تراجع فول الصويا مع تسارع الحصاد وتقدم الصادرات الأمريكية على البرازيلية

واصلت العقود الآجلة لفول الصويا تراجعها الأخير، إذ انخفض عقد نوفمبر في بورصة شيكاغو للتجارة إلى أدنى إغلاق له منذ أواخر أغسطس، مع تضافر عمليات البيع الفنية وتحسن طقس الحصاد في الولايات المتحدة. وفي الوقت نفسه، اكتسبت عروض التصدير الأمريكية أفضلية سعرية واضحة على البرازيل، إلا أن الطلب الصيني لا يزال مقيدًا بفرض تعريفة استيراد بنسبة 10% رغم المبيعات الجديدة الكبيرة التي أكّدتها وزارة الزراعة الأمريكية. لا تزال أسواق البذور الزيتية العالمية متباينة؛ فقد تراجع فول الصويا وزيت الصويا، بينما ارتفعت العقود الآجلة لزيت النخيل في ماليزيا بقوة بدعم من قفزة الصادرات وقوة المشتريات الهندية. وفي أوروبا، يتحول إنتاج فول الصويا تدريجيًا نحو الشمال، إلا أن الاتحاد الأوروبي لا يزال يعتمد على الواردات لتغطية أكثر من 90% من استهلاكه من فول الصويا. ويُظهر تمركز الصناديق أول خفض ملحوظ في صافي الانكشاف الطويل، بما يشير إلى تراجع الدعم المضاربي، بينما يظل الطلب الفعلي والطقس محور الاهتمام.

الأسعار

أنهى فول الصويا في شيكاغو الأسبوع الماضي تحت الضغط، إذ أغلق عقد نوفمبر عند أدنى مستوى له منذ 25 أغسطس، متأثرًا بعمليات البيع الفنية والتحوط المرتبط بالحصاد. كما أسهم ضعف زيت الصويا في شيكاغو في تعزيز النبرة السلبية عبر مجمع الصويا، وانتقل هذا التأثير إلى الكانولا في بورصة ICE ولفت السلجم في بورصة Euronext.

في السوق الفعلية، تُظهر العروض الإرشادية من منصة CMB استقرارًا نسبيًا إلى ارتفاع طفيف في قيم التصدير لبعض المناشئ المختارة. ويُعرض فول الصويا على أساس FOB واشنطن العاصمة (الولايات المتحدة، رقم 2) عند 0.58 EUR/kg (دون تغيير منذ 2 أكتوبر). وارتفع فول الصويا الأوكراني على أساس FOB أوديسا إلى 0.333 EUR/kg (من 0.327 EUR/kg في 9 أكتوبر)، بينما يبلغ فول الصويا الخالي من الكائنات المعدلة وراثيًا على أساس CPT أوديسا 0.401 EUR/kg (مقابل 0.396 EUR/kg في 15 أكتوبر). واستقر فول الصويا الهندي (نظيف بالفرز اللوني) على أساس FOB نيودلهي عند 0.89 EUR/kg، بينما حافظ فول الصويا الأصفر الصيني على أساس FOB بكين على 0.74 EUR/kg، مع بلوغ فول الصويا الأصفر العضوي 0.85 EUR/kg.

وعلى صعيد التجارة الدولية، يتمتع فول الصويا الأمريكي حاليًا بميزة سعرية واضحة مقارنة بالمنشأ البرازيلي. وفي 15 أكتوبر، بلغ سعر فول الصويا الأمريكي للشحن في نوفمبر 505.23 US-dollars per tonne FOB نيو أورلينز، مقارنة بـ 517.38 US-dollars per tonne FOB سانتوس للفول البرازيلي. ويساعد هذا الخصم في تحويل جزء من الطلب نحو الولايات المتحدة رغم استمرار الرياح المعاكسة الناتجة عن الرسوم الجمركية في الصين.

العرض والطلب

من الناحية الأساسية، تحرك الانخفاض الأخير مدفوع بتحسن توقعات المعروض. ومن المتوقع أن يسود طقس جاف وأكثر استقرارًا في معظم مناطق الغرب الأوسط الأمريكي هذا الأسبوع، ما يسمح بتسارع حصاد فول الصويا بعد التأخيرات السابقة. وتؤكد آخر تحديثات تقدم المحاصيل الصادرة عن وزارة الزراعة الأمريكية أن الحصاد بدأ يلحق بالركب في أجزاء من حزام الذرة مع تحول الظروف إلى مزيد من الجفاف، ما يخفف المخاوف بشأن خسائر الحقول والاختناقات اللوجستية.

ومع ذلك، تظل ديناميكيات التصدير معقدة. فعلى الرغم من استمرار تأثير تعريفة الاستيراد الصينية البالغة 10% على فول الصويا الأمريكي، عادت بكين إلى السوق الأمريكية على نطاق ملحوظ. وأكدت وزارة الزراعة الأمريكية مبيعات جديدة بلغت 558,000 طن من فول الصويا الأمريكي إلى الصين يوم الجمعة وحده، ليرتفع إجمالي المبيعات المعلنة إلى الصين هذا الأسبوع إلى 1.358 مليون طن. ومن المرجح أن تشمل المبيعات الأسبوعية الإضافية البالغة 236,000 طن إلى وجهات غير معروفة مزيدًا من الطلب الصيني، ليصل إجمالي مبيعات الأسبوع إلى 519,450 طنًا. وبلغت مبيعات التصدير الأسبوعية للأسبوع المنتهي في 8 أكتوبر 574,878 طنًا، بزيادة 5% عن الأسبوع السابق، لكنها لا تزال أقل بنسبة 27% من الأسبوع نفسه قبل عام.

ولا تزال أوروبا تعتمد هيكليًا على الواردات. وبينما تتحول المساحات المزروعة بفول الصويا تدريجيًا شمالًا إلى بولندا وشمال فرنسا وألمانيا، تتقلص الزراعات في مناطق جنوب الاتحاد الأوروبي بسبب تفاقم الجفاف وصعوبات الري. وبوجه عام، تبقى مساحة فول الصويا في الاتحاد الأوروبي مستقرة إلى حد كبير وفقًا لشركة Protealis، إلا أن أكثر من 90% من استهلاك الاتحاد الأوروبي من فول الصويا لا يزال يتعين تغطيته بالواردات. ويُبقي هذا الاعتماد الراسخ على الواردات شركات التكسير ومصنّعي الأعلاف الأوروبيين حساسين للتحولات في المعروض العالمي وتكاليف الشحن وظروف العملات.

الأساسيات والتمركز

بدأت الأموال المضاربية في خفض انكشافها. ويُظهر أحدث تقرير للجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) للأسبوع المنتهي في 13 أكتوبر خفض صناديق الاستثمار صافي مراكزها الطويلة في فول الصويا بمقدار 14,169 عقدًا إلى 237,491 عقدًا. ويأتي هذا الخفض في المراكز الطويلة بعد فترة من التمركز الصعودي المرتفع، ويعكس موقفًا أكثر حذرًا مع تصاعد ضغوط الحصاد واختبار مستويات الدعم الفنية.

وتتباين إشارات الطلب على المنتجات. ففي الأسبوع المنتهي في 8 أكتوبر، بلغت مبيعات تصدير كسب فول الصويا الأمريكي 366,314 طنًا، لتأتي في منتصف نطاق توقعات السوق تمامًا، ما يشير إلى طلب مستقر لكنه غير استثنائي من مستخدمي الأعلاف. وفي المقابل، لم تتجاوز مبيعات تصدير زيت الصويا 1,208 أطنان، ما يبرز الضعف الحالي في الطلب على الزيوت النباتية وسط حالة عدم اليقين بشأن سياسة الوقود الحيوي والمنافسة القوية من زيت النخيل وزيت دوار الشمس.

وعلى النقيض، أظهر سوق زيت النخيل الماليزي قوة واضحة. فقد ارتفع عقد يناير في بورصة ماليزيا بمقدار 44 رينغيت يوم الجمعة إلى 4,769 رينغيت للطن، بما يعادل مكاسب أسبوعية تقارب 3.9%، مدفوعًا بارتفاع حاد في الصادرات خلال النصف الأول من أكتوبر (بزيادة 43–58% مقارنة بالفترة نفسها من سبتمبر) وبلوغ واردات الهند من زيت النخيل أعلى مستوى لها في سبعة أشهر. ويؤدي هذا التباين—قوة زيت النخيل مقابل ضعف زيت الصويا—إلى تقليص الخصم النسبي لزيت النخيل، وقد يوفر في نهاية المطاف دعمًا غير مباشر لمجمع الصويا إذا تغيرت تدفقات الاستبدال مجددًا.

الطقس وتحولات الإنتاج الإقليمية

يمثل الطقس حاليًا عاملًا هبوطيًا قصير الأجل لفول الصويا. وتشير التوقعات إلى ظروف أكثر جفافًا في معظم مناطق الغرب الأوسط الأمريكي هذا الأسبوع، ما يحسن الوصول إلى الحقول ويسمح بعودة الحصادات إلى المناطق الأكثر رطوبة، ولا سيما في أجزاء من أيوا وحزام الذرة الشرقي. ومع تسارع الحصاد، من المرجح أن تظل مستويات الأساس القريبة والعقود الآجلة تحت الضغط إلى أن تظهر أدلة أوضح بشأن المحاصيل النهائية وسلوك بيع المزارعين.

وفي أوروبا، تعيد الاتجاهات المناخية رسم خريطة زراعة فول الصويا. إذ توسع المناطق الشمالية، مثل بولندا وشمال فرنسا وألمانيا، مساحة زراعة فول الصويا مستفيدة من صيف أكثر اعتدالًا وتحسن تكيف الأصناف. وفي المقابل، تفقد جنوب أوروبا مساحات من فول الصويا مع جعل الجفاف المزمن وندرة المياه الري أكثر تكلفة وأقل موثوقية. وبينما قد يظل إجمالي إنتاج الاتحاد الأوروبي مستقرًا إلى حد كبير على المدى القريب، فإن التحول شمالًا قد يغير بمرور الوقت خصائص الجودة وتدفقات الخدمات اللوجستية واقتصادات التكسير داخل التكتل.

التوقعات قصيرة الأجل وأفكار التداول

لا تزال المعنويات القريبة الأجل في فول الصويا هبوطية إلى حد متوسط، إذ تفوق ضغوط الحصاد وانخفاض أسعار زيت الصويا وتراجع المراكز المضاربية الطويلة الإشارة الداعمة من مبيعات التصدير الأخيرة إلى الصين. إلا أن بروز الأفضلية السعرية الأمريكية على البرازيل وقوة أسعار زيت النخيل يوفران خلفية بناءة على المدى المتوسط، بعد اكتمال الجزء الأكبر من الحصاد الأمريكي وتباطؤ المبيعات من المزرعة.

• المستوردون / شركات التكسير: استفيدوا من ضعف العقود الآجلة الحالي وتوافر الإمدادات الفعلية المريح نسبيًا لتمديد التغطية القريبة، لا سيما لاحتياجات الربع الرابع من 2026 والربع الأول من 2027. وفكروا في توزيع المشتريات على مراحل بدلًا من انتظار انخفاض إضافي بعيد المنال، بالنظر إلى أن قيم FOB الأمريكية تقل بالفعل عن البرازيلية.
• المنتجون (الولايات المتحدة / الاتحاد الأوروبي): تحوطوا لجزء من الإنتاج غير المسعّر عند الارتدادات نحو مستويات المقاومة الأخيرة، مع إبقاء جزء من فرص الارتفاع مفتوحًا عبر الخيارات تحسبًا لظهور مشكلات طقس لاحقة في أمريكا الجنوبية أو زيادة الطلب الصيني.
• المضاربون: لا يزال الميل هبوطيًا بشكل طفيف على المدى القصير، لكن نسبة المخاطرة إلى العائد للعمليات البيعية الجديدة تتدهور مع خفض الصناديق مراكزها الطويلة بالفعل. ابحثوا عن مؤشرات على بيع استسلامي أو أساس أقوى قبل التحول مجددًا إلى موقف محايد أو طويل بحذر.

الرؤية الاتجاهية لمدة 3 أيام