تراجع فول الصويا بعد تقرير WASDE مع تقدم الحصاد وترقب البرازيل للأجواء

تتداول عقود فول الصويا الآجلة على انخفاض معتدل عبر منحنى CBOT، إذ دفع تقرير WASDE لشهر أكتوبر مخزونات الولايات المتحدة النهائية إلى الارتفاع، فيما يتزايد ضغط الحصاد، بينما يتراجع زيت الصويا وطحين الصويا عن قوتهما الأخيرة. وتظل الأسعار الفعلية في المناشئ الرئيسية مستقرة على نطاق واسع من حيث اليورو، مع تحركات هامشية فقط في علاوات البحر الأسود والصين. انتقل مجمع فول الصويا إلى نبرة أكثر ليونة ودفاعية. وتراجعت عقود فول الصويا القريبة في CBOT بنحو 0.6% في 12 أكتوبر، بالتوازي مع انخفاضات في زيت الصويا وطحينه، بما يؤكد حدوث تصحيح بعد المكاسب السابقة. وفي الوقت نفسه، يتسارع الحصاد الأمريكي في ظل طقس أكتوبر الملائم عموماً، ويظل الطلب الصيني على الواردات قوياً، بينما يواجه بدء الزراعة المبكرة في البرازيل مخاطر رطوبة محلية في منطقة الوسط الغربي. ويحد هذا المزيج من صعود العقود الآجلة، لكنه يجادل أيضاً ضد انهيار حاد، ما يبقي التركيز على الطقس في أمريكا الجنوبية ووتيرة مبيعات التصدير الأمريكية.

الأسعار

تتراجع عقود فول الصويا الآجلة في CBOT عبر كامل سلسلة 2026/27. وسجل عقد فول الصويا لشهر نوفمبر 2026، الأقرب استحقاقاً، آخر تداول عند 1,283.75 سنتاً أمريكياً/بوشل، منخفضاً 8.25 سنت (‑0.64%) مقارنة بالجلسة السابقة. وبلغ عقد يناير 2027 مستوى 1,300.75 سنتاً أمريكياً/بوشل (‑0.61%)، بينما سجل مارس 2027 مستوى 1,310.00 سنتاً أمريكياً/بوشل (‑0.66%)، مؤكداً تراجعاً متزامناً ومعتدلاً على طول المنحنى القريب. وتعكس المنتجات النبرة الأكثر ليونة. ويجري تداول زيت الصويا لشهر ديسمبر 2026 قرب 67.90 سنتاً أمريكياً/رطل (‑0.18%)، مع ميل المنحنى إلى الانحدار العكسي تدريجياً حتى أواخر 2027–2028 قرب 66–67 سنتاً أمريكياً/رطل. ويتداول طحين الصويا لشهر ديسمبر 2026 عند 364.30 دولاراً أمريكياً/طن قصير (‑0.36%)، مع تراجع تدريجي نحو نطاق أواخر 340 وأوائل 350 دولاراً أمريكياً/طن قصير في عقود أواخر 2027–2028. في السوق النقدية الدولية (باليورو، أحدث المؤشرات):

العرض والطلب

رفع تقرير WASDE لشهر أكتوبر 2026 مخزونات فول الصويا الأمريكية النهائية إلى نحو 315 مليون بوشل، بزيادة تقارب 10 ملايين عن الشهر السابق، واقترب بها من النصف الأعلى لتوقعات السوق، مع إبقاء نسبة المخزونات إلى الاستخدام في الولايات المتحدة قرب 6.9%. وأبقت وزارة الزراعة الأمريكية على توقعها لمتوسط سعر المزرعة خلال الموسم عند 12.00 دولاراً أمريكياً/بوشل، ما يشير إلى أن الأرصدة اتسعت باعتدال، لكن السوق لم يدخل بعد في فائض مثقل. وعلى جانب الطلب، تظل الصين المستورد المهيمن. وتشير تقديرات الشحن والتجارة الأخيرة إلى أن الصين القارية مثلت نحو 65% من واردات فول الصويا العالمية المنقولة بحراً خلال الأشهر الثمانية الأولى من 2026، مع ارتفاع الكميات الواردة بنحو 4% على أساس سنوي إلى 75.5 مليون طن، ما يؤكد استمرار الطلب الهيكلي من قطاعي الأعلاف والعصر.  ويؤكد تحديث الصين الخاص بالعرض والطلب لشهر أكتوبر استمرار الطلب المحلي على العصر، مع استمرار تركيز السياسات على كفاءة الأعلاف بدلاً من التحول الجذري بعيداً عن طحين الصويا، ما يبقي احتياجات الاستيراد قوية حتى الربع الرابع. وفي الوقت نفسه، استبعدت خطط خفض الرسوم الجمركية الصينية الأخيرة فول الصويا عمداً، ما يحد من نطاق أي تحفيز إضافي للطلب ناتج عن انخفاض الضرائب الحدودية، ويبقي المنافسة على مصادر التوريد بين المنشأين الأمريكي وأمريكا الجنوبية قائمة.

الطقس وتقدم المحاصيل

في الولايات المتحدة، يتقدم حصاد فول الصويا في ظل طقس أكتوبر الداعم عموماً في منطقة الغرب الأوسط. وتشير التحديثات الإقليمية الأخيرة من ويسكونسن وشمال غرب أيوا إلى فترات مناسبة للعمل الحقلي، ومستويات رطوبة تتراوح حول 10–11%، مع جيوب جفاف محلية فقط في المناطق الشمالية. وعلى المستوى الوطني، تُظهر بيانات تقدم المحاصيل أن تساقط الأوراق والحصاد متأخران بفارق طفيف فقط عن متوسط السنوات الخمس، ما يقلل عدم اليقين بشأن الإنتاج ويعزز الضغط الموسمي للحصاد على العقود الآجلة. وفي البرازيل، يتسم بدء زراعة فول الصويا لموسم 2026/27 بالتفاوت. وتشير التوقعات إلى هطول أمطار أقل من المتوسط وارتفاع درجات الحرارة في أجزاء من ماتو غروسو وشمال غوياس، ما يثير مخاوف بشأن رطوبة التربة واحتمال التأخير، حتى مع عودة بعض موجات الأمطار إلى ماتوبا وبعض المناطق الأخرى. ورغم أن الوقت لا يزال مبكراً لخفض توقعات الإنتاج، فإن الطقس خلال أكتوبر–نوفمبر سيكون حاسماً لوتيرة الزراعة، وفي نهاية المطاف للفائض القابل للتصدير في موسم 2026/27.

الأساسيات والتمركز

يعكس منحنى العقود الآجلة لفول الصويا وزيته وطحينه حالياً إمدادات مريحة ولكن غير مفرطة. ويشير الانحدار العكسي الطفيف في زيت الصويا والهياكل المسطحة نسبياً في فول الصويا والطحين إلى طلب معتدل على المدى القريب، ولا سيما من قطاعي الديزل الحيوي والأعلاف، لكن دون شح حاد في الآجال المؤجلة. وتقلل الزيادة الصغيرة في المخزونات الأمريكية النهائية وفق أحدث تقرير WASDE هامشياً من الحاجة إلى تقنين الأسعار، دون دفع السوق إلى فائض.  ولا تزال مشاركة المضاربين كبيرة بعد تقرير WASDE لشهر أكتوبر، مع احتفاظ الأموال المدارة بانكشاف إجمالي كبير طويل في فول الصويا، وفقاً لأحدث بيانات التزامات المتداولين (رغم بعض التعديلات التي أعقبت التقرير). ويجعل ذلك السوق حساساً لأي تغير في طقس أمريكا الجنوبية أو وتيرة مبيعات التصدير الأمريكية، إذ قد تعيد الصناديق الكبيرة تسعير المخاطر بسرعة إذا ظهرت صدمات في الغلال أو الخدمات اللوجستية.

توقعات التداول

• قصير الأجل (الأسبوعان المقبلان): يدفع ضغط الحصاد وارتفاع المخزونات الأمريكية النهائية قليلاً نحو ميل ضعيف أو جانبي في فول الصويا في CBOT، لا سيما مع تسارع الحصاد الأمريكي بسلاسة وعدم تسبب نافذة الزراعة في البرازيل حتى الآن في خسائر واضحة في الغلال.
• استراتيجية التحوط للمنتجين: قد يفكر المزارعون في الولايات المتحدة والبحر الأسود في إضافة تحوطات أو عقود آجلة تدريجياً عند الارتفاعات، نظراً لأن العقود الآجلة الحالية لا تزال تعكس توقعاً داعماً نسبياً لسعر وزارة الزراعة الأمريكية ومخاطر الأساس خلال الشتاء.
• الاهتمام بالشراء عند الانخفاض: قد يزيد المستهلكون ومعاصر البذور الذين لم يغطوا احتياجات الربعين الأول والثاني من 2027 التغطية تدريجياً عند حدوث انخفاضات إضافية، ولا سيما إذا واصل زيت الصويا وطحينه التصحيح بينما ظل الطلب الصيني الأساسي على الواردات قوياً.
• خيارات الطقس: قد تكون استراتيجيات الخيارات التي تحتفظ بانكشاف صعودي لاحتمال حدوث مفاجأة جوية في البرازيل (مثل فروق الشراء الممولة ببيع خيارات البيع) جذابة، بالنظر إلى طول مراكز المضاربين المهم ولكن غير المفرط، والمؤشرات المبكرة على مخاطر إجهاد الرطوبة في منطقة الوسط الغربي.

التوقع الاتجاهي لمدة 3 أيام

• فول الصويا في CBOT (نوفمبر/يناير): يميل الاتجاه إلى الانخفاض الطفيف أو التحرك الجانبي خلال الجلسات الثلاث المقبلة، مع تأثير ضغط الحصاد وتقرير WASDE الأخير على المعنويات، ما لم يحدث تدهور مفاجئ في الطقس البرازيلي.
• خليج الولايات المتحدة FOB / الولايات المتحدة رقم 2 (مؤشرات باليورو): من المتوقع أن تظل عروض FOB المسعرة باليورو قرب 0.58 يورو/كغ مستقرة على نطاق واسع على المدى القريب، متتبعةً CBOT عن كثب مع تقلب محدود في الأساس.
• البحر الأسود (أوكرانيا، أوديسا FOB/CPT): قد يتماسك الارتفاع المعتدل المسجل عند 0.327 يورو/كغ FOB، لكن المخاطر الجيوسياسية واللوجستية تواصل الهيمنة على اتجاه الأسعار الإقليمية أكثر من العوامل الأساسية العالمية.
• آسيا (الصين FOB، بكين): من المرجح أن تصمد الأسعار الأقوى قليلاً عند 0.74–0.84 يورو/كغ، بدعم من هوامش العصر المستقرة واحتياجات الاستيراد القوية حتى الربع الرابع.