ارتفاع طفيف للقمح في ماتيف بينما يتراجع سي بي أو تي مع استمرار ضغط الحصاد

تستقر عقود القمح الآجلة مع ميل طفيف للصعود في أوروبا، بينما تتراجع عقود شيكاغو تحت ضغط الحصاد المستمر والإمدادات العالمية المريحة. وتُظهر الأسعار النقدية الأوكرانية والألمانية صورة متباينة، إذ ارتفع قمح الغذاء في البحر الأسود بشكل طفيف هذا الأسبوع، في حين تراجع قمح الأعلاف الألماني عن مستوياته المرتفعة الأخيرة. يوازن السوق بين محاصيل نصف الكرة الشمالي الأفضل من المتوقع والطلب التصديري البطيء من جهة، والمخاطر الجيوسياسية في البحر الأسود والتوقعات بهطول أمطار أكثر على بعض مناطق القمح الشتوي من جهة أخرى. وقد اجتذبت عمليات البيع الحادة الأخيرة في العقود الآجلة الأمريكية والأوروبية بعض عمليات الشراء للاستفادة من انخفاض الأسعار، لكن تدفقات التصدير لا تزال تتركز في المناشئ ذات الأسعار التنافسية. وعلى المدى القصير، تبدو الأسعار محصورة ضمن نطاق، مع ميل طفيف للصعود في ماتيف واستمرار النبرة الضعيفة في سي بي أو تي، إذ يحد الحصاد والمخزونات الكبيرة من ارتفاعات الأسعار.

الأسعار

في يورونكست (ماتيف)، سجل قمح ديسمبر 2026 آخر تداول عند EUR/t 233.50، مرتفعًا بمقدار 0.75 EUR/t خلال اليوم (+0.32%)، بينما بلغ عقد مارس 2027 مستوى EUR/t 234.00 (+0.65%). ولا يزال منحنى العقود الآجلة منخفضًا بشكل طفيف فقط حتى سبتمبر 2027 عند EUR/t 225.00، قبل أن يتعافى إلى EUR/t 230.75 لعقد ديسمبر 2027، ما يشير إلى توقعات مستقرة عمومًا على المدى المتوسط بدلًا من ترحيل سعري حاد.

في المقابل، يتراجع قمح شيكاغو (سي بي أو تي) بشكل طفيف خلال الجلسة: إذ بلغ عقد ديسمبر 2026 مستوى 626.50 USc/bu (‑0.28%)، مع انخفاض العقود القريبة حتى يوليو 2027 بنحو 0.3% خلال الجلسة. ويأتي ذلك بعد تراجع أكثر حدة أمس، عندما انخفضت عقود القمح الآجلة في البورصات الأمريكية وباريس بشكل ملحوظ تحت ضغط الحصاد والعوامل الاقتصادية الكلية. ولا يزال قمح الأعلاف في بورصة آي سي إي البريطانية تحت الضغط، إذ بلغ عقد نوفمبر 2026 مستوى GBP/t 195.50 (‑2.69%)، كما تراجع منحنى العقود الآجلة لعامي 2027–28 بنحو 2–3% مقارنة بالإغلاقات السابقة، ما يبرز ضعف الطلب على الأعلاف.

في السوق الفعلية، تُظهر أحدث عروضنا من البحر الأسود أن سعر القمح الأوكراني FCA كييف بلغ EUR 0.16/kg لبروتين 11.50% وEUR 0.14/kg لبروتين 9.50% في 22 أكتوبر، دون تغيير أو بانخفاض طفيف مقارنة بمنتصف الشهر. وبلغت أسعار FCA أوديسا لبروتين 11.50% مستوى EUR 0.18/kg، ارتفاعًا من EUR 0.17/kg قبل أسبوع، بينما بلغ سعر بروتين 9.50% مستوى EUR 0.15/kg، انخفاضًا من EUR 0.16/kg، ما يؤكد وجود فارق جودة طفيف. وسجل القمح الأوكراني من الدرجة الثانية CPT أوديسا EUR 0.174/kg، والدرجة الثالثة EUR 0.156/kg، وكلاهما أعلى هامشيًا من الأسبوع السابق، في حين تحسن سعر قمح الأعلاف CPT أوديسا إلى EUR 0.142/kg.

تراجع سعر قمح الأعلاف الألماني EXW درينت فيده إلى EUR 0.24/kg في 21 أكتوبر، من EUR 0.248/kg في 20 أكتوبر ونحو EUR 0.25/kg في منتصف الشهر، ما يشير إلى بعض الضغوط المحلية في قطاع الأعلاف رغم ارتفاع مؤشرات البحر الأسود. ولا يزال قمح الطحن FOB الأغلى من فرنسا عند EUR 0.29/kg FOB باريس، بينما بلغ القمح الأوكراني ببروتين 12.5% FOB أوديسا EUR 0.143/kg، والقمح الأمريكي ببروتين 11.5% FOB (مرجع سي بي أو تي) EUR 0.22/kg، محافظًا على تفاوت سعري واسع قائم على المنشأ.

محركات العرض والطلب

لا تزال أساسيات القمح العالمية مريحة. وتشير أحدث توقعات وزارة الزراعة الأمريكية لعامي 2025/26 وبدايات 2026/27 إلى وفرة المخزونات العالمية النهائية رغم بعض مشكلات الطقس المحلية، مع احتفاظ مصدري الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود بقدرة تنافسية قوية. ولا تزال الصادرات الأمريكية متأخرة عن المستويات الموسمية المعتادة، مع بقاء أسعار الخليج الأمريكي أعلى من أسعار المناشئ الرئيسية، ما يتيح لأوروبا والبحر الأسود الاستحواذ على جزء كبير من الطلب الإضافي من شمال أفريقيا والشرق الأوسط.

وتظل مؤشرات الطلب الجديدة محدودة؛ فقد كانت المناقصات الدولية الأخيرة أصغر وأكثر تباعدًا مقارنة بالمواسم السابقة، إذ يعتمد المستوردون على المخزونات المريحة والانخفاضات السعرية الأخيرة. وتستكشف بعض الجهات المشترية الرئيسية، مثل مصر، آلياتها السوقية الخاصة لتأمين الإمدادات وتحقيق استقرار أسعار الدقيق والخبز محليًا، لكن إجمالي أحجام الاستيراد حتى الآن خلال هذه السنة التسويقية لا يزال منخفضًا مقارنة بالقمم التاريخية. ويحد ذلك من ارتفاعات الأسعار الفورية رغم المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين بشأن تكاليف الشحن في ممر البحر الأسود.

إقليميًا، لا تزال روسيا والبحر الأسود الأوسع يتمتعان بإمدادات كبيرة بعد محصول وفير آخر، ما يسهم في تقديم عروض تصدير قوية ويضغط على المؤشرات العالمية. وفي المقابل، كانت الشحنات الأوروبية أبطأ حتى الآن هذا الموسم، ما أدى إلى تراكم المخزونات لدى المزارعين وفي القطاع التجاري. وقد أعاد ضعف العقود الآجلة الأخير جزئيًا القدرة التنافسية للصادرات الفرنسية والألمانية إلى أسواق البحر المتوسط الرئيسية، لكن برامج التصدير لم تتسارع بشكل ملموس بعد.

الأساسيات والطقس

تتأثر سوق القمح أساسًا بضغط الحصاد في نصف الكرة الشمالي والانتقال إلى زراعة القمح الشتوي. وفي الولايات المتحدة، تشير التقارير الأخيرة إلى أن عقود القمح الآجلة تراجعت بشدة مع تزامن حصاد القمح الربيعي والمتأخر مع تحسن التصورات بشأن الإمدادات في محاصيل أخرى، ما دفع إلى عمليات بيع واسعة عبر الحبوب. وقد أدى الانخفاض الناتج في سي بي أو تي إلى توسيع خصم العقود الآجلة الأمريكية مقارنة بماتيف، إلا أن أساس الأسعار النقدية لا يزال متماسكًا نسبيًا في ممرات التصدير الأمريكية الرئيسية، ما يعكس محدودية مبيعات المزارعين عند الأسعار الحالية.

يتحول الطقس إلى عامل أكثر دعمًا للقمح الشتوي المزروع حديثًا في عدة مناطق. وتشير التوقعات لأوروبا إلى نمط معقد لكنه أكثر رطوبة عمومًا في النصف الغربي من القارة، ما يحسن رطوبة التربة للإنبات والنمو المبكر للقمح الشتوي. وفي منطقة البحر الأسود، يتسبب نظام جوي ثابت فوق أوكرانيا في هطول أمطار متواصلة، بينما تظل أجزاء من غرب روسيا أكثر جفافًا نسبيًا، ما يبقي مخاطر الإنبات قائمة في تلك المناطق الجافة.

وفي أمريكا الشمالية، تشير التوقعات الأخيرة إلى فترات من الأمطار عبر أجزاء من السهول الوسطى والجنوبية، ما ينبغي أن يدعم ظهور القمح الشتوي ويساعد في تخفيف الجفاف المحلي، وإن لم يُنهِ عجز رطوبة التربة على المدى الطويل. وبالنظر إلى المستقبل، يزيد نمط النينيو القوي خلال شتاء 2026/27 من احتمال هطول أمطار أكثر في جنوب الولايات المتحدة، وهو ما قد يكون داعمًا عمومًا لمحاصيل قمح HRW، لكنه قد يزيد أيضًا مخاطر الأمراض والرقاد إذا استمرت الرطوبة الزائدة.

التوقعات قصيرة الأجل وأفكار التداول

في ضوء الوضع الحالي، من المرجح أن تظل أسعار القمح محصورة ضمن نطاق على المدى القصير جدًا، مع حصول ماتيف على دعم عند الانخفاضات بفضل تماسك القيم النقدية في البحر الأسود والاتحاد الأوروبي، بينما يظل سي بي أو تي تحت الضغط بسبب الحصاد وضعف الطلب التصديري الأمريكي. وقد ترتفع التقلبات قبيل صدور تقارير واسدي ومبيعات التصدير المقبلة، لكن من دون صدمة واضحة في الطقس أو الجغرافيا السياسية، تبدو التحركات الاتجاهية المستمرة غير مرجحة.

• للمستوردين/المستهلكين: يُنصح بالنظر في بناء التغطية تدريجيًا للربع الرابع من 2026 وبداية 2027 عند انخفاض الأسعار، لا سيما مقابل عقود سي بي أو تي الآجلة، التي تبدو أضعف نسبيًا من ماتيف وعروض البحر الأسود FOB.
• لمنتجي الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود: يمكن الاستفادة من التعافي الأخير في ماتيف (ديسمبر 2026 قرب EUR/t 233.50) لزيادة التحوط على المحصول القديم المتبقي وجزء من التعرض لمحصول 2027 الجديد، مع الاحتفاظ ببعض فرص الصعود عبر الخيارات تحسبًا لارتفاعات لاحقة مدفوعة بالطقس.
• لمصنعي الأعلاف: يشير ضعف قمح الأعلاف في آي سي إي وتراجع الأسعار الألمانية EXW إلى جدوى تقديم مشتريات قمح الأعلاف مقابل الاحتياجات المؤجلة، خاصة في الحالات التي ينافس فيها القمح الذرة والشعير بشكل ملائم في الخلطات.
• مراقبة المخاطر: يجب متابعة لوجستيات تصدير البحر الأسود، وأي تصعيد في الصراع الإقليمي، وتحديثات توقعات الطقس المرتبطة بظاهرة النينيو، إذ يمكن لهذه العوامل أن تغير سريعًا صورة الإمدادات المريحة الحالية.

التوقع الاتجاهي لثلاثة أيام

• ماتيف (باريس): أكثر تماسكًا بشكل طفيف إلى مستقر. بعد مكاسب اليوم المحدودة، من المرجح أن يتداول عقد ديسمبر 2026 ضمن نطاق ضيق مع ميل صعودي طفيف، مدعومًا بالقيم النقدية وبضعف اليورو.
• سي بي أو تي (شيكاغو): مستقر إلى أضعف قليلًا. قد تواصل مبيعات الحصاد وضعف مبيعات التصدير الضغط على عقد ديسمبر 2026، رغم أن ظروف التشبع البيعي قد تؤدي إلى ارتدادات فنية قصيرة.
• السوق الفعلية في البحر الأسود (أوكرانيا، FOB/CPT): مستقرة إلى أقوى قليلًا. تشير الزيادات الأخيرة في أسعار CPT أوديسا إلى استقرار قريب الأجل، مع اعتماد أي مكاسب إضافية على ظروف الشحن والطلب الجديد من مشترين في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا.