ارتفاع أسعار القمح بفعل توترات البحر الأسود مع شراء الجزائر كميات كبيرة في مناقصة

انتعشت أسواق القمح من أدنى مستوياتها الأخيرة، مدفوعة بتجدد مخاطر أمن البحر الأسود، ومناقصة جزائرية كبيرة، وتوقعات بتوافر قوي للصادرات الأرجنتينية، بينما جرى تقليص المراكز الشرائية المضاربية على يورونكست، ما حدّ من مخاطر ارتفاع السوق بصورة مفرطة. بعد تراجع حاد في أواخر أكتوبر، استقرت عقود القمح الآجلة على يورونكست وCBOT وارتفعت مع عودة التوترات الجيوسياسية إلى تقييد الثقة في صادرات البحر الأسود. وفي الوقت نفسه، أكدت أحدث مناقصة للجزائر قوة الطلب على الواردات عند مستويات سعرية مطلقة لا تزال مرتفعة، حتى مع انخفاض قيم C&F مقارنة بأكتوبر. ويحد اقتراب موسم الحصاد في الأرجنتين وإمكانات التصدير المرتفعة من مكاسب الأسعار، كما يعيدان توجيه تدفقات التجارة. وبوجه عام، انتقلت السوق من نبرة هبوطية إلى نبرة أكثر توازناً ووعياً بالمخاطر.

الأسعار

أغلق قمح يورونكست على ارتفاع للجلسة الرابعة على التوالي، ويتداول عند أعلى مستوى له منذ 20 أكتوبر، مرتفعاً بنحو 5.9% من أدنى مستوى سجله الخميس الماضي عند 223 يورو/طن لعقد ديسمبر القريب. ويتداول قمح CBOT بانخفاض طفيف خلال الجلسة، مع وصول عقد ديسمبر 2026 إلى نحو 599.25 سنتاً أمريكياً للبوشل، أي أقل هامشياً من الإغلاق السابق.

وتعكس الأسعار الفعلية هذا الاستقرار مع ميل صعودي محدود. ففي ألمانيا، يُسعَّر قمح العلف EXW Drentwede عند 0.235 يورو/كغ، مرتفعاً من 0.23 يورو/كغ في اليوم السابق. وفي أوكرانيا، ارتفع أيضاً سعر قمح CPT Odesa: إذ بلغ سعر الدرجة 2 نحو 0.167 يورو/كغ، والدرجة 3 نحو 0.153 يورو/كغ، وقمح العلف نحو 0.142 يورو/كغ، بزيادة بضعة يوروهات للطن عن المستويات المسجلة في أوائل نوفمبر.

العرض والطلب

لا يرى المتداولون انفراجاً فورياً يُذكر في لوجستيات البحر الأسود. فقد انتهت محادثات السلام الأخيرة في أبوظبي بين روسيا وأوكرانيا دون تحقيق اختراق بشأن ممرات آمنة للحبوب، فيما واصل الطرفان عملياتهما العسكرية خلال المفاوضات. وأثارت تقارير عن هجوم بطائرة مسيّرة أوكرانية على ميناء أوست-لوغا الروسي في البلطيق، الذي يُعد حالياً منفذاً رئيسياً لصادرات القمح الروسي، مخاوف متزايدة بشأن موثوقية الشحنات الروسية خارج البحر الأسود.

تعتزم أوكرانيا مرافقة السفن التجارية في البحر الأسود باستخدام أنظمة غير مأهولة بالتعاون مع شركاء دوليين لتحسين سلامة وانتظام صادرات الحبوب، لكن تنفيذ المبادرة سيستغرق وقتاً وقد لا يحيّد بالكامل مخاطر شن هجمات روسية إضافية على البنية التحتية وعمليات الشحن. واستجابة للقيود وحصص تصدير الحبوب، تعمل روسيا بصورة متزايدة على تصدير القمح في شكل دقيق، إذ يستهدف المطاحن الروسية تصدير ما يصل إلى 1.5 مليون طن من الدقيق هذا الموسم، مقارنة بنحو 0.53 مليون طن سابقاً، وبخاصة إلى الأسواق الآسيوية. وتحد القيود الهيكلية في العربات المتخصصة وطاقة المناولة من هذا التكيف.

وعلى جانب الطلب، اشترت الجزائر نحو 700,000 طن من القمح في مناقصة بسعر يقارب 313 دولاراً للطن C&F للشحن في يناير، أي أقل بنحو 13 دولاراً للطن من مشترياتها في منتصف أكتوبر، لكنه لا يزال قوياً تاريخياً. ويؤكد ذلك قوة الطلب على الواردات في شمال أفريقيا. ويتوقع المتداولون أن توفر الأرجنتين جزءاً كبيراً من هذه الكمية مع وصول المحصول الجديد إلى السوق. وبعد محصول قياسي العام الماضي، يُتوقع أن تحقق البلاد ثاني أكبر محصول قمح في تاريخها، محافظةً على إمكانات تصديرية مرتفعة رغم بعض التخفيضات مقارنة بالتوقعات السابقة شديدة التفاؤل.

الأساسيات والتمركزات

حدثت انتعاشة الأسعار على يورونكست رغم قيام المستثمرين الماليين بتقليص انكشافهم المضاربي. فقد انخفضت صافي المراكز الشرائية للأموال المدارة في عقود وخيارات قمح يورونكست الآجلة بحدة من 69,187 إلى 35,942 عقداً خلال الأسبوع المنتهي في 6 نوفمبر، ما يشير إلى أن الارتفاع الأخير مدفوع بإعادة تسعير المخاطر الأساسية أكثر من تدفقات مضاربية جديدة.

ولا تزال آفاق الإنتاج العالمي مريحة عموماً. ومن المتوقع أن تحصد كبرى الدول المصدرة، مثل أستراليا والأرجنتين، محاصيل كبيرة، مع احتمال أن تحقق الأرجنتين ثاني أكبر إنتاج قمح في تاريخها، مما يعزز فائضاً تصديرياً قوياً حتى أوائل 2027. غير أن القيود اللوجستية والسياساتية—مثل ضرائب وحصص التصدير الروسية، واستمرار حظر التصدير الهندي، وتضرر طاقة الموانئ الأوكرانية—تعني أن الإمدادات القابلة للتصدير والمتاحة فعلياً أضيق مما توحي به أرقام المحاصيل الإجمالية، ما يبقي المستوردين حساسين تجاه أي اضطراب جديد.

وتُعد تكاليف الطاقة مدخلاً مهماً آخر. فقد ارتفعت عقود زيت الغاز منخفض الكبريت في بورصة ICE بنحو 2–3% عبر آجال الاستحقاق القريبة في 11 نوفمبر، وهو ما سيعزز تكاليف الشحن والتشغيل الزراعي إذا استمر، ويدعم بصورة طفيفة الحدود الدنيا لأسعار القمح رغم وفرة المحاصيل.

الطقس وآفاق المحاصيل

تبدو الأحوال الجوية لدى كبار المصدرين في نصف الكرة الجنوبي مواتية عموماً. وفي الأرجنتين، لا تزال التقييمات المستندة إلى الأقمار الصناعية تُظهر ظروفاً جيدة إلى جيدة جداً للقمح في معظم المناطق، مع رطوبة تربة أعلى من المتوسط في العديد منها، مما يدعم توقعات إنتاجية قريبة من المستويات التاريخية المرتفعة، وإن كانت أقل قليلاً من الرقم القياسي للموسم الماضي. كما يستفيد محصول أستراليا لعام 2026/27 من أنماط مناخية داعمة مرتبطة بظاهرة النينيو، مع تحليلات حديثة تشير إلى أحد أكبر المحاصيل في تاريخ البلاد.

وفي نصف الكرة الشمالي، اكتملت زراعة القمح الشتوي إلى حد كبير في أوروبا ومنطقة البحر الأسود. وتشير المؤشرات الأولية إلى انخفاض متواضع على أساس سنوي في المساحة المزروعة بسبب الأسعار المنخفضة سابقاً، لكن لم تظهر حتى الآن تهديدات جوية كبيرة. ولذلك يتمثل الخطر الرئيسي على الإمدادات خلال الأشهر المقبلة في الاضطرابات اللوجستية والصدمات السياساتية المرتبطة بالحرب، وليس في العوامل الزراعية.

آفاق التداول (الأسابيع 1–3 المقبلة)

• المستوردون: يُنصح بالنظر في تقديم جزء من تغطية الربعين الأول والثاني من 2027 بينما تظل أسعار يورونكست دون القمم المسجلة في وقت سابق من هذا العام. ولا يزال أمن البحر الأسود هشاً، وقد يؤدي أي هجوم جديد على الموانئ أو السفن إلى إطلاق علاوة مخاطر أخرى.
• المصدرون في الاتحاد الأوروبي: يتيح الجمع بين ارتفاع مخاطر البحر الأسود وعمليات الشراء الجزائرية الأخيرة فرصاً لتثبيت مستويات أساس جذابة للشحنات القريبة وشحنات يناير، ولا سيما للقمح الطحن الأعلى بروتيناً.
• المنتجون: مع تعافي العقود الآجلة من أدنى مستوياتها خلال عدة أشهر وانخفاض المراكز الشرائية للصناديق، قد يكون من الحكمة زيادة التحوط تدريجياً عند الارتفاع فوق المستويات الحالية، مع الحفاظ على المرونة للاستفادة من مزيد من الصعود إذا اشتدت اضطرابات البحر الأسود.

التوقع الاتجاهي لثلاثة أيام

• قمح يورونكست (MATIF): ميل صعودي معتدل؛ من المرجح أن توطد السوق مكاسبها الأخيرة مع نبرة قوية بينما يستوعب المشاركون عناوين محادثات السلام ومخاطر البحر الأسود.
• قمح CBOT: محايد إلى أضعف قليلاً؛ لا تزال توقعات الإمدادات القوية من الأرجنتين وأستراليا تضغط على الأسعار، رغم أن مخاطر الجغرافيا السياسية العالمية تحد من الهبوط.
• الأسعار الفعلية في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود: مستقرة إلى أكثر قوة قليلاً، ولا سيما لمنشأَي أوكرانيا وروسيا المعرضين لارتفاع تكاليف الشحن والتأمين في الظروف الحالية.