Рынок кукурузы под давлением: слабый спрос в США и растущая потребность в импорте

Фьючерсы на кукурузу в США и Европе остаются под давлением: вялый экспортный спрос в США контрастирует с растущей мировой потребностью в импорте и значительными, но ограниченными логистикой поставками из Украины. Ближние контракты на CBOT и Euronext вновь снизились, тогда как физические котировки в Украине и Германии демонстрируют тенденцию к небольшому ослаблению. Тон рынка определяется разочаровывающими продажами США на экспорт, ужесточением баланса ЕС и структурным ростом импортного спроса со стороны Мексики и Филиппин. В то же время Украина располагает значительными переходящими запасами и наращивает экспорт, однако инфраструктурные ограничения не позволяют полностью использовать ее экспортный потенциал. Такое сочетание сохраняет комфортное мировое предложение в ближайшей перспективе, одновременно меняя торговые потоки и маршруты перевозок, особенно в направлении Европы и ключевых регионов с дефицитом кормов.

Цены

Кукуруза на CBOT за ночь подешевела: декабрьский контракт 2026 года в последний раз торговался по 499.00 US-Cent/bu, а мартовский 2027 года — по 514.00 US-Cent/bu, что отражает сохраняющийся интерес к продажам после недавнего отчета о квартальных запасах. На Euronext ноябрьская кукуруза 2026 года оценивалась в 266.50 EUR/t, а мартовская 2027 года — в 263.00 EUR/t; оба контракта остаются в узком диапазоне, сигнализируя о вялом рынке европейских фьючерсов.

Физические бенчмарки в последние дни демонстрируют умеренную тенденцию к снижению. В Украине фуражная кукуруза (максимальная влажность 14%, чистота 98%) в последний раз котировалась по 0.154 EUR/kg CPT Odesa и 0.17 EUR/kg FCA Odesa. В Германии фуражная кукуруза EXW Drentwede 30 сентября подешевела до 0.285 EUR/kg против 0.29 EUR/kg ранее. Французская желтая кукуруза FOB Paris остается сравнительно более устойчивой — 0.27 EUR/kg.

Предложение и спрос

Экспортный спрос в США явно отстает от ожиданий. За неделю по 24 сентября экспортные продажи на сезон 2026/27 составили лишь 535,989 tonnes, оказавшись в нижней части рыночного диапазона ожиданий (0.5–1.3 million tonnes). Это был самый слабый показатель из четырех отчетных недель нового маркетингового года и менее половины объема за аналогичную неделю прошлого года, что усиливает впечатление слабого международного интереса к американской кукурузе.

В отличие от США, Европейский союз движется к сезону с высокой зависимостью от импорта из-за слабого урожая. StoneX прогнозирует импорт кукурузы в ЕС на уровне 22–27 million tonnes, причем около 5 million tonnes уже поступило. Ожидания по урожайности снижены: служба MARS Еврокомиссии теперь оценивает ее в 6.5 t/ha, а прогноз урожая — в 48.6–48.8 million tonnes. Ужесточение баланса ЕС поддерживает спрос на конкурентоспособные поставки из Черноморского региона и из-за рубежа.

Украина играет ключевую роль на стороне предложения. По данным StoneX, запасы зерна в Украине составляют 24.6 million tonnes, что значительно выше прошлогодних 14.6 million tonnes. Экспорт кукурузы с начала сезона достиг около 1.9 million tonnes против 0.9 million tonnes за аналогичный период прошлого года. Однако StoneX оценивает, что логистические ограничения ограничивают экспортные возможности Украины примерно 40% ее технического потенциала, что стимулирует усилия по восстановлению и расширению маршрутов через страны Балтии, Польшу и Германию.

На стороне спроса Мексика становится все более структурным нетто-импортером. В 2026 году ожидается рекордный импорт кукурузы в объеме 24.8 million tonnes при внутреннем производстве всего 23.5 million tonnes; общее потребление составит 48.2 million tonnes, а самообеспеченность окажется ниже 50%. Еще в 2017 году Мексика производила 27.7 million tonnes при потреблении 40.3 million tonnes (около 69% самообеспеченности). Резкое снижение главным образом связано с засухой в ключевом штате по производству белой кукурузы Синалоа, где выпуск упал с 6.8 до 1.8 million tonnes.

Спрос со стороны этанольного сектора Филиппин создает дополнительный структурный фактор поддержки. В 2026 году потребление этанола прогнозируется на уровне 1.145 billion liters, тогда как внутреннее производство даже при загрузке 13 заводов более чем на 82% достигнет лишь около 420 million liters. Этот разрыв увеличивает импорт этанола с 696 до 725 million liters; основным поставщиком выступают США, что косвенно поддерживает региональный спрос на кукурузу, сахар и мелассу.

Фундаментальные факторы и региональные особенности

В сентябре 2026 года Украина экспортировала 309,000 tonnes кукурузы — в 7.7 раза больше, чем в предыдущем месяце текущего сезона, согласно данным ее министерства сельского хозяйства. Общий экспорт зерновых и бобовых достиг 1.488 million tonnes, что по-прежнему на 36.7% ниже прошлогоднего уровня и подчеркивает: главным ограничением остаются логистика и инфраструктура, а не наличие товара.

В ЕС снижение урожайности и меньший объем производства укрепляют роль блока как чувствительного к цене покупателя, особенно по ближним поставкам. Окно для импорта конкурентоспособной кукурузы из Украины, Бразилии и США широко открыто, хотя фитосанитарные и политические факторы могут повлиять на фактические потоки. Тем временем рекордная потребность Мексики в импорте и растущий спрос Филиппин на этанол подтверждают, что мировой спрос на корма и топливо остается устойчивым, несмотря на относительно комфортные запасы в ключевых странах происхождения.

Краткосрочный прогноз и торговые идеи

• Фьючерсы стабильны или немного снижаются: С учетом слабых экспортных продаж США и улучшения доступности поставок из Украины фьючерсы на кукурузу на CBOT и Euronext, вероятно, в ближайшей перспективе останутся под давлением, если не произойдет внезапного погодного или геополитического шока.
• Покупатели в ЕС: Рассмотрите поэтапное наращивание покрытия на снижении цен на период Q4 2026–Q2 2027, особенно по поставкам из Черноморского региона, где котировки FCA/CPT в Украине (0.154–0.17 EUR/kg) остаются привлекательными по сравнению с внутренними ценами ЕС.
• Производители в ЕС и Украине: Поскольку импортный спрос со стороны Мексики и Азии поддерживает среднесрочные фундаментальные факторы, избегайте агрессивных форвардных продаж сверх уровней текущего маркетингового года; сохраните часть потенциала роста на случай улучшения логистики в Украине или непредвиденных погодных проблем, способных сократить предложение.
• Конечные потребители в Мексике и Азии: Рекордная потребность в импорте и растущие требования к смешиванию этанола говорят в пользу сохранения надежного покрытия потребностей на 2026 год, однако недавнее ослабление цен позволяет придерживаться более выжидательной и поэтапной стратегии закупок.

3-дневный ориентир направления цен