Фьючерсы на пальмовое масло MDEX немного снижаются, а кривая контанго до 2029 года сигнализирует о комфортных ожиданиях предложения и стабильном спросе в ключевых ближайших контрактах.
Фьючерсы на пальмовое масло на Bursa Malaysia (MDEX) консолидируются после недавнего роста: ближайший октябрьский контракт немного подорожал, тогда как форвардная часть кривой с ноября 2026 года корректируется умеренно. Кривая по-прежнему находится в контанго, что указывает на комфортные ожидания относительно предложения в среднесрочной перспективе, несмотря на сохраняющуюся неопределённость, связанную с погодой и политикой в ключевых регионах производства.
В настоящее время рынок переваривает недавнее укрепление цен и корректирует позиции по всей кривой. Краткосрочные контракты удерживаются у верхней границы недавнего диапазона, тогда как дальние месяцы вплоть до 2029 года снизились заметнее, отражая ожидания улучшения производства и нормализации запасов. Торговые объёмы сосредоточены в ликвидных ближайших месяцах (декабрь 2026 года — март 2027 года), где небольшое дневное снижение указывает скорее на умеренную ликвидацию длинных позиций, чем на резкую смену настроений. В целом фундаментальные факторы свидетельствуют о том, что рынок больше не испытывает острого дефицита, но остаётся чувствительным к погодным условиям и новостям о политике в сфере биодизеля.
Цены и срочная структура
Форвардная кривая пальмового масла MDEX по-прежнему направлена вверх: ближайшие значения ниже более дальних контрактов:
| Контракт | Расчётная цена (MYR/t) | Изменение (MYR) | Изменение (%) | Комментарий |
|---|---|---|---|---|
| Октябрь 2026 | 4,427 | +29 | +0.66% | Поддержка ближайшего контракта; низкий объём |
| Ноябрь 2026 | 4,455 | -21 | -0.47% | Небольшая коррекция |
| Декабрь 2026 | 4,596 | -23 | -0.50% | Активный месяц, более слабое закрытие |
| Январь 2027 | 4,701 | -24 | -0.51% | Наивысшая ликвидность; умеренный откат |
| Март 2027 | 4,874 | -25 | -0.51% | Контанго относительно ближайших месяцев |
| Июль 2027 | 5,006 | -29 | -0.58% | Дальний контракт, коррекция продолжается |
Полная таблица с актуальными ценами и трендами доступна в CMBroker.Открыть в CMBroker →
Разница между октябрём 2026 года (4,427 MYR/t) и январём 2027 года (4,701 MYR/t) составляет около 6.9%, что указывает на устойчивую структуру керри. Цены с середины 2027 года по 2029 год находятся в диапазоне примерно 4,730–5,006 MYR/t, однако сегодня демонстрируют несколько более значительное процентное снижение, что говорит о фиксации прибыли по дальним длинным позициям и ожиданиях более комфортного предложения.
Предложение, спрос и ключевые факторы
- Перспективы предложения: Контанго по всей кривой указывает на ожидания восстановления производства в Малайзии и Индонезии в 2027–2029 годах; текущие уровни больше не отражают острого дефицита. Участники рынка ожидают постепенной нормализации урожайности после предыдущих погодных нарушений.
- Динамика спроса: Поддержка ближайшего октябрьского контракта и лишь умеренное снижение активных месяцев указывают на стабильный спрос со стороны пищевой промышленности и олеохимического сектора. Соотношение маржи с альтернативными растительными маслами останется критически важным для поставок в такие ключевые направления, как Индия, Китай и ЕС.
- Политика и биодизель: Форвардные премии также отражают действующие требования по смешиванию биодизеля в Юго-Восточной Азии, которые поддерживают структурный спрос, но уже в значительной степени учтены рынком.
Структура рынка и ликвидность
- Концентрация объёмов: Основная торговая активность приходится на период с декабря 2026 года по март 2027 года, особенно высокий оборот наблюдается в январе 2027 года, что подчёркивает роль этого периода в качестве ключевого ориентира для хеджирования и формирования цен.
- Низкая ликвидность дальних контрактов: Контракты с середины 2028 года по 2029 год неликвидны: лучшие заявки на покупку и продажу не изменились, а дневной объём торгов равен нулю. Поэтому ценовые сигналы по периодам после начала 2028 года следует интерпретировать осторожно.
- Последствия контанго: Восходящая кривая стимулирует хранение при наличии доступа к финансированию и ёмкостям резервуаров, однако относительно умеренный керри указывает на отсутствие избыточного предложения.
Торговые перспективы и прогноз на 3 дня
- Производители: Рассмотреть возможность поэтапного наращивания дополнительных хеджей в период с января по март 2027 года, где ликвидность наиболее высока, а цены остаются повышенными относительно ближайших месяцев, сохраняя при этом некоторую открытую экспозицию на случай новых ралли, вызванных погодой или политическими решениями.
- Потребители: Использовать текущее умеренное снижение контрактов на ноябрь 2026 года — март 2027 года для обеспечения части будущих потребностей, но избегать чрезмерных обязательств по неликвидным позициям 2028–2029 годов.
- Трейдеры: Следить за спредами ближайших контрактов относительно января–марта 2027 года; устойчивое контанго при снижении цен без учёта срочности может благоприятствовать стратегиям керри при условии сохранения положительной экономики хранения.
В течение следующих трёх сессий фьючерсы на пальмовое масло, вероятно, будут торговаться в боковом диапазоне с небольшим уклоном вниз около текущих уровней. Кривая, скорее всего, сохранит умеренное контанго, а основное внимание будет сосредоточено на потоках и позициях в активно торгуемых контрактах января–марта 2027 года.