تتراجع العقود الآجلة لزيت النخيل الماليزي مع تأثير ضعف الزيوت المنافسة وارتفاع المخزونات وأسعار الطاقة، بينما توفر الصادرات القوية في أكتوبر وانخفاض الإنتاج دعمًا للسوق.
الأسعار
تراجعت العقود الآجلة القياسية لزيت النخيل الماليزي للتسليم في يناير بنحو 1.47% في الجلسة الأخيرة، لتغلق قرب أدنى مستوياتها في ثلاثة أسابيع، ضمن سلسلة خسائر استمرت أربعة أيام. وأدت الانخفاضات في زيت فول الصويا في شيكاغو والضغوط الناجمة عن زيوت الطعام في داليان إلى عمليات بيع لاحقة في زيت النخيل، فيما أشار المتداولون أيضًا إلى غياب أخبار جديدة داعمة للسياسات وضعف مؤشرات النفط الخام كعوامل سلبية. وتُظهر بيانات الأسعار اليومية من البورصات الماليزية تراجع قيم زيت النخيل الخام (CPO) للعقد الأقرب من قمم تجاوزت 4,700 رينغيت ماليزي/طن في وقت سابق من أكتوبر إلى مستويات منخفضة في نطاق 4,600 رينغيت ماليزي خلال الأيام الأخيرة، مؤكدة دخول السوق مرحلة تصحيحية بعد المكاسب السابقة.
العرض والطلب
تبدو مؤشرات الصادرات لشهر أكتوبر إيجابية بشكل ملحوظ. ويفيد مسّاحو الشحنات بأن شحنات زيت النخيل الماليزي في أكتوبر تتقدم بفارق كبير على الفترة نفسها من سبتمبر، مع تقديرات تُظهر زيادات تجاوزت الثلث في أوائل أكتوبر ونحو 45% بحلول أواخر الشهر. ويؤكد ذلك قوة قصة الصادرات الداعمة للسوق، حتى مع تراجع الأسعار.
وعلى جانب العرض، تُظهر أحدث البيانات الرسمية أن سبتمبر شهد انتعاشًا قويًا في إنتاج زيت النخيل الخام الماليزي وزيادة ملحوظة في المخزونات، مع ارتفاع إجمالي مخزونات زيت النخيل إلى نحو 3.5 مليون طن، وتجاوز نسب المخزونات إلى الاستخدام المستويات المعتادة بكثير. إلا أن أحدث فترة شملها المسح، وفقًا لما تذكره تقارير السوق، تشير إلى انخفاض الإنتاج، وهو ما قد يبدأ، بالاقتران مع قوة الصادرات، في تقليص فائض المخزونات خلال أكتوبر. ويتمثل السؤال الرئيسي في ما إذا كان هذا التشدد في المعروض قويًا بما يكفي لتعويض الضغوط الناجمة عن الزيوت المنافسة.
العوامل الخارجية والطقس
ارتبط التراجع الأخير في زيت النخيل ارتباطًا وثيقًا بخسائر العقود الآجلة لزيت فول الصويا في مجلس شيكاغو للتجارة، وبضعف عقود زيت النخيل وزيت فول الصويا في بورصة داليان. وينافس زيت النخيل هذه الزيوت مباشرة في خلطات الزيوت النباتية العالمية، ولذلك تؤدي تحركات الأسعار النسبية إلى دفع عمليات الاستبدال والمراجحة. وبالتزامن مع ذلك، أدى انخفاض أسعار النفط الخام إلى تقليص هوامش وقود الديزل الحيوي، ما أضعف الطلب الاختياري على الديزل الحيوي القائم على زيت النخيل.
وتشير توقعات الطقس في مناطق زراعة النخيل الرئيسية بجنوب شرق آسيا إلى ميل هطول الأمطار لأن يكون دون المعدلات الطبيعية خلال الفترة من أكتوبر إلى ديسمبر، ما يضيف عنصرًا صعوديًا كامنًا يتعلق بالإنتاج ومخاطر الإمدادات متوسطة الأجل. غير أن السوق لا يزال يركز على المخزونات الحالية المرتفعة والإمدادات القريبة، الأمر الذي يحد من أي ارتفاع فوري في الأسعار مدفوع بالطقس.
توقعات السوق ومحور التداول
من الناحية الأساسية، تبدو المعادلة في الأسابيع المقبلة مختلطة. فالصادرات القوية في أكتوبر والمؤشرات على انخفاض الإنتاج خلال الفترة التي شملها المسح تدعم تراجع المخزونات تدريجيًا، ما يوفر أرضية للأسعار. وفي الوقت نفسه، يُرجح أن تحد مستويات المخزونات المرتفعة بعد زيادتها في سبتمبر، إلى جانب عدم اليقين بشأن حجم واستمرارية المشتريات الدولية، من الارتفاعات، بينما تظل الزيوت النباتية المنافسة ضعيفة.
- المنتجون/البائعون في مناطق المنشأ: يُنصح بالنظر في زيادة التحوطات تدريجيًا عند ارتفاع الأسعار، إذ تحد المخزونات المرتفعة وضغوط الزيوت المنافسة من الاتجاه الصعودي، مع تجنب البيع الآجل المكثف نظرًا إلى تحسن اتجاهات الصادرات.
- المستوردون/المصافي: استفيدوا من ضعف الأسعار الحالي لتأمين التغطية للقريب، لكن وزّعوا عمليات الشراء تحسبًا لاستمرار التقلبات المرتبطة بأسواق زيت فول الصويا والطاقة.
- المشاركون المضاربون: يظل الميل قصير الأجل هبوطيًا بشكل طفيف إلى عرضي؛ وينبغي البحث عن مؤشرات على سحب مستدام من المخزونات أو تحول في الزيوت المنافسة قبل اتخاذ مراكز للاستفادة من تعافٍ أكثر استدامة.
النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام
خلال أيام التداول الثلاثة المقبلة، يُرجح أن تتداول العقود الآجلة لزيت النخيل الماليزي ضمن نطاق متقلب يميل قليلًا إلى الهبوط، مع هيمنة التحركات في زيت فول الصويا في شيكاغو والزيوت النباتية في داليان ومؤشرات النفط الخام على حركة الأسعار. ومن المفترض أن تساعد بيانات الصادرات القوية والإشارات إلى تراجع الإنتاج في الحد من الهبوط، لكن المخزونات المرتفعة وحذر الطلب الدولي يُتوقع أن يبقيا أي ارتدادات محدودة.