Рынок подсолнечника: SAFEX сохраняет устойчивость, цены на семена в Черном море снижаются

Рынки подсолнечника сейчас находятся в равновесии между устойчивыми фьючерсами на SAFEX и мягкими ценами на физические семена в Черноморском регионе, при этом логистика подсолнечного масла по-прежнему выступает главным бычьим фактором. Ближайшие ценовые риски для масла и ядер премиального качества умеренно смещены вверх, тогда как цены на семена навалом остаются под давлением уборочной кампании. Комплекс входит в конец октября с консолидацией южноафриканских фьючерсов выше 10 500 ZAR/т, даже несмотря на некоторое снижение предложений украинских и молдавских семян и ослабление цен на шрот. Обильное предложение семян в Черноморском регионе контрастирует с ограниченным экспортом подсолнечного масла, поддерживая привлекательную маржу переработки на Украине и в России и обеспечивая премии на рафинированное масло для поставок в Европу и Азию. В Европе цены на ядра для хлебопекарной и кондитерской промышленности меняются разнонаправленно: предложения из Болгарии в Германию заметно выросли, тогда как черные семена навалом из Украины остаются конкурентоспособными. Погодные условия в ключевых регионах происхождения сезонно благоприятны, поэтому в краткосрочной перспективе основное влияние оказывают логистика и политика, а не урожайность.

Цены

На SAFEX фьючерсы на подсолнечник в целом стабильны и лишь незначительно снизились после недавнего роста. Контракт на декабрь 2026 года в последний раз закрылся около 10 600 ZAR/т, снизившись на 19 ZAR 23 октября, тогда как контракт на ноябрь, привязанный к спотовому рынку, зафиксирован на уровне 10 524 ZAR/т, без изменений за день. В целом уровни SAFEX остаются повышенными по сравнению с началом октября, отражая ограниченные внутренние запасы в Южной Африке и устойчивый спрос со стороны переработчиков.

В Черноморском регионе котировки физических семян подсолнечника и шрота в евро демонстрируют умеренное снижение в течение месяца. Украинские черные семена подсолнечника FCA Одесса предлагаются по 0,39 EUR/кг против 0,41 EUR/кг в середине октября, тогда как цены на семена FOB Одесса снизились до 0,565 EUR/кг с 0,571 EUR/кг в начале месяца. Подсолнечный шрот FOB Одесса стоит 0,543 EUR/кг против 0,551 EUR/кг в начале октября, подтверждая постепенное смягчение цен на семена и побочные продукты, благоприятное для маржи.

Цены на ядра меняются более разнонаправленно. Украинские очищенные ядра хлебопекарного качества FCA Днепр стабильны на уровне 0,90 EUR/кг. Болгарские хлебопекарные ядра FCA София торгуются по 0,92 EUR/кг, тогда как премиальные хлебопекарные ядра болгарского происхождения FCA Берлин подскочили до 1,08 EUR/кг с 0,92 EUR/кг в середине месяца. Молдавские хлебопекарные ядра FCA Райнфельден-Хертен удерживаются на уровне 0,93 EUR/кг. Китайские кондитерские ядра FOB Пекин подешевели до 1,03 EUR/кг с 1,08 EUR/кг ранее в этом месяце, тогда как органические китайские кондитерские ядра умеренно выросли до 1,26 EUR/кг.

Предложение и спрос

Ожидания по предложению в Южной Африке остаются комфортными, но не избыточными. Согласно последнему анализу, производство подсолнечника в сезоне 2025/26 будет выше предыдущего сезона, однако конечные запасы в пересчете на дни потребления остаются относительно ограниченными, что помогает поддерживать котировки JSE/SAFEX несмотря на слабость мировых цен на семена. Поэтому внутренние переработчики готовы платить за обеспечение поставок до первого квартала 2027 года.

В Черноморском регионе Украина и Россия убирают значительные урожаи подсолнечника; участники рынка оценивают урожай Украины в 2026 году выше прошлогоднего уровня и отмечают, что снижение закупочных цен на фермерском уровне пока не привело к полному восстановлению спроса. Таким образом, обильное предложение семян сталкивается с ограниченными экспортными возможностями, направляя больше семян на внутреннюю переработку и сохраняя давление на цены сырья при поддержке маржи переработки.

Логистика остается главным узким местом. В отчетах подчеркивается, что основным ограничением является не размер урожая, а экспортные мощности: перебои в работе портов, а также высокие расходы на фрахт и страхование ограничивают потоки из Черноморского региона. Украинские чиновники отмечают, что экспорт подсолнечного масла продолжается по всем доступным маршрутам, однако задержки и перенаправление грузов повышают затраты и увеличивают сроки поставки, особенно в ЕС и страны MENA. Это помогает объяснить, почему цены на семена и шрот снижаются, тогда как стоимость рафинированного масла остается относительно устойчивой.

Фундаментальные факторы и погода

Фундаментальные факторы разделились между медвежьими сигналами по сырью и бычьими сигналами по продуктам переработки. Фьючерсы на подсолнечник SAFEX около 10 600 ZAR/т отражают обеспокоенность ограниченными местными запасами и конкуренцией со стороны соевых бобов, тогда как цены на семена в Черноморском регионе — например, российские семена подсолнечника FOB Черное море около $291/т 23 октября — указывают на комфортное предложение в регионе происхождения. Цены на семена в Украине недавно упали до многолетних минимумов под давлением уборки и неопределенности с экспортом, усиливая картину избыточного предложения.

Экономика переработки в целом благоприятна. Более низкие цены на семена и шрот в России и Украине контрастируют с по-прежнему дорогими ориентирами по растительным маслам, позволяя переработчикам сохранять устойчивую маржу даже при наличии экспортных узких мест. Это поддерживает высокую загрузку перерабатывающих мощностей и обеспечивает стабильное предложение подсолнечного шрота для производителей кормов, одновременно сохраняя цены на пищевые масла относительно высокими на рынках назначения.

В конце октября погода не является основным фактором. Погодные условия во время уборки на большей части территории Украины и юга России в целом благоприятствовали работе, позволяя быстро принимать урожай на заводах. В Южной Африке текущие условия в целом соответствуют сезонной норме, при этом за последние несколько дней не сообщалось о непосредственной масштабной угрозе посевной или раннему развитию урожая. Поэтому для краткосрочного направления цен гораздо важнее логистика, политика и динамика валют, чем погодные потрясения.

Прогноз и торговые рекомендации

Краткосрочный прогноз (ближайшие 2–4 недели)

• Фьючерсы на подсолнечник SAFEX: боковое движение с небольшим уклоном вниз после недавнего роста; текущие уровни должны получить сильную поддержку, пока внутренние запасы остаются ограниченными, а ранд не укрепляется резко.
• Семена подсолнечника в Черноморском регионе: вероятно продолжение умеренного снижения при сохранении высокого притока урожая и ограниченных экспортных возможностей; более глубокое падение может быть ограничено устойчивой маржой переработки и ценами на масло.
• Подсолнечное масло и премиальные ядра: относительно устойчивые благодаря логистическим расходам и стабильному конечному спросу в ЕС и Азии.

Торговые идеи

• Южноафриканские переработчики и потребители кормов: Рассмотреть поэтапное наращивание покрытия на SAFEX при умеренном снижении цен, сосредоточившись на декабре 2026 года и марте 2027 года, поскольку текущие уровни по-прежнему отражают разумный баланс между локальным дефицитом и глобальной слабостью цен на семена.
• Европейские покупатели ядер и семян: Использовать текущую слабость цен на украинские семена и шрот FCA/FOB для расширения ближайшего покрытия, сохраняя избирательность в отношении дорогих болгарских хлебопекарных ядер, которые уже подорожали.
• Продавцы из Черноморского региона: Приоритизировать продажи в направлениях с надежной сухопутной или короткой морской логистикой и гибкими окнами отгрузки; избегать чрезмерных обязательств по узким периодам laycan на фоне сохраняющейся неопределенности в портах и во фрахте.

Направление движения на 3 дня