ثبات مع ميل للصعود في أسعار بن روبوستا الفيتنامي مع قفزة في الصادرات خلال النصف الأول 2026

أسعار القهوة الفيتنامية (FOB) تواصل الثبات عند أعلى مستوياتها في أوائل يوليو، مع بقاء عروض أسعار روبوستا وأرابيكا دون تغيير على مدار الأسبوع الماضي رغم تراجع العقود الآجلة العالمية وتدفقات الصادرات القوية. استقرار عروض المزارع والمصدرين يشير إلى توقف مؤقت بعد الارتفاع الحاد في وقت سابق من 2026، بينما ما زالت الأساسيات تشير إلى سوق متوازنة: مشدودة ولكن جيدة الإمداد. أسعار القهوة الفيتنامية لا تزال مرتفعة تاريخيًا، بدعم من وتيرة تصدير قوية وطلب متين من المشترين الرئيسيين في أوروبا وآسيا. تُظهر بيانات الحكومة أن صادرات القهوة بلغت نحو 1.1 مليون طن متري في النصف الأول من 2026، بزيادة تقارب 10% على أساس سنوي، حتى مع تراجع عائدات التصدير بسبب انخفاض متوسط الأسعار للوحدة. في المرتفعات الوسطى، يتقدم موسم الأمطار بشكل طبيعي، مع ظروف حارة ورطبة وماطرة جدًا في يوليو تدعم نمو الثمار (الكريز) لكنها تحد من ضغوط الحصاد الفورية.

الأسعار

في 3 يوليو 2026، ظلت عروض FOB الإرشادية في هانوي باليورو للقهوة الفيتنامية دون تغيير على أساس أسبوعي عبر جميع الدرجات. تم تداول روبوستا مبللة مصقولة (سكرين 18) حول 4.30 يورو/كغ، بينما كانت روبوستا غير مغسولة (سكرين 18) قرب 3.95 يورو/كغ. حافظت أرابيكا الأعلى درجة (الدرجة 1) على نحو 7.70 يورو/كغ والدرجة 2 حول 6.65 يورو/كغ.

يتباين مسار الاستقرار على أساس أسبوعي مع التراجع الطفيف في عقود روبوستا الآجلة في بورصة ICE أواخر يونيو، حيث تراجعت العقود القريبة مع تسعير الأسواق لإمدادات وفيرة من البرازيل وفيتنام. يعكس مستوى الأسعار المحلية لا يزال المرتفع في فيتنام مقارنة بالمؤشرات العالمية فروق الجودة وتكاليف الشحن وهوامش المصدرين، ويشير إلى أن البائعين ما زالوا في وضع تفاوضي قوي نسبيًا.

العرض والطلب

أداء صادرات فيتنام في النصف الأول من 2026 يؤكد قوة الطلب على روبوستا. تُظهر الإحصاءات الحكومية شحنات بنحو 1.1 مليون طن متري، أي ما يقرب من 10% فوق نفس الفترة من العام الماضي، رغم أن عائدات التصدير تراجعت بنحو 14% إلى 4.78 مليار دولار أمريكي مع تراجع أسعار الوحدة عن ذروتها في بداية العام. يشير ذلك إلى أن الأحجام قوية لكن المشترين يدفعون نحو أسعار أكثر تنافسية مع تحسن المعروض العالمي.

على جانب العرض، تظل فيتنام في مسار تحقيق محصول كبير آخر في 2025/26 و2026/27، مع توقعات رسمية تُشير إلى صادرات قريبة من أو أقل قليلًا من 29 مليون كيس، بدعم من غلال قوية في المرتفعات الوسطى. ومع قيام البرازيل بحصاد محصول كبير من أرابيكا وكونيلون، يبدو توفر القهوة عالميًا في الربع الثالث مريحًا، ما يحد من مزيد من الصعود لروبوستا ما لم تظهر صدمات مناخية.

الطقس وظروف المحصول (فيتنام)

في يوليو، تكون المرتفعات الوسطى في فيتنام – بما في ذلك داك لاك وجيا لاي، وهما منطقتان رئيسيتان لروبوستا – في عمق موسم الأمطار. تتسم الظروف النموذجية بدرجات حرارة عظمى نهارًا حول 29–30 درجة مئوية، وصغرى ليلًا قرب 21 درجة مئوية، ورطوبة عالية جدًا وحوالي 240 ملم من الأمطار الشهرية موزعة على معظم الأيام. مثل هذا النمط يكون عمومًا ملائمًا لنمو الأشجار في منتصف الدورة وتطور الثمار، وإن كانت الأمطار المتكررة قد تعقد الجوانب اللوجستية في الحقول وتطبيق المدخلات.

لا توجد حاليًا تقارير واسعة عن حالات شذوذ مناخي أو جفاف/إجهاد حراري حاد في مناطق القهوة هذه خلال الأيام القليلة الماضية، وتشير التوقعات إلى استمرار النظام الرطب الماطر. يدعم هذا الرأي بتوقعات إنتاج مستقرة للموسم المقبل، ما يزيل محركًا رئيسيًا صعوديًا من آفاق الأسعار على المدى القريب.

الأساسيات ومحركات السوق

• قوة الصادرات مقابل ضعف الإيرادات: تؤكد أحجام الصادرات الأعلى في النصف الأول إلى جانب انخفاض قيمة الصادرات أن الطلب الفعلي قوي، لكن ميزان القوة التفاوضية في التسعير مال لصالح المشترين مقارنة بذروة الأسعار في وقت سابق من 2026.
• سياق العقود الآجلة العالمية: تم تداول عقود روبوستا الآجلة لشهر يوليو 2026 في بورصة ICE ضمن نطاق يميل للانخفاض خلال أواخر يونيو، مع تسعير المتعاملين لإمدادات وفيرة على المدى القريب من البرازيل وفيتنام وتحسن المخزونات المعتمدة.
• دعم هيكلي للطلب: التنويع المستمر نحو صادرات القهوة المحمصة والمطحونة والفورية، خصوصًا إلى الأسواق الإقليمية، يساعد في تدعيم الطلب على البن الفيتنامي حتى مع اعتدال أسعار السلع.
• الإطار التنظيمي: يظل تطبيق قواعد الاتحاد الأوروبي الخاصة بإزالة الغابات مخاطرة متوسطة الأجل لصادرات القهوة الفيتنامية، لكنه لم يتسبب بعد في أي اضطراب حاد ظاهر في تدفقات التجارة أو الأسعار في يوليو.

آفاق التداول لثلاثة أيام (محور على فيتنام)

• FOB روبوستا، مبللة مصقولة (هانوي): من المرجح أن تظل الأسعار ضمن نطاق ضيق حول 4.25–4.35 يورو/كغ خلال أيام التداول الثلاثة المقبلة، في ظل محدودية الأخبار الجديدة ووفرة الإمدادات العالمية التي تكبح موجات الصعود.
• FOB روبوستا، غير مغسولة (هانوي): من المتوقع أن تتحرك في نطاق 3.85–4.00 يورو/كغ، مع بعض المجال لخصومات طفيفة إذا ما ضعفت العقود الآجلة أكثر، لكن مع مقاومة المزارعين للبيع عند مستويات أدنى.
• FOB أرابيكا (هانوي): يُرجح أن تبقى عروض الدرجة 1 والدرجة 2 مستقرة على نطاق واسع قرب 7.60–7.80 يورو/كغ و6.60–6.70 يورو/كغ على الترتيب، متتبعة عقود أرابيكا في ICE لكن مدعومة بندرة نسبية في المعروض المحلي.

توصيات التداول

• المصدرون في فيتنام: يُنصح بالنظر في تحوّط وبيع جزء من مبيعات روبوستا للربع الثالث عند المستويات الحالية المستقرة لكنها ما تزال مرتفعة تاريخيًا باليورو، مع استخدام عقود أو خيارات ICE للتحوط ضد مخاطر الهبوط في حال استمرار الضعف العالمي.
• المحمصون/المستوردون الدوليون: استغلال مرحلة التحرك العرضي الحالية في عروض FOB الفيتنامية لبناء تغطية متوسطة الأجل تدريجيًا، مع التركيز على روبوستا ذات الجودة المتمايزة (سكرين 16–18) حيث لا تزال الفروق السعرية قابلة للإدارة.
• المضاربون: في ظل غياب صدمات فورية في الطقس أو الإمدادات وتدفقات صادرات قوية في النصف الأول، يميل الميزان بين المخاطر والعائد على المدى القريب لصالح بيع موجات الارتفاع بدلًا من مطاردة مزيد من الصعود في الأدوات المرتبطة بروبوستا.