ارتفاع واردات الصين من الذرة يعزز مؤشر الطلب لكن الأسعار العالمية تظل ضعيفة

ارتفعت واردات الصين من الذرة إلى أعلى مستوى شهري لها في 2026 خلال سبتمبر، بقيادة الأرجنتين وعودة الإمدادات البرازيلية، لكن الأسعار العالمية لا تزال تحت الضغط في ظل وفرة المخزونات وعمليات بيع المحصول. وبوجه عام، يتحسن مؤشر الطلب الصيني، إلا أن إجمالي أحجام الواردات لا يزال أقل بكثير من الذروات السابقة، ما يحد من الزخم الصعودي. يمثل ارتفاع مشتريات الصين عامل استقرار مهمًا لتوقعات صادرات الأرجنتين والبرازيل، لكنه لم يعكس الاتجاه العام الهابط في العقود الآجلة والمؤشرات النقدية الرئيسية. وتتماسك عقود ذرة CBOT لشهر ديسمبر 2026 حول منطقة 4.50 دولار للبوشل، بعد انخفاض حاد على أساس شهري، بما يعكس توازنًا عالميًا مريحًا ومحاصيل قوية في نصف الكرة الشمالي.

الأسعار

لا تزال العقود الآجلة العالمية ضعيفة رغم تعافي واردات الصين. وتتداول ذرة CBOT لشهر ديسمبر 2026 قرب 451 سنتًا للبوشل، أي أقل بنحو 13–14% من مستويات الشهر الماضي، مع استيعاب السوق لمحاصيل الولايات المتحدة والبرازيل الكبيرة وارتفاع توقعات المخزونات النهائية. 

في أوروبا، تُظهر الأسعار الفعلية ارتفاعًا محدودًا فقط. وتشير أحدث الأسعار من لوحتنا إلى أن ذرة الأعلاف الأوكرانية (نقاء 98%، ورطوبة قصوى 14%) في أوديسا معروضة عند نحو 0.144 يورو/كغ CPT، انخفاضًا من 0.147–0.162 يورو/كغ في وقت سابق من أكتوبر، بينما تراجعت عروض الذرة الأوكرانية على أساس FOB إلى 0.134 يورو/كغ. وتحافظ ذرة الأعلاف الألمانية تسليم المصنع في درنتفيده على مستوى يقارب 0.27 يورو/كغ بعد تراجعها من 0.29 يورو/كغ في منتصف الشهر. ولا تزال الذرة الصفراء الفرنسية على أساس FOB باريس قرب 0.28 يورو/كغ.

العرض والطلب

ارتفعت واردات الصين من الذرة بشكل حاد في سبتمبر 2026 إلى نحو 433,900 طن، بزيادة 35.5% عن 320,200 طن في أغسطس، وبما يقارب 7.7 أضعاف مستويات سبتمبر 2025. ويمثل ذلك أعلى حجم شهري لواردات الذرة في الصين خلال العام، ويشير إلى تعافٍ واضح في اهتمام الشراء الدولي. 

غير أن هذا التعافي ينطلق من قاعدة منخفضة جدًا. وخلال الفترة من يناير إلى سبتمبر 2026، استوردت الصين نحو 2.11 مليون طن، أي أكثر من ضعف 933,800 طن في الفترة نفسها من 2025، لكنه لا يزال أقل بكثير من مستويات السنوات السابقة التي شهدت برامج استيراد مكثفة. وهذا يعني أن الطلب الدولي من الصين يتحسن، لكنه لم يعد إلى المستويات الهيكلية المرتفعة التي شهدتها الدورات السابقة.

برزت الأرجنتين باعتبارها المستفيد الرئيسي في مرحلة التعافي هذه. فقد زودت الصين بنحو 311,200 طن في سبتمبر، ارتفاعًا من 278,600 طن في أغسطس، وبما يمثل نحو 72% من الواردات الشهرية. والأهم أن الذرة الأرجنتينية بدأت بالتدفق إلى الصين فقط في يونيو 2026 بعد غيابها طوال 2025، ما يبرز سرعة صعود الأرجنتين كمورد استراتيجي. واستأنفت البرازيل شحناتها بنحو 71,400 طن في سبتمبر مع انتقال إمدادات المحصول الثاني إلى قنوات التصدير، ما نوّع مصادر الصين وخفض حصة الأرجنتين من أكثر من 87% في أغسطس. كما ساهمت روسيا وميانمار ولاوس بأحجام أصغر، بينما قفزت شحنات ميانمار بأكثر من خمسة أضعاف على أساس شهري. 

خارج الصين، لا تزال الموازين العالمية مريحة. وتشير التحليلات الأخيرة إلى محصول أمريكي أكبر من المتوقع وارتفاع المخزونات النهائية المتوقعة لعام 2026/27، بينما أضافت ذرة المحصول الثاني البرازيلية (السافرينيا) كميات كبيرة متاحة للتصدير. وتساعد هذه العوامل في تفسير ضعف الأسعار الدولية رغم ارتفاع واردات الصين. 

الطقس وظروف المحاصيل

لا يشكل الطقس حاليًا تهديدًا حادًا لإمدادات الذرة العالمية، لكن الأنماط الناشئة تستحق المتابعة. وتشير التوقعات الموسمية إلى ظاهرة إل نينيو قوية من سبتمبر 2026 إلى يناير 2027، وترتبط تاريخيًا بتحولات في هطول الأمطار عبر مناطق الإنتاج الرئيسية. وبالنسبة لأمريكا الجنوبية، تشير التوقعات إلى هطول أمطار أعلى من المتوسط على جنوب وجنوب شرق البرازيل وأجزاء من وسط غرب الأرجنتين على المدى القريب، بينما يُرجح هطول أمطار أقل من المعتاد في شمال البرازيل وشمال الأرجنتين. 

بالنسبة لذرة المحصول الثاني البرازيلية، فإن هطول الأمطار الكافي في مناطق الزراعة الوسطى والجنوبية سيحافظ على إمكانات تصدير قوية حتى 2027، ما يعزز الضغط التنافسي على منشأي البحر الأسود والولايات المتحدة. وعلى العكس، إذا ترسخت الظروف الجافة في شمال البرازيل في وقت لاحق من الموسم، فقد تعود بعض مخاطر ارتفاع الأسعار، رغم أن ذلك ليس السيناريو الأساسي حاليًا.

الأساسيات ودور الصين

تؤكد أحدث بيانات التجارة الصينية تعافيًا هيكليًا لكنه جزئي للطلب على الواردات. وتبرز الزيادة السنوية التي تقارب ثمانية أضعاف في أحجام سبتمبر احتياجات أقوى للاستخدام في الأعلاف والصناعة، ويرجح أن تكون مرتبطة باستقرار هوامش الثروة الحيوانية وجاذبية الأسعار الدولية مقارنة بالإمدادات المحلية. ومع ذلك، يشير الحجم المنخفض نسبيًا منذ بداية العام مقارنة بالمعايير التاريخية إلى أن الصين تعيد بناء وارداتها بحذر، بدلًا من إطلاق موجة شراء جديدة.

ويكتسب تغير مزيج الموردين أهمية مماثلة بالنسبة لأساسيات السوق. فقد أصبحت الأرجنتين بسرعة المورد المهيمن للصين، بفضل الأسعار التنافسية وتوافر الصادرات الجيد، بينما تعيد عودة البرازيل إدخال منشأ رئيسي يرتبط ارتباطًا وثيقًا بأداء محصول السافرينيا. وستكون التدفقات المستمرة من هذين المصدرين في أمريكا الجنوبية حاسمة في تشكيل مستويات العلاوات السعرية في البحر الأسود والاتحاد الأوروبي، لا سيما للبائعين الأوكرانيين والأوروبيين الذين ينافسون لتلبية الطلب المتوسطي والآسيوي.

تشير بيانات مراكز المضاربة إلى أن الأموال المدارة لا تزال حذرة تجاه الذرة، بما يعكس توقعات المخزونات المريحة وضعف الأسعار مؤخرًا.  ويقلل ذلك من احتمال حدوث ارتفاع قوي ناتج عن تغطية مراكز البيع على المكشوف، ما لم تظهر صدمة واضحة في الطقس أو السياسات، وهو ما يعني أن مؤشرات الطلب مثل واردات الصين ستحتاج إلى مزيد من القوة لتشديد فروق الأسعار بشكل ملموس.

التوقعات وآفاق التداول

على المدى القريب، يبدو أن سوق الذرة سيظل محصورًا ضمن نطاق مع ميل طفيف للانخفاض، إذ تلتقي الإمدادات الكبيرة من نصف الكرة الشمالي مع تحسن تدريجي فقط في الطلب. وتدعم زيادة واردات الصين حدًا أدنى أكثر قوة لقيم الصادرات في الأرجنتين والبرازيل، لكن الحجم التراكمي الذي لا يزال متواضعًا والمخزونات العالمية الكبيرة يحدان من الارتفاع.

أبرز الاستنتاجات التداولية

• المصدرون في أمريكا الجنوبية: ينبغي للأرجنتين والبرازيل التعامل مع تعافي واردات الصين كفرصة لتأمين مبيعات مستقبلية، لا سيما عندما تكون الهوامش إيجابية عند مستويات CBOT الحالية. غير أن المنافسة بين المنشأين تشتد، ما يشير إلى الحاجة إلى تسعير أكثر aggressive ونوافذ شحن مرنة للدفاع عن الحصة السوقية.
• البائعون في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود: مع تعرض الأسعار النقدية في الاتحاد الأوروبي وأوكرانيا لضغوط محدودة، سيتطلب الحفاظ على القدرة التنافسية في شمال أفريقيا والشرق الأوسط مراقبة دقيقة للشحن والعلاوات السعرية مقارنة بعروض الأرجنتين والبرازيل. ويمكن للتحوط بعقود CBOT الآجلة قرب المستويات الحالية الحماية من مزيد من الهبوط، مع الاحتفاظ بإمكانية الاستفادة من ارتفاع محتمل مدفوع بالطقس.
• المستوردون: يمكن للمشترين الآسيويين ومشتري منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا استغلال مرحلة التماسك الحالية لتمديد التغطية حتى أوائل 2027 عند انخفاض الأسعار، خصوصًا إذا اختبرت عقود CBOT القيعان الأخيرة أو كسرتها. ونظرًا إلى استمرار التوازن العالمي المريح، تبدو استراتيجيات الشراء التدريجي أكثر حكمة من المشتريات الكبيرة المسبقة.

التوقع الاتجاهي لـ3 أيام

• CBOT (ديسمبر 2026): حركة جانبية إلى ارتفاع طفيف، مع توقع التداول حول منطقة 4.50 دولار للبوشل تقريبًا بينما يتماسك السوق بعد الانخفاضات الأخيرة ويراقب تقدم الحصاد الأمريكي. 
• أوكرانيا، أوديسا (FOB/CPT): ضغط هبوطي محدود أو استقرار، بما يعكس العروض التنافسية من أمريكا الجنوبية ووفرة الإمدادات الإقليمية، مع وجود الأسعار حاليًا قرب الحد الأدنى لنطاق هذا الشهر.
• الاتحاد الأوروبي (ألمانيا EXW، فرنسا FOB): مستقرة في الغالب مع نبرة ضعيفة قليلًا، إذ يضغط الحصاد والمنافسة من الواردات على عروض الشراء؛ ومن غير المرجح حدوث تحركات كبيرة على المدى القصير جدًا في غياب طلب جديد أو صدمات لوجستية.