Цены на кукурузу укрепляются: давление уборки в Чикаго встречается с сильным европейским наличным рынком

Кукуруза торгуется в Чикаго в узком диапазоне с небольшим снижением под давлением уборки, тогда как фьючерсы Euronext и европейские наличные рынки остаются сравнительно устойчивыми. Сильные экспортные продажи из США и надежды на закупки со стороны Китая оказывают поддержку, однако значительные мировые запасы и ускорение уборки ограничивают рост в краткосрочной перспективе. В целом рынок кукурузы балансирует между медвежьими фундаментальными факторами, связанными с уборкой урожая в США, и устойчивым спросом и высокими европейскими ценами. Фьючерсы в Чикаго умеренно снизились 30 октября: все активно торгуемые контракты CBOT закрылись с небольшим понижением, несмотря на то что еженедельные экспортные продажи США оставались стабильными, а разговоры о потенциальном спросе со стороны Китая продолжались. В то же время кукуруза Euronext сохраняет повышенные уровни, а немецкие наличные цены восстанавливаются уже третий день подряд. Быстрый прогресс сева в Аргентине при преимущественно нормальных и хороших условиях для посевов увеличивает предложение в среднесрочной перспективе, хотя локальные проблемы с вредителями и прохладной погодой требуют внимания.

Цены

Кукуруза Euronext (ноябрь 26) котируется по EUR 308,75/т, при этом форвардная кривая снижается до EUR 259,25/т на март 27 и EUR 256,25/т на июнь 27, а затем опускается до EUR 225,00/т на ноябрь 27 и EUR 204,50/т на ноябрь 28, что указывает на ожидания более комфортного предложения в Европе в среднесрочной перспективе.

Кукуруза CBOT немного дешевеет по всей форвардной кривой: декабрь 26 закрылся на уровне 450,00 US-цент/бушель (−0,28%), март 27 — 463,25 US-цент/бушель (−0,32%), а июль 27 — 477,75 US-цент/бушель (−0,26%); отложенные контракты декабря 27 находятся на уровне 488,25 US-цент/бушель, а марта 28 — 501,50 US-цент/бушель, отражая умеренный керри и достаточное мировое предложение.

В Китае фьючерсы на кукурузу DCE незначительно повышаются: ноябрь 26 — 2.190,00 CNY/т (+0,27%), а январь 27 — 2.223,00 CNY/т, что подтверждает несколько более устойчивый внутренний тон. Европейские физические рынки остаются сильными: среди последних предложений — украинская жёлтая кормовая кукуруза FCA Одесса по EUR 0,16/кг, украинская кормовая кукуруза CPT Одесса по EUR 0,144/кг и немецкая кормовая кукуруза EXW Дрентведе по EUR 0,27/кг; французская жёлтая кукуруза FOB Париж по EUR 0,28/кг также указывает на устойчивый европейский ценовой минимум.

Факторы предложения и спроса

В настоящее время рынок кукурузы в Чикаго поддерживается более сильным комплексом пшеницы, однако продолжающаяся уборка в США по-прежнему создает давление продавцов. По состоянию на 26 октября уборка кукурузы в США выполнена примерно на 60%, что приблизительно на шесть процентных пунктов ниже среднего пятилетнего уровня, но состояние посевов по-прежнему преимущественно оценивается как хорошее и отличное, что указывает на комфортные перспективы предложения.

Экспортный спрос остается сильной стороной: согласно последнему еженедельному отчету USDA за период по 22 октября, экспортные продажи кукурузы из США значительно превысили 1 млн тонн и в целом соответствовали заявленным 1,304 млн тонн, благодаря чему совокупные продажи существенно опережают прошлогодние показатели и превышают средний пятилетний уровень. Участники рынка в США особенно внимательно следят за потенциальным спросом со стороны Китая. Хотя конкретные сделки по кукурузе пока не видны, существующие обязательства Китая приобрести сельскохозяйственную продукцию США на сумму USD 17 млрд в 2026–2028 годах поддерживают ожидания, что часть этого объема в конечном итоге может прийтись на кукурузу.

В Европе ценовой уровень кукурузы остается высоким, несмотря на незначительное ослабление фьючерсов Euronext, поскольку немецкие спотовые цены восстанавливаются третий день подряд после предыдущего резкого снижения. Это расхождение между фьючерсными и наличными ценами указывает на устойчивый немедленный спрос со стороны кормового и промышленного секторов, который, возможно, ограничен логистикой и конкуренцией с пшеницей в рационах.

В Южной Америке сев кукурузы в Аргентине под урожай 2026/27 продвигается быстрыми темпами. Буэнос-Айресская зерновая биржа сообщает, что 47,3% запланированной площади под зерновую кукурузу уже засеяно — на 7,5 процентного пункта больше, чем неделю назад, и на 12,3 процентного пункта выше прошлогоднего показателя. Ранние посевы в основном оцениваются как нормальные или хорошие, а в некоторых районах даже как отличные, хотя давление совки и прохладные температуры приводят к неравномерным всходам и пожелтению растений на отдельных участках региона.

Фундаментальные факторы и погода

С фундаментальной точки зрения рынок переходит от рисков урожайности, связанных с погодой, к вопросам логистики и распределения спроса. В США рекордное или близкое к рекордному производство урожая 2025 года и высокий потенциал урожайности в 2026 году поддерживают прогнозы комфортных конечных запасов, ограничивая рост фьючерсов CBOT, несмотря на текущее отставание уборки от средних темпов. Сильные экспортные продажи помогают поглощать часть излишка, но пока недостаточно велики, чтобы обосновать выраженный бычий тренд.

В Аргентине быстрые темпы сева и в основном благоприятные оценки состояния посевов указывают на потенциально большой экспортный излишек в 2026/27 году, если погодные условия останутся благоприятными в критические фазы опыления и налива зерна. Однако сообщения о высокой зараженности совкой в некоторых регионах и низкие температуры, замедляющие развитие растений, создают дополнительные производственные риски, особенно если эти факторы сохранятся или усилятся позднее в сезоне. В ближайшей перспективе в ключевых районах Пампы ожидаются типичные условия поздней весны с переменными осадками и чередованием прохладных и теплых периодов, что в целом должно поддержать развитие посевов, хотя на окраинах региона сохраняется риск заморозков или переохлаждения.

Внутренняя ситуация с кукурузой в Китае остается относительно комфортной, а умеренный рост на DCE отражает внутреннюю динамику, а не острую нехватку. Мировой баланс кукурузы на 2026/27 год по-прежнему выглядит более свободным, чем в предыдущие годы высоких цен, что предполагает необходимость погодных потрясений или неожиданно сильного импортного спроса, особенно со стороны Китая, для запуска устойчивого прорыва цен вверх.

Прогноз и торговая стратегия

Динамика цен в ближайшей перспективе будет зависеть от темпов завершения уборки в США, еженедельных экспортных продаж — особенно от любых подтверждений закупок со стороны Китая — и изменения состояния посевов в Аргентине и Бразилии. Учитывая, что уборка в США немного отстает от среднего уровня, но продолжается, а экспортные продажи остаются стабильными, а не взрывными, наиболее вероятным сценарием для кукурузы CBOT до начала ноября представляется боковое движение с небольшим уклоном вниз, если только пшеница не начнет более сильное ралли или погодные условия в Южной Америке заметно не ухудшатся.

Торговый прогноз

• Покупатели кормов (ЕС): Использовать текущее снижение CBOT и любые небольшие просадки Euronext для наращивания покрытия на первый и второй кварталы 2027 года, поскольку высокие европейские наличные цены (например, около EUR 0,27/кг EXW Германия и EUR 0,28/кг FOB Франция) указывают на ограниченный потенциал снижения ближайших физических цен. Делать покупки поэтапно, а не закрывать весь объем одной сделкой.
• Производители (США и ЕС): Рассмотреть поэтапное хеджирование продаж при росте к недавним локальным максимумам CBOT и Euronext, учитывая комфортные прогнозы мирового предложения и ускорение посевной кампании в Южной Америке. Сохранить часть потенциала роста с помощью колл-опционов на случай погодных проблем в Южной Америке или неожиданной волны спроса со стороны Китая.
• Экспортеры (Черноморский регион/Украина): Внимательно отслеживать фрахт и логистику, поскольку конкурентные предложения около EUR 0,134–0,16/кг FOB/FCA Одесса указывают на узкую маржу. Фиксировать привлекательные базисные уровни при их наличии, особенно для направлений, чувствительных к разнице во фрахте по сравнению с портами Мексиканского залива США и Бразилии.

3-дневный прогноз направления (фьючерсы)

• Кукуруза Euronext: Умеренно медвежий/боковой прогноз; высокие уровни и устойчивые наличные цены могут ограничить снижение, однако мировые фундаментальные факторы препятствуют сильному краткосрочному ралли.
• Кукуруза CBOT: Умеренно медвежий прогноз; продолжающееся давление уборки в США и комфортные запасы должны ограничивать цены, тогда как поддержка со стороны пшеницы и экспортных продаж предотвратит резкое падение.
• Кукуруза DCE: Нейтральный или умеренно позитивный прогноз; доминируют внутренние факторы, а непосредственное влияние на мировые ориентиры остается ограниченным, если только оно не будет сопровождаться заметным импортным спросом.