يواجه فول الصويا ضغوطًا بسبب ارتفاع مخزونات زيت الصويا وكسب الصويا في الصين وضعف الطلب الأمريكي على الوقود الحيوي، بينما ترتفع أسعار FOB في الصين قليلًا. اقرأ الرؤية الموجزة للسوق.
الأسعار
على مستوى مركّب الصويا في CBOT، تتراجع الأرجل الثلاث جميعها خلال اليوم. وتنخفض عقود زيت الصويا القريبة بنحو 0.3–0.8%، ويتراجع كسب الصويا بنحو 0.3–0.6% تقريبًا، بينما تنخفض عقود فول الصويا بنحو 0.2–1.2% عبر منحنى الاستحقاقات، بما يعكس عمليات بيع واسعة وبعض تقليص المراكز الطويلة في الزيوت النباتية والبذور الزيتية.
في الصين، أغلقت حبوب الصويا داليان رقم 1 على انخفاض بنسبة 0.8–1.3% عبر منحنى الاستحقاقات، مرددةً الضغوط الناجمة عن فائض المعروض المحلي من الزيت والكسب. وتُظهر مؤشرات الأسعار الفعلية باليورو صورة متباينة لكنها أقوى قليلًا إجمالًا في المناشئ الرئيسية: إذ ارتفعت أسعار حبوب الصويا الصفراء على أساس FOB من بكين قليلًا إلى 0.79–0.90 يورو/كغ (تقليدية مقابل عضوية)، بينما استقرت حبوب الصويا الأمريكية رقم 2 على أساس FOB من واشنطن العاصمة عند 0.55 يورو/كغ، وتراجعت حبوب الصويا الأوكرانية من أوديسا مؤخرًا إلى نحو 0.327 يورو/كغ على أساس FOB و0.374 يورو/كغ على أساس CPT.
| المنشأ | النوع | التسليم | أحدث سعر (يورو/كغ) | الاتجاه مقارنة بالسابق |
|---|---|---|---|---|
| الصين، بكين | أصفر | FOB | 0.79 | ارتفاع من 0.77 |
| الصين، بكين | أصفر، عضوي | FOB | 0.90 | ارتفاع من 0.88 |
| أوكرانيا، أوديسا | خالي من الكائنات المعدلة وراثيًا | CPT | 0.374 | انخفاض من 0.375 |
| أوكرانيا، أوديسا | قياسي | FOB | 0.327 | انخفاض من 0.333 |
| الولايات المتحدة، واشنطن العاصمة | رقم 2 | FOB | 0.55 | انخفاض من 0.58 |
| الهند، نيودلهي | منقّى وفق Sortex | FOB | 0.85 | انخفاض من 0.89 |
العرض والطلب
تأتي الضغوط الأشد حاليًا من الصين. فقد ارتفعت مخزونات زيت الصويا التجارية هناك إلى أقل بقليل من 1.5 مليون طن بنهاية أكتوبر، بزيادة نحو 4.3% عن العام الماضي، وهو أعلى مستوى لهذه الفترة من الموسم خلال عامين على الأقل. كما بلغت مخزونات كسب الصويا أعلى مستوياتها منذ أكثر من عامين. ويواصل المعاصر معالجة كميات كبيرة من واردات فول الصويا، لكن الطلب النهائي يتخلف، ما يؤدي إلى فائض واضح في كل من الزيت والكسب.
ولمواجهة فائض المعروض المحلي، زاد الموردون الصينيون صادرات زيت الصويا بشكل حاد، إذ تجاوزت الكميات ثلاثة أضعافها إلى نحو 800,000 طن خلال الأشهر التسعة الأولى من 2026. ومع ذلك، فقدت العقود الآجلة في داليان نحو 1% في بعض الأحيان، ما يؤكد أن تضخم المخزونات وبطء الاستهلاك الداخلي يحدان من الأسعار. ويمثل فائض المعروض هذا في الصين محركًا هبوطيًا رئيسيًا لمركّب الصويا العالمي، ويضع زيت الصويا في منافسة مباشرة أكبر مع زيت النخيل في الأسواق الآسيوية والأوروبية.
في الولايات المتحدة، أصبحت الصورة قصيرة الأجل في قطاع الوقود الحيوي أكثر حذرًا. وتُظهر بيانات أغسطس انخفاض استخدام زيت الصويا للوقود الحيوي بنحو 17% على أساس شهري، مع تراجع أشد تجاوز 28% في منشآت الديزل المتجدد، وانخفاضات واضحة في استخدام الشحم الحيواني وزيوت النفايات الأخرى. وقد أدت المخزونات المرتفعة من المواد الأولية البديلة وبعض أوجه عدم اليقين المرتبطة بالسياسات إلى تخفيف التوازن قصير الأجل مؤقتًا، ما أضاف ضغطًا على زيت الصويا وبالتالي على فول الصويا.
لكن في الأجل المتوسط، تظل السياسات داعمة: ومن المتوقع أن تدفع الالتزامات الخاصة بأحجام الطاقة المتجددة، والبالغة مستويات قياسية لعامي 2026–2027، إجمالي استخدام زيت الصويا في الوقود الحيوي إلى مستويات قياسية جديدة، وأن ترفع حصة زيت الصويا من الاستهلاك المحلي إلى أكثر من 50% في 2026/27. ويشير ذلك إلى أن الطلب على العصر قد يتسارع مجددًا بعد استنفاد فائض المواد الأولية الحالي، رغم أن توقيت هذا التحول غير مؤكد وسيعتمد على هوامش المصافي وسرعة توليد RIN.
commodities حصرية على CMBroker
الأساسيات والطقس
على جانب العرض، يستوعب السوق توقعات بمحاصيل أكبر من فول الصويا في كل من الولايات المتحدة والبرازيل. وقد أضافت التقديرات الخاصة مؤخرًا إلى توقعات المحصول الأمريكي، بينما تُظهر بيانات الزراعة البرازيلية المبكرة تقدمًا يتجاوز متوسط السنوات الخمس، ما يعزز سردية وفرة الإمدادات العالمية حتى أوائل 2027. وفي الوقت نفسه، تظل أسواق البذور الزيتية حساسة للنفط الخام، إذ أزال الهبوط الأخير في أسعار خام برنت دون مستويات نفسية رئيسية بعض الدعم عن الزيوت النباتية المرتبطة بسلاسل الديزل الحيوي والديزل المتجدد.
يمثل الطقس في البرازيل حاليًا نقطة مراقبة ثانوية لكنها مهمة. وتتقدم الزراعة في ماتو غروسو وولايات الوسط الأخرى مع توافر رطوبة كافية عمومًا بعد بداية غير منتظمة لموسم الأمطار، بينما واجه جنوب البرازيل فترات من الأمطار الغزيرة. وتشير التوقعات للنصف الأول من نوفمبر إلى استمرار الهطولات في معظم الحزام الزراعي الرئيسي، ما ينبغي أن يدعم استقرار المحاصيل وتطورها المبكر، ويبقي توقعات الغلة سليمة إلى حد كبير في الوقت الراهن.
التوقعات وأفكار التداول
على المدى القريب، يواجه مركّب الصويا بيئة تميل إلى الهبوط لكنها محدودة النطاق: فارتفاع مخزونات الزيت والكسب في الصين، وتوافر المواد الأولية المنافسة للوقود الحيوي، وضعف الطلب الفوري على الوقود الحيوي، عوامل لا تدعم ارتفاعًا قويًا. وفي الوقت نفسه، فإن الطلب المتزايد هيكليًا على زيت الصويا في الوقود الحيوي والتراجع التدريجي فقط في منافسة الصادرات الأمريكية والبرازيلية، من شأنهما الحد من الانخفاضات الحادة في فول الصويا.
- المعاصر: يمكن النظر في تثبيت جزء من تغطية احتياجات فول الصويا القريبة بينما تظل العقود الآجلة تحت الضغط، مع الحفاظ على المرونة في مبيعات زيت الصويا نظرًا لضعف الطلب الفوري واحتمال تعافيه بدفع من السياسات حتى عام 2027.
- المستوردون في آسيا والاتحاد الأوروبي: استغلوا الضعف الحالي في CBOT وداليان لبناء مراكز تدريجية في مشتريات الربعين الأول والثاني من 2027، مع إعطاء الأولوية للمناشئ التي سجلت أشد الانخفاضات السعرية مؤخرًا (الولايات المتحدة وأوكرانيا والهند)، مع مراقبة مخاطر الشحن والعملات.
- المنتجون: بالنسبة إلى المزارعين الأمريكيين والبرازيليين، يمكن أن تساعد المبيعات الإضافية خلال الارتفاعات الصغيرة نحو مستويات المقاومة الأخيرة في إدارة مخاطر المخزونات قبل تقرير WASDE المقبل ومزيد من الوضوح بشأن غلات أمريكا الجنوبية.
خلال أيام التداول الثلاثة المقبلة، من المرجح أن تتداول حبوب الصويا وزيت الصويا في CBOT بميل هبوطي طفيف إلى جانبي، بينما ينتظر السوق توجيهات جديدة من تقارير وزارة الزراعة الأمريكية المقبلة ويتابع الطقس في أمريكا الجنوبية. وينبغي أن تعكس حبوب الصويا في داليان هذه النبرة، مع بقائها تحت الضغط بسبب أعباء المخزونات المحلية، في حين يُتوقع أن تظل عروض الأسعار الفعلية على أساس FOB وCPT في الصين والبحر الأسود والولايات المتحدة مستقرة إلى حد كبير، مع مخاطر تراجع طفيف إذا واصلت العقود الآجلة الانخفاض.