Рынок кукурузы под давлением на фоне роста предложения нового урожая и снижения фьючерсов

Цены на кукурузу остаются под умеренным давлением на крупнейших биржах: предложение нового урожая негативно влияет на настроения, а мировые ориентиры снижаются, несмотря на внутридневные отскоки. Ближние фьючерсы на кукурузу на CBOT торгуются вблизи недавних минимумов, котировки кукурузы на Euronext стабильны и слегка инвертированы, а цены в Даляне постепенно снижаются, отражая комфортную краткосрочную доступность и осторожный спрос. Настроения на рынке определяются продвижением уборки в США, слабым экспортным спросом и сохраняющимися хрупкими логистическими условиями в Черноморском регионе, тогда как погода на Среднем Западе США в целом благоприятствует полевым работам. Экспортные потоки из Украины остаются ниже прошлогодних уровней, усиливая слабость регионального базиса, особенно в районе Одессы. На этом фоне цены ближайших поставок выглядят ограниченными сверху, однако кривая уже учитывает обильное предложение в 2027–28 годах, что ограничивает дальнейшее снижение, если не возникнут макроэкономические или погодные шоки.

Цены и фьючерсная кривая

Фьючерсы на кукурузу Euronext за день не изменились, но демонстрируют явный нисходящий наклон кривой. Контракт Nov 2026 в последний раз торговался по EUR 294.75/t, тогда как Nov 2027 оценивался в EUR 234.00/t, а Nov 2028 — в EUR 215.50/t, что указывает на ожидания более комфортного среднесрочного предложения и снижения форвардного спроса в Европе.

На CBOT ближайший контракт Dec 2026 на кукурузу испытывает умеренное давление и торгуется по 459.50 US‑cents/bu, снизившись на 0.54% относительно предыдущего закрытия; умеренный керри сохраняется до Dec 2027 — 501.25 US‑cents/bu — и до Mar 2028 — 516.25 US‑cents/bu. Это произошло после нескольких сессий снижения, приблизивших фьючерсы к минимумам за 10 недель; ранее на этой неделе наличные цены на многих элеваторах США также были снижены.

В Китае кукуруза на DCE постепенно дешевеет: Nov 2026 завершил торги на уровне CNY 2,161/t (‑0.05%), Jan 2027 закрылся на CNY 2,189/t, а May 2027 — на CNY 2,269/t. Это указывает лишь на умеренный потенциал снижения на внутреннем рынке и одновременно не свидетельствует о дефиците. Сочетание слабых мировых ориентиров и дисконта на форвардной кривой Euronext подтверждает в целом медвежий настрой на рынке кукурузы в конце 2026 года.

Физический рынок и региональные дифференциалы

Индикативные физические цены в EUR демонстрируют региональную дивергенцию, но в целом подтверждают ослабление котировок черноморского происхождения. В Одессе, Украина, стандартная кормовая кукуруза (максимальная влажность 14%, чистота 98%) на базисе CPT Одесса котируется по EUR 0.147/kg по состоянию на 19 октября 2026 года, без изменений за день, но ниже EUR 0.162/kg в середине октября. Украинская кукуруза FOB Одесса стоит EUR 0.139/kg, ниже уровней EUR 0.149–0.156/kg, наблюдавшихся ранее в этом месяце, что отражает давление обильного предложения нового урожая и сложную экспортную логистику.

В Германии цены EXW Drentwede на кормовую кукурузу сравнительно устойчивы и составляют EUR 0.288/kg на 19 октября 2026 года — немного ниже недавних пиков около EUR 0.30/kg, но по-прежнему значительно выше украинских значений. Французская желтая кукуруза FOB Paris торгуется по EUR 0.28/kg против EUR 0.27/kg в конце сентября, что указывает на некоторую локальную поддержку в Западной Европе, возможно связанную со спросом со стороны близлежащих кормовых и промышленных потребителей.

В нишевых сегментах органический кукурузный крахмал FOB New Delhi стабилен на уровне EUR 1.33/kg, что указывает на устойчивый специализированный спрос и относительно изолированное ценообразование по сравнению с оптовым рынком кормовой кукурузы. Попкорн FCA Dordrecht удерживается на уровне EUR 0.80/kg после лишь незначительных предыдущих корректировок, подчеркивая, что продукты с добавленной стоимостью и специализированные потоки кукурузы меньше подвержены текущему ослаблению мировых ориентиров на кормовую кукурузу.

Фундаментальные факторы и ключевые драйверы

В США фьючерсы на кукурузу остаются под давлением из-за продвижения уборки и вялых экспортных инспекций. Согласно недавним комментариям рынка, декабрьская кукуруза опустилась ниже минимумов начала октября, зафиксированных в отчете WASDE, на фоне слабых еженедельных экспортных данных и значительного снижения наличных цен на внутренних элеваторах; национальные наличные цены в начале недели снизились примерно на 7 центов.

Уборка кукурузы в США продвигается: в некоторых штатах, включая Иллинойс, темпы опережают средний показатель за пять лет, а 60% посевов оцениваются как находящиеся в хорошем или отличном состоянии благодаря теплой и в целом сухой погоде. Расширенный прогноз указывает на температуры выше нормы и осадки на уровне от близких к норме до ниже нормы на большей части Кукурузного пояса до конца октября, что благоприятствует дальнейшему продвижению уборки и усиливает краткосрочное давление предложения.

В Черноморском регионе предложение нового урожая продолжает давить на цены украинской кукурузы: экспорт за 1–14 октября составил лишь около 114,000 тонн против 500,000 тонн, отгруженных за аналогичный период прошлого года. Сохраняющиеся риски безопасности в районе одесских портов и частичная потеря экспортных мощностей ограничивают отгрузки, несмотря на достаточную доступность продукции на внутреннем рынке, тем самым оказывая давление на региональный базис и котировки CPT/FOB.

Прогноз погоды (ключевые регионы)

Средний Запад США: Прогнозы на следующие 6–10 дней указывают на сохранение температур выше нормы и преимущественно сухих условий на значительной части Кукурузного пояса. Такая погода способствует быстрому завершению уборки, ограничивая краткосрочную погодную премию риска во фьючерсах CBOT.

Украина и Черноморский регион: В настоящее время погода не является основным фактором ценообразования; главными ограничениями для экспорта остаются логистика и безопасность. Сообщения о сокращении портовых мощностей и периодических перебоях поддерживают структурную премию риска для форвардных поставок, даже несмотря на давление ограниченных экспортных потоков на локальные спотовые цены.

Южная Америка: Хотя последние общедоступные данные о погоде в Бразилии несколько устарели, общая картина на 2026/27 годы указывает на расширение посевных площадей под кукурузой, обусловленное сильным спросом со стороны этанольной отрасли и прибыльными севооборотами сои и кукурузы. Ожидается, что это увеличит мировое экспортное предложение позднее в сезоне.

Рыночный и торговый прогноз

• Ближние контракты стабильны или слабеют: На фоне давления уборки в США, слабого экспортного спроса и медленных украинских отгрузок ближайшие контракты CBOT и Euronext, вероятно, останутся ограниченными сверху; риск снижения возрастет при ухудшении макроэкономических настроений или дальнейшем разочаровании в экспортных продажах.
• Следить за базисом и фрахтом: Глубокий дисконт украинских цен CPT/FOB к Западной Европе указывает на возможное дальнейшее усиление волатильности регионального базиса по мере того, как покупатели сопоставляют ценовые преимущества с логистическими и геополитическими рисками.
• Хеджирование и покрытие потребностей: Европейские потребители с потребностями на 4-й квартал 2026 года — 1-й квартал 2027 года могут считать текущие снижения украинских и французских предложений привлекательными для частичного покрытия, тогда как производители могут рассмотреть поэтапное хеджирование на росте с учетом нисходящей форвардной кривой Euronext.
• Спекулятивные позиции: Управляющие активами сохраняют осторожность; предстоящие данные CFTC по позиционированию и движения на энергетических рынках могут спровоцировать ралли закрытия коротких позиций, но без явного погодного или спросового шока такие ралли могут оказаться краткосрочными.

Прогноз направления на 3 дня

• Кукуруза Euronext: Боковое движение с небольшим уклоном вниз; контракт Nov 2026, вероятно, будет торговаться в относительно узком диапазоне около текущих уровней при отсутствии значительных макроэкономических сюрпризов.
• Кукуруза CBOT: Умеренно нисходящий уклон после недавних тестов поддержки, однако возможен кратковременный рост на закрытии коротких позиций, если экспортные продажи США или энергетические рынки преподнесут позитивный сюрприз.
• Кукуруза DCE: Ожидается сохранение умеренно слабого тона под влиянием мировых ориентиров и сигналов внутреннего спроса, без сильных самостоятельных драйверов в самой краткосрочной перспективе.