الكانولا تستفيد من ارتفاع الزيوت النباتية لكن ضعف النفط الخام يحدّ من المكاسب

تلقى أسعار الكانولا دعماً من ارتفاع أوسع في سوق الزيوت النباتية تقوده فول الصويا في شيكاغو والكانولا الكندية، لكن تراجع النفط الخام وضعف زيت النخيل يحدّان من المزيد من الصعود. وتُعد مشكلات الحصاد المرتبطة بالطقس في كندا وتوقعات ارتفاع الطلب الصيني على البذور الزيتية عوامل صعودية بشكل طفيف، إلا أن الرياح المعاكسة الكلية لقطاع الطاقة تُبقي العقود الآجلة للكانولا الأوروبية ضمن نطاق تماسك. يتحرك السوق حالياً بفعل ديناميكيات السلع المتقاطعة أكثر من اعتماده على أساسيات الكانولا وحدها. فقد رفعت الآمال بأن تخفف الصين التعرفة الجمركية البالغة 10% على فول الصويا الأميركي خلال زيارة الرئيس شي إلى واشنطن أسعار فول الصويا في CBOT، وامتد أثر ذلك إلى الكانولا في يورونكست وICE. وفي الوقت نفسه، تدعم ظروف الحصاد الصعبة في غرب كندا، إلى جانب ضعف الدولار الكندي، أسعار الكانولا وتوفر دعماً غير مباشر للكانولا الأوروبية. إلا أن التراجع الأخير في أسعار النفط الخام، وسط زيادة حركة الناقلات عبر مضيق هرمز وإحراز تقدم دبلوماسي حذر في الشرق الأوسط، يحدّ من مكاسب الزيوت النباتية والكانولا المرتبطة بالديزل الحيوي.

الأسعار

اتبعت الكانولا في يورونكست ارتفاع مجمع فول الصويا، لكن جلسة الاثنين انتهت دون تغيير، مع بقاء الأسعار القريبة مرتفعة. وسُجل آخر تداول لعقد نوفمبر 2026 عند 556.25 يورو/طن، بينما بلغ عقد فبراير 2027 مستوى 563.25 يورو/طن، مع تسجيل العقود اللاحقة مستويات أدنى قليلاً، بما يعكس تراجعاً عكسياً طفيفاً حتى منتصف 2027 قبل الانخفاض باتجاه 2028.

ارتفعت العقود الآجلة للكانولا في ICE في وينيبيغ بشكل حاد، حيث أغلق عقد نوفمبر 2026 عند 835.20 دولاراً كندياً/طن، فيما حققت العقود القريبة مكاسب بنحو 1.5–1.6%. ويتماشى هذا التحرك مع التقارير الأخيرة التي تشير إلى ارتفاع عروض شراء الكانولا النقدية في ممرات التصدير الكندية الرئيسية، ويعكس كلاً من تأخيرات الحصاد وقوة الانتقال من فول الصويا والكانولا الأوروبية.

في الأسواق الفعلية، تشير المؤشرات الأخيرة إلى انخفاض طفيف في أسعار الكانولا في كل من الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود مقارنة بمستويات مطلع سبتمبر. وتُعرض بذور الكانولا (بحد أدنى 42% زيت، FCA كييف) عند 0.45 يورو/كغ، وعند FCA أوديسا بسعر 0.47 يورو/كغ، بينما يبلغ سعر FOB باريس 0.64 يورو/كغ، وجميعها أقل هامشياً من مستويات الأسبوع الماضي. ويؤكد ذلك أن السوق متماسك لكنه يواجه صعوبة في مواصلة الارتفاع وسط ضعف أسعار الطاقة.

محركات العرض والطلب

يتمثل المحرك الرئيسي للطلب على المدى القريب في مجمع فول الصويا. ويستعد المتداولون لاحتمال قيام الصين بمشتريات إضافية من فول الصويا الأميركي مرتبطة بزيارة شي إلى واشنطن، وسط إشارات من وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت إلى أن المحادثات التجارية مع الوفد الصيني كانت بناءة. كما يتكهن المشاركون في السوق بإمكانية إلغاء التعرفة الانتقامية الصينية البالغة 10% على فول الصويا الأميركي، ما سيعزز القدرة التنافسية للولايات المتحدة في برنامج الواردات الصيني ويشدد أرصدة البذور الزيتية العالمية.

وتستفيد الكانولا بشكل غير مباشر؛ إذ تؤدي قوة أسعار كسب الصويا وزيت الصويا إلى رفع القيمة النسبية للكانولا في خلطات الأعلاف والزيوت النباتية. وتُظهر أحدث بيانات فحص صادرات وزارة الزراعة الأميركية تحسن شحنات فول الصويا الأميركي على أساس أسبوعي، مع بقاء الصين المشتري الرئيسي، رغم أن الأحجام لا تزال أقل بكثير من مستوى العام الماضي. ويؤكد ذلك أن صعود الكانولا لا يزال يعتمد بدرجة كبيرة على سرعة عودة الطلب الصيني إلى المنشأ الأميركي مقابل الإمدادات القادمة من أميركا الجنوبية.

وعلى جانب العرض، تظل كندا محورية. ولا يزال حصاد الكانولا في غرب كندا يواجه ظروفاً شديدة الرطوبة وليالٍ باردة، ما يحد من فترات تشغيل الحصادات. وتشير تقارير المحاصيل الإقليمية من مناطق البراري إلى أن تقدم حصاد الكانولا متأخر كثيراً عن متوسط السنوات الخمس، مع تسجيل معدلات إنجاز من خانة الآحاد المنخفضة فقط في بعض المناطق، والإبلاغ عن حالات صقيع. وتدعم هذه التأخيرات أسعار الكانولا القريبة، ومن ثم الكانولا الأوروبية، إذ يأخذ المعاصرون والمصدرون في الحسبان بطء إعادة تكوين المخزونات.

الأساسيات والسياق الكلي

يتعامل مجمع الكانولا حالياً مع إشارات أساسية وكلية متعارضة. فمن جهة، تدفع مشكلات الحصاد الكندي وضعف الدولار الكندي أسعار الكانولا في ICE إلى الارتفاع، ما يشدد توازن الكانولا العالمي ويدعم العقود الآجلة في يورونكست. ومن جهة أخرى، تراجعت أسعار النفط الخام إلى أدنى مستوى لها في نحو أسبوعين، مع ارتفاع حركة الناقلات عبر مضيق هرمز إلى أعلى مستوى في ستة أشهر، فيما تسعّر الأسواق انخفاض مخاطر حدوث اضطراب فوري في الإمدادات.

يؤثر انخفاض أسعار النفط سلباً على اقتصاديات الديزل الحيوي ويحد من الحماس لتحقيق مزيد من المكاسب في أسعار الكانولا، لا سيما في أوروبا حيث يرتبط زيت الكانولا ارتباطاً وثيقاً بمتطلبات الديزل الحيوي. إضافة إلى ذلك، تفرض أسعار زيت النخيل الأضعف في ماليزيا ضغوطاً على مجمع الزيوت النباتية ككل، ما يحد من فرص حدوث اختراق مستدام في أسعار الكانولا رغم دعم أساسيات البذور الزيتية في أماكن أخرى.

ولا تزال ظروف محصول فول الصويا الأميركي متماسكة نسبياً، إذ صُنّف 58% منه في حالتي جيد إلى ممتاز، فيما يتقدم الحصاد قليلاً على متوسط السنوات الخمس. ويحد ذلك من درجة التشدد في توازن البذور الزيتية العالمي، ما يعني أن أي ارتفاع في الطلب الصيني على الفول الأميركي مدفوع بالتعرفة سيحتاج إلى أن يكون كبيراً كي يتحول إلى بيئة مستدامة وأكثر تشدداً هيكلياً بالنسبة للكانولا.

لمحة عن الطقس

تتركز مخاطر الطقس في كندا بدلاً من أوروبا في هذه المرحلة. ولا تزال مناطق البراري في غرب كندا تشهد رطوبة أعلى من المعتاد وليالٍ باردة متقطعة، ما يؤدي إلى بطء جفاف الحقول وتكرار انقطاعات الحصاد. وتشير التقارير الإقليمية إلى أن تقدم حصاد الكانولا متأخر بمقدار 20–30 نقطة مئوية عن المتوسط لهذا التاريخ، ما يزيد المخاوف من تراجع الجودة إذا استمر الطقس السيئ.

وفي الاتحاد الأوروبي، لا تؤثر حالياً أي صدمة جوية جديدة كبرى على الكانولا، وقد تحول التركيز من إنتاج المحصول القديم إلى زراعة المحصول التالي وتأسيسه. ومع بقاء أسعار البذور الزيتية العالمية مرتفعة، فإن ظهور أي جفاف أو أمطار مفرطة خلال موسم الزراعة الأوروبي قد يغير المعنويات بسرعة، لكن السوق في الوقت الراهن أكثر استجابة للتطورات العابرة للأطلسي في فول الصويا والكانولا.

توقعات التداول

• الانحياز قصير الأجل: صعودي بشكل طفيف لكنه محدود. يُتوقع أن تظل الكانولا مدعومة بتأخيرات الحصاد الكندي واحتمال شراء الصين لفول الصويا الأميركي، بينما يبقي ضعف النفط الخام وزيت النخيل على الارتفاعات تحت السيطرة.
• المنتجون: قد يفكر المزارعون الأوروبيون الذين لم يبيعوا الكانولا بعد في زيادة المبيعات عند اختبار القمم الأخيرة، لا سيما إذا ظل النفط الخام تحت الضغط. ومع ذلك، فمن المنطقي الاحتفاظ بجزء من الكميات دون تسعير في ظل استمرار مخاطر الطقس في كندا.
• المستهلكون/المعاصرون: ينبغي لمستخدمي الأعلاف والديزل الحيوي تأمين التغطية القريبة، لكن يمكنهم التريث في عمليات الشراء الآجلة الممتدة، إذ قد تتيح الرياح المعاكسة الكلية والتوقعات المريحة نسبياً لفول الصويا العالمي فرص شراء أفضل عند التراجعات.
• المشاركون المضاربون: تظل الفروقات بين كانولا ICE والكانولا الأوروبية في يورونكست حساسة لعناوين الحصاد؛ وتفضل استراتيجيات القيمة النسبية البقاء في مراكز شراء للكانولا مقابل الكانولا الأوروبية ما دامت تأخيرات الحصاد الكندي مستمرة.

مؤشر الأسعار لمدة 3 أيام

• الكانولا الأوروبية في يورونكست (القريبة): تحرك جانبي إلى أكثر ثباتاً بشكل طفيف، مع توقع التداول حول المستويات الحالية قرب 556 يورو/طن بينما ينتظر المتداولون إشارات جديدة من المحادثات الأميركية الصينية وتقارير الحصاد الكندي.
• كانولا ICE (القريبة): يظل الانحياز صعودياً بعد المكاسب الأخيرة، مع احتمال استمرار الدعم إذا واصلت الظروف الرطبة والباردة إبطاء الحصاد في غرب كندا.
• الكانولا الفعلية في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود: من المتوقع أن تبقى مؤشرات FCA/FOB في فرنسا وأوكرانيا مستقرة إلى حد كبير حول الأسعار الحالية خلال الأيام القليلة المقبلة، ما لم تحدث حركة حادة في أسواق الطاقة أو فول الصويا.