اتفاق العراق والولايات المتحدة بشأن هرمز يخفض علاوة مخاطر النفط الخام
يرفع اتفاق العراق الجديد مع الولايات المتحدة لزيادة الصادرات عبر هرمز وعُمان توقعات الإمدادات ويخفض علاوة المخاطر الجيوسياسية لبرنت.
الأسعار
خلال التداولات اليومية، يجري تداول برنت وغرب تكساس الوسيط للشهر الأمامي على انخفاض، مواصلين تصحيح هذا الأسبوع بعد المكاسب السابقة التي حفزتها الاضطرابات المرتبطة بالحرب وعدم اليقين بشأن هرمز. وتُظهر الأسعار الحية تداول برنت في نطاق أدنى إلى متوسط 90 دولارًا للبرميل، بينما يتداول خام غرب تكساس الوسيط في نطاق منتصف 80 دولارًا، بانخفاض يقارب 4–6% لكليهما خلال آخر 24 ساعة مع تراجع علاوات المخاطر.
يسهم اتفاق صادرات العراق والولايات المتحدة في هذا الضغط الهبوطي من خلال الإشارة إلى تدفقات أكثر أمانًا ومرونة من الخليج، لا سيما عبر الطرق الساحلية العُمانية التي تتجاوز بعض أكثر نقاط الاختناق عرضة للخطر بالقرب من إيران. وتربط روايات السوق اليوم بصورة متزايدة الموجة الأخيرة من انخفاض الأسعار بمزيج من مخاوف الطلب الأكثر ليونة والارتياح الإضافي بشأن طرق إمدادات الشرق الأوسط، مع تراجع مخاطر هرمز عن المستويات القصوى التي شوهدت في وقت سابق من أزمة 2026.
العرض والطلب
صدّر العراق نحو 3.4 mb/d من النفط الخام في أكتوبر، بما يتماشى إلى حد كبير مع نطاق ما قبل الحرب البالغ 3.3–3.5 mb/d. وقد صُمم الممر الجديد على طول ساحل عُمان، والمتفق عليه مع واشنطن، للحفاظ على هذه الكميات وربما زيادتها تدريجيًا رغم الحوادث الأمنية المتقطعة في هرمز وحوله.
وبالنظر إلى أن نحو خُمس النفط العالمي المنقول بحرًا كان يمر تاريخيًا عبر مضيق هرمز، فإن أي تحسن طفيف في أمن المسار لمنتج رئيسي مثل العراق يمكن أن يكون له تأثير كبير في مخاطر الإمدادات المتصورة. كما يعوض الاتفاق جزئيًا التخفيضات السابقة في إنتاج وصادرات دول الخليج الأعضاء في أوبك، والتي فرضتها الحرب وشددت الموازين ودَفعت الأسعار إلى قفزة حادة في وقت سابق من هذا العام. ونتيجة لذلك، تعيد السوق الآن معايرة توقعاتها، منتقلة من مخاوف النقص الحاد إلى رؤية أكثر توازنًا، تستعيد فيها عوامل الطلب الكلي ونمو الإمدادات من خارج أوبك أهمية أكبر.
العوامل الأساسية والجغرافيا السياسية
على الصعيد الأساسي، أبقت أوبك+ أهداف الإنتاج الرسمية لشهر نوفمبر ثابتة مقارنة بسبتمبر، لكن الإنتاج الفعلي في الخليج ظل مقيدًا بسبب أزمة هرمز ومخاطر البنية التحتية المرتبطة بالحرب. ويقلل الأمن الإضافي الذي يوفره إطار صادرات العراق والولايات المتحدة من احتمال حدوث انقطاعات كبيرة ومفاجئة في الإمدادات العراقية، وبالتالي يخفض المكون الجيوسياسي من علاوة مخاطر النفط.
في الوقت نفسه، لم تختفِ التوترات حول إيران والحصار الأمريكي. وتؤكد الضربات والحوادث المستهدفة الأخيرة في خليج عُمان أن المسار لا يزال معرضًا للمخاطر، حتى مع توفير اتفاق اليوم بيئة تشغيلية أكثر متانة للبراميل العراقية. وإذا تعثرت المفاوضات مع طهران أو هددت هجمات جديدة الشحن مرة أخرى، فقد يعود سريعًا جزء من الخصم المرتبط بالمخاطر الذي يجري تسعيره حاليًا.
الطقس والتدفقات الإقليمية (العراق/الولايات المتحدة)
تبدو الظروف الجوية خلال الأيام المقبلة مواتية موسميًا للعمليات اللوجستية النفطية في كل من العراق وخليج الولايات المتحدة، مع عدم توقع عواصف كبرى يمكن أن تعطل التحميل أو الشحن أو عمليات المصافي بصورة ملموسة. ويضع ذلك التركيز بوضوح على تطورات السياسة والأمن بدلًا من صدمات الإمدادات المرتبطة بالطقس في الأجل القريب جدًا.
بالنسبة للعراق، تدعم الظروف الأكثر هدوءًا في الخليج التنفيذ العملي للممر الجديد عبر ساحل عُمان، ما يساعد على الحفاظ على استقرار التحميلات مع تكيف الكميات التعاقدية مع المسار المعدل. وفي الولايات المتحدة، تتيح عمليات ساحل الخليج المستقرة للمصافي والمصدرين الاستجابة بمرونة للتحولات في اقتصاديات المراجحة التي يقودها تراجع علاوة مخاطر برنت وتغير الفروق مقارنة بخام غرب تكساس الوسيط.
آفاق التداول
- الاتجاه على المدى القصير: هبوطي بشكل طفيف إلى متحرك ضمن نطاق، إذ يقلص اتفاق العراق والولايات المتحدة علاوة مخاطر هرمز بينما تستوعب الأسعار أحدث عناوين الحرب ووقف إطلاق النار.
- المنتجون (العراق والمرتبطون بالخليج): النظر في التحوط الإضافي عند الارتفاعات فوق القمم الأخيرة، مع تقليص التقدم السياسي وطرق التصدير الأكثر أمانًا لمخاطر الذيل الصعودية الناتجة عن تعطل الإمدادات.
- المستهلكون (المصافي وشركات الطيران والصناعة): استغلال التراجعات الحالية لبناء تغطية جزئية على مراحل بدلًا من انتظار مستويات أقل بكثير، نظرًا لاستمرار عدم اليقين الجيوسياسي واحتمال حدوث انعكاسات سريعة إذا تدهورت المحادثات مع إيران.
- المضاربون: تفضيل صفقات تكتيكية قصيرة على علاوة المخاطر (مثل الشراء في هوامش المنتجات المكررة مقابل البيع في السعر الصريح أو هياكل الفروق) مع المراقبة الدقيقة للعناوين المتعلقة بأمن هرمز والمفاوضات الأمريكية الإيرانية.
اتجاه الأسعار الإقليمي لمدة 3 أيام (استرشادي)
| المؤشر / المنطقة | المستوى الحالي (بالدولار الأمريكي، استرشادي) | التوقع الاتجاهي لـ 3 أيام | المحرك الرئيسي |
|---|---|---|---|
| برنت (عالمي، حساس لهرمز) | النطاق الأدنى–المتوسط من 90 دولارًا/برميل | هبوط طفيف / متحرك ضمن نطاق | تراجع علاوة مخاطر هرمز بعد اتفاق العراق والولايات المتحدة |
| غرب تكساس الوسيط (خليج الولايات المتحدة) | النطاق المتوسط من 80 دولارًا/برميل | متحرك ضمن نطاق | مخاوف الطلب الكلي مقابل استقرار الإمدادات الأمريكية |
| الصادرات المرتبطة بالبصرة (العراق عبر هرمز/عُمان) | تتبع مستويات الأسعار الصيغ المرتبطة ببرنت | هبوط طفيف في الخصومات الفورية | تحسن أمن التصدير واستمرار التدفقات عند 3.3–3.5 mb/d |
خلال أيام التداول الثلاثة المقبلة، من المرجح أن تستقر المؤشرات النفطية في كل من الأسواق المرجعية للعراق والولايات المتحدة بعد الخسائر الأخيرة، مع الحد من الهبوط بفعل المخاطر الجيوسياسية المستمرة، لكن مع وضع سقف للمكاسب نتيجة تصور وجود تدفقات عراقية أكثر أمانًا عبر ممر هرمز–عُمان.