فول الصويا تحت ضغط سياسي وتصديري رغم قوة الطلب

تتراجع أسعار مجمع فول الصويا، مع انخفاض طفيف في فول الصويا ومنتجاته في بورصة شيكاغو التجارية، إذ تصب التحولات السياسية في البرازيل وتحركات العملة مؤقتًا لمصلحة منشأ أميركا الجنوبية على حساب الإمدادات الأميركية. ومع ذلك، يمنع الطلب الأميركي القوي على التصدير وتسارع الزراعة في البرازيل عمليات بيع أعمق، ويدعمان الأسعار على المدى المتوسط. بعد بداية قوية نسبيًا للأسبوع، تحول سوق فول الصويا العالمي إلى الانخفاض، مع تفاعل المتداولين مع نتيجة الانتخابات الرئاسية في البرازيل وما أعقبها من انخفاض حاد في الريال البرازيلي، الأمر الذي يعزز القدرة التنافسية السعرية للبرازيل. وفي الوقت نفسه، تسير عمليات حصاد وتصدير المحصول الأميركي بسلاسة، مع استيعاب الصين للجزء الأكبر من تدفقات المحصول الجديد. وفي البرازيل، تتقدم زراعة محصول 2026/27 بسرعة، بدعم من تحسن هطول الأمطار، رغم بقائه غير منتظم. وتظل الأسعار الفعلية ذات الصلة بأوروبا مستقرة على نطاق واسع، مع اعتماد الفوارق الإقليمية بدرجة أكبر على تكاليف الشحن والجودة وعلاوات المنتجات الخالية من الكائنات المعدلة وراثيًا، وليس على تغيرات الأسعار الاسمية المباشرة.

الأسعار وهيكل العقود الآجلة

تتراجع العقود الآجلة لفول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية قليلًا على امتداد معظم المنحنى. وسجل فول الصويا القريب لشهر نوفمبر 2026 آخر تداول عند 1,242.75 سنتًا أميركيًا/بوشل (+1.50؛ +0.12%)، بينما يقف عقد يناير 2027 عند 1,252.75 سنتًا أميركيًا/بوشل (+0.25؛ +0.02%). وفي الآجال الأبعد، يميل المنحنى صعودًا بشكل طفيف نحو منتصف عام 2027، قبل أن يتراجع مجددًا نحو أواخر عامي 2028 و2029، بما يعكس توقعات مريحة بشأن الإمدادات طويلة الأجل.

وبالنسبة إلى المنتجات، يُسعَّر زيت فول الصويا لشهر ديسمبر 2026 عند نحو 66.76 سنتًا أميركيًا/رطل (‑0.25؛ ‑0.37%)، بينما يجري تداول كسب فول الصويا لشهر ديسمبر 2026 قرب 339.90 دولارًا أميركيًا/طن قصير (‑0.30؛ ‑0.09%). ويعكس هذا الضغط الطفيف على الزيت والكسب ضعف عقود فول الصويا، ويشير إلى عدم وجود ضيق حاد في هوامش العصر حاليًا. ويتركز الاهتمام المفتوح في العقود الأقرب، ما يؤكد تركيز السوق الحالي على الطلب قصير الأجل وتقدم الحصاد وظروف الزراعة في أميركا الجنوبية.

تظل الأسعار الاسترشادية الفعلية باليورو مستقرة إلى حد كبير مقارنة بالأيام الأخيرة. ويُشار إلى فول الصويا (منظف بالفرز، منشأ الهند، تسليم ظهر السفينة من نيودلهي) عند 0.89 يورو/كغ، بينما يبلغ سعر فول الصويا الأميركي رقم 2، تسليم ظهر السفينة من واشنطن العاصمة، نحو 0.58 يورو/كغ. ويُقيَّم فول الصويا الأوكراني، تسليم ظهر السفينة من أوديسا، عند 0.333 يورو/كغ، في حين يبلغ سعر فول الصويا الخالي من الكائنات المعدلة وراثيًا من أوديسا (تسليم CPT) نحو 0.396 يورو/كغ. وفي الصين، يُسجَّل فول الصويا الأصفر، تسليم ظهر السفينة من بكين، عند 0.74 يورو/كغ، وفول الصويا الأصفر العضوي عند 0.85 يورو/كغ.

الإمدادات والطلب وتدفقات التجارة

تُعد الخلفية السياسية في البرازيل حاليًا المحرك المهيمن على جانب الإمدادات. فقد أدى فوز لولا الانتخابي على منافسه اليميني إلى انخفاض مفاجئ بأكثر من 10% في قيمة الريال البرازيلي أمام الدولار الأميركي، ما جعل فول الصويا البرازيلي أرخص فورًا في السوق العالمية. ويقوض هذا التطور مؤقتًا القدرة التنافسية السعرية للولايات المتحدة، ويدفع الطلب القريب على التصدير بدرجة أكبر نحو البرازيل، ولا سيما في برامج الشراء الصينية.

ومن الناحية الهيكلية، تمثل عودة لولا سلاحًا ذا حدين للإمدادات العالمية. فبينما ت favor العملة الأضعف توسع خط التصدير البرازيلي على المدى القصير، من المرجح أن تحد مواقف لولا التاريخية الأكثر تشددًا تجاه إزالة الغابات في الأمازون وتطبيق القواعد البيئية بصورة أكثر صرامة من نمو المساحات المزروعة على المدى الطويل في المناطق الأحيائية الحساسة. ويدعم ذلك الحد الأدنى لأسعار فول الصويا العالمية على المدى المتوسط، وقد يحسن تدريجيًا الوضع النسبي للولايات المتحدة والمناشئ الأخرى إذا تباطأ التوسع البرازيلي في المناطق الحدودية.

وعلى جانب الطلب، يأتي أداء الصادرات الأميركية قويًا جدًا حاليًا. وتُظهر أحدث بيانات الفحص الأسبوعي للصادرات الأميركية أن شحنات فول الصويا بلغت 2.476 مليون طن، متجاوزة بكثير توقعات السوق البالغة 1.5–2.05 مليون طن، وبارتفاع 20% عن الأسبوع السابق. واستحوذت الصين وحدها على 1.652 مليون طن، مع كميات إضافية إلى المكسيك ومصر. وبلغ إجمالي صادرات فول الصويا الأميركية في السنة التسويقية الحالية 9.705 مليون طن بالفعل، بزيادة تقارب 42% عن وتيرة العام الماضي، ما يؤكد قوة الطلب العالمي على الإمدادات الأميركية من المحصول الجديد.

تقدم المحصول وتوقعات الطقس

في الولايات المتحدة، يتقدم الحصاد بسرعة. ووفقًا لأحدث بيانات تقدم المحاصيل الصادرة عن وزارة الزراعة الأميركية للأسبوع المنتهي في 25 أكتوبر 2026، تم حصاد 79% من محصول فول الصويا، بزيادة 15 نقطة مئوية عن الأسبوع السابق ونقطتين فوق متوسط السنوات الخمس، بما يتوافق مع إجماع المحللين. ويقلل هذا التقدم السريع من مخاطر الطقس بالنسبة إلى الحقول المتبقية، ويضمن توافر إمدادات كافية لبرامج التصدير ومصانع العصر المحلية حتى أواخر الخريف.

في البرازيل، تتقدم زراعة محصول فول الصويا 2026/27 بوتيرة قوية. وتؤكد أحدث تقديرات AgRural أن المزارعين زرعوا 40% من المساحة المستهدفة لفول الصويا حتى يوم الخميس الماضي، ارتفاعًا حادًا من 26% في الأسبوع السابق ومتقدمًا على نسبة 36% المسجلة قبل عام. ويعكس التسارع تحسن ظروف الحقول في الجنوب وأجزاء من ماتو غروسو دو سول مع تراجع الأمطار، في حين دعم تحسن هطول الأمطار في ماتو غروسو وغوياس ومنطقة ماتوبیبا عمليات الزراعة في منطقة سيرادو، رغم أن الزخات غير المنتظمة ودرجات الحرارة المرتفعة لا تزال تثير قلق المزارعين في بعض المناطق.

وتشير توقعات الطقس قصيرة الأجل لأحزمة فول الصويا الرئيسية في البرازيل إلى استمرار هطول الأمطار، لكن بصورة غير متساوية. وتقع ولايات الغرب الأوسط مثل ماتو غروسو وغوياس في بداية موسم الأمطار المعتادة، مع إعادة الزخات الحملية شحن رطوبة التربة تدريجيًا بعد عجز بداية الموسم، بينما قد تشهد أجزاء من جنوب البرازيل فترات من الطقس الأكثر جفافًا تساعد على تعويض تأخر الزراعة، لكنها قد تتطلب أمطارًا لاحقة لضمان تأسيس جيد للمحصول. ويشير هذا النمط إلى عدم وجود تهديد فوري لإمكانات الإنتاج البرازيلي، لكن السوق سيراقب عن كثب استمرار الحرارة والجيوب الجافة التي قد تقلص توقعات الغلة لاحقًا.

آفاق التداول ونظرة لثلاثة أيام

• بالنسبة إلى مصانع العصر ومشتري الأعلاف: يُنصح ببناء تغطية تدريجية للاحتياجات القريبة بينما تظل عقود فول الصويا والزيت والكسب في بورصة شيكاغو التجارية تحت ضغط معتدل بسبب القدرة التنافسية للبرازيل المدفوعة بالعملة، مع الاستفادة من حالة الكونتانغو الحالية لتأمين احتياجات الربعين الأول والثاني من عام 2027.
• بالنسبة إلى المنتجين: قد يقوم مزارعو أميركا الجنوبية بالتحوط لجزء من المحصول الجديد خلال نافذة التصدير الأقوى التي أوجدها ضعف الريال، بينما ينبغي للمزارعين الأميركيين توخي الحذر بشأن المزيد من المبيعات الآجلة إلى أن يسعّر السوق بالكامل قوة الطلب على التصدير وأي مخاطر جوية في البرازيل.
• بالنسبة إلى المتداولين: راقبوا القيمة النسبية بين عروض التسليم ظهر السفينة الأميركية والبرازيلية؛ فعلى المدى القصير، قد يؤدي اتساع الفارق لصالح البرازيل مقابل الولايات المتحدة إلى تفضيل التحول نحو المنشأ الأميركي إذا ظهرت اختناقات في الشحن أو الخدمات اللوجستية.

خلال أيام التداول الثلاثة المقبلة، نتوقع أن تظل عقود فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية معروضة للبيع بشكل طفيف لكنها تتحرك ضمن نطاق محدود، إذ تعوض الصادرات الأميركية القوية والحصاد السريع القدرة التنافسية البرازيلية المدفوعة بسياسات لولا وتسارع الزراعة في البرازيل. ومن المرجح أن تظل المؤشرات الفعلية لتسليم ظهر السفينة في الهند والولايات المتحدة وأوكرانيا مستقرة على نطاق واسع من حيث اليورو، مع تعديلات طفيفة فقط في فروق الأسعار تعكس تغيرات الشحن والجودة والطلب على المنتجات الخالية من الكائنات المعدلة وراثيًا.