تتراجع أسعار بذور اللفت مع وفرة المخزونات الكندية وتدفقات زيت النخيل التي تحد من الارتفاع

تتداول أسعار بذور اللفت بنبرة أكثر ليونة، مع الإشارة إلى ارتفاع مخزونات الكانولا الكندية، وقوة صادرات زيت النخيل، ووفرة مخزونات فول الصويا في الصين، ما يدل على وفرة الإمدادات العالمية من البذور الزيتية، رغم أن مخزونات فول الصويا الأمريكية جاءت أقل قليلاً من التوقعات. ويتحرك منحنى بذور اللفت في MATIF بشكل مستقر إلى منخفض قليلاً على الآجال البعيدة، بينما سجلت العقود الآجلة للكانولا في ICE خسائر يومية حادة، ما يشير إلى ضغوط عبر القطاع. يعزز ارتفاع المخزونات النهائية لبذور اللفت/الكانولا الكندية وقوة شحنات زيت النخيل الماليزي إلى الهند التوقعات بوفرة إمدادات الزيوت النباتية حتى عام 2027. وفي الوقت نفسه، تؤدي المخزونات المرتفعة جداً من فول الصويا لدى المعالِجين الصينيين وهوامش العصر السلبية إلى خفض الطلب على الواردات في الأجل القريب، ما يضغط على قطاع البذور الزيتية رغم تشدد طفيف في ميزان فول الصويا الأمريكي. وقد تراجعت عروض بذور اللفت الأوكرانية والفرنسية الفعلية من أعلى مستوياتها في سبتمبر، ما يبقي المشترين في وضع الترقب بينما تستمر مبيعات المحصول وتنتقل التقلبات الكلية في أسواق الطاقة إلى الطلب على الديزل الحيوي.

الأسعار والعقود الآجلة

تتداول بذور اللفت القريبة في يورونكست (MATIF) بصورة مستقرة عموماً، لكنها تواجه ضغوطاً هبوطية طفيفة عبر المنحنى. وسجل عقد نوفمبر 2026 آخر تداول عند 538.25 يورو/طن، بينما بلغ عقد فبراير 2027 نحو 551.75 يورو/طن ومايو 2027 نحو 552.25 يورو/طن، قبل أن يتراجع مجدداً إلى 529.75 يورو/طن في أغسطس 2027 و534.00 يورو/طن في نوفمبر 2027. وعلى الآجال الأبعد، تشير الأسعار إلى 490.25 يورو/طن لعقد نوفمبر 2028، ما يبرز هيكل خصم واضح للمحصول الجديد.

ضعفت العقود الآجلة للكانولا في ICE الكندية بصورة أكثر حسماً. وأغلق عقد نوفمبر 2026 عند 811.70 دولاراً كندياً/طن، منخفضاً 12.00 دولاراً كندياً أو 1.48% خلال اليوم، مع خسائر مماثلة تقريباً عبر سلسلة عقود 2027. ويتماشى ذلك مع التقارير الأخيرة عن تراجع الكانولا بشكل حاد في وقت سابق من الأسبوع، تحت ضغط ارتفاع المخزونات الكندية المتوقعة وضعف أسواق الزيوت النباتية، رغم ظهور ارتفاعات عرضية ناجمة عن تغطية المراكز القصيرة.

في السوق الفعلية، تراجعت أسعار بذور اللفت الأوكرانية من قمم منتصف سبتمبر، لكنها استقرت مؤخراً. وتبلغ عروض FCA الإرشادية الحالية نحو 0.45 يورو/طن في كييف و0.46 يورو/طن في أوديسا لمادة تحتوي على 42% زيت ونقاوة 98%، بينما يبلغ سعر درجة CPT أوديسا الأولى بأقل من 35 مليون خلية 0.458 يورو/طن، منخفضاً قليلاً من 0.479 يورو/طن في 28 سبتمبر. وتشير عروض FOB باريس الفرنسية إلى نحو 0.62 يورو/طن، انخفاضاً من 0.64 يورو/طن في منتصف سبتمبر، بما يعكس ضعف العقود الآجلة وارتفاع الإمدادات الإقليمية.

محركات العرض والطلب

يمثل الطلب الصيني على البذور الزيتية عاملاً محورياً في تحركات السوق. فقد ارتفعت مخزونات فول الصويا لدى 111 معصرة إلى 7.96 مليون طن في نهاية سبتمبر، وهو أعلى مستوى لها منذ 15 عاماً على الأقل. وقد غطى العديد من المعالِجين الصينيين احتياجاتهم بالفعل حتى أوائل فبراير من خلال المشتريات من أمريكا الجنوبية واحتياطيات الدولة، في حين أن هوامش العصر على فول الصويا الأمريكي والبرازيلي سلبية بنحو 120–200 يوان للطن. ويشير ذلك إلى انخفاض شهية الصين للشراء في الأجل القريب، ما يضغط على فول الصويا والبذور الزيتية المنافسة.

وعلى جانب الإمدادات، قد تضيف الأرجنتين مزيداً من الوزن إلى أرصدة البذور الزيتية العالمية. وتتوقع بورصة بوينس آيرس للحبوب أن يبلغ إنتاج فول الصويا في 2026/27 نحو 53.6 مليون طن، مقابل 50.1 مليون طن في الموسم الماضي، مع ارتفاع طفيف في المساحة المزروعة. ورغم أن توقعات أخرى أكثر تحفظاً، فإن تحقق أي زيادة هناك سيؤدي بصورة غير مباشرة إلى تليين أسعار بذور اللفت عبر زيادة توافر البروتين والزيوت عالمياً.

وبالنسبة إلى بذور اللفت تحديداً، رفعت كندا بصورة حادة تقديراتها للمخزونات النهائية للكانولا في 2026/27 إلى 1.979 مليون طن من 1.504 مليون طن في أغسطس، كما رفعت مخزونات الموسم السابق بمقدار 175,000 طن إلى 1.90 مليون طن. وباعتبارها واحدة من أكبر المصدرين في العالم، فإن ذلك يعزز بصورة ملموسة التوقعات بوفرة الإمدادات في سوق بذور اللفت/الكانولا العالمية، ويزيد الضغوط الهبوطية على البذور والمنتجات. وتؤكد التعليقات الأخيرة على سوق الكانولا أن ارتفاع المخزونات النهائية المتوقعة كان عاملاً هبوطياً رئيسياً.

كما تؤثر المنافسة بين الزيوت النباتية. فقد رفعت ماليزيا صادرات زيت النخيل إلى الهند إلى أكثر من 2.26 مليون طن حتى الآن في 2026، بزيادة تقارب 40% عن العام السابق. وارتفعت الصادرات الماليزية الإجمالية 8.4% على أساس سنوي خلال الأشهر الثمانية الأولى، مع توقع وصول شحنات العام بأكمله إلى نحو 16 مليون طن واستقرار نسبي في الإنتاج حتى عام 2027. ويحد هذا التدفق القوي لزيت النخيل إلى أكبر مستورد لزيت بذور اللفت في العالم من فرص ارتفاع زيوت بذور اللفت والكانولا في آسيا، وينعكس بدوره على أسعار البذور.

الأساسيات والروابط الكلية

حدد أحدث تقرير فصلي لوزارة الزراعة الأمريكية مخزونات فول الصويا الأمريكية في 1 سبتمبر عند 315 مليون بوشل، أي أقل بنحو 9 ملايين بوشل من التوقعات و10 ملايين عن العام الماضي. ورغم أن هذا الميزان الأمريكي الأكثر تشدداً قليلاً يوفر بعض الدعم، تراجعت العقود الآجلة لفول الصويا في شيكاغو بنحو 1.5% هذا الأسبوع وسط وضع المخزونات الصينية المرتفعة وضعف هوامش العصر، ما يجعل الجانب الهبوطي لبذور اللفت محمياً جزئياً فقط بفضل البيانات الأمريكية.

من المتوقع أن يصل الإنتاج العالمي لبذور اللفت في 2026/27 إلى مستوى قياسي، مع تقديرات حديثة تقارب 98 مليون طن. وبالاقتران مع ارتفاع المخزونات الكندية، يشير ذلك إلى توافر مريح خلال الموسم، رغم إمكانية حدوث ضيق إقليمي حيث تحد الخدمات اللوجستية أو الجودة من التدفقات. وفي الاتحاد الأوروبي، تُبقي التوقعات الحالية إنتاج بذور اللفت في 2026/27 عند نحو 19.5–20.2 مليون طن، مع إعادة بناء محدودة للمخزونات، لذا قد تظل الفروق السعرية المحلية حساسة لتدفقات الواردات والطلب على العصر.

تظل أسواق الطاقة وسياسات الديزل الحيوي عوامل متقاطعة مهمة. ولا تزال أسعار الديزل في مناطق الاستهلاك الرئيسية مرتفعة، بينما تواصل المناقشات حول قيود التصدير المحتملة أو التغييرات في نسب المزج ضخ التقلبات في الطلب المرتبط بالوقود الحيوي. وقد قدمت المكاسب الأخيرة في أسعار النفط الخام دعماً عرضياً للزيوت النباتية، لكن ذلك لم يكن كافياً لتعويض ثقل وفرة إمدادات البذور ومنافسة زيت النخيل.

الطقس وتوقعات المحاصيل

لا يمثل الطقس في مناطق إنتاج بذور اللفت والكانولا الرئيسية حالياً محركاً أساسياً للأسعار مقارنة بالمخزونات وتدفقات الحصاد. وفي كندا، تشير التقارير الأخيرة إلى حصاد كبير ومتأخر إلى حد ما في ساسكاتشوان بسبب الأمطار الغزيرة، لكن لا يزال تقدير الإنتاج الوطني قريباً من 22.1 مليون طن، أي أقل قليلاً فقط من العام الماضي. ويدعم ذلك توقعات ارتفاع المخزونات النهائية بدلاً من الإشارة إلى نقص في الإمدادات.

وفي الاتحاد الأوروبي، أصبحت معظم بيانات حصاد 2026 معروفة الآن، ويتحول التركيز على الطقس إلى إنبات محصول 2027 وتأسيسه. ورغم أن حالات نقص الرطوبة أو زيادتها محلياً قد تؤثر على المحاصيل، فإن سلوك السوق الحالي يشير إلى أن علاوات مخاطر الطقس محدودة مقارنة بتأثير المخزونات العالمية وتدفقات زيت النخيل والطلب الصيني.

التوقعات التجارية

• للمعاصر والمستهلكين: إن الجمع بين ارتفاع المخزونات الكندية وقوة صادرات زيت النخيل وتراجع الأسعار الأوكرانية والفرنسية يفضل استراتيجية شراء صبور وبكميات متدرجة. وينبغي النظر في تغطية الاحتياجات قصيرة الأجل فقط، مع متابعة مؤشرات الطلب الصيني وأي تحولات في سياسة الديزل الحيوي.
• للمزارعين: مع إظهار MATIF خصماً حتى عام 2028 وتعرض الكانولا الكندية للضغوط، قد توفر الارتفاعات الناتجة عن تغطية المراكز القصيرة أو قوة الطاقة فرصاً جذابة للتحوط. ويمكن أن تساعد المبيعات الآجلة التدريجية لمحصول 2027 في تثبيت الهوامش قبل تحقق مزيد من تراكم المخزونات.
• للمتداولين: يواصل منحنى MATIF القريب، المستقر إلى الضعيف، مقارنةً بالكانولا في ICE التي تتعرض لضغوط أكبر، توفير فرص لفروق الأسعار بين الأسواق، خصوصاً إذا تسارعت برامج التصدير الكندية في وقت لاحق من الموسم. وقد تتسع الفروق السعرية في منطقة البحر الأسود والاتحاد الأوروبي مجدداً إذا تشددت الخدمات اللوجستية أو أثر الطقس سلباً على تأسيس محصول 2027.

مؤشر السعر قصير الأجل (3 أيام)

*اتجاه إرشادي فقط؛ ليس ضماناً أو نصيحة استثمارية.