تراجع عقود زيت النخيل الآجلة من أعلى مستوياتها في 4 أشهر مع ضعف الطلب في الاتحاد الأوروبي

تتحرك عقود زيت النخيل الآجلة في بورصة المشتقات الماليزية في نطاق تماسك دون أعلى مستوياتها الأخيرة في أربعة أشهر، مع تراجع المنحنى النشط بنسبة 0.6–0.7% في 12 أغسطس بينما يظل عند مستويات مرتفعة تاريخيًا. ويعكس الانخفاض الحاد على أساس سنوي في واردات الاتحاد الأوروبي واستمرار حساسية السوق لأسعار الزيوت النباتية في الصين وأسواق النفط الخام حالة سوق يتوقف لالتقاط الأنفاس أكثر من كونه يعكس انعكاسًا للاتجاه. بعد موجة صعود قوية مدعومة بارتفاع أسعار الزيوت النباتية في الصين وصلابة مركب النفط الخام، تراجعت عقود زيت النخيل الخام القياسية (CPO) في البورصة الماليزية بشكل طفيف عبر المنحنى الآجل. تراجع عقد أغسطس 2026 القريب إلى 4,530 رينغيت/طن، في حين أغلقت مراكز أكتوبر ونوفمبر 2026 ذات أحجام التداول المرتفعة حول 4,717–4,788 رينغيت/طن. وفي الوقت نفسه، تراجعت واردات الاتحاد الأوروبي من زيت النخيل بنسبة 20% على أساس سنوي إلى 476,000 طن، ما يبرز رياحًا معاكسة هيكلية على جانب الطلب. وتشير موازنة الأسعار الأضعف قليلًا مع بقاء المستويات المطلقة مرتفعة وتراجع الطلب الغربي إلى نظرة حذرة على المدى القريب، مع بقاء الطقس وأسواق الطاقة عوامل حاسمة في توجيه التحركات.

الأسعار

على امتداد المنحنى الآجل في MDEX بتاريخ 12 أغسطس 2026، سجّلت عقود زيت النخيل الآجلة تراجعًا متناغمًا لكنه محدود، بانخفاض نسبته 0.6–0.7% عن اليوم السابق:

• أغسطس 2026: 4,530 رينغيت/طن (−32 رينغيت، −0.71%)
• سبتمبر 2026: 4,615 رينغيت/طن (−33 رينغيت، −0.72%)
• أكتوبر 2026: 4,717 رينغيت/طن (−31 رينغيت، −0.66%)
• نوفمبر 2026: 4,788 رينغيت/طن (−32 رينغيت، −0.67%)
• ديسمبر 2026: 4,834 رينغيت/طن (−34 رينغيت، −0.70%)

لا يزال المنحنى يميل تدريجيًا إلى الأعلى باتجاه مطلع 2027، مع بقاء عقود مارس–مايو 2027 قرب 4,892–4,906 رينغيت/طن رغم التراجع الأخير. وهذا يشير إلى أنه، على الرغم من توقف موجة الصعود الفورية، فإن الأسواق ما زالت تسعّر مركبًا قويًا نسبيًا لزيت النخيل على المدى المتوسط.

(تفترض قيم اليورو سعر صرف إرشاديًا عند 1 EUR ≈ 5.18 رينغيت.)

العرض والطلب

على جانب الطلب، تراجعت واردات الاتحاد الأوروبي من زيت النخيل بنسبة 20% على أساس سنوي إلى 476,000 طن. ويشير ذلك إلى استمرار الاستبدال باتجاه زيوت بديلة، وتشديد معايير الاستدامة وربما ضعف الطلب الصناعي. وبالنسبة للمصدرين، أصبح السوق الأوروبي منفذ نمو أقل موثوقية، ما يزيد الاعتماد على المشترين في جنوب وشرق آسيا.

في الوقت نفسه، لا تزال ديناميكيات الأسعار على المدى القصير مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتطورات أسواق الزيوت النباتية في الصين وأسعار الطاقة. فقد ساعدت المكاسب الأخيرة في عقود الزيوت الصالحة للأكل الصينية والصلابة النسبية في مركب النفط الخام على دفع أسعار زيت النخيل الماليزي إلى أعلى مستوياتها في أربعة أشهر، مع تشجيع فرص المراجحة بين السلع على الشراء عند الانخفاضات بدلاً من عمليات التصفية المكثفة.

العوامل الأساسية والطقس

يوحي الهيكل الحالي لمنحنى MDEX — حالة كونتانغو معتدلة مع أسعار ترتفع تدريجيًا باتجاه 2027 — بأن السوق لا يزال يسعّر طلبًا جيدًا وإعادة بناء معتدلة فقط للمخزونات. كما أن الخسائر اليومية المتزامنة ولكن المحدودة في 12 أغسطس (حوالي 30–34 رينغيت عبر الشهور النشطة) تتوافق مع تصحيح فني بعد موجة صعود قوية استمرت يومين أكثر من كونها تحولًا جوهريًا في الأساسيات.

يظل الطقس في مناطق الإنتاج الرئيسية (ماليزيا وإندونيسيا) عامل المخاطر الرئيسي على المدى المتوسط. ومع استقرار الأسعار قرب الحد الأعلى لنطاق 4,000–5,000 رينغيت/طن الذي شوهد في السنوات الأخيرة، يمكن لأي مؤشرات على انخفاض الغلال بسبب الجفاف أو الفيضانات أن تعيد إحياء موجة الصعود سريعًا، في حين أن الأوضاع الملائمة ونمو الإنتاج المستقر سيدعمان استمرار مرحلة التماسك.

التوقعات التداولية (للأسبوع 1–2 المقبلين)

• المنتجون / البائعون في بلد المنشأ: استغلال المستويات الحالية حول 875–950 يورو/طن (الشهور القريبة) لتمديد التحوط بشكل انتقائي، خاصة باتجاه الربع الرابع 2026–الربع الأول 2027، في ظل ضعف الطلب من الاتحاد الأوروبي ومخاطر تراجع الزيوت النباتية بفعل العوامل الكلية.
• المشترون الصناعيون (الاتحاد الأوروبي، آسيا): النظر في الشراء التدريجي على انخفاضات إضافية بنسبة 1–3% عن المستويات الحالية، مع تجنب التغطية الآجلة العدوانية ما دامت واردات الاتحاد الأوروبي والطلب على الوقود الحيوي لا تزال فاترة.
• المشاركون المضاربون: نبرة السوق محايدة إلى هابطة بشكل طفيف جدًا على المدى القصير بعد بلوغ أعلى مستوى في أربعة أشهر؛ يُفضَّل استراتيجيات التداول ضمن النطاق، مع بيع الارتفاعات باتجاه القمم الأخيرة بحدود مخاطر ضيقة ومراقبة تحركات الزيوت النباتية الصينية والنفط الخام.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام (المراكز الرئيسية)

• MDEX (ماليزيا): ميل طفيف للهبوط إلى الحركة الجانبية بينما يستوعب السوق المكاسب الأخيرة؛ من المرجح أن تبقى التحركات ضمن ±2% في غياب صدمة خارجية.
• القيم الاشتقاقية CIF/FOB للاتحاد الأوروبي (يورو/طن): من المتوقع أن تتبع القيم الفورية الإرشادية تحركات MDEX عن كثب، مع تراجع طفيف بما يتماشى مع العقود الآجلة في ظل بقاء إشارات الطلب من مصافي الاتحاد الأوروبي باهتة.
• فروق الأسعار بين الزيوت: من المرجح أن يظل زيت النخيل مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بزيت الصويا وزيت دوار الشمس؛ وأي تصحيح في الزيوت المنافسة أو النفط الخام قد يترجم إلى مزيد من الضغط المحدود على أسعار زيت النخيل.