سوق الفول السوداني منقسم بين فائض الإمدادات الهندية وشح المعروض الأرجنتيني

تتباين أساسيات سوق الفول السوداني عالمياً: فالهند والولايات المتحدة تتمتعان بإمدادات وفيرة، بينما تتجه الأرجنتين إلى موسم 2026/27 أكثر شحاً بكثير، وتشير البرازيل إلى احتمال خفض المساحات المزروعة. لذلك تحافظ الأسعار عموماً على استقرارها مع ميل طفيف إلى الارتفاع، فيما تتركز مخاطر الصعود في الأصناف الغذائية عالية الجودة المرتبطة بالأرجنتين، وبدرجة أقل بالبرازيل. يدخل السوق مرحلة تصبح فيها قصص الإمدادات الإقليمية أهم من اتجاه عالمي واحد. وتتزامن وفرة وصول المحصول الجديد في غوجارات مع قوة زيت الفول السوداني وارتفاع علاوات الجودة في الهند. كما أن تراجع المساحة والإنتاج وانخفاض المخزونات الافتتاحية في الأرجنتين تدعم عروض التصدير بالفعل، في حين تحافظ البرازيل على صادرات قوية رغم الحديث عن خفض المساحات المزروعة. وعلى النقيض، فإن المخزونات الأمريكية الكبيرة والطلب الصيني الحذر يحدّان من التفاؤل العالمي، ويحافظان على انضباط عمليات الشراء الآجلة بدلاً من اندفاعها.

الأسعار

تُظهر عروض التصدير الهندية نبرة أكثر قوة بشكل طفيف خلال أكتوبر، مدفوعة بنشاط شراء المخزنين واستمرار الاهتمام بالأصناف الرئيسية رغم وفرة الوصولات:

ارتفعت معظم أصناف الفول السوداني العريض والجاوا في الهند بمقدار 0.01 يورو/كغ منذ منتصف أكتوبر، ما يؤكد أن قوة الوصولات لا تؤدي في هذه المرحلة إلى انخفاض سعري كبير. ويُظهر الفول السوداني البرازيلي الخام مساراً مماثلاً يميل إلى الارتفاع بشكل معتدل، بما يتماشى مع استمرار قوة أداء صادرات ذلك البلد وعدم اليقين بشأن نوايا الزراعة لموسم 2026/27.

مشهد الإمدادات والطلب

الهند: وصولات وفيرة لكن قوة الزيت وعلاوات الجودة مستمرة

يُقدَّر محصول الفول السوداني في غوجارات لعام 2026 بنحو 2.8–3.0 مليون طن متري، مع وصولات يومية تقارب 400,000 كيس إلى أسواق رئيسية مثل ماهوفا وغوندال وباناسكانثا. ويُعتقد أن نحو ربع المحصول قد وصل بالفعل إلى السوق، وقد تتراجع الوصولات بعد فترة ديوالي مع إبطاء المزارعين لوتيرة المبيعات.

ورغم حجم المعروض، يستوعب المخزنون حصة كبيرة منه، ما يشير إلى الثقة والاستعداد لبناء المخزونات. كما أن محدودية توافر المواد الخام المناسبة من المحصول الجديد تعني أن التحول إلى زيت فول سوداني من المحصول الجديد بنسبة 100% يجري تدريجياً، الأمر الذي يبقي سوق الزيت قوياً نسبياً. وتبرز علاوات الأسعار القوية للصنف رقم 66 مقارنة بـ G-20 ورقم 39 استمرار التمايز في الجودة، وتشير إلى أن الحبوب عالية الجودة ستظل مدعومة جيداً.

الأرجنتين: تشدد متزايد مع دخول موسم 2026/27

تبرز الأرجنتين كعامل صعود رئيسي لمركب الفول السوداني المخصص للاستهلاك الغذائي. ومن المتوقع أن تبلغ المساحة المزروعة نحو 369,272 هكتاراً، بانخفاض 5.1% على أساس سنوي، مع توقع إنتاج يقارب 920,375 طن متري على أساس الحبوب، أي بانخفاض 11%. والأهم أن المخزونات الافتتاحية يُتوقع أن تنخفض إلى 20,000 طن متري فقط، مقارنة بـ 112,000 طن متري في الموسم الماضي، ما يخفض إجمالي الإمدادات إلى نحو 940,375 طن متري مقابل أكثر من 1.15 مليون طن متري سابقاً.

وينعكس هذا الميزان المحدود بالفعل في عروض التصدير، مع تحرك أسعار المنتج المقشور والمبيض نحو 2,000 دولار/طن متري، رغم ظهور مقاومة من المشترين أمام زيادات أكبر. وتشير صادرات متوقعة تبلغ 614,100 طن متري، بانخفاض نحو 14%، إلى توافر أكثر محدودية للمنشأ الأرجنتيني عالي الجودة خلال 2026/27، ولا سيما إذا أدت أي مشكلات جوية إلى خفض الغلات بشكل أكبر.

البرازيل: صادرات قوية ومخاطر على المساحات المزروعة

تتمحور قصة البرازيل قصيرة الأجل حول الصادرات القوية واستمرار ملاءمة نافذة الزراعة. ومن يناير إلى سبتمبر 2026، بلغت الصادرات 247,831 طن متري، بزيادة نحو 14.1% عن 217,142 طن متري شُحنت خلال الفترة نفسها من عام 2025، ما يؤكد قوة الطلب من وجهات مثل روسيا والاتحاد الأوروبي وكولومبيا وشمال أفريقيا.

ومع ذلك، قد يخفض المنتجون مساحة الفول السوداني بنسبة 15–30% للمحصول المقبل وسط تقلبات العملة وضغط هوامش المزارعين ومحال التقشير. وبينما لا تزال القرارات النهائية مفتوحة، فإن أي خفض كبير سيؤدي إلى تشديد توافر الصادرات في 2026/27. وفي المقابل، انخفضت صادرات زيت الفول السوداني البرازيلية بأكثر من 21% على أساس سنوي إلى 94,916 طن متري خلال يناير–سبتمبر، مع استمرار هيمنة الصين على هذه التجارة ولكن بأحجام أقل.

الولايات المتحدة: حصاد بطيء لكن مخزونات كبيرة

تقدم حصاد الولايات المتحدة إلى نحو 51%، متأخراً عن متوسط السنوات الخمس البالغ 59%، وفقاً لأحدث أرقام تقدم المحاصيل. ويُصنَّف نحو نصف المحصول بين جيد وممتاز، بينما ارتفعت حصة المصنف بين ضعيف وضعيف جداً إلى 16%، ما يشير إلى بعض مخاطر الجودة، ولكن ليس إلى مشكلة إنتاج واسعة النطاق في هذه المرحلة.

ولا تزال المخزونات التجارية وفيرة عند نحو 2.44 مليار رطل في نهاية سبتمبر، بزيادة تقارب 20.8% عن العام السابق، مع مخزونات منزوعة القشرة تبلغ 621 مليون رطل تهيمن عليها أصناف رانر. ومن المرجح أن تحد هذه المخزونات المريحة، إلى جانب انخفاض أسعار المزارعين، من قوة أسعار صادرات المنشأ الأمريكي ما لم يتسارع الطلب المحلي أو تدفقات التصدير أكثر من المتوقع حالياً.

الصين: الطلب الحذر يرسخ توازن المركب

يتسم سوق الفول السوداني الصيني بطلب متحفظ وشراء انتقائي. وتظل أسعار الفول السوداني الزيتي مستقرة عموماً، بينما تراجعت أسعار بعض الأصناف السلعية بشكل طفيف. وانخفضت الوصولات بالجملة إلى نحو 9,290 طن متري، مع تراجع الشحنات إلى نحو 4,590 طن متري، ما يشير إلى تباطؤ وتيرة التجارة الفعلية وتركيز المشترين على الاحتياجات الفورية بدلاً من بناء المخزونات.

كما ارتفعت معدلات تشغيل مصانع الزيت بشكل طفيف فقط إلى نحو منتصف خانة العشرات، ولم تعد بعض المعالجات الكبيرة إلى المشتريات بكامل طاقتها بعد. ويؤدي ذلك، إلى جانب انخفاض أسعار زيت فول الصويا وكسبه في مركب البذور الزيتية الأوسع، إلى تثبيط شراء زيت الفول السوداني بشكل مكثف رغم استقرار الأساسيات، ويحد من الأثر العالمي لتشدد الإمدادات في الأرجنتين.

ملاحظات حول الأساسيات والطقس

• التوازن العالمي: يعوض مزيج الوصولات الهندية الوفيرة والمخزونات الأمريكية الكبيرة التشدد الأرجنتيني والبرازيلي المحتمل، ما يترك التوازن العالمي الإجمالي غير واضح الاتجاه، فلا يبدو شحيحاً بوضوح ولا مثقلاً بوضوح.
• العصر مقابل الاستهلاك الغذائي: يبقي ضيق إمدادات زيت الفول السوداني في الهند والطلب الصيني الحذر على الزيت جانب العصر في السوق متوازناً بدقة؛ فيما تظل علاوات الحبوب المخصصة للاستهلاك الغذائي مدعومة، ولا سيما في أصناف التصدير عالية المواصفات.
• السلوك المضاربي: تشير أدلة نشاط المخزنين في غوجارات إلى معنويات أكثر إيجابية على المدى القريب، لكن المشترين الدوليين يتجنبون في الغالب التغطية الآجلة الكبيرة في ظل الإشارات الإقليمية المتباينة.

ومن ناحية الطقس، يعمل المنتجون الرئيسيون في أمريكا الجنوبية حالياً في ظل ظروف مواتية عموماً للزراعة، لكن أي تحول نحو أمطار مفرطة أو حرارة أثناء امتلاء قرون الفول السوداني في الأرجنتين أو الإزهار في البرازيل سيؤدي سريعاً إلى تضخيم موازين الإمداد المشددة بالفعل. وفي جنوب شرق الولايات المتحدة، دعمت الفترات الأخيرة من الطقس الجيد للحصاد التقدم، لكن العواصف المنعزلة قد تؤثر مع ذلك في الحقول التي زُرعت متأخراً.

التوقعات قصيرة الأجل وتوصيات التداول

توقعات السوق (الأسابيع الأربعة إلى الثمانية المقبلة)

• ميل عالمي مستقر إلى قوي: مع ارتفاع العروض الأرجنتينية بالفعل ووجود طلب قوي على أصناف الجودة الهندية، يميل هيكل الأسعار الإجمالي إلى الصعود بشكل طفيف، خاصة بالنسبة للأصناف الغذائية الممتازة والمبيضة.
• تباين إقليمي: من المرجح أن تظل المناشئ الهندية والبرازيلية ذات أسعار تنافسية للطلب على الفول السوداني الغذائي بالجملة وعلف الطيور، بينما ستحتفظ الإمدادات الأرجنتينية بعلاوة على الأرجح مع اتضاح أن رصيد التصدير هو الأصغر منذ سنوات.
• عوامل المخاطر: ترتبط مخاطر الهبوط أساساً بتباطؤ الطلب الصيني أو الأوروبي، بينما تتركز مخاطر الصعود في مزيد من الضغوط الجوية في الأرجنتين، أو خفض أكبر من المتوقع للمساحات المزروعة في البرازيل، أو تحول في مشتريات مصانع العصر الصينية.

توصيات التداول

• المشترون الدوليون: ينبغي النظر في تأمين جزء من احتياجات 2026/27 من المنشأ الأرجنتيني الآن، ولا سيما للمنتج المبيض عالي المواصفات، مع الإبقاء على بعض المرونة للتغطية لاحقاً من البرازيل والولايات المتحدة إذا ضعف الطلب.
• المعالجون والمصدرون الهنود: ينبغي استغلال الوصولات الحالية الوفيرة لتثبيت أسعار المواد الخام عندما تكون الجودة قوية، إذ تشير العلاوات المستمرة للأصناف العليا، مثل رقم 66، إلى أداء أفضل نسبياً مقارنة بالأصناف الأقل جودة والطلب الموجه للزيت.
• المستوردون إلى الصين والشرق الأوسط: ينبغي الحفاظ على مشتريات متدرجة، والاستفادة من استقرار أو انخفاض القيم الصينية بشكل طفيف، مع تجنب خفض المخزونات بشكل مفرط تحسباً لأن يؤدي تشدد أمريكا الجنوبية إلى رفع المؤشرات العالمية في أوائل 2027.

مؤشر الأسعار الإقليمية لـ3 أيام

• الهند – نيودلهي FOB: من المتوقع أن تظل أسعار الفول السوداني المحمص والمشقوق وأصناف الجاوا والعريض مستقرة عموماً إلى أقوى قليلاً خلال الأيام الثلاثة المقبلة، بدعم من شراء المخزنين رغم استمرار الوصولات.
• الهند – غوجارات (غوندال) FOB: من المرجح أن تظل أسعار الصنف العريض 40–50 قوية ضمن نطاق ضيق، مع استمرار علاوات الجودة وتسعير توقعات الوصولات بعد ديوالي بالفعل.
• البرازيل – برازيليا FOB: من المتوقع أن تحافظ عروض الفول السوداني الخام على نبرة تميل إلى القوة بشكل طفيف في الأجل القصير جداً، انعكاساً لقوة الصادرات منذ بداية العام وعدم اليقين بشأن المساحات المزروعة في الموسم المقبل، وليس نتيجة نقص فوري في الإمدادات.