النفط الخام تحت الضغط مع خلق الطلب على وقود الطيران المستدام فرصة جديدة لزيوت النفايات

يحافظ النفط الخام على التداول بالقرب من أعلى مستوياته الأخيرة، إذ تبقي التوترات في الشرق الأوسط علاوات المخاطر مرتفعة، بينما تبدأ التحولات الهيكلية في وقود النقل بالتشكل تدريجيًا من خلال استثمارات وقود الطيران المستدام (SAF)، مثل المنشأة المزمع إنشاؤها في المغرب والمعتمدة على تقنية HEFA.

تظل مؤشرات النفط مدعومة بالمخاطر الجيوسياسية وتعطل تدفقات التجارة، مع تداول خام برنت قرب أعلى مستوياته في خمسة أشهر، وخام غرب تكساس الوسيط بالقرب من الحد الأعلى لنطاقه الخريفي. وفي الوقت نفسه، بدأ النمو المدفوع بالسياسات في وقود الطيران المستدام وغيره من أنواع الوقود منخفض الكربون بإعادة تشكيل توقعات الطلب طويلة الأجل. ويسلط مشروع مغربي جديد لتحويل الزيوت والدهون المستعملة إلى وقود طيران مستدام وديزل متجدد الضوء على كيفية تحول مخلفات صناعة الزيوت النباتية إلى مواد أولية متداولة عالميًا. وبالنسبة للنفط الخام، لا يغير ذلك موازين السوق على المدى القريب بعد، لكنه يعزز الرواية القائلة إن نمو الطلب المستقبلي على وقود الطائرات وديزل الطرق سيواجه منافسة متزايدة من أنواع الوقود البديلة.

الأسعار

تداولت العقود الآجلة لخام برنت للشهر الأمامي مؤخرًا في نطاق 110–112 دولارًا للبرميل، بالقرب من أعلى مستوياتها منذ مايو، بدعم من تصاعد التوترات حول إيران ومخاطر التعطل المتقطعة في ممرات الشحن الرئيسية.  ويحوم خام غرب تكساس الوسيط دون مستوى 100 دولار للبرميل النفسي بقليل، بعد موجة صعود قوية في وقت سابق من أكتوبر، مع تسعير العقد الأمامي مؤخرًا أعلى قليلًا من 98 دولارًا للبرميل وارتفاعه بأكثر من 9% خلال الشهر.  وقد تراجع التقلب قليلًا خلال الجلسات الأخيرة، لكن تحركات الأسعار لا تزال مدفوعة بالعناوين الإخبارية، إذ ينعكس أي تصعيد أو تهدئة للصراع الإقليمي سريعًا على تحركات الأسعار الفورية.

تحولات العرض والطلب بفعل وقود الطيران المستدام

يعتزم المغرب إنشاء منشأة كبيرة لإنتاج وقود الطيران المستدام في المنطقة الصناعية واللوجستية ببتيّوية في ميناء الناظور غرب المتوسط، بتكلفة رأسمالية تقديرية تبلغ 239 مليون دولار. وبعد بدء تشغيلها، صُممت المنشأة لاستهلاك نحو 200 ألف طن من المواد الأولية سنويًا، معظمها زيوت طهي مستعملة، ودهون حيوانية، ومخلفات تصنيع الأغذية، ونواتج ثانوية من تكرير الزيوت النباتية. ومن المتوقع أن يبلغ الإنتاج النهائي نحو 176–200 ألف طن من وقود الطيران المستدام سنويًا، إلى جانب الديزل المتجدد والنافثا وكميات صغيرة من البيوبروبان.

يربط هذا التصميم أسواق النفط مباشرة بسلاسل مخلفات الزراعة وتصنيع الأغذية. وسيُحصل على جزء من أصل 200 ألف طن من المواد الأولية محليًا، لكن سيتعين استيراد حصة كبيرة، بما في ذلك الزيوت النباتية المستعملة والزيوت الحمضية المشتقة من مخلفات الصابون، التي ستُنقل عبر ميناء الناظور غرب المتوسط. ويخلق ذلك منفذًا هيكليًا جديدًا للدهون المتبقية، قد يؤدي إلى تشديد موازين زيوت المخلفات في أوروبا وشمال أفريقيا وربما خارجها، خصوصًا مع تنافس مشاريع وقود الطيران المستدام حول العالم على المواد الأولية ذاتها.

الأساسيات وخلفية السياسات

ستستخدم المنشأة المغربية تقنية HEFA من Axens، وهي المسار التجاري المهيمن لإنتاج وقود الطيران المستدام والديزل المتجدد من المواد الأولية القائمة على الدهون. ولا يزال وقود الطيران المستدام عالميًا يمثل حصة صغيرة جدًا من الطلب على وقود الطائرات (أقل من 1% حاليًا)، لكن الأهداف السياسية الطموحة في أوروبا والمملكة المتحدة ومناطق أخرى تدفع نحو خلطه بنسب تبلغ عدة نقاط مئوية بحلول عام 2030.  وتُظهر سيناريوهات وكالة الطاقة الدولية أن زيوت المخلفات والبقايا ستكون مواد أولية رئيسية لوقود الطيران المستدام خلال هذا العقد، مع احتمال أن يصبح محدودية توافرها قيدًا ملزمًا.  وفي هذا السياق، توضح منشأة لإنتاج وقود الطيران المستدام بطاقة 176–200 ألف طن سنويًا في المغرب، ممولة بقروض تصل إلى 105 ملايين دولار قيد المراجعة من البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية، مع إمكانية الحصول على دعم من صندوق المناخ الأخضر، كيف تتموضع الأسواق الناشئة للاستفادة من سلسلة القيمة الجديدة هذه.

أما بالنسبة للنفط الخام، فإن الأثر الحجمي الفوري هامشي: إذ لا يزال وقود الطائرات يمثل نحو 7% من إجمالي الطلب على النفط،  بينما يظل انتشار وقود الطيران المستدام منخفضًا. ومع ذلك، فإن كل وحدة HEFA جديدة على نطاق تجاري تؤدي هامشيًا إلى تآكل ملف الطلب طويل الأجل على وقود الطائرات التقليدي ووقود الطرق، خاصة عند تركزها حول مراكز حوض الأطلسي الرئيسية. ومع مرور الوقت، قد يقلل ذلك الطلب على نواتج التقطير الوسطى عالية الكبريت، في حين يرفع القيمة الاستراتيجية لتدفقات زيوت المخلفات ويؤثر في قرارات استثمارات المصافي في طاقات المعالجة الهيدروجينية.

التدفقات التجارية وأسواق المواد الأولية

سيعتمد المشروع المغربي على ميناء الناظور غرب المتوسط لاستيراد زيوت الطهي المستعملة والزيوت الحمضية، بما يدمج إنتاج وقود الطيران المستدام في طرق الشحن بالبحر المتوسط. ومن المرجح أن يعمق ذلك تجارة المواد الأولية القائمة على المخلفات بين منتجي المنتجات الثانوية للزيوت النباتية في الاتحاد الأوروبي والمصنعين في شمال أفريقيا. وتشير تطورات تفويضات وقود الطيران المستدام في الاتحاد الأوروبي، إلى جانب تجاوز الإنتاج الأوروبي بالفعل لأهداف الخلط الأولية لعام 2025، إلى منافسة إقليمية قوية وربما متزايدة على المواد الأولية المتوافقة. 

وبما أن المنشأة ستوفر منفذًا مضمونًا لنحو 200 ألف طن سنويًا من المخلفات منخفضة القيمة، فقد تدعم ارتفاع أسعار زيوت المخلفات مقارنة بفروقات أسعار الديزل التقليدي، خصوصًا في الأسواق التي تعاني شحًا. وبالنسبة لمصدري النفط الخام والمصافي، يمثل ذلك عاملًا إضافيًا تدريجيًا يدفع سلسلة القيمة بعيدًا عن مسارات التحويل البسيطة من الخام إلى وقود الطائرات والديزل، ونحو نماذج متكاملة للتكرير الحيوي وإعادة تدوير المخلفات تقع بالقرب من الموانئ والمراكز اللوجستية.

التوقعات والخلاصات التداولية

من المتوقع أن يستغرق بناء وتشغيل منشأة وقود الطيران المستدام المغربية نحو 22 شهرًا، مع بدء تشغيل مبدئي في أغسطس 2028، رهنًا بإتمام التمويل وسلاسل توريد المواد الأولية. وفي الوقت الحالي، يرجح أن تظل أسعار النفط الخام مدفوعة أساسًا بالتطورات الجيوسياسية وإدارة الإمدادات من جانب أوبك+ والمعنويات الاقتصادية الكلية. ومع ذلك، تؤثر الإعلانات التراكمية عن طاقات وقود الطيران المستدام تدريجيًا في توقعات الطلب طويلة الأجل على وقود الطائرات، ما يخفف بعض الروايات الصعودية الهيكلية للنفط الخام بعد عام 2030.

التوقعات التداولية

• أسعار النفط الفورية: مع تداول برنت قرب 110–112 دولارًا للبرميل وخام غرب تكساس الوسيط بالقرب من 100 دولار للبرميل، يبدو الصعود مدفوعًا بصورة متزايدة بالأحداث؛ ويمكن النظر في تبني ميل نحو بيع الارتفاعات إذا هدأت التوترات في الشرق الأوسط أو ثبت أن تعطل الإمدادات قصير الأجل.
• فروقات آجال الاستحقاق: يدعم ارتفاع المخاطر الجيوسياسية الحفاظ على بعض الانكشاف على حالة الباكورديشن، لكن تراجع مخاوف الطلب قد يحد من المزيد من اتساعها؛ لذا ينبغي مراقبة المخزونات وتدفقات الشحن عن كثب.
• المنتجات المكررة: تظل فروقات أسعار نواتج التقطير الوسطى مدعومة بالمخاطر الجيوسياسية، إلا أن المنافسة طويلة الأجل من مشاريع وقود الطيران المستدام والديزل المتجدد، مثل مشروع المغرب، تستدعي الحذر من المراكز الصعودية بعيدة الاستحقاق جدًا.
• المواد الأولية الحيوية: يبرز المصنع المغربي تشدد الأساسيات بالنسبة لزيوت الطهي المستعملة والدهون المتبقية؛ ويدعم ذلك رؤية إيجابية متوسطة الأجل لقيم زيوت المخلفات مقارنة بمؤشرات الديزل الأحفوري.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام (المؤشرات الرئيسية)

• برنت (الشهر الأمامي، ICE): ميل صعودي معتدل لكنه حساس للعناوين الإخبارية حول 110–112 دولارًا للبرميل، مع متابعة الأسواق للتطورات في الصراع مع إيران وأمن ناقلات النفط.
• خام غرب تكساس الوسيط (الشهر الأمامي، NYMEX): من المتوقع أن يتداول بميل أكثر قوة قليلًا حول المستويات العليا من نطاق 90 دولارًا، متتبعًا برنت، مع تفاعله أيضًا مع بيانات المخزونات الأمريكية ومعدلات تشغيل المصافي. 
• وقود الطائرات مقابل النفط الخام: على المدى القصير، تظل فروقات الأسعار مدعومة بطلب السفر الجوي وعلاوات المخاطر؛ أما هيكليًا، فإن زيادة استثمارات وقود الطيران المستدام، مثل مصنع HEFA المغربي، ستحد تدريجيًا من صعود نمو الطلب على وقود الطائرات التقليدي.