سوق الكاجو يزداد تشددًا مع تزامن ضعف المحصول مع الطلب المتفاوت

يشهد المعروض العالمي من الكاجو مزيدًا من التشدد بعد محصول أصغر وأقل جودة في نصف الكرة الشمالي لعام 2026، في حين يتحسن الطلب تدريجيًا في آسيا والولايات المتحدة. ويُبقي هذا المزيج أسعار جوز الكاجو الخام (RCN) واللباب مرتفعة حتى نوفمبر، مع قوة خاصة في الدرجات الكبيرة الكاملة والقطع عالية الجودة. يعاد تشكيل السوق بفعل ضعف المحاصيل في غرب أفريقيا، واستمرار المعالجة بحذر ولكن بثبات في فيتنام، وقوة تدفقات جوز الكاجو الخام من تنزانيا بأسعار مزادات مرتفعة نسبيًا. وفي الوقت نفسه، لا يزال الاستهلاك في أوروبا والشرق الأوسط ضعيفًا، ما يحد من الارتفاع المحتمل لأسعار اللباب. ومن المتوقع أن ترفع المشتريات الموسمية من الصين والشرق الأوسط، قبيل رأس السنة القمرية والمهرجانات الإقليمية، الطلب حتى أوائل 2027، ما يترك التوازن قصير الأجل مائلًا بشكل طفيف إلى الصعود بالنسبة إلى اللباب عالي الجودة.

الأسعار

تتراوح أسعار اللباب بين الاستقرار والارتفاع، مدعومة بضيق المعروض من المواد الخام وتراجع توافر الدرجات الكبيرة الكاملة والقطع عالية الجودة. وتؤكد عروض الأسعار الأخيرة من المنشأ باليورو هذا الثبات:

ارتفعت أسعار WW240 وWW320 الفيتنامية بشكل طفيف منذ منتصف أكتوبر، وهي مستقرة الآن، مع تمرير المعالجين ارتفاع تكاليف استبدال جوز الكاجو الخام إلى العروض. ولا تزال الدرجات المكسورة مثل WS والقطع مدعومة جيدًا من المشترين الصناعيين، لكنها تُظهر تقلبًا أقل من اللباب الكامل.

العرض والطلب

انتهى محصول الكاجو في نصف الكرة الشمالي لعام 2026 عند مستوى أدنى من العام الماضي، مع تقدير انخفاض الإنتاج العالمي بنسبة 10–12% على أساس سنوي، وتراجع المردود بنحو 2.0–2.5 رطل مقارنة بعام 2025. ويؤثر ذلك في جميع المنشأ الرئيسية، ما يقلص بشدة المعروض من جوز الكاجو الخام عالي الجودة ودرجات اللباب الممتازة.

كان أداء غرب أفريقيا أضعف من حيث الحجم والجودة. فقد أظهرت الشحنات من غانا وساحل العاج إلى فيتنام والهند معدلات عيوب أعلى ومردودًا أقل من الموسم الماضي، كما أُبلغ عن مشكلات مماثلة في منشأ أخرى بغرب أفريقيا وكمبوديا. ونتيجة لذلك، أصبح المعروض من اللباب الكبير عالي الجودة ضيقًا بشكل خاص في النصف الثاني من 2026.

توفر حملة تنزانيا لعام 2026/27 حاليًا تدفقات حيوية من جوز الكاجو الخام. وتحقق المزادات المبكرة التي بدأت في منتصف أكتوبر أسعارًا قوية، إذ جرى تداول جوز الكاجو الخام في مناطق مثل روفوما مؤخرًا بين 3,150 و3,280 شلنًا تنزانيًا لكل كغ في بورصة تنزانيا للسلع، ما يبرز المنافسة القوية على المكسرات جيدة الجودة. وتشير الأحوال الجوية المواتية حتى الآن إلى محصول يتماشى تقريبًا مع الموسم الماضي، بنحو 550,000 طن استنادًا إلى توقعات التجارة الحالية، رغم أن الأمطار الغزيرة في نوفمبر قد تؤثر على الحصاد.

وعلى جانب الطلب، لا يزال استهلاك اللباب ضعيفًا في أوروبا والشرق الأوسط، حيث تستمر المشتريات الحذرة والتغطية المحدودة للمراكز المستقبلية. وفي المقابل، يظل الطلب الآسيوي متماسكًا بقيادة الصين، بينما تتقدم أحجام الواردات الأمريكية بالفعل على مستويات 2025. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يزيد المشترون في الصين والشرق الأوسط مشتريات اللباب لتغطية احتياجات رأس السنة القمرية في فبراير 2027 وغيرها من احتياجات المواسم الاحتفالية في أوائل 2027.

الأساسيات والطقس

تفتقر المعالجات الفيتنامية إلى التغطية الكافية من جوز الكاجو الخام للربع الرابع، ولا تزال مترددة في الشراء بقوة من غرب أفريقيا بسبب مخاوف الجودة وضعف المردود. وفي الوقت نفسه، يحد وصول كميات محدودة من المكسرات جيدة الجودة من أحجام المعالجة، ولا سيما بالنسبة إلى اللباب الكبير الكامل، ويدفع علاوات الدرجات الممتازة إلى الارتفاع.

أصبحت مزادات تنزانيا، المقرر تنظيمها أسبوعيًا حتى يناير 2027، مصدر الإمداد الهامشي الرئيسي، كما تعزز الأسعار المرتفعة هناك قيم جوز الكاجو الخام عالميًا. وقد بدأ موسم الأمطار القصيرة، فيما تتوقع هيئة الأرصاد الجوية التنزانية فترات من الأمطار والعواصف الرعدية في عدة مناطق خلال أوائل نوفمبر، ما قد يعطل الحصاد المتأخر والخدمات اللوجستية إذا ازدادت حدة الهطولات.

وبوجه عام، تشير الأساسيات إلى سوق أكثر تشددًا هيكليًا في القطاعات الممتازة: فجوز الكاجو الخام ذو معدل KOR المرتفع نادر، واللباب الكبير الكامل (مثل WW240 وWW320) محدود، وحتى قطع اللباب بدأت تواجه ضغوطًا من نقص المعروض. ويتزامن هذا التشدد مع تحسن الطلب الموسمي في آسيا واستمرار قوة الواردات الأمريكية، ما يدعم توقعات متماسكة على المدى القريب.

التوقعات والتوصيات التجارية

توازن السوق: تبدو النبرة على المدى القريب صعودية باعتدال، مدفوعة بضيق المعروض من اللباب عالي الجودة وقوة أسعار جوز الكاجو الخام، لكنها محدودة بفعل ضعف الطلب في أوروبا والشرق الأوسط. وسيتوقف الكثير على مدى اندفاع المشترين الآسيويين ومشتري الشرق الأوسط لتغطية احتياجات مهرجانات أوائل 2027.

• مشترو اللباب (المحمصون وتجار التجزئة): ينبغي النظر في تأمين جزء من احتياجات الربعين الأول والثاني من 2027 من WW240 وWW320 والدرجات المكسورة الرئيسية عند المستويات الحالية، مع إعطاء الأولوية لجودة المنشأ بدلًا من السعر وحده. ويُنصح بتجنب النقص المفرط في مراكز اللباب الكبير الكامل، إذ قد تتسع العلاوات أكثر.
• مشترو جوز الكاجو الخام والمعالجون: ينبغي الانتقائية في اختيار منشأ غرب أفريقيا نظرًا إلى ضعف المردود؛ والتركيز على الموردين الموثوقين وشحنات تنزانيا ذات معدل KOR القوي، حتى عند الأسعار الاسمية الأعلى، لحماية إنتاجية اللباب والهوامش.
• الموزعون في أوروبا والشرق الأوسط: نظرًا إلى ضعف الطلب المحلي، ينبغي الحفاظ على مستويات مخزون منضبطة، مع الاستفادة من أي انخفاضات قصيرة الأجل ناجمة عن تحركات الاقتصاد الكلي أو العملات لتمديد التغطية بشكل معتدل حتى أوائل 2027.
• مراقبة المخاطر: تجب متابعة الطقس التنزاني وتقدم المزادات، ووتيرة المشتريات الصينية ومشتريات الشرق الأوسط، وأي تدهور إضافي في الاستهلاك الأوروبي، إذ قد يتغير توجه السوق سريعًا إذا جاء الطلب العالمي دون التوقعات.

مؤشر السعر لمدة 3 أيام

• فيتنام، FOB هانوي: من المتوقع أن تظل WW240 عند نحو 8.15 EUR/kg، وWW320 عند نحو 7.25 EUR/kg، وWS عند نحو 6.15 EUR/kg مستقرة خلال الأيام الثلاثة المقبلة، مع ميل صعودي إذا واصلت مزادات جوز الكاجو الخام في تنزانيا الإغلاق عند مستويات مرتفعة.
• الهند، FOB نيودلهي: من المفترض أن تبقى W320 عند 7.15 EUR/kg قوية، محتفظة بعلاوة معتدلة مقارنة بالعروض الفيتنامية وسط طلب محلي مستقر.
• أوروبا، FCA هولندا: من المرجح أن تبقى WW320 عند 5.25 EUR/kg مستقرة على المدى القصير جدًا، مع سيولة قريبة محدودة وتركيز المشترين على السوق الفورية بدلًا من المراكز المستقبلية.