив затраты на топливо примерно на 12,500 USD на каждые 1,000 acres убранной площади. В сочетании с дорогими семенами и средствами защиты растений это давление на себестоимость может повлиять на экономику посевов в среднесрочной перспективе по всему сектору масличных.

Перспективы погоды и логистики

Логистика Черного моря остается ключевой переменной для потоков рапса и растительных масел. Украинский экспорт, организованный через несколько коридоров (порты Одесского региона, внутренние склады и железнодорожные связи с Польшей), частично снижает риски перебоев на юге Черного моря, тогда как Россия перемещает потоки к балтийским портам, концентрируя их севернее. Любые новые ограничения в этих коридорах могут быстро сократить доступность рапса и канолы для Европы на ближайшие сроки.

В Индии импорт подсолнечного масла в сентябре снизился на 36% к предыдущему месяцу, до 103,000 tonnes, достигнув минимума с апреля 2022 года из-за сохраняющихся логистических проблем в Черноморском регионе. Нефтепереработчики заместили его более высоким импортом пальмового масла, который вырос на 3.5% до 810,000 tonnes, тогда как импорт соевого масла немного снизился после рекордного уровня августа. Сокращение поставок подсолнечного масла в сочетании с сезонно более высоким праздничным спросом, вероятно, сохранит устойчивый спрос на пальмовое масло, косвенно поддерживая более широкий ценовой минимум на рынке растительных масел, который также служит опорой для рапсового масла.

Торговые перспективы

• Боковая динамика с уклоном вверх в ближайшей перспективе: При стабильном рапсе MATIF и укреплении канолы ICE ценовые риски на ближайшие дни умеренно смещены вверх, особенно если в логистике Черного моря возникнут новые перебои.
• Следить за базисом украинского рапса: Конкурентные котировки украинского рапса CPT/FCA по сравнению с французским FOB указывают на сохраняющееся давление на премии происхождения из ЕС; уровни базиса в Одессе и Киеве остаются важными ориентирами ближайшей экспортной конкурентоспособности.
• Политика и энергетика как среднесрочные драйверы: Изменения в канадском регулировании биотоплива и устойчиво высокие затраты на дизельное топливо в Северной Америке могут изменить экономику посевов и переработки, что говорит в пользу сохранения гибкости при хеджировании дальних сроков.
• Управление рисками: Потребители могут рассмотреть поэтапное наращивание покрытия на снижении, тогда как производители, имеющие доступ к более выгодным кооперативным ценовым структурам, могут использовать текущие фьючерсные уровни для фиксации маржи.

Прогноз направления на 3 дня

• Рапс MATIF (ноябрь 2026): Боковая динамика с небольшим уклоном вверх в районе 523,00 EUR/t, поскольку рынок отслеживает канолу и настроения на более широком рынке растительных масел.
• Физический рынок ЕС (FR FOB, UA CPT/FCA): Ожидаются стабильные дифференциалы: Франция сохранит премию к украинскому происхождению, а краткосрочные изменения в логистике будут ограниченными.
• Канола ICE: Умеренно бычий уклон после последней сессии роста, однако рынок уязвим к изменениям цен на нефть и общего аппетита к риску на сырьевых рынках.