أسعار القهوة تنخفض حيث تركز الأسواق على حصاد أكبر في 2026/27

لقد انخفضت أسعار القهوة منذ أبريل حيث تحولت الأسواق من مخاطر الجغرافيا السياسية وتكاليف الطاقة العالية نحو آفاق الإمدادات العالمية المحسنة التي تقودها البرازيل، بينما تظل المخزونات منخفضة ولكن أكثر استقرارًا.

بعد ارتفاع حاد في وقت سابق من الموسم، دخلت مجموعة القهوة في مرحلة تصحيح. تُظهر البيانات الأخيرة أن مؤشر ICO المركب انخفض قليلاً في أبريل، حيث كانت الروبوستا تقود الانخفاض والارابيكا تتبع بشكل أكثر اعتدالًا. توقعات بزيادة كبيرة في محصول البرازيل 2026/27 وارتفاع الإنتاج العالمي بحوالي 10% هي الآن المحركات الأساسية، حتى مع بقاء تكاليف الشحن والوقود والأسمدة مرتفعة. لقد شهدت العقود الآجلة مؤخرًا انتعاشًا فنيًا معتدلاً، لكن المشاعر لا تزال حساسة لتقدم الحصاد في البرازيل والتوترات المستمرة في مضيق هرمز التي تضغط على اللوجستيات والطاقة.

الأسعار

بلغ متوسط سعر مؤشر ICO المركب 266.24 سنت أمريكي/رطل في أبريل، بانخفاض قدره 2.7% على أساس شهري، مما يؤكد توقف الارتفاع السابق. تراجعت جميع مجموعات القهوة الرئيسية، حيث أظهرت الروبوستا أكبر تعديل.

وانخفضت أسعار الروبوستا بحوالي 6.9% في أبريل، بينما تراجعت قطاعات الارابيكا بين 0.9% و2.1%. وهذا يتماشى مع بيانات البورصة التي تظهر أن عقود الروبوستا في لندن تحت ضغط أكبر من الارابيكا في نيويورك حيث أعادت الأسواق تسعير مخاطر الإمدادات.

في تداولات أكثر حداثة، انتعشت عقود الارابيكا في ICE لشهر يوليو 2026 إلى حوالي 270 سنتًا أمريكيًا/رطل في 19 مايو بعد أن وصلت إلى أدنى مستوياتها في أكثر من عام، حيث ظهرت طلبات الشراء من المحمصات وعمليات شراء قصيرة عند مستويات الأسعار المنخفضة. على أساس تقريبي، هذا يتماشى مع حوالي 6.0–6.3 يورو/كجم، مما يبقي الأسعار أقل بكثير من ذروتها في العام الماضي ولكنها لا تزال مرتفعة تاريخيًا.

العرض والطلب

تصحيح الأسعار الحالي مدفوع أساسًا بالإمدادات. يزيد المشاركون في السوق من تركيزهم على تحسين آفاق الإنتاج على مخاطر الجغرافيا السياسية. من المتوقع أن يتوسع محصول القهوة العالمي لهذا العام بحوالي 10% على أساس سنوي، مما يخفف من الضيق الذي هيمن على المواسم السابقة.

تظل البرازيل العامل الرئيسي. من المتوقع أن يرتفع الإنتاج هناك بحوالي 14–15% في موسم 2026/27، مما يعكس تحسن العوائد وانتعاش كل من إنتاج الأرابيكا والروبوستا. يتم تسعير هذه التوقعات حتى قبل أن يتم حصاد المحصول بالكامل، مما يزيد من الضغط النزولي على الأسعار مقارنة بذروتها في أوائل 2026.

على جانب الطلب، تستمر نمو الاستهلاك ولكن بوتيرة أكثر اعتدالًا وسط استمرار ارتفاع الأسعار بالتجزئة وعدم اليقين الاقتصادي الأوسع. تظل التكاليف المرتفعة للطاقة والشحن، المرتبطة جزئيًا بالنزاع في الشرق الأوسط والاضطرابات حول مضيق هرمز، تضغط على الأسعار المرسلة إلى المحمصات، حتى مع انخفاض معايير القهوة الخضراء.

الأساسيات والتكاليف

على الرغم من تحسن آفاق العرض، تظل المخزونات العالمية من القهوة منخفضة تاريخيًا، على الرغم من أنها استقرت مؤخرًا. يساعد هذا المزيج من المخزونات المنخفضة ولكنها لم تعد تتراجع والإنتاج الأمامي الأفضل في تفسير التصحيح الأكثر توازنًا بدلاً من الانهيار الكامل للأسعار.

تظل تكاليف المدخلات قيدًا رئيسيًا. من أواخر فبراير إلى أواخر أبريل، ارتفعت أسعار النفط الخام برنت من حوالي 73 إلى 114 دولارًا أمريكيًا/برميل، مما زاد من تكاليف الوقود والشحن للمصدرين. كما تميل أسعار الأسمدة إلى الارتفاع، مما يزيد من تكاليف الإنتاج للمزارعين وقد يحد من مدى انخفاض الأسعار عند بوابة المزرعة دون تقليل الإمدادات المستقبلية.

في الوقت الحالي، يبدو أن السوق مستعد لتجاهل هذه الضغوط التكلفة لأن الزيادة المتوقعة في الحجم من البرازيل ومصادر أخرى كبيرة. ومع ذلك، تحدد هيكل التكاليف قاعدة صلبة نسبيًا تحت الأسعار: إذا انخفضت العقود الآجلة بعيدًا جدًا، ستتقلص هوامش المزارعين، مما يشجع المنتجين على إبطاء المبيعات وبالتالي تقليل التوافر القريب.

توقعات الطقس والمحاصيل

يبقى الطقس في البرازيل، المنتج الرئيسي، بشكل عام داعمًا لمحصول أكبر في المستقبل. تسلط التقييمات الأخيرة الضوء على الظروف الجافة والمفيدة بشكل عام في المناطق الرئيسية لإنتاج الروبوستا في إسبيريتو سانتو والطقس منخفض المخاطر عبر الولايات الكبرى للقهوة، مما يساعد على تقدم الحصاد وتجفيف ما بعد الحصاد.

يعد الخطر الرئيسي على السرد الصعودي للإمدادات هو صدمة الطقس في نهاية الموسم التي قد تقلل من العوائد أو الجودة. في هذه المرحلة، لا يظهر نمط سلبي واسع النطاق، وقد انتقلت الأمطار الغزيرة السابقة في وقت سابق من العام إلى ظروف أكبر طبيعيًا وجفاف في وقت الحصاد.

توقعات التداول

• الاتجاه: ينخفض قليلاً عن الاتجاه في المدى القصير، حيث تقيّم توقعات زيادة الإمدادات العالمية بنسبة 10% وزيادة بنسبة 14–15% في الإنتاج البرازيلي المكاسب.
• المحمصات/المشترون: النظر في تمديد التغطية عند انخفاض الأسعار، خاصة إذا عادت أسعار الأرابيكا في يورو/كجم إلى الحد الأدنى من النطاق الأخير 5.9–6.3 يورو/كجم، مع متابعة رسوم الشحن والطاقة.
• المنتجون: قد يكون من الحكمة بيع كمية محدودة ببطء في حالات القوة، نظرًا لمستويات الأسعار التاريخية المرتفعة وآفاق المحاصيل الواسعة، ولكن احتفظ ببعض الكمية غير المسعّرة في حالة حدوث صدمات جوية أو لوجستية.
• المضاربون: يفضلون نهج البيع عند الارتفاعات، مع إدارة مخاطر صارمة حول العناوين الجغرافية السياسية وأي علامات على تخفيضات مرتبطة بالطقس في تقديرات المحاصيل البرازيلية أو العالمية.

مؤشر الأسعار لمدة 3 أيام (يورو)

نظرًا للاجتياز الأخير من المستويات المبالغ فيها في البيع والسرد السلبي للإمدادات، من المحتمل أن تتداول عقود القهوة الآجلة بشكل جانبي مع ميل طفيف نحو الانخفاض خلال الجلسات الثلاث القادمة.