2026年芝麻市场：中方高库存、亚洲价格走软与印度的新角色

中国芝麻需求依然结构性强劲，但青岛高库存以及日本和韩国较软的价格，使全球市场供应充足。与此同时，印度正从传统出口国转变为重要的“进口—加工—再出口”枢纽，而巴基斯坦和巴西正在崛起为关键产地。 与往年相比，2026年的国际芝麻市场更加多元且竞争激烈。中国仍是全球需求锚点，年消费量在150万–160万吨左右，而国内产量仅约30万吨，造成巨大的、长期性的进口缺口。但由于港口库存高企以及中国进口价格相对平稳，近期价格上行空间受到抑制。日本和韩国的实际终端消费依旧稳健，但平均进口价格走低，反映出供应充裕、可选择产地更多。印度、埃及和土耳其则通过不断扩大的加工、拼配和增值产品，重塑贸易流向；同时，非洲和亚洲部分地区的汇率波动与天气风险仍是重要的观察点。

Prices

现货与报盘显示整体价格环境偏软至趋稳，近几周略有回落：

• 印度新德里FOB自然白芝麻（约99–99.95%纯度）折合价格多在1.10–1.20欧元/公斤区间，高等级去壳欧标货多集中在1.30–1.40欧元/公斤，自8月中以来随最新报盘调整小幅阶梯式回落。
• 印度优质黑芝麻仍有明显溢价，约在1.65–1.90欧元/公斤区间成交，但此类也在8月下旬至9月初略有回落，与亚洲进口价格整体走软相一致。
• 埃及自然芝麻报价相对主流产地较为坚挺，白芝麻接近1.35–1.40欧元/公斤，金芝麻接近1.90–2.00欧元/公斤FOB，本地产量偏紧以及埃及及周边市场烘焙需求走强提供支撑。
• 在欧洲，进口乍得去壳芝麻德国交货价约1.60欧元/公斤FCA柏林，近两周基本持平，突显非洲货源进入欧盟的供应总体充裕。

Supply & Demand

中国——库存高企，产地多元化
中国仍是芝麻市场的核心力量，年消费量在150万–160万吨左右，而国内产量仅约30万吨，形成庞大且持续的进口需求。采购来源正不断拓宽：在传统非洲供应基础上，巴基斯坦和巴西份额上升，其中仅尼日尔一国在2025年就供应了约45万吨，2026年1–7月也超过28万吨。截止9月7日，青岛港库存依然很高，约为379,166吨，主要来自尼日尔、多哥/马里、坦桑尼亚、埃塞俄比亚和巴基斯坦，为中国买家提供了充足的近月货源，并压制港口短期价格上行空间。

日本——价格走软，质量要求严苛
日本芝麻进口量从2024年的19.3万吨小幅下滑至2025年约18.6万吨，更显著的变化在价格：2025年平均进口成本同比下降约15%，至1,625美元/吨。2026年1–7月进口量同比仅降5%，至101,234吨，但平均进口价格却下跌18%，至1,369美元/吨；仅7月单月，进口均价约1,183美元/吨，同比低27%。尼日利亚仍是最大供应国，其次为坦桑尼亚、多哥等，但农残及食品安全合规仍是决定性准入门槛，决定哪些产地能够分享到日本这一价格敏感、却高度重视质量的需求。

韩国——进口量上升，竞争加剧
韩国年消费量约9万吨，国内产量极少。进口量从2024年的约82,200吨增加到2025年的95,200吨（+16%），而平均进口价格则回落约18%，至1,764美元/吨，反映出全球价格整体偏软。政府渠道、中韩自贸协定渠道以及私人渠道共同决定流向，但从2026年迄今的招标数据来看，节奏较往年偏慢，通常每年6–7次招标，目前仅完成2–3次。随着巴基斯坦及非洲供应国不断升级分选与质量控制，它们在韩国市场中中标机会增加，正逐步侵蚀印度的传统优势地位。

印度——从出口国向“进口—加工”枢纽转型
经历连续四季减产后，印度国内芝麻供应趋紧，但出口仍保持韧性，从约242,000吨增至268,000吨。为弥补缺口，印度在2025年进口约166,544吨芝麻，来源日益集中于尼日利亚、苏丹和索马里；随后将加工后的芝麻及增值产品再出口至90多个国家。在全球芝麻贸易涉及约135–140个国家的格局下，印度向“进口—加工—再出口”枢纽的演变，正重塑贸易流与价格发现机制，尤其对去壳及欧盟合规格产品影响显著。

埃及和土耳其——加工与芝麻酱需求
埃及在配方中越来越多地加入巴西芝麻，与埃塞俄比亚、苏丹、巴基斯坦和尼日利亚产地混配，有时巴西份额达30–50%，偶尔甚至100%，凸显巴西在食品配方中的重要性。官方进口统计可能低估了实际可用量，额外约4万–6万吨很可能通过边境开放贸易流入；与此同时，部分国内生产板块在2026年可能跌破2万吨，因为农户正在改种其他作物。土耳其在2025年进口约223,000吨，同比增幅超过8%，其中约60%用于芝麻酱，其余多流向烘焙领域；尽管通胀在35%以上、里拉贬值且利率高企，当地加工与2万–2.5万吨芝麻制品对欧洲和中东的出口，仍支撑着强劲的基础需求。

Fundamentals & External Drivers

库存与贸易竞争
青岛高库存、巴西和巴基斯坦出口能力提升以及非洲供应多元化叠加，指向短期供应充裕的市场格局。9月第一周，中国港口进口芝麻价格评估显示，苏丹、埃塞俄比亚、尼日尔等各产地报价整体平稳，中国主流价格平台未见逐日变动，再次印证现货市场由平衡略偏宽松所主导。

汇率影响
外汇波动为芝麻定价增添了一层变量。8月31日至9月7日期间，印度卢比和尼日利亚奈拉兑美元均小幅走强，韩元和日元也有所升值；相对而言，土耳其里拉在同一时期略有走弱。这些变化将压缩印度、尼日利亚和巴基斯坦出口商以本币计的利润空间，即便全球需求对价格仍高度敏感，未来也可能推动以美元计价的要价逐步上调。

天气与产量风险
西非和萨赫勒地区（包括尼日尔、尼日利亚和乍得）的季节性预测总体指向7–9月关键时期降雨量处于偏低至正常水平。如果得到实证验证，该模式可能压制单产，并加大靠雨养的芝麻生产波动性。东非部分地区（包括埃塞俄比亚和苏丹）的区域气候论坛也提示2026年中期降雨偏少的风险，若不利天气持续覆盖主要生长窗口，将可能限制后续出口盈余。就目前而言，前期结转库存及多元化采购在一定程度上抵消了这些与天气相关的不确定性。

Short-Term Outlook & Trading Guidance

三个月市场展望（2026年9–11月）
在假定无重大天气或物流冲击的前提下，当前全球芝麻基本面指向2026年末前价格大致横盘偏弱的走势。中国港口库存接近38万吨，日本与韩国进口价格走低，以及印度积极扮演再出口角色，共同限制了价格上行空间；与此同时，来自中印年轻、注重健康消费群体的结构性需求增长，仍支撑中长期偏多的基本面故事。

• 对买家（烘焙、芝麻酱厂商、烘焙及休闲零食企业）：在价格承压阶段，可考虑适度延长2026年四季度的采购覆盖，重点关注来自印度和非洲的标准白芝麻与去壳等级。尽可能在产地选择上保持灵活，以充分利用非洲、巴基斯坦与巴西之间的报价竞争，但在服务高标准市场时，应密切对标日本标准的农残与食品安全要求。
• 对出口商与贸易商：尤其在日本和韩国市场，应更多通过分选质量、农残合规和单证服务来差异化，而不仅是价格竞争。鉴于多产地货币近期有所走强，可在条件允许时对外汇风险进行套保，在新季产量与地区天气结果更明朗之前，避免在利润过薄的前提下开展过于激进的远期销售。
• 对印度、埃及和土耳其的加工商：当前全球价格偏软的环境，有利于锁定上游籽料资源，并加大对高附加值产品（去壳、烘焙、芝麻酱、酱料和休闲零食）的投入。在土耳其及北非部分国家宏观环境承压的背景下，审慎的库存与营运资本管理，对应对汇率和利率波动尤为关键。

3天方向性展望（关键参考地区，按欧元计价）

• 中国进口到岸平价（非洲产地经青岛）：短期内预计稳定，高库存与中国港口报价未变，预计未来三个交易日CIF折算欧元价格将整体持平。
• 印度FOB新德里（白籽与去壳）：略偏弱至持稳，来自巴基斯坦、巴西和非洲供应的竞争压力持续；日常小幅欧元波动主要反映对美元汇率的变化。
• 欧盟到岸价（非洲去壳芝麻）：预计平稳，主流去壳品种约1.60欧元/公斤FCA价短期内大概率维持，在供应充足且需求端暂无突发利多的背景下难有明显波动。