Торговля пшеницей сокращается на фоне противостояния ограничений в Чёрном море и роста запасов

Ожидается, что мировая торговля пшеницей резко сократится в 2026/27 маркетинговом году, несмотря на некоторый рост производства и запасов, что ограничивает цены, но сохраняет повышенные премии за логистические риски. Рынок пшеницы входит в 2026/27 маркетинговый год с редким сочетанием ослабления торговых потоков и более комфортных запасов. Последнее обновление AMIS указывает на снижение мировой торговли пшеницей примерно на 8,5%, главным образом из-за сохраняющихся логистических нарушений в черноморском коридоре, сдерживающих экспорт из России и Украины. В то же время прогноз мирового производства был повышен по сравнению с предыдущим месяцем, а конечные запасы, как ожидается, вырастут, что укрепляет фундаментальную картину достаточного предложения. Фьючерсные цены в Чикаго снизились с максимумов начала сезона, тогда как физические котировки из Чёрного моря и ЕС остаются под давлением на фоне слабого импортного спроса и высоких фрахтовых ставок. В целом фундаментальный настрой рынка умеренно медвежий, но вокруг геополитических событий и новостей о судоходстве сохраняется волатильность.

Цены

Ближайшие фьючерсы на мягкую краснозёрную озимую пшеницу CBOT снизились с начала октября: ближайшие ориентиры опустились с уровней выше недавних пиков к эквиваленту чуть выше 220 долларов США за тонну, что отражает достаточное мировое предложение и сдержанный интерес покупателей.  Физические ориентиры в Чёрном море также ослабли: ключевой индикатор мукомольной пшеницы на условиях FOB в черноморских портах в октябре в среднем составлял около 202 долларов США за тонну против примерно 212 долларов США в сентябре, поскольку покупатели избегали глубоководных портов и искали альтернативы.  На собственном рынке наличных сделок украинская пшеница CPT Одесса за последнюю неделю немного укрепилась, несмотря на общую слабость мирового рынка. По состоянию на 10 ноября 2026 года пшеница 2-го класса котируется по EUR 0.167/kg CPT Одесса, а 3-го класса — по EUR 0.153/kg CPT Одесса; пшеница фуражного качества (влажность не более 14%) стоит EUR 0.142/kg CPT Одесса. Немецкая фуражная пшеница (влажность не более 14%) оценивается в EUR 0.235/kg EXW Drentwede. Французская пшеница с содержанием белка 11,0% удерживается около EUR 0.27/kg FOB Paris, тогда как американская пшеница с содержанием белка 11,5%, связанная с CBOT, стоит EUR 0.22/kg FOB.

Предложение и спрос

Согласно текущей оценке AMIS, мировое производство пшеницы в 2026/27 маркетинговом году составит 819.1 миллиона тонн, что на 5.2 миллиона тонн выше прогноза предыдущего месяца благодаря улучшению перспектив в Турции, Казахстане, Украине и России. Тем не менее объём производства остаётся ниже показателя прошлого сезона в 842.5 миллиона тонн, что подчёркивает: мир не сталкивается с новым рекордным урожаем, а имеет дело с умеренно сократившимся сбором.

Несмотря на годовое снижение производства, прогнозируется, что конечные мировые запасы пшеницы вырастут примерно до 360.6 миллиона тонн против 346 миллионов тонн в 2025/26 маркетинговом году после повышения оценки на 7.6 миллиона тонн. Наращивание запасов сосредоточено в странах Азии — импортёрах пшеницы — и отражает как осторожные стратегии закупок, так и неспособность некоторых традиционных экспортёров эффективно доставлять зерно на мировые рынки. Между тем ожидается, что мировая торговля пшеницей сократится до 193.2 миллиона тонн против 211.2 миллиона тонн в прошлом сезоне и окажется на 2.2 миллиона тонн ниже октябрьского прогноза; это примерно 8.5%-ное снижение, обусловленное логистическими ограничениями.

Напротив, зерновые и масличные культуры увеличивают мировое предложение кормов и белка: AMIS повысил прогноз мирового производства кукурузы в 2026/27 маркетинговом году примерно до 1.318 миллиарда тонн и ожидает роста торговли кукурузой до 208.2 миллиона тонн, тогда как производство сои оценивается примерно в 441.1 миллиона тонн, а торговля — около 190 миллионов тонн. Более сильный баланс кукурузы и сои ослабляет поддержку пшеницы со стороны смежных товарных рынков, особенно в кормовых рационах, где возможна замена.

Логистика и погода

Главным медвежьим фактором для мировой торговли пшеницей по-прежнему остаются перебои в логистике Чёрного моря. Ограничения и риски безопасности в черноморском коридоре продолжают сдерживать поставки из России и Украины; часть российских потоков перенаправляется через порты Балтийского, Каспийского и Дальневосточного регионов с более высокими фрахтовыми затратами. Именно это структурное узкое место объясняет, почему объёмы торговли могут снижаться даже при улучшении урожая в регионе.

Фрахтовые рынки отражают эту напряжённую и фрагментированную ситуацию в судоходстве. Последние оценки показывают повышенные расходы на короткоморских маршрутах из украинских дунайских портов, что связано с премиями за безопасность и ограниченной доступностью судов. С точки зрения погоды, осенние осадки в Украине в целом способствовали развитию посевов, однако на западе России сохраняется заметно сухая погода, что вызывает определённые опасения относительно озимой пшеницы перед переходом в состояние покоя. Однако по мере сезонного снижения температур дальнейшие осадки будут иметь всё меньшее значение до весны, поэтому погодный риск в большей степени относится к урожаю 2027 года, чем к текущему предложению в рамках маркетингового года.

Фундаментальные факторы и настроения рынка

Фундаментальные факторы указывают на то, что по балансу рынок обеспечен лучше, чем можно предположить по физическим торговым потокам. Сочетание более высоких прогнозируемых конечных запасов, значительного предложения кукурузы и сои и слабого импортного спроса побуждает покупателей занимать выжидательную позицию: они ожидают дальнейшего снижения цен и неохотно фиксируют крупные объёмы по форвардным контрактам.  Это соответствует недавнему нисходящему тренду фьючерсов на пшеницу в Чикаго и снижению ориентиров FOB.

Спекулятивные позиции по пшенице CBOT свидетельствуют лишь об умеренном чистом интересе; экстремальных длинных или коротких позиций, способных вызвать резкие технические развороты, нет. Вместо этого внутридневная волатильность всё сильнее зависит от новостей и реагирует на сообщения об атаках в Чёрном море, переговорах по коридорам или санкциях. Фактически рынок находится между достаточным мировым предложением и эпизодическими опасениями дефицита в странах Северной Африки и Ближнего Востока, зависящих от импорта.

Прогноз и торговые рекомендации

В ближайшие несколько недель базовый сценарий предполагает сохранение умеренного нисходящего давления на международные цены на пшеницу, прерываемого волатильностью вокруг геополитических событий и изменений фрахтовых условий в Чёрном море. Рост мировых запасов и конкурентоспособное предложение кукурузы и сои снижают вероятность устойчивого бычьего движения при отсутствии серьёзного погодного шока или резкого усиления логистических перебоев.

Торговый прогноз

• Импортёры: сохраняйте поэтапную стратегию закупок, закрывая ближайшие потребности, но избегая чрезмерного покрытия. Используйте снижения цен, вызванные новостями о слабом спросе, для расширения покрытия, сохраняя при этом некоторую гибкость на случай ухудшения фрахтовых условий или ситуации с безопасностью.
• Экспортёры из ЕС и Америки: ожидайте сохранения конкуренции на ключевых направлениях в страны MENA и Азии, поскольку объёмы из Чёрного моря ограничены. Внимательно отслеживайте базисные уровни: более слабые фьючерсы при стабильном спросе на физический товар могут поддержать маржу эффективных стран происхождения с надёжной логистикой.
• Производители комбикормов: рассмотрите возможность смещения кормовых рационов в сторону относительно доступной кукурузы там, где это позволяет логистика, воспользовавшись улучшением её доступности и умеренными ценами, сохраняя при этом гибкую долю пшеницы для реакции на местные скидки на наличном рынке.

Ценовой ориентир на 3 дня

• Чёрное море / Украина (CPT Одесса): пшеница 2-го класса — около EUR 0.167/kg, 3-го класса — около EUR 0.153/kg; настрой немного укрепился из-за местных логистических ограничений, а не фундаментальных факторов мирового рынка.
• ЕС (Германия EXW, Франция FOB): немецкая фуражная пшеница удерживается около EUR 0.235/kg EXW; французская пшеница с содержанием белка 11,0% — около EUR 0.27/kg FOB Paris, при умеренном риске снижения, если экспортный спрос останется слабым.
• США (с привязкой к CBOT): ориентиры по пшенице с содержанием белка 11,5% около EUR 0.22/kg FOB указывают на ограниченный потенциал роста в ближайшей перспективе, поскольку фьючерсы консолидируются около недавних минимумов на фоне комфортного мирового баланса.