Цены на украинскую сою немного растут: логистические риски нивелируют комфортное мировое предложение

Цены на украинскую сою укрепляются в преддверии уборочной кампании благодаря устойчивым экспортным потокам и погоде, которая в начале октября сменяется с дождливой на более благоприятную для уборки, несмотря на то что мировые запасы сои остаются значительными, а предложения из Бразилии и США ограничивают потенциал роста. Ориентированная на масличные культуры экспортная структура Украины, а также сохраняющиеся логистические риски в Черноморском и Дунайском регионах поддерживают премию за риск в местных ценах, несмотря на рекордно высокие мировые запасы сои и сильную конкуренцию со стороны Бразилии и США. Недавние дожди на юге и в центре Украины замедлили ранние полевые работы, однако более сухая и прохладная погода, прогнозируемая на начало октября, должна ускорить уборку, ослабив давление на ближайший базис, но сохранив активный внутренний спрос по мере того, как переработчики и экспортеры обеспечивают необходимые объемы.

Цены

Украинская соя без ГМО на условиях CPT Одесса котируется по 0.396 EUR против 0.383 EUR 18 сентября, тогда как украинская соя FOB Одесса оценивается в 0.332 EUR, немного снизившись с 0.34 EUR в начале месяца. Индийская очищенная соя sortex FOB Нью-Дели остается стабильной на уровне 0.87 EUR. В Китае желтая соя FOB Пекин стоит 0.76 EUR, а органическая желтая соя FOB Пекин — 0.83 EUR; оба показателя немного выше уровней начала сентября. Последняя индикация по американской сое № 2 FOB (Вашингтон, округ Колумбия) составляет 0.6 EUR, что немного ниже уровня середины сентября.

Факторы предложения и спроса

Мировой баланс сои остается комфортным: рекордные или близкие к рекордным запасы и значительное предложение из Южной Америки по-прежнему определяют ситуацию на рынке. Недавний анализ отмечает, что Бразилия вступает в новый сезон с большими запасами и устойчивым внутренним спросом со стороны переработки, однако рост экспорта начинает замедляться, поскольку Китай частично возвращает краткосрочный спрос к американскому происхождению, что снижает прогнозы бразильского экспорта.

Одновременно фьючерсы в США сохраняют поддержку благодаря активным закупкам Китая и спекулятивным позициям, даже после того как медвежий сентябрьский отчет по балансу спроса и предложения спровоцировал краткосрочную фиксацию прибыли. По данным правительства Украины, с начала сентября экспорт сельхозпродукции достиг 1.6 million tonnes, причем масличные культуры, масло и шрот занимают все большую долю экспортной корзины, что подтверждает устойчивый внешний спрос на сою, несмотря на ограниченные мощности Черноморского региона.

Погода и логистика — фокус на Украине

В погодном отчете по Украине за конец сентября отмечается, что дожди в уборочный сезон прошли в южных и центральных регионах в период приближения сои к зрелости, временно замедлив полевые работы, но благоприятно повлияв на более поздние посевы. Краткосрочный прогноз на начало октября становится более сухим и немного прохладнее, что соответствует нормальным условиям и, вероятно, поддержит ускорение уборки в районе Одессы и других ключевых южных областей.

В сфере логистики альтернативные экспортные коридоры через Дунай и маршруты в ЕС продолжают играть критически важную роль в вывозе масличных культур из Украины. В недавнем еженедельном обзоре рынка Черного моря подчеркивается, что, хотя риски для портов и судоходства остаются повышенными, грузы продолжают проходить по альтернативным маршрутам, смягчая, но не устраняя логистическую премию, заложенную в цены на масличные культуры Черноморского региона.

Фундаментальные факторы и настроения рынка

Несмотря на обильное мировое предложение, рынок сои периодически растет под влиянием спекулятивных потоков, структуры закупок Китая, а также погодных и геополитических новостей. Аналитики указывают на недавнее ралли, поднявшее эталонные фьючерсы до самого высокого уровня почти за три года, связывая укрепление с устойчивым мировым спросом, неопределенностью вокруг суперактивного Эль-Ниньо и перетоком капитала с рынков зерна и энергоносителей.

Тем не менее бразильская отрасль недавно сократила прогноз экспорта сои на 2026 год, поскольку Китай переориентируется на увеличение поставок из США, тогда как внутренняя переработка должна достичь рекордного уровня. Такое сочетание поддерживает здоровые мировые потоки шрота и масла, но несколько ухудшает перспективы экспорта сырой сои из Бразилии, помогая США и небольшим странам-поставщикам, таким как Украина, сохранять конкурентоспособность в нишевых сегментах, включая поставки сои без ГМО в Европу.

Торговый прогноз

• Украинские фермеры: Укрепление цен CPT Одесса указывает на целесообразность использования текущих уровней для продажи части еще не оцененной сои без ГМО, особенно при ограниченных возможностях хранения на хозяйстве и сохраняющихся высоких логистических рисках.
• Экспортеры и переработчики: Сохранять покрытие ближайших октябрьских позиций, отслеживая возможное давление со стороны нового урожая, если прогнозируемый сухой период реализуется и ускорит полевые работы вокруг Одессы, что может временно ослабить базис.
• Покупатели в ЕС/странах MENA: Рассмотреть поэтапную стратегию закупок, сочетающую украинские объемы сои без ГМО с американской или бразильской соей, используя комфортное мировое предложение, но учитывая, что риски Черноморского региона могут быстро расширить региональные спреды.

Региональная индикация цен на 3 дня (только направление)