Рынок подсолнечника смягчается на фоне ограничений в Черном море и рекордного урожая

Рынок подсолнечника входит в более мягкую фазу по семенам и шроту, тогда как подсолнечное масло сохраняет премию, обусловленную логистикой. Фьючерсы на подсолнечник SAFEX в Южной Африке опустились ниже недавнего пика, а предложения семян из Черного моря остаются под давлением уборки, даже несмотря на то, что экспортные ограничения удерживают цены на украинское подсолнечное масло на повышенном уровне. Физические цены на украинские семена подсолнечника, ядро и сырое масло в EUR демонстрируют умеренное недельное снижение в большинстве сегментов, что указывает скорее на консолидацию рынка, чем на резкую распродажу. Рекордный или близкий к рекордному урожай подсолнечника в Черноморском регионе и Аргентине увеличивает мировое предложение, однако перебои, связанные с войной, и политика минимальных цен в Украине продолжают ограничивать потенциал снижения цен на масло. Трейдерам следует четко разграничивать более слабые цены на семена и шрот и сравнительно устойчивые цены на масло при формировании стратегий закупок и хеджирования.

Цены

Фьючерсы на подсолнечник SAFEX ослабли 26 октября 2026 года: ближайший контракт Nov 26 закрылся на уровне ZAR 10,410/т, снизившись на 1.1% за день, а Dec 26 — на уровне ZAR 10,474/т, снизившись на 1.2%. Более дальние контракты March 27 и May 27 потеряли по 1.4%, что сигнализирует об умеренной коррекции после того, как в последние недели цены удерживались выше ZAR 10,000/т.

На физическом рынке Черного моря семена подсолнечника из Украины демонстрируют умеренное снижение: черные семена FCA Одесса оцениваются в 0.39 EUR/kg против 0.41 EUR/kg неделей ранее, тогда как черные семена FOB Одесса торгуются около 0.565 EUR/kg, немного ниже уровней середины месяца — 0.571 EUR/kg. Украинское ядро подсолнечника (шрот, FOB Одесса) подешевело до 0.543 EUR/kg с 0.547 EUR/kg.

Цены на подсолнечное масло в Украине остаются под давлением на внутреннем рынке, но сохраняют повышенный уровень на международном. Украинское сырое подсолнечное масло недавно котировалось около USD 1,000–1,100/t FCA завод, тогда как ориентиры FOB Черного моря находятся около USD 1,130/t для загрузки в ноябре, а предложения из шести портов составляют около USD 1,385–1,390/t для экспортных рынков. Сырое подсолнечное масло CPT Одесса оценивается в 1.032 EUR/kg, немного ниже 1.044 EUR/kg в середине октября, что отражает транспортные трудности и более слабые заявки в месте происхождения, а не падение спроса.

Предложение и спрос

Мировые фундаментальные факторы становятся более комфортными. Балансы USDA и отраслевые оценки указывают на рекордный или близкий к рекордному урожай семян подсолнечника в 2026/27 маркетинговом году: мировое производство оценивается выше 62 миллионов тонн, а урожай Украины — примерно в 12–13 миллионов тонн, что значительно выше прошлогоднего уровня. Россия и ЕС также вносят существенный вклад в увеличение производства, а в Аргентине ожидается высокий урожай, что увеличивает доступные объемы семян, масла и шрота.

Однако это изобилие не приводит к полной расслабленности рынков. В Украине повреждение экспортной инфраструктуры Черного моря и высокие военные страховые премии ограничивают отгрузки подсолнечного масла. Согласно недавним оценкам, экспорт украинского подсолнечного масла в 2026/27 маркетинговом году может составить примерно половину довоенного уровня — около 300,000 т в месяц в период с октября по март. Россия сталкивается с собственными логистическими и политическими ограничениями, поэтому два крупнейших экспортера не могут свободно направлять рекордный урожай международным покупателям.

Украинские маслоэкстракционные предприятия оказались зажаты между значительным притоком семян в период уборки и сложной экспортной логистикой для масла и шрота. Это повышает доступность семян в месте происхождения и оказывает давление на цены FCA и FOB на семена, тогда как масло сохраняет премию из-за экспортных ограничений и правил минимальных экспортных цен, удерживающих официальные предложения украинского подсолнечного масла значительно выше некоторых международных ориентиров.

Фундаментальные факторы и погода

В целом рынки растительных масел обеспечены относительно хорошо. Индекс цен FAO на растительные масла умеренно вырос в сентябре 2026 года, однако цены на подсолнечное масло снизились третий месяц подряд, уступая более дешевым пальмовому и соевому маслам. Подсолнечное масло по-прежнему торгуется со значительной премией к пальмовому: согласно недавним оценкам, подсолнечное масло Черного моря стоит примерно на 25–30% выше малазийского сырого пальмового масла на базисе FOB, что стимулирует замещение в чувствительных к цене центрах спроса, таких как Индия.

Погода в настоящее время играет менее заметную роль, поскольку уборка большинства посевов подсолнечника в Северном полушарии завершена или близка к завершению. Сообщается, что уборка подсолнечника в Украине завершена примерно на 80%, а прогноз урожая министерства сельского хозяйства близок к 12 миллионам тонн. Краткосрочные прогнозы для ключевых регионов-производителей Черноморского региона указывают на сезонно мягкие и относительно сухие условия, благоприятные для доступа к полям и логистики, но практически не дающие новой поддержки ценам.

В ЕС последствия предыдущих периодов засухи уже учтены в ожиданиях урожайности, однако увеличение посевных площадей в таких странах, как Румыния и Болгария, помогает компенсировать часть погодных рисков. Итоговый эффект — в целом достаточный баланс семян в 2026/27 маркетинговом году на фоне ограниченного экспортного коридора в Черноморском регионе.

Торговый прогноз

• Покупатели семян (маслоэкстракционные предприятия, трейдеры): Сочетание давления уборки и логистических ограничений предполагает возможность умеренного снижения или стабилизации цен на семена подсолнечника в месте происхождения в краткосрочной перспективе, особенно в Украине и соседних регионах. Поэтапные закупки в ближайшие недели могут позволить воспользоваться снижением цен без существенного риска резкого роста под воздействием фундаментальных факторов.
• Импортеры масла: Несмотря на недавнее ослабление, подсолнечное масло сохраняет структурную премию к пальмовому и соевому маслам. Импортеры с гибкими рецептурами могут рассмотреть частичное замещение более дешевыми растительными маслами, одновременно зафиксировав часть потребности в подсолнечном масле до возможных зимних перебоев в Черноморском регионе.
• Производители и маслоэкстракционные предприятия: На фоне более слабых цен на семена и более устойчивой базы цен на масло текущая маржа переработки остается привлекательной. Однако высокие логистические расходы и политически обусловленные минимальные цены требуют осторожности при форвардных продажах и диверсификации экспортных маршрутов, включая железнодорожные и речные перевозки, где это возможно.
• Спекулятивные участники: Откат фьючерсов на подсолнечник SAFEX к уровню ZAR 10,000/т может ограничить краткосрочное снижение, если мировые рынки масличных стабилизируются, но любое усиление рисков в Черноморском регионе или более резкая коррекция конкурирующих масел (пальмового, соевого) все еще может вызвать дополнительную волатильность.

Ценовой ориентир на 3 дня