Цены на сою стабильны, тогда как резко выросшие запасы кукурузы в США давят на масличные

Цены на сою в ключевых странах происхождения в целом сохраняются на стабильном или слегка повышенном уровне, однако резкий рост запасов кукурузы в США и сомнения относительно спроса на корма добавляют медвежий оттенок всему комплексу масличных и кормовых культур. Рынок балансирует между сокращением запасов сои в США, более комфортной доступностью кукурузы и неравномерным началом сева в Бразилии. В настоящее время мировую торговлю соей поддерживают стабильные котировки FOB в США и умеренный рост наличных цен в странах Черноморского региона и Китае. В то же время последние данные о запасах зерна в США подтверждают рост запасов кукурузы на 35% в годовом выражении, превысивший ожидания, что усиливает ожидания более широкого предложения кормового зерна. Такая динамика угрожает ограничить сильный рост цен на сою, даже несмотря на снижение запасов сои в США и неопределённость в отношении урожая 2026/27 из-за погодных условий в Бразилии в начале сезона.

Цены

Физические цены на сою с середины сентября демонстрируют смешанную, но в целом устойчивую динамику: цены в странах Черноморского региона и Китае немного выросли, тогда как цены в портах Мексиканского залива США стабилизировались.

По сравнению с концом сентября цены на украинскую сою FOB восстановились с 0.325 до 0.327 EUR, тогда как американская соя № 2 FOB снизилась с 0.60 до 0.58 EUR, после чего стабилизировалась. Китайские цены FOB — как на обычную, так и на органическую сою — торгуются выше уровней середины сентября, подтверждая умеренное укрепление предложения в Азии.

Контекст предложения и спроса

Последние данные из США указывают на существенное накопление запасов кукурузы в начале 2026/27 маркетингового года: запасы на 1 сентября составили более 2.0 млрд бушелей, увеличившись на 35% в годовом выражении и примерно на 9% превысив рыночные ожидания. Это согласуется с официальной статистикой запасов зерна, согласно которой объём кукурузы старого урожая составляет около 2.10 млрд бушелей, подтверждая достаточную доступность и более комфортный резерв для кормового сектора.      

Аналитики сомневаются, не были ли завышены предыдущие оценки использования кукурузы в США на кормовые и прочие цели, составлявшие около 6.35 млрд бушелей, что может означать более слабый фактический спрос на корма по сравнению с предположениями USDA. Если эта оценка подтвердится в предстоящих пересмотрах, прогнозируемые конечные запасы кукурузы в США на 2026/27 год, которые в настоящее время оцениваются примерно в 1.67 млрд бушелей и, как ожидается, будут скорректированы вверх примерно на 7%, укажут на более широкую доступность кормового зерна и косвенно окажут давление на комплекс масличных.

В отличие от кукурузы, запасы сои в США на 1 сентября, согласно данным отчёта о запасах зерна, оказались немного ниже прошлогоднего уровня — примерно на 3%, что указывает на более напряжённый баланс сои по сравнению с кормовым зерном. Это расхождение поддерживает цены на сою в относительном выражении, но также повышает риски замещения в кормовых рационах, если кукуруза останется значительно дешевле и доступнее.

Погода и перспективы урожая

Посев сои урожая 2026/27 в Бразилии уже начался, но его динамика существенно различается по ключевым производящим штатам. Южные регионы, такие как Парана, сталкиваются с эпизодами чрезмерных осадков, града и переувлажнения почвы, которые периодически останавливают полевые работы и осложняют начальное развитие посевов.

В Мату-Гросу и некоторых районах Центрально-Западного региона осадки улучшили влажность почвы, однако остаются неравномерными, что побуждает фермеров осторожно продвигать сев до подтверждения более стабильных дождей. Метеорологические прогнозы, связанные с усилением Эль-Ниньо, указывают на сохранение контрастов в распределении осадков: в некоторых районах юга вероятны осадки выше нормы, тогда как в отдельных северных и северо-восточных зонах сохраняется дефицит влаги. Такая картина сохраняет погодную премию риска в ценах на сою нового урожая.

Фундаментальные факторы и драйверы рынка

• Обильные запасы кукурузы в США: Подтверждённый рост запасов кукурузы в США на 35% в годовом выражении, превысивший ожидания, указывает на то, что предыдущие оценки использования на кормовые и прочие цели были завышены. Это потенциально снижает общий уровень затрат на корма и может оказывать давление на более широкий комплекс масличных, поскольку животноводы активнее используют более дешёвую кукурузу.
• Более напряжённый баланс сои: Запасы сои в США немного ниже прошлогодних, а последние пересмотры указывают лишь на незначительное снижение предыдущих оценок производства, что сохраняет относительно низкое соотношение запасов к потреблению по сравнению с кукурузой.
• Риски нового урожая в Бразилии: Задержки сева или повторный сев из-за избыточной влажности на юге и неравномерных дождей в Мату-Гросу могут перенести сроки уборки и доступность экспорта на 2027 год, поддерживая цены ближайших поставок, если проблемы сохранятся.
• Спрос со стороны переработки и на шрот: Устойчивый мировой спрос на высокобелковые корма, особенно на соевый шрот в птицеводстве и свиноводстве, продолжает поддерживать потребление сои, хотя более дешёвая кукуруза может ограничить дальнейшее замещение рационов шротом там, где достаточно энергетических зерновых.

Торговые перспективы

• Импортёры: Использовать текущую стабильность американской сои № 2 FOB в районе 0.58 EUR и немного более высокие предложения из Черноморского региона около 0.327 EUR для расширения покрытия на IV квартал, сохраняя гибкость на случай погодной волатильности в Бразилии.
• Производители: Рассмотреть поэтапную фиксацию дополнительных объёмов продаж нового урожая на фоне ралли, вызванных опасениями по поводу погоды в Бразилии, учитывая, что рост запасов кукурузы в США и возможное снижение оценок спроса на корма могут вновь оказать давление на комплекс.
• Потребители кормов: По возможности рассмотреть дополнительное замещение кукурузой, воспользовавшись значительным профицитом кукурузы в США, одновременно сохраняя стратегическую позицию по соевому шроту на случай, если проблемы с посевной в Бразилии приведут к последующему сокращению предложения.

Направление рынка на 3 дня

• Соя CBOT: Умеренно медвежий или боковой настрой по мере того, как рынок оценивает медвежьи данные о запасах кукурузы и ожидает более ясных сигналов о погоде в Бразилии и ранних результатах уборки в США.
• Черноморский регион (Украина FOB): Слегка устойчивый тон после недавнего роста до 0.327 EUR, поддерживаемый премией за логистические риски, но ограниченный обильным мировым предложением кормового зерна.
• США, FOB Мексиканского залива: Стабильность около 0.58 EUR при умеренном риске снижения, если появятся новые свидетельства завышения спроса на корма в США и более высоких перспективных конечных запасов кукурузы и сои.