الهند تشدد ضوابط السكر بينما تُبقي أمطار البرازيل السوق العالمية في حالة توتر

إن تشديد الهند قبضتها على تدفقات قصب السكر والسكر، إلى جانب القيود المرتبطة بالطقس في البرازيل، يُبقي سوق السكر العالمية في توازن دقيق. ويسهم تحسن الإنتاج الهندي في بداية الموسم والواردات المعفاة من الرسوم في تخفيف الضيق المحلي على المدى القريب، لكنهما لا يلغيّان احتمال عودة الهند للظهور كمشترٍ رئيسي في السوق العالمية. تُلزم الحكومة الهندية الآن المصانع بتقديم توقعات شهرية للإنتاج وسحق القصب، بينما تحد من تحويل قصب السكر إلى الإيثانول، وذلك استجابة لارتفاع أسعار المستهلكين وعدم اليقين بشأن مستويات المخزونات الفعلية. ويأتي ذلك في وقت تواجه فيه البرازيل، المرساة الرئيسية للصادرات، ضغوطاً على الحصاد والجودة بسبب الأمطار المستمرة، ما يحد من إمكانية زيادة إنتاج السكر حتى مع بقاء الأسعار متماسكة نسبياً. وبالنسبة للمشترين، يدعو هذا المزيج إلى تغطية منضبطة ومراقبة دقيقة للعناوين المتعلقة بالسياسات الصادرة من نيودلهي.

الأسعار

يُشار إلى سعر السكر البرازيلي المكرر (ICUMSA 45) تسليم ظهر السفينة FOB ساو باولو عند 0.53 يورو/كغ في 28 أكتوبر 2024، بارتفاع طفيف من 0.52 يورو/كغ في 18 أكتوبر و0.51 يورو/كغ في 9 أكتوبر، ما يؤكد اتجاهاً صعودياً تدريجياً في عروض التصدير المقومة باليورو.

وعلى صعيد العقود الآجلة، بلغ متوسط المؤشر اليومي للسكر الخام التابع للرابطة الدولية للسكر نحو 18.4 سنتاً أمريكياً للرطل في سبتمبر، وتجاوز 20 سنتاً أمريكياً للرطل لعقد مارس في أوائل أكتوبر، ما يعكس تجدد المخاوف بشأن الإمدادات القابلة للتصدير. وبوجه عام، تشير الأسواق الفورية والآجلة إلى توازن عالمي لا يزال ضيقاً، لكنه لم يصل بعد إلى حالة من الهلع.

العرض والطلب

في الهند، شددت وزارة الغذاء الرقابة التشغيلية على القطاع، مطالبة المصانع بتقديم توقعات شهرية للإنتاج وسحق القصب، والسماح باستيراد ما يصل إلى مليون طن من السكر الخام المعفى من الرسوم لتهدئة الأسعار المحلية. وفي الوقت نفسه، قيّدت الحكومة تحويل المواد الأولية القائمة على قصب السكر إلى الإيثانول بما يتجاوز دبس السكر الثقيل من الفئة C، مع إعطاء الأولوية صراحةً لتوافر سكر المائدة على حساب التوسع في الوقود الحيوي.

في بداية موسم 2026/27 الجديد، بدأت المصانع الهندية عمليات السحق بوتيرة أسرع من العام الماضي، إذ كان الإنتاج حتى 25 أكتوبر أعلى بعدة مرات من مستوى العام السابق، بينما تدعم مخزونات الترحيل الصحية من موسم 2025/26 الإمدادات المحلية. ومع ذلك، تواصل الحكومة تطبيق حدود الاحتفاظ بالمخزونات، وعمليات تفتيش معززة للمخزون، وحصص مرنة للإفراج عنه، ما يؤكد استمرار القلق بشأن التضخم والميزانية الفعلية للعرض والطلب.

عالمياً، تظل منطقة الوسط والجنوب في البرازيل المورد المتأرجح الرئيسي. فقد عطلت الأمطار المستمرة عمليات الحصاد لنحو أسبوع في أواخر سبتمبر، ما خفض عمليات سحق القصب وأدى إلى تراجع إنتاج السكر بأكثر من 14% على أساس سنوي خلال تلك الفترة، بينما خفضت المصانع قليلاً حصة السكر في مزيج القصب. ويأتي ذلك بعد مؤشرات سابقة على أن المصانع قد لا تتمكن من تعظيم إنتاج السكر، لأن الظروف الأكثر رطوبة من المعتاد تفضل إنتاج الإيثانول من القصب مرتفع الرطوبة. ويحد هذا المزيج من مخاطر هبوط الأسعار العالمية، لا سيما في الوقت الذي تظل فيه الهند غائبة فعلياً كمصدر ومرشحة لأن تكون مستورداً صافياً.

العوامل الأساسية وإشارات السياسة

تُعد قواعد الإبلاغ الشهرية الجديدة للمصانع الهندية إشارة قوية إلى أن السلطات ترى مخاطر مستمرة للضيق في الإمدادات رغم إنتاج بداية الموسم والواردات. وتزيد الإجراءات الشفافية بشأن استخدام القصب بين إنتاج السكر والإيثانول، وتساعد في كشف التخزين، بما يعزز سياسات حدود المخزون وحصص الإفراج السابقة. ورغم أنها لا تمثل قراراً جديداً بالاستيراد بحد ذاتها، فإنها تُبقي الباب مفتوحاً أمام مزيد من المشتريات المعفاة من الرسوم إذا لم تستقر الأسعار.

وعلى صعيد الإيثانول، من المتوقع أن تؤدي القيود المفروضة على استخدام عصير قصب السكر ودبس السكر الثقيل من الفئة B في خلط الوقود اعتباراً من نوفمبر 2026 إلى رفع صافي إنتاج السكر في الهند إلى نحو 27–28 مليون طن، بما يتماشى عموماً مع العام الماضي. وينبغي أن يكون ذلك كافياً لتلبية الطلب المحلي البالغ نحو 28–28.5 مليون طن، لكنه يترك مجالاً محدوداً للصادرات الكبيرة إذا خيب الإنتاج أو أداء الرياح الموسمية الآمال. وفي هذا السياق، يُرجح أن تتصرف الهند كمشترٍ لتحقيق الاستقرار بدلاً من كونها مورداً في السوق العالمية على المدى القريب.

توقعات الطقس

بالنسبة لشهر أكتوبر، تتوقع هيئة الأرصاد الجوية الرسمية في البرازيل هطول أمطار أعلى من المتوسط في ساو باولو وأجزاء من الوسط والجنوب، وهي المنطقة الأساسية لزراعة القصب، مع ظروف أكثر جفافاً من المعتاد في معظم مناطق الوسط الغربي والشمال الشرقي. ومن شأن استمرار الأمطار الغزيرة في ساو باولو وماتو غروسو دو سول أن يمدد مشكلات الوصول إلى الحقول، ويقيد أيام السحق، ويبقي محتوى السكروز تحت الضغط، ما يعزز الميل الإيجابي للأسعار.

توقعات التداول (الأسبوعان إلى الأربعة أسابيع المقبلة)

• المشترون / الصناعيون: يُنظر في تغطية جزء من احتياجات الربع الرابع والربع الأول عند الانخفاضات، نظراً لتشدد موقف الهند بشأن السياسات ومخاطر الطقس التي تهدد الإمدادات البرازيلية. وينبغي تجنب التعرض الفوري المفرط قبيل صدور إعلانات إضافية للسياسة الهندية.
• المنتجون / المصدرون: قد يستغل البائعون البرازيليون التماسك الحالي فوق 20 سنتاً أمريكياً للرطل للتحوط من صادرات 2026 المتبقية، لكن ينبغي مراقبة هطول الأمطار عن كثب؛ إذ قد تبرر الاضطرابات الممتدة اتباع استراتيجية تسعير أكثر صبراً.
• المتداولون: الحفاظ على ميل صعودي معتدل مع أوامر وقف خسارة ضيقة؛ وتتمثل المحفزات الرئيسية للصعود في مزيد من مناقصات الاستيراد الهندية أو ظهور أدلة على خسائر أعمق في الحصاد البرازيلي، بينما ستحد الواردات الكبيرة المعفاة من الرسوم أو تحسن الطقس من الارتفاعات.

الرؤية الاتجاهية لثلاثة أيام