الذرة تحت ضغط الحصاد مع خيبة آمال الصادرات الأميركية وتقدّم الزراعة في البرازيل

مدّدت عقود الذرة الآجلة الأميركية مسارها الهبوطي، فتراجعت للجلسة الخامسة على التوالي إلى أدنى مستوى لها في أكثر من شهرين، إذ طغى تسارع الحصاد وضعف الطلب التصديري على المخاوف المستمرة بشأن بطء التقدم العام وإمدادات البحر الأسود. تتحرك أسواق الذرة حاليًا بفعل مزيج كلاسيكي من ضغط الحصاد في الولايات المتحدة، وضعف فحوصات الصادرات، وإشارات مريحة عمومًا بشأن الإمدادات العالمية. ويسرّع الطقس الأكثر جفافًا في الغرب الأوسط العمل في الحقول، ما يطرح كميات فعلية إضافية في السوق ويشجع على عمليات البيع للتحوط. وفي الوقت نفسه، تُظهر أحدث بيانات وزارة الزراعة الأميركية أن حصاد الذرة لا يزال متأخرًا عن متوسط السنوات الخمس، بينما تتراجع فحوصات الصادرات عن العام الماضي. ويتقدم زرع محصول الذرة الأول في البرازيل مع تأخيرات طفيفة فقط، في حين تباطأت الشحنات الأوكرانية بعد بداية قوية للموسم، ما يساعد على الحد من الهبوط لكنه لم يعكس النبرة الهابطة بعد.

الأسعار

ظلت ذرة بورصة شيكاغو التجارية تحت الضغط لخمس جلسات متتالية، لتصل إلى أضعف مستوياتها في أكثر من شهرين وسط عمليات بيع كثيفة مرتبطة بالحصاد وتصفية الصناديق لمراكزها. ويعزز الجمع بين تحسن طقس الحصاد في حزام الذرة الأميركي وخيبة آمال الطلب التصديري الانحياز الهابط قصير الأجل.

وتعكس المؤشرات الفعلية في أوروبا والبحر الأسود هذا الضعف على نطاق واسع. وتُظهر العروض الأخيرة ما يلي:

• ذرة علفية، رطوبة قصوى 14%، منشأ ألمانيا، درنتفيده، تسليم خارج المصنع: 0.288–0.29 EUR/kg خلال الأسبوع الماضي، أقل قليلًا من مستويات أواخر سبتمبر.
• ذرة صفراء، منشأ فرنسا، باريس، على ظهر السفينة: بلغت مؤخرًا 0.28 EUR/kg، مرتفعة هامشيًا من 0.27 EUR/kg في وقت سابق، لكنها لا تزال منخفضة تاريخيًا.
• ذرة، منشأ أوكرانيا، أوديسا، على ظهر السفينة: تراجعت من 0.149 إلى 0.139 EUR/kg في منتصف أكتوبر، بينما انخفضت الذرة العلفية على أساس CPT أوديسا من نحو 0.162 إلى 0.147 EUR/kg.

العرض والطلب

في الولايات المتحدة، تسرّع الظروف الأكثر جفافًا في الغرب الأوسط حصاد الذرة، ومن المتوقع أن يستفيد الحصاد من طقس جيد عمومًا حتى نهاية هذا الأسبوع. ويؤدي ذلك إلى تحفيز مزيد من مبيعات المنتجين وضغوط التحوط، رغم أنه حتى 18 أكتوبر لم تُحصد سوى 44% من مساحة الذرة الأميركية، أي أقل بـ8 نقاط مئوية من متوسط السنوات الخمس وأدنى من توقعات المحللين البالغة 49%.

ويعكس البطء في الوتيرة المعلنة تركيز المزارعين على حصاد فول الصويا، لكن العامل الأساسي من منظور السوق هو التدفق اليومي المتزايد من حبوب المحصول الجديد إلى الصوامع. وقد قلّصت الأموال المُدارة انكشافها الطويل على الذرة بعد تقرير WASDE لشهر أكتوبر، ما عزز الزخم الهبوطي.

يمثل الطلب التصديري نقطة ضعف حاليًا. وتُظهر فحوصات صادرات وزارة الزراعة الأميركية تحميل 672,000 طن فقط من الذرة الأميركية في الأسبوع المنتهي في 15 أكتوبر، بانخفاض 49% عن الأسبوع السابق وأقل بنسبة 49% من الأسبوع نفسه قبل عام، وكانت المكسيك (306,000 طن) وكولومبيا (205,000 طن) الوجهتين الرئيسيتين. ومنذ بدء السنة التسويقية في 1 سبتمبر، بلغ إجمالي الصادرات التراكمية 9.131 مليون طن، أي أقل بنحو 2% من وتيرة العام الماضي.

في البرازيل، يتقدم زرع محصول الذرة الأول إلى حد كبير من دون مشكلات كبيرة. ووفقًا لشركة AgRural، زُرع نحو 48% من المساحة المستهدفة لمحصول الذرة الأول لموسم 2026/27 في المنطقة الوسطى الجنوبية، متقدمًا قليلًا على نسبة 44% المسجلة الأسبوع الماضي، لكنه أقل بقليل من 51% في الفترة نفسها من العام الماضي، إذ تواجه بعض المناطق الجنوبية أمطارًا مفرطة.  ويمثل هذا المحصول نحو ربع إجمالي إنتاج البرازيل من الذرة، وهو مهم لقطاع الثروة الحيوانية المحلي، ما يعزز نظرة مريحة عمومًا للإمدادات العالمية.

تباطأت صادرات الذرة الأوكرانية بشدة في أكتوبر بعد بداية قوية للموسم. وفي الفترة من 1 إلى 17 أكتوبر، شُحنت 121,000 طن فقط، ليرتفع إجمالي الصادرات التراكمي إلى 2.048 مليون طن. وفي الموسم السابق، كانت أوكرانيا قد صدّرت 1.271 مليون طن بحلول 23 أكتوبر، منها 356,000 طن في أكتوبر وحده. ويشير ذلك إلى أن توافر إمدادات البحر الأسود في الأسواق العالمية على المدى القريب أضيق مما أوحت به أرقام بداية الموسم، ما يوفر بعض الدعم الهامشي.

توقعات الطقس والحصاد

تشير التوقعات الحالية في الولايات المتحدة إلى طقس حصاد جاف وملائم في الغالب عبر ولايات الغرب الأوسط الرئيسية حتى نهاية هذا الأسبوع، بعد اضطرابات الأمطار السابقة. وتسلط التعليقات المتعلقة بالطقس الزراعي الإقليمي الضوء على ظروف «متعاونة في الغالب» للعمل الحقلي، مع توقع زخات متفرقة فقط باتجاه حزام الذرة الغربي في نهاية الفترة.  ويدعم ذلك تسارعًا إضافيًا في حصاد الذرة واستمرار الضغط الفعلي على الأسعار القريبة.

في البرازيل، ساعدت الأمطار الأخيرة في زراعة فول الصويا في الولايات الوسطى، بينما يستمر زرع محصول الذرة الأول، وإن كان بوتيرة أبطأ في أجزاء من الجنوب حيث تعرقل الأمطار المفرطة العمل الحقلي.  وبوجه عام، لا يظهر تهديد جوي واسع وفوري للذرة في أميركا الجنوبية، لذا يُعد الطقس حاليًا عاملًا محايدًا إلى هابط قليلًا.

الأساسيات ومحركات السوق

• الحصاد الأميركي مقابل التوقعات: حُصدت 44% من الذرة الأميركية بحلول 18 أكتوبر، وهي نسبة أقل من متوسط السنوات الخمس وتوقعات المحللين، لكن تحسن الطقس يعني أن التدفقات اليومية وعمليات البيع للتحوط لا تزال في ازدياد.
• ضعف برنامج الصادرات الأميركية: بلغت فحوصات الصادرات الأسبوعية 672,000 طن، وهي أقل بكثير من العام الماضي، ما يثير تساؤلات بشأن هدف الصادرات الذي حددته وزارة الزراعة الأميركية إذا استمر هذا الاتجاه.
• الزراعة البرازيلية تسير وفق المسار: بلغت زراعة المحصول الأول 48% في المنطقة الوسطى الجنوبية، وهي متأخرة هامشيًا فقط عن العام الماضي، ما يعزز توقعات وفرة الإمدادات العالمية إذا ظل الطقس ملائمًا.
• صورة الصادرات الأوكرانية متباينة: أعقبت البداية القوية للموسمَ تباطؤ حاد في أكتوبر، ما يخفف لكنه لا يعكس رواية الإمدادات المريحة عمومًا.
• التدفقات المضاربية: تتضافر تصفية الصناديق لمراكزها الطويلة بعد تقرير WASDE لشهر أكتوبر وضغط الحصاد الموسمي لدفع العقود الآجلة إلى أدنى مستوياتها في عدة أشهر والضغط على فروق الأسعار في العديد من الأسواق النقدية. 

توقعات التداول (الأسبوعان المقبلان)

• المنتجون (الولايات المتحدة/الاتحاد الأوروبي): يُنظر في زيادة المبيعات تدريجيًا عند ارتفاع الأسعار باتجاه مقاومة الرسم البياني قصيرة الأجل، إذ يشير ضغط الحصاد وضعف الصادرات الأميركية إلى صعوبة التعافي السريع للأسعار. ويمكن استخدام الخيارات للاحتفاظ بإمكانية الاستفادة من الارتفاع إذا أصبح الطقس في أميركا الجنوبية سلبيًا لاحقًا.
• مشترو الأعلاف: توفر المستويات الحالية في منشأ الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود (مثل أقل من 0.30 EUR/kg تسليم خارج المصنع في ألمانيا، وتراجع قيم الذرة الأوكرانية على أساس FOB/CPT) فرصًا لتمديد التغطية القريبة، لكن يُفضل توزيع المشتريات للاستفادة من أي انخفاضات إضافية محتملة يقودها الحصاد.
• المتداولون: يظل الانحياز القريب هابطًا قليلًا إلى جانبي. وقد تظل فروق الأسعار تحت الضغط مع تقدم الحصاد؛ لذا ينبغي مراقبة مبيعات الصادرات الأميركية وأي تغير في وتيرة الشحنات الأوكرانية باعتبارها محفزات محتملة للاستقرار.

مؤشر اتجاه الأسعار لمدة 3 أيام

• عقود الذرة الآجلة في بورصة شيكاغو: هابطة قليلًا إلى محايدة؛ وقد يتسع الهبوط إذا جاءت بيانات الصادرات مخيبة مرة أخرى وتسارعت وتيرة الحصاد.
• الذرة الأوروبية (فرنسا FOB، ألمانيا EXW): مستقرة عمومًا مع انحياز هبوطي طفيف، متتبعةً العقود الآجلة لكن مدعومة بالطلب المحلي على الأعلاف.
• ذرة البحر الأسود (أوكرانيا FOB/CPT): نبرة أضعف قليلًا وسط تباطؤ صادرات أكتوبر والضغط التنافسي من المناشئ الأخرى، لكن قد يكون الهبوط محدودًا بفعل المخاطر اللوجستية والجيوسياسية.