تتماسك أسعار بذور اللفت بدعم من ارتفاع تقوده فول الصويا مع تراجع الصناديق

تستقر أسواق بذور اللفت بنبرة أكثر قوة مع تحرك عقود يورونكست صعودًا بالتوازي مع مجمع فول الصويا، في حين جرى تقليص المراكز المضاربية الطويلة بشكل حاد، ما يحد من استمرار عمليات البيع. بعد جلسة هادئة في منتصف الأسبوع على منصة التداول، تجد بذور اللفت دعمًا من قوة فول الصويا في شيكاغو وارتفاع واسع في الزيوت والبذور الزيتية شمل زيت النخيل الماليزي والكانولا في ICE. وتضيف المخاوف المتعلقة بالطقس خلال زراعة فول الصويا في أمريكا الجنوبية وسط اشتداد ظاهرة النينيو علاوة مخاطر إلى قطاع البذور الزيتية. وفي الوقت نفسه، خفّض المستثمرون الماليون صافي مراكزهم الطويلة في بذور اللفت في يورونكست إلى مستويات تقترب من التعادل، ما يقلل احتمال حدوث تصفية فوضوية للمراكز الطويلة. وتظل الأسعار الفعلية في أوكرانيا مستقرة عمومًا إلى أكثر قوة قليلًا، بينما تراجعت مؤشرات FOB الفرنسية عن أعلى مستوياتها الأخيرة، لكنها لا تزال تقدم علاوة مقارنة بمنشأ البحر الأسود.

الأسعار

لم تتغير عقود بذور اللفت الآجلة في يورونكست في 11 نوفمبر، إذ بلغ عقد فبراير 2027 نحو 540 يورو/طن، وعقد مايو 2027 نحو 541.50 يورو/طن. وتراجعت العقود المؤجلة أكثر على طول المنحنى، إذ بلغ عقد أغسطس 2027 نحو 518 يورو/طن وعقد نوفمبر 2027 نحو 523.25 يورو/طن، بما يعكس توقعات مريحة بشأن الإمدادات المستقبلية رغم القوة على المدى القريب.

وفي ICE كندا، واصلت عقود الكانولا الآجلة مكاسبها القوية التي حققتها يوم الثلاثاء، إذ أغلق عقد يناير 2027 عند نحو 770.40 دولارًا كنديًا/طن، وعقد مارس 2027 عند 781.00 دولارًا كنديًا/طن في 10 نوفمبر، بارتفاع يقارب 1.6–1.7% خلال الجلسة، مؤكدًا ارتدادًا استمر لجلستين من أدنى مستويات أوائل نوفمبر.

في السوق الفعلية، تُظهر العروض الأخيرة لبذور اللفت الأوكرانية زخمًا صعوديًا محدودًا: إذ يُسعّر منتج أوديسا CPT “الدرجة 1، < 35 mcm” عند 0.41 يورو/كغ في 10 نوفمبر، مقارنةً بـ 0.401–0.409 يورو/كغ في أواخر أكتوبر/أوائل نوفمبر، بينما يبلغ منتج أوديسا FCA بحد أدنى 42% زيت 0.44 يورو/كغ، ومنتج كييف FCA بحد أدنى 42% زيت 0.43 يورو/كغ، وكلاهما مستقر منذ أوائل نوفمبر. ويُشار إلى سعر بذور اللفت الفرنسية FOB باريس عند 0.55 يورو/كغ، وهو أقل من 0.59–0.63 يورو/كغ المسجلة في أواخر أكتوبر، لكنه لا يزال أعلى بوضوح من مستويات البحر الأسود.

محركات العرض والطلب

رفع أحدث تقرير WASDE الصادر عن وزارة الزراعة الأمريكية توقعات إنتاج فول الصويا في الولايات المتحدة بشكل طفيف فقط، مع خفض مخزونات نهاية موسم 2026/27 مقارنة بالتوقعات السابقة. ويتعارض ذلك مع توقعات المحللين السابقة بارتفاع المخزونات المرحّلة، وأدى إلى موجة ملحوظة من تغطية المراكز القصيرة في فول الصويا في شيكاغو، امتد أثرها إلى بذور اللفت عبر إحلال المنتجات في الطلب على الزيوت وكسب الصويا لدى شركات التكسير.

وتعزز أسواق الزيوت النباتية الأقوى هذا التأثير. فقد ارتفعت عقود زيت النخيل الماليزي الآجلة بنحو 3.5% منذ إغلاق الأربعاء، بدعم من قوة مجمع فول الصويا وتحسن المعنويات الأوسع في قطاع الطاقة. وفي الوقت نفسه، ترتد الكانولا في ICE من ضعفها الأخير، مدعومة بتأثير العملة نتيجة تراجع الدولار الكندي وتحسن معنويات التصدير إلى آسيا. وتدعم هذه التحركات المتوازية الأداء المتفوق نسبيًا لبذور اللفت مقارنة بالحبوب.

وعلى جانب الطلب، تواصل شركات التكسير الأوروبية الاستفادة من هوامش معالجة جيدة بفضل صمود أسعار الزيوت النباتية وبقاء قيم البذور معتدلة نسبيًا. غير أن الانخفاض الحاد في صافي المراكز الطويلة المضاربية في يورونكست — من 24,679 إلى 536 عقدًا فقط في الأسبوع المنتهي في 6 نوفمبر — يوضح أن جانبًا كبيرًا من المراكز الطويلة السابقة قد جرى تصفيته بالفعل، ما يحد من عمليات الشراء القسرية خلال أي ارتفاعات إضافية، لكنه يقلل أيضًا من ضغوط الهبوط الناتجة عن تصفية المراكز الطويلة.

توقعات الطقس والمحاصيل

تتزايد أهمية مخاطر الطقس بالنسبة إلى مجمع البذور الزيتية في أمريكا الجنوبية. ويتوقع خبراء الأرصاد ظروفًا باردة ورطبة مع هطول أمطار أعلى من المتوسط في الأرجنتين وباراغواي وجنوب البرازيل حتى أواخر نوفمبر، بما يتوافق مع اشتداد ظاهرة النينيو التي تجلب تاريخيًا ظروفًا أكثر رطوبة من المعتاد إلى جنوب البرازيل وشمال الأرجنتين خلال الربيع وبداية الصيف.

وقد تؤدي هذه الأمطار الغزيرة مؤقتًا إلى إبطاء زراعة فول الصويا وتطور المحاصيل في مراحلها المبكرة في مناطق إنتاج رئيسية مثل سهول البامبا الأرجنتينية وريو غراندي دو سول في البرازيل. ورغم أن وفرة الرطوبة قد تفيد في نهاية المطاف إمكانات الغلة، فإن تأخر الأعمال الحقلية على المدى القريب ومخاطر الفيضانات المحلية يضيفان علاوة طقس إلى أسواق فول الصويا، وبالتالي إلى أسواق بذور اللفت. وفي الوقت الحالي، لا توجد ضغوط جوية حادة على بذور اللفت الأوروبية، لذا من المرجح أن يظل اتجاه الأسعار العالمية مدفوعًا بالتطورات في أمريكا الجنوبية أكثر من مشكلات المحاصيل المحلية.

الأساسيات وتمركز المستثمرين

من الناحية الأساسية، تظل موازين بذور اللفت مريحة نسبيًا في أوروبا، كما يعكس ذلك منحنى يورونكست المسطح للعقود القريبة والعقود الأضعف لعامي 2028–2029 حول 474–488 يورو/طن. ويشير هذا الهيكل إلى أنه رغم تفاعل السوق مع قوة البذور الزيتية قصيرة الأجل وأخبار الطقس، فإنه لا يسعّر حتى الآن نقصًا هيكليًا.

وتُظهر التصفية الحادة للمراكز الطويلة المدارة ماليًا في يورونكست حتى أوائل نوفمبر أن السوق انتقل من تمركز طويل مزدحم إلى بيئة تمركز شبه محايدة. ومع انخفاض صافي المراكز الطويلة إلى ما يزيد قليلًا على 500 عقد، يُرجح أن تكون التقلبات قصيرة الأجل مدفوعة بالعناوين الإخبارية — تعديلات WASDE والطقس في أمريكا الجنوبية — أكثر من اختلالات التموضع. ويقلل ذلك من خطر حدوث هبوط حاد ومفاجئ، لكنه يحد أيضًا من الصعود ما لم تظهر مفاجآت أساسية جديدة.

آفاق التداول

• المنتجون (الاتحاد الأوروبي / البحر الأسود): استغلوا القوة الحالية التي يقودها فول الصويا لإضافة مبيعات تدريجية للعقود القريبة وفترة فبراير–مايو 2027 عند مستويات المقاومة الفنية حول مستويات يورونكست الحالية، مع إبقاء جزء من الانكشاف مفتوحًا تحسبًا لأن يؤدي طقس أمريكا الجنوبية إلى مزيد من تشدد موازين البذور الزيتية.
• شركات التكسير: حافظوا على تغطية معتدلة لمشتريات البذور للربعين الأول والثاني من 2027؛ فالعقود الآجلة المسطحة والأسعار الفعلية الرخيصة نسبيًا في البحر الأسود، مثل أوكرانيا CPT عند نحو 0.41 يورو/كغ، تدعم تثبيت الهوامش المستقبلية عبر مزيج من التحوط بالعقود الآجلة وتنويع المنشأ.
• المتداولون / الصناديق: مع تلاشي معظم المراكز المضاربية الطويلة، يمكن النظر في شراء الانخفاضات بشكل انتقائي في بذور اللفت في يورونكست كرهان نسبي على مخاطر الطقس في أمريكا الجنوبية وقوة مجمع فول الصويا/النخيل/الكانولا، مع إبقاء أوامر وقف الخسارة قريبة نظرًا إلى وفرة الإمدادات الأوروبية على المدى المتوسط.

مؤشر الأسعار لمدة 3 أيام

• بذور اللفت في يورونكست (العقود الأمامية لعام 2027): ميل أكثر قوة قليلًا إلى التحرك الجانبي، مع تتبع فول الصويا في شيكاغو والكانولا في ICE، مع مراقبة عناوين الطقس في أمريكا الجنوبية.
• المنتج الأوكراني الفعلي (CPT/FCA): مستقر إلى أكثر قوة قليلًا، مع تقديم الخدمات اللوجستية في البحر الأسود والعقود الآجلة الخارجية القوية دعمًا محدودًا.
• فرنسا FOB باريس: تحرك جانبي بعد التراجع الأخير؛ ولا يزال عند علاوة مقارنة بمنشأ البحر الأسود، ما قد يحد من الطلب التصديري ما لم ترتفع العقود الآجلة مجددًا.