Фундук: стабильный, но тяжёлый рынок — TMO и крупная промышленность поглощают предложение

Цены на фундук в целом стабильны с умеренно медвежьим уклоном: спрос оказался слабее ожидаемого, однако агрессивные закупки TMO и активные покупки крупнейшего промышленного игрока не позволяют рынку скорректироваться глубже. В целом рынок находится в хрупком равновесии между слабым мировым потреблением и ограниченными продажами со стороны фермеров. Урожай в Турции в сезоне 2026/27 выглядит крупным, однако проблемы с качеством из-за погодных условий, а также значительная премия закупочных цен TMO и ведущих промышленных компаний к ценам открытого рынка выводят качественное ядро из свободного обращения. Одновременно макроэкономические встречные ветры в Европе продолжают ограничивать спрос, удерживая цены в диапазоне, а не направляя их в явный восходящий или нисходящий тренд.

Цены

Цены на турецкий фундук в течение октября в целом оставались стабильными с лёгким медвежьим оттенком, отражая спрос, который остаётся слабее прежних ожиданий. На открытом рынке цены по-прежнему значительно ниже закупочных цен TMO — 255 турецких лир/кг (Гиресун) и 250 турецких лир/кг (Левант) на сезон 2026/27, — что указывает скорее на достаточную доступность и вялый спрос, чем на явный дефицит.

Котировки FOB Turkey в евро подтверждают боковой или более мягкий уклон. Обычное натуральное ядро фундука из Турции фракции 11–13 мм (FOB Стамбул) сейчас котируется по EUR 6.986 против EUR 7.002 в конце октября, тогда как натуральное ядро 13–15 мм стоит EUR 7.523 (ранее EUR 7.54). Органическое ядро фундука 11–13 мм на условиях FOB Измир стоит EUR 9.00, незначительно ниже EUR 9.05 на конец октября. Грузинское ядро, продаваемое на условиях FCA Варшава, стоит дороже — например, натуральное ядро 11–13 мм оценивается в EUR 8.15, а фракция 15+ — в EUR 9.8, — однако за последние недели эти цены также немного снизились.

Предложение и спрос

Турция: крупный урожай, более медленные поступления, проблемы с качеством

Урожай в Турции в сезоне 2026/27 широко оценивается в 750 000–800 000 тонн в скорлупе, что значительно выше среднего уровня. Однако продолжительные дожди во время уборки задержали сушку, замедлили поступления в сентябре и октябре и повысили долю гнилых и повреждённых ядер. Первые поставки на предприятия по переработке выглядели многообещающе, но качество более поздних партий заметно ухудшилось, поскольку большая часть урожая подвергалась воздействию дождей.

Важно, что значительная доля урожая более высокого качества, по-видимому, направляется TMO и крупнейшему промышленному покупателю, которые вместе предлагают премию 25–30% к уровням открытого рынка. Это означает, что качество, представленное на свободном рынке, не полностью отражает потенциал всего урожая, что ещё больше ограничивает доступность для покупателей, зависящих от спотовых поставок ядра.

Другие страны происхождения

Урожай в Чили, оцениваемый примерно в 125 000 тонн, сейчас в основном реализован. По сообщениям, крупнейший промышленный покупатель приобрёл 80–85% этого предложения, ограничив объём, доступный другим покупателям. В США урожай фундука в Орегоне складывается лучше прежних ожиданий и составляет около 135 000 тонн; предложения в целом сопоставимы с турецкими ценами, однако спрос в Европе на орегонский материал в этом сезоне, по-видимому, ограничен.

В Италии картина неоднородная: на севере наблюдается меньше осадков, а на юге — дожди выше среднего уровня, причём пришедшие несвоевременно; в целом о катастрофическом ущербе не сообщается, однако качество и однородность могут быть неравномерными. Урожаи в Грузии и Азербайджане соответствуют ожиданиям, но первоначальные экспортные показатели также указывают на более слабый, чем обычно, спрос, что отражает динамику экспорта из Турции.

Спрос остаётся разочаровывающим

TMO начал принимать поставки в конце августа и, по сообщениям, уже закупил около 150 000 тонн; ожидается, что к концу года объём достигнет 200 000–250 000 тонн — немного ниже первоначальных планов, но всё ещё значительный объём. Крупнейший промышленный покупатель сначала активно закупал ядро, чтобы закрыть потребности, а теперь также начал обеспечивать поставки фундука в скорлупе, оказывая важную базовую поддержку рынку.

Большинство крупных промышленных потребителей в основном закрыли потребности на четвёртый квартал, тогда как средние и небольшие покупатели всё ещё ищут конкурентоспособные краткосрочные предложения, обеспечивая некоторую поддержку спотовому рынку. Тем не менее внутреннее потребление в Турции остаётся значительно ниже нормы, несмотря на более низкие цены, а экспортные данные подчёркивают проблему со спросом: годовой экспорт Турции в прошлом сезоне резко сократился до примерно 197 000 тонн (с 310 000 тонн в 2025/26). За первые два месяца нового сезона было экспортировано около 43 000 тонн — больше, чем годом ранее, но всё ещё значительно ниже долгосрочного среднего показателя примерно в 60 000 тонн за аналогичный период.

Фундаментальные факторы и погода

С фундаментальной точки зрения рынок разрывается между значительным мировым предложением и поддержкой, обусловленной политикой. В пользу роста говорит то, что TMO, как ожидается, закупит существенную долю турецкого урожая, а многие мелкие и средние покупатели ещё не полностью закрыли ближайшие потребности. Более низкие цены в сочетании с высокой премией TMO также побуждают фермеров придерживать продукцию, ограничивая продажи на текущих уровнях открытого рынка.

Медвежьи факторы заключаются в том, что большинство стран-производителей, включая Турцию, Орегон и ряд небольших поставщиков, сообщают об урожаях значительно выше среднего на протяжении последних 2–3 лет. Логистические ограничения TMO не позволяют быстро поглотить весь урожай; по мере достижения предела приёмных мощностей больше продавцов может быть вынуждено вернуться на свободный рынок, поддерживая поток физического предложения. Слабый спрос в кондитерском, розничном и хлебопекарном сегментах, особенно в экономически вялых странах Центральной и Западной Европы, остаётся главным препятствием для устойчивого роста.

С точки зрения погоды основной период риска, связанный с уборкой урожая в турецком Причерноморье, уже прошёл, однако сильные и продолжительные дожди во время сушки уже привели к проблемам с качеством. В ноябре в регионе обычно сохраняется влажная погода, и новые эпизоды осадков могут осложнить хранение и обработку продукции на фермах, потенциально усиливая разброс качества между партиями.

Прогноз и торговые рекомендации

Прогноз рынка (4–8 недель)

• Направление цен: Боковая динамика с умеренным снижением. Крупные урожаи и слабый спрос указывают на слегка медвежий тон, однако активные закупки TMO и промышленных компаний, вероятно, ограничат дальнейшее снижение.
• Разница в качестве: Ожидается расширение премии за ядро высокого качества, поскольку лучшие партии остаются сосредоточенными у TMO и крупнейшего покупателя, оставляя на открытом рынке больше предложений смешанного качества.
• Потоки: По мере приближения TMO к операционным ограничениям по приёму дополнительные продажи фермеров на свободном рынке могут поддерживать комфортный уровень ближайшего предложения, несмотря на кажущуюся нехватку продукции высшего качества.

Торговые рекомендации

• Промышленные покупатели (кондитерская и хлебопекарная отрасли ЕС): Используйте текущую стабильность для завершения покрытия потребностей на первый квартал 2027 года, особенно по ядру высокого класса и качества, где риск роста выше, чем для стандартных сортов.
• Обжарщики и трейдеры: Рассмотрите возможность выборочного увеличения покрытия по натуральному турецкому ядру, пока разница с ценами TMO остаётся значительной. Сосредоточьтесь на партиях с подтверждённым качеством, поскольку скидки на материал более низкого класса могут сохраняться или даже увеличиваться.
• Фермеры и продавцы в странах происхождения: Поставки в TMO остаются привлекательными по сравнению с ценами открытого рынка. Однако следите за темпами приёма TMO; если очереди увеличатся или будут достигнуты лимиты, будьте готовы к новому давлению на закупочные цены свободного рынка.

Трёхдневный ориентир направления цен

• Ядро из Турции FOB (Стамбул/Измир): В целом стабильно, с небольшим уклоном к снижению для стандартного натурального ядра в случае усиления продаж со стороны фермеров; ожидается сохранение премий за органические партии и ядро высокого класса.
• Грузия FCA Варшава: Стабильно или с небольшим снижением, вслед за турецким рынком и на фоне более медленного европейского спроса.
• Рынок в целом: Сильных факторов для немедленных скачков цен нет; краткосрочные движения, вероятно, останутся в узком диапазоне вокруг текущих ориентиров EUR FOB/FCA.