Фьючерсы на малайзийское пальмовое масло укрепляются по всей кривой, но рост ограничивают слабая нефть и мягкий спрос на растительные масла. Анализ структуры MDEX, межтоварных факторов и прогноза на 3 дня.
Цены
Основной ряд фьючерсов на пальмовое масло MDEX 22 сентября 2026 года завершил торги с умеренным повышением по всей кривой. Октябрь 2026 года закрылся на уровне MYR 4,708 за тонну, прибавив MYR 20, или 0,42% за день, тогда как ноябрь 2026 года завершил сессию на уровне MYR 4,802 за тонну, поднявшись на MYR 23, или 0,48%. Декабрь 2026 года закрылся на уровне MYR 4,889 за тонну, прибавив MYR 32, или 0,65%.
Далее по кривой январь 2027 года завершил торги на уровне MYR 4,962 за тонну (+0,67%), февраль 2027 года — на уровне MYR 5,034 (+0,83%), а март 2027 года — на уровне MYR 5,082 (+0,75%). Контракты до середины 2027 года сохранялись выше MYR 5,000, тогда как позиции на конец 2027 года также выросли примерно на 0,7–1,3%, но при очень небольших объёмах. В отличие от них, малоторгуемые контракты 2028 и 2029 годов в последний раз закрылись днём ранее на уровне MYR 4,681, снизившись на MYR 40, или 0,85%, что отражает ограниченную ликвидность и слабый интерес к хеджированию на столь отдалённый срок.
| Контракт | Закрытие (MYR/т) | Дневное изменение (MYR) | Дневное изменение (%) | Объём (лотов) |
|---|---|---|---|---|
| Октябрь 2026 | 4,708 | +20 | +0.42% | 300 |
| Ноябрь 2026 | 4,802 | +23 | +0.48% | 2,907 |
| Декабрь 2026 | 4,889 | +32 | +0.65% | 5,977 |
| Январь 2027 | 4,962 | +33 | +0.67% | 3,028 |
| Февраль 2027 | 5,034 | +42 | +0.83% | 1,297 |
| Март 2027 | 5,082 | +38 | +0.75% | 1,404 |
Контекст предложения и спроса
С фундаментальной точки зрения пальмовое масло в ближайшей перспективе остаётся в достаточном предложении. Участники рынка ожидают сезонного роста производства в Малайзии в сентябре, тогда как экспортные потоки, вероятно, ослабнут, что указывает на очередное увеличение запасов после значительного их роста в августе. Такая ситуация соответствует текущей структуре контанго, при которой более поздние месяцы торгуются с премией к спотовому рынку.
Со стороны спроса пальмовое масло продолжает конкурировать с соевым маслом и другими мягкими маслами на ключевых импортных рынках. Ожидания того, что Китай может нарастить закупки американских соевых бобов, чему потенциально могут способствовать смягчение тарифов и политическое взаимодействие, поддерживают цены масличного комплекса. Это лишь умеренно повышает относительную привлекательность пальмового масла и главным образом через арбитраж между сырьевыми товарами, а не за счёт непосредственного резкого роста импортного спроса на пальмовое масло.
Межтоварные и макроэкономические факторы
В настоящее время в растительномасличном комплексе лидируют соевые бобы и соевое масло на фоне возобновившегося интереса Китая к закупкам и благоприятных сигналов с рынка США. Значительный рост фьючерсов на соевые бобы на CBOT, вызванный надеждами на дополнительные закупки со стороны Китая во время визитов представителей высокого уровня, распространился на другие масличные культуры, обеспечив косвенную поддержку ценам на пальмовое масло.
Однако более слабые цены на нефть выступают сдерживающим фактором. Эталонная нефть недавно отступила до минимальных уровней почти за две недели, поскольку судоходство через Ормузский пролив нормализовалось, а опасения более масштабных перебоев в поставках ослабли. Это снижает непосредственный стимул для дискреционного смешивания биодизеля и ограничивает часть потенциала роста пальмового масла, который обычно обеспечивается спросом, связанным с энергетическим рынком.
Погода и регионы выращивания
Погодные условия в ключевых регионах производства пальмового масла в Юго-Восточной Азии сезонно благоприятствуют выпуску, и в краткосрочном прогнозе в настоящее время не доминируют острые широко распространённые неблагоприятные факторы. Хотя локальная изменчивость осадков и риск более сильных ливней могут влиять на уборку урожая и логистику, общий сценарий предполагает высокий потенциал производства до конца года.
В то же время рынки масличных культур Северной Америки сталкиваются со сложными условиями уборки. Устойчивая влажность и прохладные ночи в некоторых районах западной Канады замедляют уборку канолы, поддерживая фьючерсы на канолу и косвенно укрепляя более широкий масличный комплекс. Это взаимодействие подчёркивает связь пальмового масла с событиями на рынках других культур и в других регионах, а не только с погодными рисками непосредственно в регионах его производства.
Торговый прогноз
- Производители / продавцы: Восходящая кривая и недавний рост ликвидных контрактов 2026–27 годов создают возможности для увеличения объёма хеджирования на фоне высоких цен, особенно в первой половине 2027 года, где цены удерживаются выше MYR 5,000 за тонну.
- Импортёры / конечные потребители: При устойчивых, но не стремительно растущих ближних ценах предпочтительнее может быть поэтапное покрытие потребностей и использование снижений, вызванных более слабой нефтью или разочаровывающими экспортными данными, а не агрессивное заблаговременное наращивание закупок.
- Спекулянты: Рынок находится между сильной поддержкой со стороны масличных культур и значительными запасами пальмового масла. Торговля в диапазоне с умеренно бычьим уклоном в сторону средней части кривой (декабрь 2026 — март 2027 года) выглядит привлекательнее, чем открытие прямых длинных позиций в малоликвидных дальних контрактах.
Направление на 3 дня (ключевые контракты)
- MDEX Декабрь 2026: Слабо позитивный уклон; торговля, вероятно, останется в умеренном диапазоне, поскольку сила масличного комплекса компенсирует давление со стороны более слабой нефти.
- Отрезок MDEX Январь–Март 2027: Конструктивный настрой при поддержке корреляций с масличными культурами и контанго, однако уязвимость к любому неожиданно негативному сюрпризу в экспортных данных или дальнейшему снижению цен на энергоносители сохраняется.
- Дальние контракты 2028–2029: Направленные сигналы слабы из-за минимальной ликвидности; цены по этим контрактам не следует использовать как надёжный краткосрочный индикатор долгосрочных фундаментальных факторов.