Спокойствие на фьючерсном рынке ячменя, слабый, но хрупкий физический рынок

Рынки ячменя входят в начало ноября в заметно спокойном состоянии на бумаге: австралийские фьючерсы на фуражный ячмень SFE остаются стабильными по всей кривой, а физические цены в Европе и Черноморском регионе — слабыми, но в целом устойчивыми. За этой спокойной поверхностью сильная конкуренция со стороны российского пшеницы и сохраняющиеся риски для безопасности в Черном море ограничивают потенциал роста ячменя и делают настроения хрупкими. Более широкий зерновой комплекс движется под влиянием пшеницы: значительный российский экспорт по сниженным ценам оказывает давление на пшеницу Euronext и косвенно на фуражный ячмень, тогда как американская пшеница испытывает трудности из-за слабого экспортного спроса. Для ячменя это означает хорошо обеспеченный рынок в ближайшей перспективе, при этом цены в Черноморском регионе и ЕС торгуются с дисконтом к уровням последних месяцев. Однако возобновление рисков эскалации вокруг экспортных маршрутов Украины и высокие прогнозируемые конечные запасы в регионе показывают, что в ближайшие месяцы основным фактором колебаний цен может стать логистика, а не размер урожая.

Цены

Фьючерсы на австралийский фуражный ячмень SFE стабильны: ноябрьский контракт 2026 года закрылся на уровне 315.00 AUD/t, а отсроченные контракты с января 2027 года по январь 2029 года плотно сгруппированы в диапазоне от 266.50 до 283.50 AUD/t; все они не изменились 3 ноября, при этом объем торгов не сообщался. Это подчеркивает отсутствие свежей направленной уверенности на фьючерсной стороне.

Наши последние котировки в EUR подтверждают слабый боковой настрой на физическом рынке. Немецкий фуражный ячмень на условиях EXW Drentwede оценивается в 0.22 EUR/kg по состоянию на 2 ноября 2026 года, без изменений с конца октября. Украинский фуражный ячмень из Одессы стоит 0.143 EUR/kg CPT, а ячмень для кормления крупного рогатого скота на условиях FOB Одесса предлагается по 0.119 EUR/kg; оба показателя стабильны в течение последней недели.

Индикативные оценки фуражного ячменя FOB Черное море на международном рынке в целом остаются стабильными чуть ниже 200 USD/t на рубеже октября и ноября после снижения по сравнению с уровнями середины года. Во Франции фуражный ячмень с поставкой в Руан на ноябрь–декабрь недавно торговался в нижней части диапазона 200 EUR/t и немного укрепился за неделю, что указывает на определенную региональную поддержку со стороны пшеницы и местного спроса.

Предложение и спрос

С фундаментальной точки зрения ячмень остается хорошо обеспеченным. В Украине официальные и международные оценки экспорта ячменя в 2026/27 году были снижены из-за рисков безопасности и атак на внутреннюю логистику и инфраструктуру Черного моря; ожидается, что конечные запасы достигнут рекордных уровней. Это указывает на достаточную физическую доступность в регионе, даже если экспортные потоки остаются неравномерными.

Мировое производство ячменя в 2026/27 году, согласно прогнозам, немного снизится в годовом выражении из-за более низкой урожайности, однако спрос также ослаб, особенно в некоторых ключевых регионах-импортерах. В ЕС дефицит доступных кормов после летней жары и засухи усилил конкуренцию между зерновыми культурами, однако ячмень продолжает торговаться с дисконтом к пшенице и кукурузе на нескольких рынках, сохраняя роль чувствительной к цене альтернативы в кормовом секторе.

В более широком зерновом комплексе ключевым фактором остается значительный экспорт российской пшеницы. В октябре отгрузки пшеницы из России достигли 2.9 million tonnes, однако остаются значительно ниже рекордных темпов прошлого сезона; экспортные цены в российских портах Балтийского моря продолжили снижаться, в результате чего российская пшеница примерно на 5 EUR/t дешевле западноевропейской, что ограничивает потенциал роста пшеницы ЕС. Этот дисконт и конкурентоспособный черноморский кормовой комплекс косвенно сдерживают потенциал восстановления цен на ячмень.

Фундаментальные факторы и факторы риска

Текущее спокойствие на фьючерсах на ячмень SFE контрастирует с повышенным геополитическим риском. Новые российские удары по украинской инфраструктуре все чаще направлены на энергетические и логистические объекты, повышая вероятность новых перебоев в экспорте зерна, включая ячмень. В то же время рыночные оценки показывают, что стоимость фуражного ячменя FOB Черное море в целом сохраняла стабильность в начале ноября, указывая на то, что трейдеры пока в значительной степени учли эти риски в ценах.

Со стороны спроса недавние тендеры подтверждают наличие экспортного интереса к фуражному ячменю, но также его чувствительность к цене. Импортеры закупают продукцию из Черноморского региона и ЕС, где дисконты к пшенице остаются привлекательными. В Европе внутренние цены на фуражный ячмень умеренны по историческим меркам и сильнее следуют за движением цен на пшеницу и кукурузу, чем за специфическими новостями по ячменю.

В США рынки пшеницы испытывают давление из-за крайне слабых экспортных инспекций и лишь умеренно благоприятных оценок состояния посевов, что ограничивает возможное повышение мировых цен на фуражное зерно. Последние данные USDA по экспорту показывают, что поставки американской пшеницы находятся на минимальных уровнях за несколько десятилетий, снижая влияние ценовых сигналов со стороны США на мировой рынок и оставляя Черноморский регион и ЕС основными ориентирами для кормовых рынков, связанных с ячменем.

Погода и перспективы урожая

Для ключевых поставщиков ячменя — Германии и Украины — ожидается, что погода в начале зимы в ноябре будет сезонно прохладной, с близким к норме количеством осадков в целом, без очевидных непосредственных угроз для развития озимых зерновых. После лета, отмеченного жарой и засухой в некоторых частях Европы, что сократило доступность кормов, текущие прогнозы указывают скорее на логистические и экономические проблемы, чем на новые погодные шоки для предложения.

С учетом высоких запасов в Украине и достаточной доступности в ЕС погода будет более важна для перспектив урожая 2027 года, чем для краткосрочного ценообразования. Любой переход к продолжительным чрезмерным осадкам в Черноморском регионе или сильному похолоданию без снежного покрова может быстро стать фактором для наблюдения, однако такие сценарии пока не являются доминирующими в текущих прогнозах.

Торговый прогноз

• Краткосрочная перспектива (следующие 1–2 недели): Ожидается, что цены на ячмень в Европе и Черноморском регионе в основном будут двигаться в боковом диапазоне, а локальная динамика будет определяться пшеницей и кукурузой, а также затратами на фрахт и логистику, а не фундаментальными факторами ячменя.
• Для покупателей: Текущие ориентиры по Германии EXW и Украине CPT/FOB предлагают умеренные по историческим меркам уровни входа. Рассмотрите поэтапное покрытие ближайших потребностей, пока базисные уровни остаются слабыми, но избегайте чрезмерного покрытия с учетом комфортных запасов и стабильных фьючерсов.
• Для продавцов: Производителям в Украине и ЕС следует использовать любое ралли, вызванное пшеницей, для ускорения продаж, но сохранить часть объемов без фиксированной цены на случай новых перебоев в Черноморском регионе, которые могут временно сократить доступность экспорта и расширить дисконт ячменя к пшенице.
• Фокус на рисках: Следите за развитием запланированных на середину ноября дипломатических переговоров по Черному морю, а также за любой эскалацией атак на украинские порты и железные дороги; эти факторы могут быстро изменить премии за фрахтовые риски и доступность спотовых партий.

Прогноз направления на 3 дня

• Германия (фуражный ячмень EXW): Стабильность или небольшое снижение; местные заявки, вероятно, будут следовать за пшеницей Euronext при ограниченной самостоятельной динамике.
• Украина (CPT/FOB Черное море): В основном стабильные цены; умеренный риск снижения при сохранении работоспособности экспортной логистики и продолжении давления на пшеницу, риск роста — при появлении новых сообщений о перебоях.
• Экспортный рынок Черного моря (FOB): Ожидается, что индикативные значения удержатся чуть ниже отметки 200 USD/t, при узких дневных диапазонах и низкой ликвидности торгов.