استقرار ارتفاع السكر الأبيض في بورصة ICE مع دعم تأجيل ضريبة السكر في الاتحاد الأوروبي لهوامش السكر المشتق من البنجر

ارتفعت العقود الآجلة للسكر الأبيض في بورصة ICE مجدداً، بينما تواصل أسعار السكر بالجملة في أوروبا الوسطى تصحيحاً هبوطياً طفيفاً. ومع تأجيل ألمانيا ضريبة السكر المخطط فرضها على المشروبات المحلاة إلى عام 2028، تراجع الضغط التنظيمي على الطلب مؤقتاً، مما يدعم هوامش مُصنّعي السكر من بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي رغم ضعف بيئة الأسعار الداخلية. يتعامل سوق بنجر السكر حالياً مع مجموعة متباينة من المؤشرات: فقد ارتدت المؤشرات المرجعية الدولية في بورصة ICE لندن إلى ما فوق 510 USD/t، لكن أسعار FCA للسكر المكرر في بولندا والتشيك وليتوانيا تتجه نحو الانخفاض من مستوياتها المرتفعة الأخيرة. وفي الوقت نفسه، من المفترض أن يدعم الطقس الأكثر رطوبة وبرودةً بشكل طفيف في أواخر الخريف بمناطق البنجر الرئيسية في الاتحاد الأوروبي عمليات الرفع والتصنيع، بينما يؤدي تأجيل ضريبة السكر الوطنية إلى إزالة عائق فوري أمام الطلب. وفي ظل هذه الخلفية، يرى مزارعو البنجر ظروفاً أكثر استقراراً لتصريف الإنتاج، في حين يكتسب المشترون الصناعيون قدرة تفاوضية محدودة على الأسعار الفعلية على المدى القصير.

الأسعار

تعززت العقود الآجلة للسكر الأبيض (رقم 5) في بورصة ICE في 11 نوفمبر 2026، حيث استقرت عقود ديسمبر 2026 عند 511.60 USD/t، بارتفاع قدره 6.50 USD أو 1.27% خلال اليوم. وأغلقت المراكز القريبة لعام 2027 بين 518 و522 USD/t، بينما ينحني منحنى العقود الآجلة تدريجياً نحو الانخفاض إلى أقل بقليل من 488 USD/t بحلول أواخر عامي 2028 و2029، مما يشير إلى توقعات بحدوث بعض التعافي في الإمدادات على المدى المتوسط.

ويتوافق مؤشر المنظمة الدولية للسكر لأسعار السكر الأبيض على نطاق واسع مع ذلك، إذ سجل نحو 509.00 USD/t في أوائل نوفمبر، مؤكداً أن الارتفاع الأخير يمثل جزءاً من تحسن أوسع في السوق العالمية بعد انخفاض الأسعار إلى ما دون 500 USD/t في بداية الشهر. وعلى أساس سنوي، لا يزال السكر الأبيض في لندن أعلى بكثير من مستواه قبل 12 شهراً، مما يؤكد استمرار تشغيل منتجي البنجر وقصب السكر في بيئة أسعار مرتفعة نسبياً.

مؤشرات أسعار السكر المكرر الإقليمية (FCA، EUR/kg)

مقارنةً بأواخر أكتوبر، تراجعت عروض FCA في كاليش بنحو EUR 0.02–0.03/kg، ما يشير إلى أن الأسواق الفعلية المحلية تتماسك بعد الارتفاع الحاد الذي شهدته في عام 2023 وأوائل عام 2024، حتى مع بقاء العقود الآجلة عند مستويات مرتفعة تاريخياً.

محركات الإمدادات والطلب والسياسات

على جانب الإمدادات، تشير متابعة الاتحاد الأوروبي إلى ظروف جيدة عموماً للزراعة والنمو خلال موسم بنجر السكر لعام 2026، وإن كانت المساحة المزروعة قد انخفضت مقارنة بالسنوات السابقة. وفي وقت سابق من الموسم، ألحقت حبات البَرَد وموجات الحر الصيفية الموضعية أضراراً ببعض حقول البنجر في أوروبا الوسطى، لكن آفاق الإنتاج الإجمالية لا تزال كافية إلى أقل قليلاً من المتوسط، بدلاً من وجود عجز حاد.

أما تطورات الطلب والسياسات فهي أكثر دعماً للسكر القائم على البنجر. ففي ألمانيا، اتفقت الحكومة الائتلافية للتو على تأجيل تطبيق ضريبة وطنية على المشروبات المحلاة بدرجة عالية إلى أوائل عام 2028، وتنفيذها ضمن ثلاث شرائح بدلاً من شريحتين. ويزيل ذلك خطر حدوث صدمة طلب مبكرة في عام 2027 في سوق أوروبية رئيسية، كما يعكس جهود الضغط الواضحة من جانب سلسلة قيمة المشروبات والسكر.

وعلى مستوى الاتحاد الأوروبي، يؤكد آخر تحديث لمرصد سوق السكر أن أسعار السكر الأبيض تتجه نحو الانخفاض من ذروة عام 2023، لكنها لا تزال أعلى بكثير من المستويات التاريخية المعتادة، مع ارتفاع واردات السكر الخام والأبيض الخاضعة للمعالجة الداخلية في 2025/26. وبالنسبة لمُصنّعي البنجر، فإن مزيج الأسعار الداخلية التي لا تزال مرتفعة، والمؤشرات العالمية الأقوى، وتأجيل ضرائب الاستهلاك، يبقي الهوامش جذابة إلى حد معقول على المدى القريب.

توقعات الطقس لمناطق البنجر الرئيسية

تشير التوقعات الزراعية-الأرصادية قصيرة الأجل لأوروبا إلى هطول أمطار أعلى من المتوسط في شمال غرب فرنسا وأجزاء من بولندا والمناطق المجاورة في وسط وشرق أوروبا خلال الأسبوعين المقبلين، مع درجات حرارة أقل قليلاً من المتوسط في ألمانيا وبولندا والتشيك. ويُعد هذا النمط مواتياً عموماً لعمليات رفع البنجر المتأخرة ورطوبة التربة، لكنه قد يبطئ العمل الحقلي دورياً في المناطق التي تصبح فيها الأمطار مفرطة.

وتشير التوقعات المناخية الموسمية للفترة من نوفمبر 2026 إلى يناير 2027 إلى احتمال كبير لظروف أكثر دفئاً ورطوبة من المعتاد في مناطق واسعة من شمال فرنسا وألمانيا وبولندا. وبالنسبة لبنجر السكر، من المفترض أن يسهل ذلك العمليات اللوجستية للموسم في المصانع، رغم أن درجات الحرارة المعتدلة باستمرار قد تقلل قليلاً من مدة تخزين الجذور غير المصنعة إذا لم تتم إدارتها بعناية.

آفاق التداول والأسعار

بالنظر إلى هيكل العقود الآجلة الحالي والمؤشرات الفعلية، ينتقل مجمع بنجر السكر من قصة شح خالصة إلى سوق أكثر توازناً لكنه لا يزال قوياً. ويواصل السكر الأبيض في بورصة ICE فوق 510 USD/t، إلى جانب التراجع المحدود فقط في أسعار السكر المكرر FCA، الإشارة إلى استمرار دعم السكر المشتق من البنجر، حتى مع تراجع الحماس المضاربي في العقود الآجلة بعض الشيء بعد المستويات المرتفعة الأخيرة.

وعلى المدى القصير جداً، تشير الأمطار الأوروبية والعمليات الجارية في المصانع إلى عدم احتمال حدوث ارتفاع مفاجئ، لكن انخفاض مساحة البنجر واستمرار ضيق التوازنات العالمية يحدان من مخاطر الهبوط. كما أن القرار السياسي بتأجيل ضريبة السكر الألمانية يخفف مخاطر الطلب في عام 2027، ويمد فعلياً فترة الظروف المواتية لمُصنّعي البنجر ومزارعيه في الاتحاد الأوروبي.

التوصيات المركزة

• المشترون الصناعيون (الأغذية والمشروبات): استفيدوا من التراجع الحالي في أسعار FCA (مثل EUR 0.55–0.58/kg FCA كاليش للسكر الحبيبي القياسي) لتمديد التغطية إلى الربعين الأول والثاني من عام 2027 على دفعات، مع تجنب التحوط المفرط لأكثر من 12–18 شهراً نظراً لمنحنى العقود الآجلة الأضعف.
• مزارعو البنجر: ثبّتوا جزءاً من تسليمات بنجر عام 2027 عندما ترتبط صيغ الأسعار بمؤشرات السكر الأبيض المرتفعة الحالية، إذ يشير منحنى العقود الآجلة إلى اعتدال متوسط في الأسعار بعد عام 2027.
• المتداولون: ضعوا في الاعتبار اتخاذ موقف صعودي معتدل تجاه فروق أسعار السكر الأبيض القريبة، مع الحفاظ على الخيارات في الجانب القصير من عقود 2028–2029 البعيدة، التي تسعّر حالياً تعافياً كبيراً في توافر الإمدادات العالمية.

التوقع الاتجاهي لثلاثة أيام (المؤشرات الرئيسية)

• السكر الأبيض ICE رقم 5 (القريب): ميل معتدل نحو القوة بعد الإغلاق قرب 511.60 USD/t، بدعم من ارتفاع مستويات المؤشرات العالمية، مع وجود مقاومة بالقرب من القمم الأخيرة.
• السكر المكرر FCA في أوروبا الوسطى (PL، CZ، LT): يتحرك عرضياً إلى أضعف قليلاً، مع استمرار المصانع في ذروة الموسم وكفاية السيولة الفورية.
• أسعار العقود المرتبطة بالبنجر في الاتحاد الأوروبي: مستقرة، بدعم من تأجيل الضريبة واستمرار ارتفاع متوسط أسعار السكر الأبيض في الاتحاد الأوروبي مقارنة بالمستويات طويلة الأجل المعتادة.