Рынок рапса сохраняет устойчивость на MATIF, тогда как цены в Черноморском регионе снижаются

Фьючерсы на рапс MATIF в целом сохраняют устойчивость и почти не меняются, тогда как физические цены в Черноморском регионе демонстрируют умеренное снижение. Канадская канола ICE постепенно дорожает на фоне высокого экспортного спроса и спроса со стороны переработчиков, поддерживая настроения на мировом рынке масличных, несмотря на смешанную динамику рынков растительных масел. В настоящее время рынки рапса балансируют между сохраняющейся напряжённостью фундаментальных показателей в ЕС, достаточной доступностью физического товара с ближайшими сроками поставки и осторожными закупками. Контракты Euronext с февраля по ноябрь 2027 года сосредоточены в диапазоне 507–527 EUR/т, что указывает на относительно плоскую форвардную кривую с умеренным переносом стоимости на новый урожай. В отличие от этого, предложения рапса украинского и черноморского происхождения немного ослабли по мере усиления логистических ограничений и экспортной конкуренции, что расширило дисконт к западноевропейским ценам. В целом структурный спрос со стороны биодизельной и кормовой отраслей остаётся поддерживающим фактором, однако макроэкономическая неопределённость и высокие запасы сдерживают немедленный потенциал роста.

Цены

Цены на Euronext (MATIF) оставались примечательно стабильными: по всем котируемым контрактам с февраля 2027 года по май 2029 года 9 ноября 2026 года дневное изменение отсутствовало. Кривая демонстрирует небольшое снижение с середины 2027 года в 2028 год (февраль 2028 года — 513.50 EUR/т; август 2028 года — 459.00 EUR/т), отражая ожидания более комфортного предложения в последующие сезоны. На физическом рынке недавние предложения показывают цены на украинский рапс около 0.43–0.44 EUR (FCA Киев/Одесса) и 0.414 EUR (CPT Одесса) после небольшого снижения с конца октября, тогда как котировки французского FOB Париж снизились с 0.63 EUR в середине октября до 0.55 EUR в начале ноября. Это подтверждает умеренное ослабление физических цен в Черноморском регионе и ЕС, даже несмотря на стабильность фьючерсов, указывая на давление на базис, а не на прямые продажи фьючерсных контрактов.

Предложение и спрос

Производство рапса в ЕС в 2026/27 сельскохозяйственном году оценивается немного ниже уровня прошлого сезона, но всё ещё выше среднего за пять лет благодаря увеличению посевных площадей, компенсировавшему часть потерь урожайности из-за погодных условий. Европейская комиссия оценивает производство рапса в 2026/27 примерно на 3.8% ниже уровня 2025/26, но приблизительно на 3.2% выше среднего за пять лет, что поддерживает достаточное, но не избыточное общее предложение. В мировом масштабе последние балансы USDA показывают лишь незначительный рост производства рапса между 2025/26 и 2026/27 годами: прирост в ЕС компенсируется стабильным или немного более низким урожаем в других регионах. Это, в сочетании с устойчивым спросом на биодизель и корма, ограничивает масштабы глубокой ценовой коррекции, несмотря на недавнее ослабление спотовых премий. В Украине площади под рапсом остаются относительно стабильными несмотря на войну, однако экспортные потоки всё сильнее ограничиваются логистикой, рисками безопасности в Чёрном море и изменением политики в пользу увеличения внутренней переработки. Экспортно ориентированные объёмы остаются значительными, но сталкиваются с более высокими затратами и периодическими перебоями в судоходных маршрутах, что помогает объяснить дисконт украинских цен CPT/FCA по сравнению с французским происхождением FOB.

Фундаментальные факторы и внешние драйверы

Канола на ICE торгуется выше, чем неделю назад: январский и ближайшие контракты поддерживаются сильными данными по канадскому экспорту и переработке, а также немного более слабым канадским долларом. Последние отчёты показывают, что недельный экспорт и внутреннее потребление опережают прошлогодние темпы, поддерживая фьючерсы даже на фоне смешанной динамики других растительных масел. В Европе цены на рапсовый шрот и маржа переработки в целом остаются поддерживающими. Требования по использованию биодизеля и относительно высокие цены на энергоносители продолжают поддерживать спрос на рапсовое масло, тогда как кормовой сектор сохраняет стабильный спрос на шрот на фоне ограниченного производства сои в ЕС и более напряжённого предложения негенетически модифицированной сои. С точки зрения погоды, летняя жара 2026 года и региональные эпизоды засухи в Европе снизили потенциальную урожайность ряда культур, включая масличные, однако во многих регионах рапс показал себя лучше сои и кукурузы. Текущие осенние условия для недавно посеянных культур урожая 2027 года в основном остаются удовлетворительными, без непосредственной угрозы масштабного ущерба, что поддерживает относительно спокойный тон форвардной кривой.

Прогноз и торговые идеи

• Производители (ЕС): При сохранении MATIF февраль/май 2027 года в районе 525–527 EUR/т и отсутствии в краткосрочной перспективе очевидного бычьего катализатора стоит рассмотреть поэтапное увеличение хеджирования на подъёмах, сохраняя при этом часть экспозиции к возможным погодным или логистическим сюрпризам в конце сезона.
• Покупатели (переработчики, производители биодизеля): Текущая слабость премий на черноморский и французский FOB-рапс при стабильных фьючерсах благоприятствует оппортунистическим спотовым закупкам и покрытию краткосрочных потребностей, особенно на I–II кварталы 2027 года, при этом следует избегать чрезмерных форвардных обязательств.
• Трейдеры: Дисконт украинских цен CPT/FCA к французскому FOB указывает на сохраняющиеся возможности для арбитража, однако повышенные логистические риски и сдвиг украинской политики в сторону внутренней переработки требуют жёсткого управления рисками.

Прогноз направления на 3 дня

• Рапс MATIF (все контракты 2027 года): Боковой уклон; ожидается низкая волатильность, цены, вероятно, будут колебаться в узком диапазоне вокруг текущих уровней.
• Французский рапс FOB: Умеренно слабый или стабильный, поскольку ближайший физический спрос покрыт, а конкуренция со стороны черноморского происхождения сохраняется.
• Украинский рапс FCA/CPT: Риски небольшого снижения сохраняются, если экспортная логистика продолжит нормализоваться, а продавцы будут и дальше занижать цены относительно предложений из ЕС для обеспечения товарного потока.