سوق الذرة يضعف مع تقدم الحصاد واستمرار مخاطر البحر الأسود

تتداول أسواق الذرة بنبرة أكثر ضعفًا قليلًا، مع انخفاض عقود CBOT الآجلة بشكل طفيف، وتراجع الأسعار الفعلية في منطقة البحر الأسود والاتحاد الأوروبي مؤخرًا بصورة محدودة، بالتزامن مع تقدم حصاد نصف الكرة الشمالي. ولا تزال ذرة Euronext القريبة مدعومة فوق العقود الآجلة اللاحقة، بما يعكس ضيق موازنات المحصول القديم واستمرار مخاطر صادرات أوكرانيا. تتشكل أسعار الذرة حاليًا بفعل مزيج من العقود الآجلة المستقرة إلى المنخفضة في CBOT، والاقتباسات الأوروبية التي لا تزال مرتفعة لكنها آخذة في التراجع، إلى جانب صورة متباينة للأسعار الفعلية في منطقة البحر الأسود. ويتقدم الحصاد الأميركي، لكنه لا يزال متأخرًا عن متوسط السنوات الخمس، بينما تبدو آفاق الإمدادات العالمية كافية عمومًا، حتى بعد خفض آخر محدود لإنتاج الذرة العالمي هذا الشهر. ولا تزال القضايا اللوجستية والسياساتية المحيطة بالصادرات الأوكرانية تحد من الهبوط في القيم الأوروبية، رغم الزيادة الموسمية في الإمدادات المتاحة.

الأسعار

تظل عقود الذرة الآجلة في Euronext دون تغيير على أساس يومي، لكنها تحافظ على فارق عكسي قوي بين المراكز القريبة والآجلة. وسجل عقد نوفمبر 2026 آخر تداول عند 303.00 يورو/طن، بينما بلغ عقد مارس 2027 مستوى 280.75 يورو/طن، ويونيو 2027 مستوى 277.00 يورو/طن. وتتراجع العقود المؤجلة حتى مارس 2029 تدريجيًا إلى 224.00 يورو/طن، ما يشير إلى توقعات بإمدادات أكثر راحة على المدى المتوسط.

في CBOT، تراجعت الذرة قليلًا في التداولات المبكرة. ويبلغ عقد ديسمبر 2026 مستوى 480.75 سنتًا أميركيًا/بوشل مقارنة بالإغلاق السابق، منخفضًا بمقدار 2.00 سنت أميركي خلال اليوم (-0.42%)، بينما يبلغ عقد مارس 2027 مستوى 494.25 سنتًا أميركيًا/بوشل، وعقد يوليو 2027 مستوى 507.50 سنتًا أميركيًا/بوشل. وينحدر منحنى العقود الآجلة صعودًا بشكل طفيف حتى منتصف 2028، بما يتماشى مع وفرة المخزونات العالمية وضغط الحصاد في الغرب الأوسط الأميركي.

تظل عقود الذرة الآجلة في بورصة DCE الصينية مستقرة إلى أقوى قليلًا، إذ بلغ عقد نوفمبر 2026 مستوى 2184.00 يوان صيني/طن، وعقد يناير 2027 مستوى 2213.00 يوان صيني/طن، بارتفاع قدره 4.00 يوان صيني لكل منهما (+0.18%). وتؤكد القوة المحدودة في الصين متانة الطلب المحلي وضيق هامش الانخفاضات السعرية العالمية الحادة، رغم الضغوط الموسمية في مناطق أخرى.

العرض والطلب

يشير أحدث تقرير لمراقبة السوق الصادر عن AMIS إلى أن آفاق إمدادات الذرة العالمية لا تزال مواتية عمومًا، رغم خفض توقعات الإنتاج العالمي مرة أخرى هذا الشهر. وتساعد وفرة مخزونات المحصول القديم لدى المصدرين الرئيسيين والمنافسة القوية من قمح الأعلاف في الحد من صعود أسعار الذرة الدولية رغم الضيق الإقليمي.

في الولايات المتحدة، يتسارع الحصاد لكنه يتخلف عن متوسط السنوات الخمس. وتظهر بيانات وزارة الزراعة الأميركية، التي لُخصت في تعليقات سوقية حديثة، أن تقدم حصاد الذرة الوطني بلغ نحو 33% حتى 11 أكتوبر، أي أقل بست نقاط مئوية من متوسط السنوات الخمس، مع بطء ملحوظ خصوصًا في ولايات رئيسية غربية ضمن حزام الذرة مثل آيوا وداكوتا الجنوبية. ويؤخر ذلك وصول ضغط الحصاد كاملًا، لكنه لا يشير حتى الآن إلى مشكلة في المحصول على المستوى الوطني.

بدأت زراعة محصول البرازيل الجديد في ظل ظروف جوية متباينة عمومًا، لكن المراقبة الرسمية الحالية لا تشير إلى أي اضطراب وطني كبير حتى الآن. وفي الاتحاد الأوروبي، من المتوقع أن يكون إنتاج الذرة لموسم 2026/27 كافيًا عمومًا لكنه دون الإمكانات، نتيجة انخفاض المساحة والعودة إلى غلات الاتجاه العام، ما يعني أن أوروبا ستواصل الاعتماد على الواردات من أوكرانيا ومناشئ أخرى.

لا تزال صادرات الذرة الأوكرانية مقيدة بسبب تدهور ممر البحر الأسود والأضرار التي لحقت بالبنية التحتية حول أوديسا الكبرى، ما يدفع مزيدًا من الحبوب إلى مسارات برية ونهرية أعلى تكلفة. وتبرز المناقشات السياسية الأوروبية الأخيرة بشأن الحد من وصول أوكرانيا المعفى من الرسوم الجمركية للحبوب هشاشة قنوات التصدير، وتساعد في تفسير استمرار ارتفاع علاوة الذرة القريبة في Euronext على العقود الآجلة اللاحقة.

الطقس وظروف المحاصيل

كان الطقس الأميركي حتى منتصف أكتوبر متقلبًا، مع هطول أمطار متكررة أبطأت العمل الحقلي في أجزاء من حزام الذرة الغربي والشمالي، ما ساهم في بطء وتيرة الحصاد مقارنة بالمتوسط. ومع ذلك، لم تُسجل أضرار واسعة النطاق ناجمة عن الصقيع للذرة، ولا تزال تقييمات حالة المحصول متماشية عمومًا مع السنوات الأخيرة وفقًا لتقارير تقدم المحاصيل الأسبوعية الصادرة عن وزارة الزراعة الأميركية.

في البرازيل، تظهر المراقبة الرسمية من CONAB للفترة من أواخر سبتمبر إلى أوائل أكتوبر ظروفًا مواتية عمومًا للذرة المزروعة في المحصول الأول في الجنوب والوسط الغربي، رغم تسجيل رطوبة زائدة محلية وتأخيرات في الزراعة ببعض المناطق. وبالنسبة لأوروبا، كان طقس أوائل الخريف مفيدًا في الغالب لحصاد الذرة، ولم تُسجل خلال الأيام القليلة الماضية أحداث جفاف أو فيضانات جديدة كبيرة من شأنها أن تغير تقديرات الإنتاج بشكل ملموس.

الأساسيات وفروق الأسعار

يظهر منحنى Euronext فارقًا عكسيًا واضحًا بين نوفمبر 2026 عند 303.00 يورو/طن ونوفمبر 2027 عند 235.50 يورو/طن، ما يشير إلى ضيق التوافر القريب وعلاوات المخاطر المرتبطة بلوجستيات أوكرانيا. كما يزيد الطلب المحلي القوي من قطاعات الثروة الحيوانية والنشا في أوروبا الغربية من ضيق موازنة المحصول القديم.

وتعكس حركة الأسعار الفعلية هذا الهيكل. فقد عادت ذرة الأعلاف بنظام EXW في درينتفيده بألمانيا إلى 0.288 يورو/كغ في 13 أكتوبر، بعد تراجعها لفترة وجيزة إلى 0.285 يورو/كغ، ما يعكس مرونة الطلب المحلي ومحدودية مبيعات المزارعين عند المستويات الحالية. وفي المقابل، تراجعت ذرة الأعلاف الأوكرانية بنظام CPT في أوديسا إلى 0.156 يورو/كغ من 0.162 يورو/كغ في اليوم السابق، بينما تحوم قيم FOB أوديسا عند 0.149 يورو/كغ، ما يشير إلى أن مخاطر اللوجستيات تُسعّر بصورة متزايدة ضمن تكاليف الشحن والتأمين بدلًا من أسعار السلعة الأساسية المباشرة.

تظهر المنتجات ذات القيمة المضافة استقرارًا نسبيًا: فقد استقر نشا الذرة العضوي بنظام FOB في نيودلهي عند 1.33 يورو/كغ منذ 3 أكتوبر، بينما تراجعت أسعار فشار الاختصاص بنظام FCA في دوردريخت من 0.81 إلى 0.80 يورو/كغ بحلول 9 أكتوبر، ما يشير إلى ضعف الطلب في القطاعات المتخصصة. وظلت الذرة الصفراء الفرنسية بنظام FOB في باريس دون تغيير عند 0.27 يورو/كغ، ما يؤكد أن التعديلات السعرية الرئيسية خلال الأسبوع الماضي تركزت في أسواق البحر الأسود والأسواق الداخلية الألمانية.

التوقعات وأفكار التداول

على المدى القصير، يشير توازن المخاطر إلى هبوط أكبر قليلًا من الصعود بالنسبة للمؤشرات العالمية، مع تقدم الحصاد الأميركي وبقاء الطقس البرازيلي مواتيًا في الغالب. ومع ذلك، يوضح الفارق العكسي القوي في المراكز القريبة لدى Euronext، إلى جانب استمرار ارتفاع الأسعار الفعلية الألمانية والفرنسية، أن الضيق الإقليمي وعدم اليقين بشأن صادرات أوكرانيا يواصلان دعم الأسعار الأوروبية.

• مشترو الأعلاف في الاتحاد الأوروبي: يُنصح بالنظر في زيادة التغطية تدريجيًا عند انخفاض عقود CBOT وEuronext لشهري مارس–يونيو 2027، مع الاحتفاظ ببعض الحماية من الصعود، مثل خيارات الشراء، تحسبًا لتجدد اضطرابات البحر الأسود أو سوء الأحوال الجوية في أميركا الجنوبية.
• بائعو المحاصيل في أوكرانيا والاتحاد الأوروبي: مع وصول CPT أوديسا إلى 0.156 يورو/كغ وEXW درينتفيده إلى 0.288 يورو/كغ، تبدو مبيعات الكميات الفعلية القريبة معقولة عندما تكون سعة التخزين في المزرعة محدودة، لكن الاحتفاظ بجزء من المخزونات غير المسعرة للربع الأول من 2027 يظل مبررًا في ضوء المخاطر اللوجستية والسياساتية.
• المستخدمون الصناعيون (النشا والإيثانول): تشير المنتجات الممتازة المستقرة، مثل نشا الذرة العضوي عند 1.33 يورو/كغ، إلى محدودية الانخفاض الفوري في التكاليف؛ لذا ينبغي النظر في تثبيت جزء من الاحتياجات الآجلة قبل أن يتلاشى ضغط الحصاد الأميركي بالكامل.

مؤشر اتجاه الأسعار لمدة 3 أيام

• ذرة Euronext (نوفمبر 26): ميل طفيف نحو الهبوط أو التحرك الجانبي مع انتقال ضغط الحصاد الأميركي إلى الأسواق، لكن الهبوط يظل محدودًا بسبب مخاطر أوكرانيا.
• ذرة CBOT (ديسمبر 26): نبرة هبوطية معتدلة، مع احتمال حدوث تراجعات صغيرة إضافية إذا تحسنت وتيرة الحصاد واستمر الطقس مواتيًا.
• الأسعار الفعلية في البحر الأسود والاتحاد الأوروبي: تحرك جانبي في الغالب؛ وقد يكون هناك تراجع محدود في قيم CPT/FOB الأوكرانية، بينما يُرجح أن تحافظ الأسعار الألمانية والفرنسية على نطاقاتها الأخيرة في غياب صدمات جديدة في السياسات أو اللوجستيات.