Соевые бобы под политическим и экспортным давлением, несмотря на устойчивый спрос

Цены на соевый комплекс снижаются: соевые бобы и продукты переработки на CBOT немного дешевеют, поскольку политические изменения в Бразилии и валютные колебания временно усиливают преимущества южноамериканского происхождения перед поставками из США. Однако устойчивый экспортный спрос на американскую продукцию и быстрый сев в Бразилии препятствуют более глубокому падению и обеспечивают поддержку рынку в среднесрочной перспективе. После изначально уверенного начала недели мировой рынок соевых бобов развернулся вниз, поскольку трейдеры отреагировали на результаты президентских выборов в Бразилии и последовавшее резкое ослабление бразильского реала, повышающее ценовую конкурентоспособность страны. В то же время уборка урожая и экспортная логистика в США идут без сбоев, а Китай поглощает основную часть потоков нового урожая. В Бразилии сев урожая 2026/27 продвигается быстрыми темпами благодаря улучшению, хотя и по-прежнему неравномерному, выпадению осадков. Физические котировки, актуальные для Европы, в целом остаются стабильными; региональные дифференциалы в большей степени определяются фрахтом, качеством и премиями за отсутствие ГМО, чем изменениями базовой цены.

Цены и структура фьючерсов

Фьючерсы на соевые бобы на CBOT немного слабеют по большей части кривой. Ближайший ноябрьский контракт на соевые бобы 2026 года в последний раз торговался по 1,242.75 US‑Cent/bu (+1.50; +0.12%), тогда как январь 2027 года составляет 1,252.75 US‑Cent/bu (+0.25; +0.02%). На более дальнем участке кривая плавно повышается к середине 2027 года, после чего вновь снижается к концу 2028 и 2029 годов, отражая комфортные ожидания долгосрочного предложения.

На рынке продуктов переработки декабрьское соевое масло 2026 года котируется примерно по 66.76 US‑Cent/lb (‑0.25; ‑0.37%), а декабрьский соевый шрот 2026 года торгуется около 339.90 USD/short ton (‑0.30; ‑0.09%). Это небольшое давление на масло и шрот отражает более слабую динамику рынка бобов и указывает на отсутствие острого дефицита маржи переработки в настоящее время. Открытый интерес сосредоточен преимущественно в контрактах ближайшего года, что подтверждает текущий фокус рынка на краткосрочном спросе, ходе уборки и условиях сева в Южной Америке.

Ориентировочные физические котировки в EUR в целом не изменились по сравнению с последними днями. Соевые бобы (очищенные, происхождение — Индия, FOB Нью-Дели) оцениваются в 0.89 EUR/kg, тогда как американские соевые бобы № 2 на условиях FOB Вашингтон оцениваются примерно в 0.58 EUR/kg. Украинские соевые бобы FOB Одесса оцениваются в 0.333 EUR/kg, а соевые бобы без ГМО из Одессы (CPT) — примерно в 0.396 EUR/kg. В Китае жёлтые соевые бобы FOB Пекин котируются по 0.74 EUR/kg, а жёлтые органические соевые бобы — по 0.85 EUR/kg.

Предложение, спрос и торговые потоки

Политический фон в Бразилии в настоящее время является главным фактором на стороне предложения. Победа Лулы на выборах над правоцентристским соперником привела к резкому, более чем на 10%, ослаблению бразильского реала по отношению к доллару США, мгновенно сделав бразильские соевые бобы дешевле на мировом рынке. Это временно снижает ценовую конкурентоспособность США и переключает ближайший экспортный спрос в пользу Бразилии, особенно в рамках закупочных программ Китая.

С точки зрения структуры рынка возвращение Лулы имеет двойственное значение для мирового предложения. Хотя слабая валюта в краткосрочной перспективе способствует расширению экспортного потенциала Бразилии, исторически более жёсткая позиция Лулы по вырубке лесов в Амазонии и усиление контроля за экологическими нормами, вероятно, ограничат долгосрочное расширение посевных площадей в экологически чувствительных биомах. Это поддерживает среднесрочный ценовой минимум для мирового рынка соевых бобов и может постепенно улучшить относительные позиции США и других стран происхождения, если расширение бразильского сельского хозяйства на новых территориях замедлится.

Со стороны спроса экспортные показатели США в настоящее время очень сильны. Согласно последним еженедельным данным США об инспекциях экспортных партий, отгрузки соевых бобов составили 2.476 млн тонн, значительно превысив рыночные ожидания в 1.5–2.05 млн тонн и показав рост на 20% по сравнению с предыдущей неделей. На долю Китая пришлось 1.652 млн тонн, дополнительные объёмы были направлены в Мексику и Египет. Совокупный экспорт соевых бобов из США в текущем маркетинговом году уже достиг 9.705 млн тонн, примерно на 42% опережая прошлогодний темп, что подтверждает высокий мировой спрос на поставки американского нового урожая.

Ход уборки и погодные перспективы

В США уборка урожая быстро продвигается. Согласно последним данным USDA Crop Progress за неделю, завершившуюся 25 октября 2026 года, убрано 79% урожая соевых бобов — на 15 процентных пунктов больше, чем неделей ранее, и на два пункта выше среднего пятилетнего показателя, что соответствует консенсус-прогнозу аналитиков. Быстрый прогресс снижает погодные риски для оставшихся полей и обеспечивает достаточную доступность сырья для экспортных программ и внутренних переработчиков до конца осени.

В Бразилии сев соевых бобов урожая 2026/27 идёт устойчивыми темпами. Согласно свежим оценкам AgRural, к прошлому четвергу фермеры засеяли 40% запланированной площади под соевые бобы против 26% неделей ранее и 36% годом ранее. Ускорение отражает улучшение условий в южных штатах и отдельных районах Мату-Гросу-ду-Сул после ослабления дождей, тогда как более благоприятные осадки в Мату-Гросу, Гоясе и регионе Матопиба поддержали сев в Серрадо, хотя неравномерные ливни и высокие температуры по-прежнему беспокоят фермеров в некоторых районах.

Краткосрочные прогнозы погоды для основных регионов выращивания соевых бобов в Бразилии указывают на продолжение, но неравномерное выпадение осадков. Штаты Центрально-Западного региона, такие как Мату-Гросу и Гояс, находятся в типичной для этого периода фазе начала сезона дождей; конвективные ливни постепенно восполняют запасы влаги в почве после дефицита в начале сезона. В то же время в отдельных районах юга Бразилии возможны периоды более сухой погоды, которые помогут ускорить сев, но могут потребовать последующих дождей для успешного укоренения посевов. Такая картина не указывает на непосредственную угрозу производственному потенциалу Бразилии, однако рынок будет внимательно отслеживать сохранение жары и сухих зон, способных позднее снизить ожидания урожайности.

Торговые перспективы и прогноз на 3 дня

• Для переработчиков и покупателей кормов: Рассмотрите возможность поэтапного наращивания ближайшего покрытия, пока соевые бобы, масло и шрот на CBOT испытывают умеренное давление из-за валютной конкурентоспособности Бразилии, используя текущую структуру контанго для обеспечения потребностей первого и второго кварталов 2027 года.
• Для производителей: Южноамериканские производители могут захеджировать часть нового урожая в более благоприятном экспортном окне, сформированном ослаблением реала, тогда как американским фермерам следует с осторожностью относиться к дальнейшим форвардным продажам, пока рынок полностью не учтёт высокий экспортный спрос и возможные погодные риски в Бразилии.
• Для трейдеров: Следите за относительной стоимостью предложений FOB из США и Бразилии; в краткосрочной перспективе расширение спрэда в пользу Бразилии может сделать привлекательными переключения на американское происхождение, если возникнут проблемы с фрахтом или логистикой.

В течение следующих трёх торговых дней мы ожидаем, что соевые бобы на CBOT останутся под небольшим давлением, но будут торговаться в диапазоне, поскольку сильный экспорт из США и быстрые темпы уборки уравновешивают конкурентоспособность Бразилии, обусловленную политикой Лулы, и ускорение сева в стране. Физические индикации FOB в Индии, США и Украине, вероятно, сохранят общую стабильность в пересчёте на EUR, при этом возможны лишь небольшие корректировки базиса, отражающие изменения во фрахте, качестве и спросе на продукцию без ГМО.