Российская пшеница: избыток запасов, снижение цен и растущий экспортный риск
Перебои в Азовско-Черноморском бассейне ограничивают экспорт российской пшеницы, увеличивая переходящие запасы и оказывая давление на цены, одновременно меняя структуру рынков пшеницы ЕС и Черноморского региона.
Цены
На внутреннем рынке российская пшеница 3-го класса сейчас оценивается примерно в 10 RUB/kg с учётом НДС, что соответствует около US$118/tonne при текущих обменных курсах; дальнейшее снижение возможно по мере накопления запасов и сохранения ограничений на экспортные каналы. Слабый спрос и нехватка складских площадей в некоторых регионах усиливают давление на цены у производителей.
На более широком рынке пшеницы последние спотовые котировки в EUR демонстрируют мягкую динамику с тенденцией к боковому движению. Фуражная пшеница EXW Drentwede, DE котируется по EUR 0.235/kg против EUR 0.24/kg на 24 сентября. В Украине пшеница 2-го класса CPT Odesa стоит EUR 0.163/kg, а фуражная пшеница CPT Odesa — EUR 0.141/kg; обе цены немного ниже максимумов конца сентября. Французская пшеница с содержанием белка 11.0% FOB Paris сохраняет премию на уровне EUR 0.300/kg благодаря качеству и относительно лучшему доступу к экспортной логистике.
| Происхождение | Тип | Условие поставки | Последняя цена (EUR/kg) | Предыдущая цена (EUR/kg) | Последнее обновление |
|---|---|---|---|---|---|
| Германия (Drentwede) | Пшеница, фуражная, макс. влажность 14% | EXW | 0.235 | 0.240 | 2026-09-25 |
| Украина (Odesa) | Пшеница, 2-й класс | CPT | 0.163 | 0.167 | 2026-09-25 |
| Украина (Odesa) | Пшеница, фуражная, макс. влажность 14% | CPT | 0.141 | 0.141 | 2026-09-25 |
| Франция (Paris) | Пшеница, содержание белка не менее 11.00% | FOB | 0.300 | 0.310 | 2026-09-24 |
| США (привязка к CBOT) | Пшеница, содержание белка не менее 11.50% | FOB | 0.230 | 0.220 | 2026-09-24 |
Предложение и спрос
Переходящие запасы российского зерна в сезоне 2026/27, по прогнозам, вырастут примерно до 28–34 million tonnes, причём основную часть прироста составит пшеница. Только переходящие запасы пшеницы могут достичь около 22 million tonnes — необычно высокого для России уровня и явного сигнала несоответствия между спросом и логистикой, а не дефицита производства.
В период с июля по сентябрь экспорт российского зерна оценивается примерно в 8.5 million tonnes против 14 million tonnes за аналогичный период прошлого года, что подчёркивает масштаб воздействия узкого места в Азовско-Черноморском бассейне на поставки. Внешний анализ подтверждает, что сентябрьский экспорт пшеницы идёт примерно вдвое медленнее прошлогоднего, а консалтинговая компания SovEcon снизила прогноз экспорта российской пшеницы в полном сезоне 2026/27 до 41.4 million tonnes по мере усиления перебоев в Чёрном море.
При экспортном потенциале, близком к 59 million tonnes зерна, общий объём поставок в этом сезоне при затяжном сценарии перебоев может ограничиться примерно 39 million tonnes. Даже при более благоприятном сценарии, предусматривающем восстановление черноморской логистики с начала 2027 года, экспорт зерна, по оценкам, достигнет лишь около 45 million tonnes, что оставит 14–20 million tonnes зерна неэкспортированными по сравнению с потенциальным уровнем. Пшеница находится в центре этого дисбаланса: её экспорт может составить около 33 million tonnes при экспортном потенциале 45–46 million tonnes.
Эксклюзивные commodities на CMBroker
Фундаментальные факторы и внешние драйверы
Главным фундаментальным фактором является логистика, а не размер урожая. Ограничения и приостановки работы портов Азовско-Черноморского бассейна резко сократили морские экспортные мощности России; недавний анализ указывает на сентябрьский экспорт пшеницы всего около 1.6–2.0 million tonnes против почти 5 million tonnes годом ранее. Это привело к быстрому накоплению нереализованного зерна внутри России и вызвало экстренные меры в ключевых регионах производства.
На фоне сокращения черноморских объёмов Россия пытается перенаправить часть потоков через Балтику и альтернативные коридоры, однако текущие оценки показывают, что эти маршруты не способны полностью заменить исторические мощности южных портов. Одновременно Украина и страны ЕС используют доступные логистические возможности, чтобы защищать свои доли рынка в странах MENA и других импортирующих регионах; этому способствуют конкурентоспособные цены на пшеницу из Odesa и портов ЕС.
Спекулятивные настроения на мировом рынке фьючерсов на пшеницу остаются чувствительными к любым сообщениям о безопасности и логистике в Чёрном море. Хотя непосредственное влияние российских ограничений является медвежьим для внутреннего рынка, скрытый экспортный навес после его высвобождения станет среднесрочным медвежьим фактором для мировых цен, особенно если рост спроса не ускорится.
Погода и прогноз производства
В ближайшей перспективе динамику рынка пшеницы определяет логистика, однако погодные условия по-прежнему важны для будущих урожаев. Последние региональные оценки указывают на преимущественно нормальные для сезона условия на большей части пшеничного пояса Северного полушария; при этом в отдельных районах России и Восточной Европы отслеживается засушливость из-за возможного влияния на всходы озимой пшеницы. Тем не менее текущий профицит в России настолько велик, что умеренные изменения урожайности не позволят быстро устранить избыток запасов.
Более важно то, что низкие цены и проблемы с денежными потоками в России, вызванные экспортными ограничениями, могут начать влиять на решения по посевам и использованию ресурсов для урожая 2027 года. Ранние сообщения уже указывают на сокращение посевов озимой пшеницы и рост стоимости топлива как на факторы риска для будущего производственного потенциала, хотя последствия для производства проявятся за пределами текущего маркетингового года.
Торговый прогноз и взгляд на 3 дня
Ключевые стратегические выводы для участников рынка:
- Импортёры: Используйте текущую слабость рынка и конкурентные предложения из ЕС и Украины для расширения покрытия, но сохраняйте гибкость на случай дальнейшего снижения цен, если российские экспортные мощности нормализуются и переходящие запасы пшеницы в размере 22 million tonnes начнут сокращаться.
- Экспортёры за пределами России: Период сниженной российской конкуренции может оказаться временным. Фиксируйте форвардные продажи там, где привлекательны базис и фрахт, особенно в направлении MENA, до возможного увеличения российских поставок с начала 2027 года.
- Производители в Европе и Украине: Соблюдайте осторожность в отношении объёма запасов. Перспектива того, что в этом сезоне 14–20 million tonnes российского зерна останутся неэкспортированными, указывает на среднесрочный риск снижения после облегчения логистики и говорит в пользу поэтапных продаж на подъёмах рынка.
3‑дневный направленный прогноз (ключевые ориентиры):
- Германия (фуражная пшеница EXW Drentwede, EUR 0.235/kg): Слабо негативный тон; достаточное региональное и импортное предложение из Черноморского региона указывает на стабильные или более низкие краткосрочные цены спроса.
- Украина (продовольственная и фуражная пшеница CPT Odesa, EUR 0.141–0.163/kg): Боковая динамика с небольшим уклоном вниз, поскольку темпы экспорта ограничены рисками, связанными с коридорами, и конкуренцией со стороны стран ЕС.
- Франция (пшеница FOB Paris с содержанием белка 11%, EUR 0.300/kg): Вероятно, останется в диапазоне; риск умеренно смещён вниз, если мировые рынки начнут учитывать возможность увеличения российского экспорта позднее в сезоне.