توقّف ارتفاع أسعار الأرز، لكن شحّ المعروض يبقي الأسعار العالمية مرتفعة

تتماسك العقود الآجلة للأرز الخام في بورصة شيكاغو للتجارة (CBOT) أسفل القمم الأخيرة بقليل بعد ارتفاع متقلب في أكتوبر، بينما تظل أسعار التصدير الفعلية في الهند وفيتنام قوية وسط شحّ الإمدادات الآسيوية وارتفاع تكاليف الشحن. ويبدو أن الانخفاض المحتمل على المدى القريب في السوق محدود، مع استمرار المشترين في تغطية احتياجاتهم الآجلة حتى عام 2027. يدخل trade الأرز العالمي فترة ما بين مواسم الحصاد في عدد من المناشئ الآسيوية الرئيسية، ما يبقي الفوائض القابلة للتصدير محدودة، حتى مع تقليص بعض المستوردين للمناقصات الجديدة عند مستويات الأسعار الحالية. وفي الولايات المتحدة، توقفت عقود CBOT عن الارتفاع، لكنها لا تزال تسعّر مخاطر الإمدادات وقوة المؤشرات الآسيوية. وتُظهر عروض FOB الهندية والفيتنامية قوة واسعة عبر مختلف الجودة، مع تصدّر قطاعات الأرز المسلوق والأرز المتخصص. وتشير توقعات الطقس للربع الرابع إلى حالة من عدم اليقين المرتبطة بظاهرة النينيو في جنوب شرق آسيا، ما قد يحد من توقعات الإنتاج للدورة المقبلة ويبقي علاوات المخاطر مضمّنة في الأسعار.

الأسعار

يميل منحنى الأرز في CBOT إلى التراجع الطفيف في العقود الآجلة، لكنه لا يزال عند مستويات مرتفعة تاريخيًا. واستقر عقد نوفمبر 2026 أخيرًا عند 17.41 دولارًا أمريكيًا/قنطار، بعد أن لامس 17.50 دولارًا أمريكيًا/قنطار خلال الجلسة، بينما أغلق عقد يناير 2027 عند 17.86 دولارًا أمريكيًا/قنطار، وعقد مارس 2027 عند 18.29 دولارًا أمريكيًا/قنطار. وبالنسبة إلى الآجال الأبعد، تُسعّر عقود مايو ويوليو 2027 عند 18.55 دولارًا أمريكيًا/قنطار و18.64 دولارًا أمريكيًا/قنطار على التوالي، قبل انخفاض أكثر حدة إلى 16.30 دولارًا أمريكيًا/قنطار في سبتمبر 2027، ما يشير إلى توقعات بحدوث بعض عودة تطبيع الإمدادات في وقت لاحق من العام المقبل.

في السوق الفعلية، تُظهر أسعار FOB الهندية من نيودلهي اتجاهًا صاعدًا واضحًا خلال أكتوبر. وارتفعت أسعار الأنواع غير العضوية المسلوقة والمبخرة بمقدار يتراوح بين 3 و5 سنتات يورو خلال الشهر، حيث بلغ سعر 1121 المبخر 0.75 يورو/كغ FOB، وسعر 1509 المبخر 0.68 يورو/كغ، وسعر الشرباتي المبخر 0.50 يورو/كغ. ولا تزال قطاعات البسمتي العضوي وغير البسمتي هي الأغلى، عند 1.57 يورو/كغ و1.27 يورو/كغ FOB على التوالي. وتستقر أسعار FOB الفيتنامية من هانوي عند مستويات قوية، حيث بلغ سعر الأرز الأبيض طويل الحبة 5% نحو 0.35 يورو/كغ، والياسمين 0.37 يورو/كغ، والهومالي 0.51 يورو/كغ، والأرز الأسود 0.88 يورو/كغ FOB.

العرض والطلب

تعكس أسعار العقود الآجلة التي تدور حول 17–18.5 دولارًا أمريكيًا/قنطار سوقًا لا يزال قلقًا بشأن توافر الإمدادات العالمية، رغم المحاصيل الجيدة بحسب العناوين الرئيسية. وفي آسيا، يفيد المتداولون بضعف الإمدادات المحلية في فيتنام قبيل موسم حصاد الخريف–الشتاء، إلى جانب تنامي الطلب الدولي، خصوصًا من الفلبين والمشترين الأفارقة، ما يدفع عروض تصدير الأرز الفيتنامي المكسور بنسبة 5% إلى أعلى مستوياتها منذ أوائل عام 2025. ولا تزال عروض التصدير الهندية قريبة من أعلى مستوياتها في أكثر من عام، ما يدعم حدًا أدنى مرتفعًا للأسعار العالمية.

كما تؤثر سياسات المخزونات الحكومية وتنظيم التجارة. وتحافظ الهند على رقابة مشددة على تدفقات الأرز غير البسمتي لحماية التضخم المحلي، في حين تستفيد صادرات البسمتي من إلغاء قيود الحد الأدنى لسعر التصدير ومن قوة الطلب الخليجي. وفي جنوب شرق آسيا، ارتفعت تكاليف الخدمات اللوجستية والشحن قليلًا في أكتوبر، مع انتقال تأثير تغيّر مسارات الشحن وارتفاع أسعار الوقود إلى مؤشرات FOB، ولا سيما للشحنات الأطول مسافة إلى أفريقيا والشرق الأوسط. ويساعد هذا المزيج من شحّ الإمدادات القريبة وارتفاع تكاليف الخدمات اللوجستية في تفسير سبب قوة الأسواق النقدية أكثر مما قد توحي به التحركات اليومية المحدودة في CBOT.

الأساسيات والطقس

يشير منحنى الأسعار الآجلة هيكليًا إلى توقعات بحدوث بعض الانفراج في الإمدادات بحلول أواخر عام 2027، لكن الأساسيات الحالية لا تزال شحيحة. وتحظى عقود CBOT القريبة بالدعم من مؤشرات الأسعار الآسيوية القوية ومن الطلب المستمر من المستوردين الرئيسيين الذين يترددون في تأجيل مشترياتهم في ظل بيئة تتسم بعدم اليقين بشأن السياسات ومخاطر الطقس. وتشير التقارير الواردة من آسيا إلى أن قطاعات الأرز العطري واللزج والأعلى قيمة حققت مكاسب قوية بشكل خاص في الأسابيع الأخيرة، بما يتسق مع عروض البسمتي والأرز المتخصص القوية في الهند والأنواع العطرية الأعلى سعرًا في فيتنام.

ويضيف الطقس طبقة أخرى من المخاطر. وتشير التوقعات الموسمية للفترة من أكتوبر إلى ديسمبر 2026 إلى هطول أمطار دون المعدل الطبيعي في أجزاء من جنوب شرق آسيا تحت تأثير ظاهرة نينيو قوية، ما يعني ظروفًا أكثر جفافًا من المعتاد في بعض مناطق زراعة الأرز، بما في ذلك أجزاء من فيتنام وتايلاند. وبينما تحددت إلى حد كبير محاصيل عام 2026 الرئيسية، قد تؤثر هذه الأنماط في احتياطيات الري وظروف الزراعة للدورة المقبلة، ما يحد من إمكانية إعادة بناء الفوائض القابلة للتصدير بسرعة. ومن المرجح أن يؤدي أي تأكيد على تراجع الإنتاجية في الربعين الأول والثاني من عام 2027 إلى إبقاء أسواق CBOT وFOB مدعومة بقوة.

نظرة التداول

• المستوردون: استفيدوا من التماسك الحالي في CBOT ومن العقود الآجلة المعقولة نسبيًا للربعين الأول والثاني من عام 2027، عند نحو 18–18.5 دولارًا أمريكيًا/قنطار، لتأمين تغطية جزئية على الأقل حتى منتصف عام 2027، خصوصًا للقطاعات الحساسة للجودة مثل البسمتي والأرز العطري، حيث أصبحت أسعار FOB الهندية والفيتنامية مرتفعة بالفعل.
• المصدرون في الهند وفيتنام: حافظوا على استراتيجية عروض دفاعية؛ فمع شحّ الإمدادات القريبة، وقوة تكاليف الشحن، ومخاطر ظاهرة النينيو، لا يبدو الخصم الحاد مبررًا. أعطوا الأولوية للأطراف المقابلة الموثوقة ونوافذ الشحن لإدارة عدم اليقين اللوجستي.
• المتحوطون: فكروا في بيع المزيد من عقود CBOT الآجلة المؤجلة، مثل عقد سبتمبر 2027 عند نحو 16.30 دولارًا أمريكيًا/قنطار، مقابل مراكز الشراء الفعلية إذا كانت آفاق الحصاد المحلي مواتية، مع الاستفادة من تراجع منحنى الأسعار الآجلة لقفل هوامش آجلة جذابة.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام

• الأرز الخام في CBOT: حركة عرضية إلى أقوى قليلًا؛ قد تحد القمم الأخيرة من المكاسب، لكن من المرجح أن تجذب الانخفاضات دون 17.30 دولارًا أمريكيًا/قنطار في عقد نوفمبر 2026 مشتريات المستخدمين النهائيين.
• FOB الهند (نيودلهي): مستقر إلى قوي؛ لا يُتوقع انفراج فوري في أسعار الأرز المسلوق والمبخر خلال الجلسات الثلاث المقبلة.
• FOB فيتنام (هانوي): ميل صعودي؛ من شأن محدودية الإمدادات القريبة وقوة الطلب الإقليمي إبقاء فئتي 5% والأرز العطري مدعومتين.