Рынок кешью сохраняет устойчивость на фоне высокого спроса Китая и Европы на крупные ядра

Мировые цены на кешью остаются устойчивыми благодаря стабильной стоимости необработанных орехов кешью (RCN) во Вьетнаме, высокому спросу Китая на крупные ядра и активным закупкам Индии, тогда как спрос со стороны ЕС продолжает расти. Снижение импорта RCN во Вьетнам и Индию ужесточает баланс ближайших поставок как раз в преддверии нового урожая Танзании, который становится следующим ключевым испытанием для предложения. Текущий рынок характеризуется устойчивыми ценами на цельные ядра и постепенными, дисциплинированными закупками, а не агрессивным наращиванием запасов. Рынок RCN во Вьетнаме демонстрирует мало признаков ослабления: дифференциалы для более крупных орехов растут, поскольку китайские покупатели концентрируются на сортах W180, W210 и W240 для предстоящих праздничных программ. Спрос Индии на ядра в целом остается здоровым, однако приток RCN отстает от прошлогоднего уровня, что вынуждает менять структуру происхождения поставок. В Европе рост импорта ядер и повышение импортной стоимости свидетельствуют о стабильном спросе на конечном рынке и смещении в сторону более прямых закупок у африканских переработчиков.

Цены

Цены на вьетнамские ядра остаются устойчивыми по основным сортам. Ядра W320 торгуются примерно по $3.10–3.12/фунт за качество medium-good, тогда как более качественные партии для покупателей с Ближнего Востока предлагаются по $3.15–3.20/фунт. Премиальные крупные сорта стоят дороже: W180 — $4.35–4.60/фунт, W210 — $4.10–4.40/фунт, а W240 — $3.45–3.60/фунт, что отражает сильный китайский спрос на крупные размеры.

Индикативные предложения RCN с поставкой в Хошимин подтверждают устойчивость цен на сырье: индонезийский материал 52 lbs — около $1,840/MT CNF, Кот-д'Ивуар 45 lbs — $1,540/MT, Гана 44 lbs — $1,500/MT, а Гана 43 lbs — $1,470/MT. Эти уровни, наряду с несколько более высокими средними экспортными ценами из Вьетнама, поддерживают прочный нижний уровень котировок на ядра.

Предложение и спрос

С января по середину сентября 2026 года Вьетнам импортировал 2.236 млн тонн RCN, что на 2.7% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Экспорт ядер за тот же период снизился на 1.5%, до 506,023 тонн, однако средняя экспортная цена выросла почти на 4%, до $7,069/MT. Такое сочетание несколько меньших объемов и более высоких цен указывает на сбалансированную или напряженную ситуацию с мировым предложением, особенно в сегменте ядер более высокого качества.

В Индии импорт RCN сократился заметнее — на 8.1% в годовом выражении, до 752,044 тонн в январе–июле. Снижение в основном связано с задержками поставок из Кот-д'Ивуара и замедлением экспорта из Буркина-Фасо и Того. Несмотря на это, ожидается, что годовой импорт RCN в Индию превысит 1.2 млн тонн благодаря резкому росту поставок из Танзании и Мозамбика, которые более чем компенсировали сокращение потоков из Западной Африки.

Спрос в Европе является дополнительным бычьим фактором. Импорт ядер в ЕС вырос на 8.15% в годовом выражении, до 128,279 тонн в январе–июне 2026 года, тогда как стоимость импорта увеличилась на 16.5%, примерно до $963.7 млн, что подразумевает более высокие средние удельные цены. Прямой импорт ЕС из африканских стран происхождения вырос на 36.55%, до 30,868 тонн в январе–июле, причем Кот-д'Ивуар обеспечил более 80% этого объема. Это отражает структурный сдвиг в сторону переработки в странах происхождения в Западной Африке.

Погода и прогноз урожая

Погодные условия в основном южном регионе выращивания кешью в Танзании в целом благоприятны; в течение последнего периода наблюдений признаков масштабного стресса не отмечалось. Некоторую обеспокоенность вызывает несезонное выпадение осадков во время цветения и раннего завязывания плодов, однако пока нет четких свидетельств значительных потерь урожайности. Национальные метеорологические прогнозы на конец сентября указывают на преимущественно сезонные условия в южных прибрежных регионах, что поддерживает в целом нормальный прогноз урожая.

Ожидается, что аукционы нового урожая Танзании начнутся 19 октября, а официальный сезон 2026/27 откроется в середине октября. Учитывая роль Танзании как ключевого поставщика крупного RCN в межсезонье, объем и качество этого урожая будут критически важны для доступности сырья на мировом рынке в IV квартале и начале I квартала. Любое ухудшение качества из-за погодных условий или логистические задержки могут быстро ужесточить предложение RCN и поддержать дальнейший рост цен на ядра.

Фундаментальные факторы и потоки

Структура поставок в Индию в 2026 году заметно изменилась. Импорт из Танзании более чем удвоился, достигнув 215,638 тонн, а поставки из Мозамбика выросли на 95%, до 35,827 тонн в январе–июле. В то же время поставки из Кот-д'Ивуара в Индию сократились на 42%, а экспорт Того снизился почти на 82%. Это перераспределение шире распределяет риски предложения по странам Восточной Африки, но повышает зависимость Индии от предстоящего урожая Танзании.

Экспорт ядер из Индии снизился на 4.7% в годовом выражении, до 18,151 тонн в январе–июле, что указывает на увеличение внутреннего потребления при текущих ценовых уровнях. Для Вьетнама несколько меньшие объемы экспорта ядер при более высоких средних ценах свидетельствуют о дисциплинированных продажах в условиях устойчивого спроса: мощности работают близко к нормальному уровню, но агрессивного дисконтирования не наблюдается. Рост спроса в ЕС и более высокие удельные импортные цены также показывают, что покупатели на последующих этапах цепочки готовы принимать повышенные цены за надежные поставки предпочитаемых сортов.

В целом фундаментальная картина остается умеренно напряженной: приток RCN отстает от уровней 2025 года как во Вьетнаме, так и в Индии, тогда как потребительский спрос в Китае, Индии и Европе продолжает поддерживать цельные белые ядра, особенно W180–W320. Это отражается в устойчивости как долларовых ориентировочных цен на ядра, так и номинированных в евро предложений FOB/FCA во Вьетнаме, Индии и ЕС.

Торговый прогноз (следующие 2–4 недели)

• Переработчики / шеллеры: При устойчивых предложениях RCN и лишь умеренном риске снижения цен до того, как аукционы Танзании прояснят ситуацию с предложением, целесообразно поддерживать покрытие сырьем как минимум на 4–6 недель, особенно фабрикам, ориентированным на крупные сорта, востребованные в Китае.
• Импортеры в ЕС и на Ближнем Востоке: Стоит рассмотреть возможность обеспечения потребностей IV квартала — начала I квартала по W240–W320 уже сейчас, поскольку продолжающиеся закупки Китаем крупных ядер и возможные задержки экспорта из Танзании могут привести к дальнейшему росту предложений. Добавление в смесь большего объема дробленых сортов может помочь контролировать среднюю стоимость.
• Обжарщики и розничные продавцы: Конечным потребителям, связанным с промо-программами на Рождество и Лунный Новый год, следует зафиксировать объемы, а не ждать снижения цен, поскольку текущая устойчивость основана на реальном дефиците RCN, а не на спекулятивной активности.

3-дневный региональный ориентир / направление цен

• Вьетнам (Ханой, FOB): WW240 около 8.02 EUR и WW320 на уровне 7.12 EUR, вероятно, сохранят устойчивость или немного вырастут, пока предложения RCN остаются высокими, а китайский спрос на крупные сорта сохраняется.
• Индия (Нью-Дели, FOB): Цельные белые ядра (W240–W320) на уровне около 7.10–7.60 EUR демонстрируют стабильную динамику; риск роста повышается, если поступление RCN останется ниже ожиданий перед пиковым праздничным спросом.
• ЕС (Нидерланды, FCA Дордрехт): WW320 по 5.20 EUR и другие типы ядер стабильны, при этом умеренно бычий настрой обусловлен устойчивыми ценами в странах происхождения и высоким спросом на импорт в ЕС.