سوق القطن: تحول المساحات المزروعة في الهند يشدد التوازن العالمي مع تصحيح العقود الآجلة

يدخل القطن العالمي الربع الرابع مع تشدد الأساسيات متوسطة الأجل، لكن مع ضغوط قصيرة الأجل ناجمة عن تصحيح حاد في العقود الآجلة ومشاعر العزوف عن المخاطرة على المستوى الكلي. ويؤدي تحول المساحات المزروعة في الهند، المدفوع بالسياسات، بعيدًا عن القطن نحو البقوليات والبذور الزيتية، إلى جانب تقلبات الطقس، إلى خفض احتمالات ارتفاع إنتاج 2026/27، في حين تراجعت العقود الآجلة للقطن في بورصة ICE إلى ما دون 80 سنتًا أمريكيًا للرطل بعد موجة بيع في أواخر سبتمبر.

يعيد السوق معايرة توقعاته بعد أن حددت الهند هدفًا إجماليًا أقل لإنتاج الحبوب الغذائية، وأشارت إلى أن دعم الأراضي والسياسات سيتجه بصورة متزايدة نحو البقوليات والبذور الزيتية بدلًا من المحاصيل كثيفة الاستهلاك للمياه مثل القطن. وفي الوقت نفسه، يتقدم المحصول الأمريكي نحو الحصاد في ظل ظروف متوسطة واتساع رقع الجفاف، بينما يواصل الإجهاد المرتبط بالمناخ تهديد استقرار الإنتاج في جنوب آسيا. وفي الأسابيع المقبلة، سيتوقف اتجاه الأسعار على طقس ما بعد الرياح الموسمية في الهند، ونتائج الحصاد الأمريكي، ومعنويات المخاطرة في أسواق السلع الأوسع.

الأسعار

تراجعت العقود الآجلة للقطن الأمريكي رقم 2 في بورصة ICE لشهر ديسمبر 2026 بقوة، وتداولت حول 78–79 سنتًا أمريكيًا للرطل حتى 30 سبتمبر، بعد انخفاضها بنحو 5% تقريبًا في جلسة واحدة في 29 سبتمبر من مستويات تجاوزت 82 سنتًا أمريكيًا للرطل. ويشير هذا الكسر إلى تراجع المراكز المضاربية الطويلة وتجدد المخاوف بشأن الطلب العالمي، حتى مع تصاعد مخاطر الإمدادات على المدى المتوسط.

وأدت حركة أواخر سبتمبر فعليًا إلى محو معظم مكاسب الشهر السابقة، وأعادت القطن إلى الطرف الأدنى من نطاق تداوله الأخير. ومع عدم توافر عروض فعلية جديدة مقومة باليورو، تتمثل الإشارة الرئيسية حاليًا في منحنى العقود الآجلة: فلا يزال الكونتانغو محدودًا، ما يشير إلى أن السوق لا يسعّر بعد عجزًا حادًا، لكنه أصبح أكثر حساسية للصدمات الجديدة المتعلقة بالطقس أو السياسات.

العرض والطلب

حددت الهند هدف إنتاج الحبوب الغذائية لعام 2026/27 عند 373.93 مليون طن، وهو أقل من التقدير البالغ 376.56 مليون طن الذي تحقق في 2025/26، مع إقرار صريح بمخاطر ظاهرة النينيو وعدم انتظام هطول الأمطار. وضمن هذا السياق، أفاد صانعو السياسات بانخفاض المساحات المزروعة بالقطن، في حين تتزايد الأراضي المزروعة بالبقوليات والبذور الزيتية مثل الأوراد والمونغ والتور والسمسم ودوار الشمس.

بلغ هطول الأمطار الموسمية نحو 12% دون المعدل الطبيعي، بينما ألحقت الأمطار الغزيرة والفيضانات أضرارًا بأكثر من 611,000 هكتار في عدة ولايات، منها ماهاراشترا وتاميل نادو وتيلانغانا وأندرا براديش وراجستان وغوجارات. وتُعد هذه مناطق مهمة لزراعة القطن، لذا فإن الجمع بين انخفاض المساحات والأضرار المحلية الناجمة عن الفيضانات يشير إلى توازن هندي أكثر تشددًا للقطن في 2026/27، ولا سيما إذا جاءت رطوبة أكتوبر–نوفمبر مخيبة للآمال.

عالميًا، تشير أحدث توقعات وزارة الزراعة الأمريكية إلى إنتاج عالمي من القطن يبلغ نحو 117 مليون بالة في 2026، بانخفاض متواضع عن الموسم السابق، ما يعزز سردية تشدد الإمدادات تدريجيًا. وفي باكستان، ألحقت الظواهر المناخية المتطرفة والأمطار الغزيرة في 2026 أضرارًا بمحاصيل القطن مجددًا، ما يبرز مدى تكرار تآكل إمكانات الإنتاج في جنوب آسيا بفعل صدمات الطقس.

الأساسيات والطقس

تشير الحكومة الهندية إلى تحول هيكلي: ففي المناطق ذات الأمطار المنخفضة والري المحدود، يتحول دعم السياسات من القطن إلى البقوليات والبذور الزيتية. وقد تساعد مخزونات الأسمدة المريحة، التي تبلغ نحو 16.3 مليون طن في بداية موسم رابي مقابل 12.2 مليون طن قبل عام، على الحفاظ على الغلة في المناطق التي يستمر فيها القطن، لكنها ستعزز على الأرجح المحاصيل المنافسة التي تحظى بالأولوية السياسية لأمن الغذاء والزيوت الصالحة للأكل.

تتسم أساسيات الولايات المتحدة بالحياد مع ميل طفيف للدعم. وبحلول الأسبوع المنتهي في 27 سبتمبر، كانت نحو 70% من محاصيل القطن الأمريكية قد فتحت لوزاتها، بينما حُصد 17% منها، متقدمة قليلًا على المعتاد. وتظهر تقييمات المحاصيل أن 35% من المساحة في حالة جيدة إلى ممتازة، و35% في حالة ضعيفة إلى ضعيفة جدًا، ما يشير إلى محصول إجمالي متوسط مع إجهاد إقليمي كبير. وتساعد التربة الجافة في أجزاء من حزام القطن حاليًا على تسريع الحصاد، لكنها تحد من تعافي الغلة.

توقعات الطقس: بالنسبة إلى الهند، ستكون ظروف أكتوبر–نوفمبر حاسمة للمحاصيل الصيفية المتأخرة والانتقال إلى موسم رابي. وقد يؤدي أي عجز إضافي في الرطوبة إلى تسريع التحول من القطن ذي الاستهلاك المائي المرتفع نسبيًا إلى البقوليات والبذور الزيتية الأقصر دورة. وفي الولايات المتحدة، من المتوقع استمرار الطقس الجاف غالبًا في الولايات الرئيسية المنتجة خلال أوائل أكتوبر، ما يدعم تقدم الحصاد لكنه لا يوفر سوى قدر ضئيل من relief للحقول المتضررة بالفعل.

التوقعات وآفاق التداول

• الأساسيات: يشير انخفاض مساحة القطن في الهند وتكرار مخاطر الطقس في جنوب آسيا إلى توازن عالمي أكثر تشددًا قليلًا في 2026/27، رغم الانخفاض المحدود فقط في الإنتاج العالمي المتوقع.
• الأسعار: بعد موجة البيع في بورصة ICE أواخر سبتمبر، يبدو أن المزيد من الهبوط يعتمد بصورة متزايدة على المعنويات الكلية ومخاوف الطلب، وليس على أدلة واضحة على فائض المعروض.
• مخاطر الطقس: تتمثل المخاطرة الرئيسية قصيرة الأجل في هطول الأمطار في الهند بعد موسم الرياح الموسمية؛ إذ قد تؤدي أي عجز إضافي إلى إزالة أي هامش متبقٍ في الإمدادات المحلية من القطن ودعم فروق الأسعار المحلية.

مؤشرات الاستراتيجية

• المنتجون (الهند والولايات المتحدة): يُنظر في التحوط التدريجي عند حدوث انخفاضات إضافية دون مستويات العقود الآجلة الحالية، إذ إن تقلص المساحات ومتوسط الغلة الأمريكية يتركان مجالًا لمفاجآت الطقس أو الطلب التي قد ترفع الأسعار لاحقًا خلال الموسم.
• الغزّالون والمصانع: استغلوا الضعف الحالي لتمديد التغطية بصورة محدودة إلى الربعين الأول والثاني من 2027، مع التركيز على المناشئ التي تعكس أسعارها بالفعل معظم مخاطر الطقس، مع الحفاظ على قدر من المرونة تحسبًا لفترات ضعف محتملة في الطلب.
• التجار والمتعاملون: راقبوا عن كثب تحديثات المساحات المزروعة بالهند وتخطيط موسم رابي؛ إذ تخلق الأسعار النسبية بين القطن والبقوليات والبذور الزيتية فروقًا جديدة بين السلع، وقد تعيد تشكيل توافر الصادرات في 2027.

التوقع الاتجاهي لـ 3 أيام