سوق الذرة تحت ضغط الحصاد مع ارتفاع واردات الاتحاد الأوروبي وتعثر التدفقات الأوكرانية

لا تزال أسواق الذرة تحت ضغط هبوطي، مع اقتراب العقود الآجلة على جانبي المحيط الأطلسي من أدنى مستوياتها الأخيرة، بالتزامن مع تقدم الحصاد في الولايات المتحدة وتحسن توقعات المحصول في الأرجنتين. وقد استقرت الذرة الفعلية في أسواق النقد الرئيسية بالاتحاد الأوروبي بعد تراجع حاد، لكن المعنويات الأساسية تظل هبوطية في ظل وفرة الإمدادات العالمية واستمرار هشاشة لوجستيات التصدير الأوكرانية. وسط هذا الضعف، يظل الطلب على واردات الذرة في الاتحاد الأوروبي قوياً ومتقدماً بفارق كبير عن العام الماضي، مدعوماً بانخفاض صادرات الشعير والعروض التنافسية من الولايات المتحدة والبرازيل وأوكرانيا في وقت سابق من الموسم. غير أن الكميات الأوكرانية الجديدة المتجهة إلى الاتحاد الأوروبي تباطأت بشكل ملحوظ خلال الأسبوع الأخير، مما يسلط الضوء على المخاطر المستمرة المتعلقة باللوجستيات في البحر الأسود ونهر الدانوب. وبالنسبة لمستخدمي الأعلاف الأوروبيين، توفر الأسعار الحالية فرصاً جذابة لتغطية الاحتياجات، بينما يواجه المنتجون بيئة هوامش صعبة.

الأسعار

تم تداول ذرة يورونكست (نوفمبر 2026) عند 283.25 EUR/t في آخر التعاملات، بينما بلغ العقد المرجعي لشهر مارس 2027 مستوى 263.25 EUR/t، مع انخفاض طفيف على طول المنحنى القريب، بما يعكس استمرار الضغط، لكن مع انعكاس طفيف مقارنة بالأشهر الأبعد. وينخفض المنحنى بشكل ملحوظ بحلول أواخر 2027–2028، مع تسجيل نوفمبر 2027 مستوى 226.50 EUR/t ونوفمبر 2028 مستوى 207.50 EUR/t، ما يشير إلى توقعات بإمدادات مريحة على المدى المتوسط.

في بورصة شيكاغو للتجارة، تُتداول الذرة لشهر ديسمبر 2026 حول 449.50 USc/bu، بارتفاع هامشي فقط عن الإغلاق السابق، بعد أن سجلت أدنى تسوية لها منذ 2 يوليو وسط ضغط الحصاد وارتفاع الدولار الأمريكي. ولا يزال السوق الأمريكي مقيداً بفعل الإمدادات الكبيرة واحتمال ارتفاع المخزونات النهائية، كما أبرزت ذلك أيضاً أحدث تقييمات التوازن العالمي.

في سوق النقد، تُسعّر ذرة الأعلاف الألمانية EXW Drentwede عند 0.27 EUR/kg (درجة أعلاف، بحد أقصى 14% رطوبة)، بانخفاض من 0.275 EUR/kg في 26 أكتوبر، مواصلةً التراجع التدريجي المسجل منذ منتصف أكتوبر. وتُقدّر ذرة الأعلاف الأوكرانية CPT Odesa عند 0.138 EUR/kg بحد أقصى 14% رطوبة (نقاء 98%)، بانخفاض من 0.142 EUR/kg في 26 أكتوبر، بينما تبلغ الذرة الأوكرانية FOB Odesa مستوى 0.134 EUR/kg، متراجعة أيضاً من 0.139 EUR/kg. وتستقر الذرة الصفراء الفرنسية FOB Paris عند 0.28 EUR/kg.

وتظل نشا الذرة العضوية FOB New Delhi مستقرة عند 1.33 EUR/kg، مما يبرز أن منتجات الذرة ذات القيمة المضافة والمتخصصة أقل تأثراً بضعف حبوب الأعلاف الحالي مقارنة بأسواق الذرة السائبة المخصصة للأعلاف.

العرض والطلب

أغلقت عقود الذرة الآجلة في يورونكست على تباين يوم الثلاثاء، مع تراجع العقد الأكثر تداولاً لشهر مارس 2027 بمقدار 1.50 EUR إلى 263.25 EUR/t. وفي شيكاغو، خسرت الذرة لشهر ديسمبر 2026 مقدار 6.25 USc/bu خلال اليوم لتغلق عند 448.75 USc/bu، مما يؤكد النبرة الهبوطية السائدة. واستمر الاتجاه الهبوطي في السوق الأمريكية، مدفوعاً أساساً باستمرار الحصاد الأمريكي وارتفاع الدولار أمام اليورو والين والجنيه الإسترليني، الأمر الذي يضعف القدرة التنافسية للصادرات من الجانب الأمريكي.

أصبح الحصاد الأمريكي متقدماً بشكل كبير، إذ أُعلن عن حصاد نحو 60% من مساحة الذرة حتى الأسبوع المنتهي في 25 أكتوبر، متأخراً بشكل معتدل عن بعض المواسم السريعة الأخيرة، لكنه كافٍ للحفاظ على ضغوط بيع ثابتة على العقود الآجلة ومستويات الأساس. ويسهم اجتماع محصول أمريكي كبير آخر وتحسن المنافسة التصديرية من أمريكا الجنوبية في توقعات ارتفاع المخزونات النهائية الأمريكية في 2026/27.

وتعزز الأرجنتين هامش الإمدادات العالمي؛ إذ رفع الملحق الزراعي لوزارة الزراعة الأمريكية في بوينس آيرس توقعاته لإنتاج الذرة في البلاد من 55 إلى 62 مليون طن، محَسّناً التوقعات بشكل حاد بعد الانتكاسات السابقة المرتبطة بالطقس. وتُعد هذه الزيادة محركاً هبوطياً رئيسياً للمؤشرات الدولية، ولا سيما لعقود 2027 المؤجلة، لأنها تشير إلى توافر صادرات أكبر اعتباراً من النصف الأول من 2027 فصاعداً.

في أوروبا، تبدو الإشارات الأساسية أكثر تعقيداً. فقد تعافت أسعار الذرة النقدية الألمانية قليلاً يوم الثلاثاء بعد انخفاضات حادة يومي الجمعة والاثنين، بما يعكس استمرار ضيق التوافر المحلي نسبياً. ومع ذلك، تظل تدفقات الواردات إلى الاتحاد الأوروبي قوية، مما يساعد على الحد من الأسعار المحلية وتحقيق التوازن في مجمع حبوب الأعلاف.

تجارة الاتحاد الأوروبي وتدفقات أوكرانيا

منذ بداية الموسم وحتى 25 أكتوبر، بلغت واردات الذرة إلى الاتحاد الأوروبي 7.114 مليون طن، بزيادة 36% عن العام الماضي. وارتفعت الشحنات من الولايات المتحدة على أساس سنوي من 1.17 إلى 1.39 مليون طن، بينما انخفضت الكميات من البرازيل من 2.89 إلى 1.95 مليون طن. وكادت أوكرانيا تضاعف صادراتها من الذرة إلى الاتحاد الأوروبي، لترتفع من 835,000 إلى 1.66 مليون طن خلال الفترة نفسها، مؤكدة استمرار أهميتها كمورد مرن.

غير أن أحدث البيانات الأسبوعية تظهر فقداناً واضحاً للزخم؛ إذ وصلت 40,000 طن فقط من الذرة الأوكرانية إلى الاتحاد الأوروبي خلال الأسبوع الماضي، مما يشير إلى أن الآمال في تطبيع سريع لصادرات البحر الأسود لم تتحقق بعد. ويأتي هذا التباطؤ في ظل استمرار القيود اللوجستية والمخاطر الأمنية على الشحن عبر موانئ البحر الأسود، والحاجة إلى الاعتماد بشكل متزايد على طرق نهر الدانوب والمسارات البرية.

وبينما زاد الاتحاد الأوروبي وارداته الإجمالية من الذرة بشكل كبير، تتأخر صادراته من الشعير، إذ بلغت الشحنات التراكمية 2.272 مليون طن، بانخفاض 42% عن العام الماضي رغم زيادة أسبوعية صغيرة قدرها 50,000 طن. ويدعم هذا التحول الطلب النسبي على الذرة في علائق الأعلاف، لكنه لم يكن كافياً، في ظل توافر الواردات بكثرة، لعكس الاتجاه الهبوطي الأوسع للأسعار.

وبالنسبة للمصدرين الأوكرانيين، تعوض طرق نهر الدانوب والممرات البديلة جزئياً الطاقة المفقودة في البحر الأسود، لكن الكميات المشحونة تميل إلى أن تكون أقصر مسافة وأكثر اعتماداً على السوق الفورية، مما يحد من التحوط الآجل ويضيف تقلباً إلى فروق الأسعار على امتداد السلسلة.

موجز الطقس

في حزام الذرة الأمريكي، كانت الظروف الأخيرة جافة عموماً بما يكفي لدعم تقدم الحصاد، مع تأخيرات محدودة بسبب الرطوبة وعدم الإبلاغ عن أضرار واسعة النطاق من الصقيع في أحدث تحديثات تقدم المحاصيل الصادرة عن وزارة الزراعة الأمريكية. ويدعم ذلك الإنجاز السريع للأعمال الحقلية ويسرّع وصول إمدادات المحصول الجديد إلى سلسلة التوريد، مما يعزز الضغط قصير الأجل على عقود الذرة في شيكاغو.

في الأرجنتين، تشير التوقعات للفترة من 28–30 أكتوبر إلى أجواء دافئة غالباً مع زخات متفرقة في المناطق الزراعية الرئيسية، مع وصول درجات الحرارة العظمى نهاراً محلياً إلى نحو أوائل الثلاثينيات °C. ورغم أن هذه الظروف ليست شديدة، فإنها تحافظ على بيئة مواتية عموماً للزراعة المبكرة بعد الأمطار الأخيرة. لذلك يبدو خطر الطقس محدوداً في الأجل القريب، بما يتسق مع تحسن توقعات الإنتاج الأرجنتيني.

توقعات التداول

• مستخدمو الأعلاف / شركات تربية الماشية المتكاملة (الاتحاد الأوروبي): توفر مستويات يورونكست الحالية حول 260–280 EUR/t، إلى جانب تراجع الأسعار النقدية في ألمانيا (0.27 EUR/kg EXW) والعروض التنافسية من منطقة البحر الأسود، فرصاً جذابة لتمديد تغطية الأعلاف حتى الربع الأول–الربع الثاني من 2027. وينبغي النظر في توزيع المشتريات على مراحل عند حدوث انخفاضات إضافية، خصوصاً إذا دفع ضغط الحصاد الأمريكي بورصة شيكاغو إلى تسجيل قيعان موسمية جديدة.
• المنتجون (الاتحاد الأوروبي): مع خصم منحنيات العقود الآجلة لعامي 2027–2028 وتراجع القيم النقدية المحلية، ينبغي أن تركز إدارة مخاطر الأسعار على حماية الجانب الهبوطي عبر الخيارات بدلاً من المبيعات الآجلة المكثفة عند المستويات المنخفضة الحالية. وقد توفر مبيعات الارتفاعات المرتبطة بأي مخاوف لوجستية أو جوية في أوكرانيا أو أمريكا الجنوبية فرصاً أفضل للتحوط.
• تجار السوق الفعلية: تستمر فرص فروق الأسعار بين الأسواق الألمانية وبعض أسواق الاتحاد الأوروبي الغربية التي تعاني ضيقاً، وبين مصادر التصدير الأكثر ليونة مثل أوكرانيا والبرازيل. غير أن استمرار عدم اليقين بشأن لوجستيات البحر الأسود ونهر الدانوب يدعو إلى التخطيط الحذر للشحنات وتنويع مسارات النقل.

مؤشر السعر والاتجاه لمدة 3 أيام