سوق بنجر السكر يضعف مع تراجع ICE رقم 5 من أعلى مستوياته في أوائل أكتوبر

صححت عقود السكر الأبيض الآجلة ICE رقم 5 نحو 2% عبر منحنى الاستحقاقات في 22 أكتوبر، متراجعة من أعلى مستويات الشهر المبكرة، لكنها لا تزال تتداول عند مستويات مرتفعة تاريخيًا. وتعكس الحركة بعض جني الأرباح وتحسنًا في توقعات الإمدادات قصيرة الأجل، في حين يواصل شح المعروض الأساسي في السكر القائم على البنجر والأسعار الفعلية القوية دعم السوق. بعد ارتفاع قوي خلال الصيف، يدخل مجمع بنجر السكر والسكر الأبيض مرحلة الحصاد المتأخر بإشارات متباينة. فقد تراجعت العقود الآجلة من قمم تجاوزت 560 دولارًا/طن، إلا أن عروض الأسعار الفعلية للسكر المكرر في الاتحاد الأوروبي لا تزال قوية ومستقرة إلى حد كبير. وتبقي خسائر المحاصيل المرتبطة بالطقس في أجزاء من أوروبا، والطلب الصناعي المتماسك، وتحولات تدفقات التجارة العالمية، التوازنَ ضيقًا مع دخول الربع الرابع من عام 2026. ويحصل المشترون على قدر قليل من النفوذ التفاوضي في السوق، لكن المخاطر الهيكلية على جانب المعروض تحذر من التهاون.

الأسعار

أغلق منحنى السكر الأبيض ICE في لندن رقم 5 على انخفاض حاد في 22 أكتوبر 2026، حيث استقر عقد ديسمبر 2026 الأقرب استحقاقًا عند 533.90 دولارًا/طن، منخفضًا 9.80 دولارات أو 1.84% خلال اليوم. وأنهى عقد مارس 2027 التداول عند 549.00 دولارًا/طن (‑1.88%)، بينما أغلق عقد مايو 2027 عند 557.40 دولارًا/طن (‑1.54%). وفي الآجال الأبعد، استقر عقد أكتوبر 2027 عند 546.60 دولارًا/طن، وديسمبر 2027 عند 541.90 دولارًا/طن، بما يشير إلى ميل هبوطي طفيف حتى أواخر عام 2027.

كما ضعف منحنى عام 2028، حيث أغلق عقد مايو 2028 عند 531.40 دولارًا/طن، وأكتوبر 2028 عند 510.40 دولارًا/طن، بانخفاض يقارب 1.5–1.6% لكليهما مقارنة بالجلسة السابقة. ويؤكد ضعف حجم التداول في العقود الأبعد أن التعديل الرئيسي يتركز في المراكز القريبة، بما يتسق مع جني الأرباح قصير الأجل بعد الارتفاع الأخير وتحسن طفيف في توقعات الإمدادات القريبة، وليس مع تحول هيكلي في الأساسيات.

الأساسيات الفعلية ومؤشرات الأسعار في الاتحاد الأوروبي

رغم التراجع في ICE، لا تزال الأسعار الفعلية للسكر الأبيض في وسط وشرق أوروبا قوية. وتُظهر عروض FCA في 22 أكتوبر 2026 أن السكر المحبب الليتواني (ICUMSA 45، الفئة الثانية في الاتحاد الأوروبي، ماريامبوله) يبلغ 0.54 يورو/كغ FCA، دون تغيير مقارنة بآخر عرض. ويُشار إلى سعر السكر المحبب البولندي (Fine 400–850، كاليش) عند 0.59 يورو/كغ FCA، مستقرًا أيضًا، بينما يبلغ سعر السكر الأبيض المكرر البلوري (Icumsa‑45، وارسو) 0.62 يورو/كغ FCA وفق الشروط ذاتها.

ولا يزال الطلب التشيكي على السكر المعالج متينًا، إذ يُسعّر سكر البودرة من فيشكوف عند 0.78 يورو/كغ FCA، أعلى قليلًا من مستويات أوائل أكتوبر. ويعكس هذا التباين بين العقود الآجلة الأضعف والأسعار الفعلية المستقرة إلى الأقوى استمرار ضيق التوازن الإقليمي. وتشير تحليلات الاتحاد الأوروبي إلى تقييد إنتاجية البنجر في عام 2026، وإلى توقع انخفاض إنتاج السكر إلى نحو 14.1 مليون طن لحملة 2026/27، ما يدعم الأسعار الإقليمية حتى مع تصحيح المؤشرات العالمية بصورة معتدلة.  

المعروض والطلب والطقس

على جانب المعروض، يجري حصاد البنجر الأوروبي لعام 2026 بعد موسم اتسم بموجات حر متكررة وجفاف إقليمي، ما أثر في إنتاجية الجذور ومحتوى السكر مقارنة بمتوسط السنوات الخمس. وقد خفضت خدمات الرصد في الاتحاد الأوروبي مؤخرًا توقعات إنتاجية بنجر السكر بنحو 7% مقارنة بمتوسط السنوات الخمس، مؤكدة ضيق قاعدة المواد الخام المتاحة لصناعة التكرير. 

عالميًا، ارتفع مؤشر منظمة الأغذية والزراعة لأسعار السكر بأكثر من 6% على أساس شهري في سبتمبر 2026، ما يؤكد استمرار المخاوف بشأن توافر الصادرات من كبار منتجي قصب السكر. ومؤخرًا، أشارت الهند إلى عدم تحويل أي سكر إلى الإيثانول خلال عام الإمداد 2026/27، وهو تحول في السياسة قد يحرر كميات إضافية من السكر للسوق العالمية، لكنه قد يضيف أيضًا حالة من عدم اليقين بشأن هوامش المصانع وقرارات الزراعة المستقبلية. وفي أوروبا، لا تزال احتياجات الاستيراد مرتفعة مع تأخر الإنتاج المحلي عن المستويات التاريخية. 

تشير توقعات الطقس قصيرة الأجل للمناطق الرئيسية لزراعة البنجر في فرنسا وألمانيا وبولندا إلى ظروف أكثر برودة وتقلبًا من المعتاد موسميًا خلال الأيام العشرة إلى الأربعة عشر المقبلة، ما ينبغي أن يدعم عمليات الرفع والخدمات اللوجستية بعد الصيف الحار للغاية. ومع ذلك، فإن الأضرار التي لحقت بالإنتاجية بسبب الحرارة والجفاف السابقين أصبحت إلى حد كبير محسومة، ما يشير إلى محدودية الارتفاع المحتمل في تقديرات الإنتاج. وبالتالي، يظل ميزان السوق حتى الربع الأول من عام 2027 دقيقًا للغاية، مع هامش أمان ضئيل أمام تجدد صدمات المعروض.

التوقعات والآثار التجارية

مع عودة عقود السكر رقم 5 لديسمبر 2026 إلى منطقة 530 دولارًا/طن المنخفضة تقريبًا، وانحدار منحنى الاستحقاقات الآجلة تدريجيًا حتى عام 2028، تسعّر الأسواق بعض التطبيع مقارنة بالقمة الأخيرة، لكن ليس عودة إلى المستويات الأقل بكثير التي شوهدت في عام 2024 وأوائل عام 2025. وينبغي أن تعمل الأسعار الفعلية المرتفعة في الاتحاد الأوروبي وضيق المعروض القائم على البنجر كأرضية لأسعار ICE، لا سيما إذا واجهت تدفقات الاستيراد أو الخدمات اللوجستية اضطرابات.

• المشترون الصناعيون: استفيدوا من التراجع الحالي في ICE رقم 5 ومن منحنى الاستحقاقات الآجلة المستقر نسبيًا لتمديد التغطية إلى النصفين الأول والثاني من عام 2027 على أساس متدرج، مع التركيز على العقود القريبة حيث تكون السيولة أقوى.
• مزارعو البنجر والمعالجون: ضعوا في الاعتبار التحوط التدريجي لإنتاج 2027/28 عند المستويات الحالية التي تتجاوز 540 دولارًا/طن للعقود ذات الآجال المتأخرة، مع الاحتفاظ ببعض الانكشاف الصعودي نظرًا لاستمرار مخاطر الطقس والسياسات.
• المتداولون: راقبوا الفارق بين العقود الآجلة في ICE وأسعار FCA القوية في الاتحاد الأوروبي؛ فأي اتساع إضافي قد يفتح فرصًا لتداول فروق الأساس، لا سيما حول مناطق المنشأ في وسط وشرق أوروبا حيث تظل عروض الأسعار ثابتة.

التوقع الاتجاهي لثلاثة أيام

خلال جلسات التداول الثلاث المقبلة، من المرجح أن يظل مجمع بنجر السكر والسكر الأبيض متقلبًا، لكنه سيبقى عمومًا ضمن نطاق محدود. وبعد التصحيح الأخير البالغ 1.5–2.0% عبر منحنى الاستحقاقات، تشير مؤشرات الزخم قصيرة الأجل إلى تماسك حول المستويات الحالية، مع مخاطر هبوطية معتدلة إذا استمر تراجع المراكز المضاربية الطويلة، يقابلها الطلب الفعلي القوي والمخاوف المستمرة بشأن توافر سكر البنجر خلال 2026/27.