انخفاض حصة الفحم في توليد الكهرباء في الصين إلى أقل من 50% لأول مرة يعيد تشكيل النظرة العالمية للفحم الحراري

ولدت الصين أقل من نصف كهربائها من الفحم لأول مرة، حيث تراجعت حصة الفحم في توليد الكهرباء إلى 49.7% في النصف الأول من عام 2026، بينما ارتفعت حصة الطاقة المتجددة إلى أكثر من 40%. يشير هذا التحول الهيكلي في أكبر نظام كهرباء يعتمد على حرق الفحم في العالم إلى إعادة توازن تدريجية في الطلب على الفحم المنقول بحرًا، ودعم أقوى على المدى المتوسط لمعدات الطاقة المتجددة عالمياً والمعادن الحيوية. وعلى المدى القريب، قد يستمر استهلاك الفحم الكلي في الارتفاع مع تسارع نمو الطلب على الكهرباء في الصين، ما يحد من الضغوط الهبوطية الفورية على الأسعار، لكنه يعيد تشكيل ملف المخاطر بالنسبة لمصدّري الفحم.

بالنسبة لأسواق السلع، يؤكد هذا الإنجاز أن الزيادة الإضافية في الطلب الصيني على الكهرباء يتم تلبيتها بشكل متزايد من خلال طاقة الرياح والطاقة الشمسية والطاقة الكهرومائية والنووية، بدلاً من الفحم وحده. سيحتاج المتداولون في أسواق الفحم الحراري والغاز الطبيعي المسال والكربون والمعادن المرتبطة بالطاقة المتجددة إلى إعادة معايرة افتراضاتهم بشأن احتياجات الصين من الواردات، وتكاليف التوليد، واستبدال السلع عبر القطاعات في السنوات المقبلة.

Introduction

وفقاً لتصريحات حديثة لمسؤولين في الإدارة الوطنية للطاقة (NEA)، شكّل الفحم 49.7% من توليد الكهرباء في الصين خلال الفترة من يناير إلى يونيو 2026، انخفاضاً من أكثر من 65% قبل عقد، وأقل من العتبة الرمزية البالغة 50% لأول مرة. ووفرت مصادر الطاقة المتجددة نحو 41% من التوليد في الفترة نفسها، حيث ساهمت طاقة الرياح والطاقة الشمسية بما يقارب ربع الإنتاج الإجمالي، بدعم من الإضافات السريعة في القدرات خلال 2025–26.

يستمر الطلب الإجمالي على الكهرباء في الصين في الارتفاع مدفوعاً بالتوسع القوي في مراكز البيانات، واعتماد السيارات الكهربائية، والنشاط الصناعي المتين، ما يعني أن الاستهلاك المطلق للفحم قد لا يكون قد بلغ ذروته بعد. إلا أن تراجع حصة الفحم في مزيج التوليد يشير إلى أن كل كيلوواط/ساعة إضافي من الطلب يُرجَّح بشكل متزايد أن تتم تلبيته من خلال الطاقة المتجددة والنووية بدلاً من حرق فحم جديد. هذا الفصل التدريجي يحمل تداعيات مهمة على تدفقات الفحم الحراري من إندونيسيا وأستراليا ومنغوليا وروسيا، وعلى تسعير مؤشرات الفحم المنقول بحرًا على المدى الطويل.

Immediate Market Impact

من غير المرجح أن تتفاعل أسعار الفحم الحراري الفورية في حوض المحيط الهادئ بشكل حاد مع هذا الحدث بمفرده، إذ إن إجمالي واردات الفحم الصينية في النصف الأول من 2026 لا يزال قد سجل ارتفاعاً طفيفاً على أساس سنوي، بينما يظل إنتاج التعدين المحلي قوياً. وتُظهر بيانات الجمارك أن واردات الفحم في النصف الأول من 2026 ارتفعت بنحو 1–2% مقارنة بالفترة نفسها من 2025، مما يؤكد أن الصين لا تزال تعتمد بشكل كبير على الإمدادات المنقولة بحرًا لتلبية الطلب الموسمي والإقليمي.

مع ذلك، فإن دلالات تراجع الفحم إلى ما دون 50% من مزيج الكهرباء ستعزز المعنويات السلبية على المدى المتوسط في سوق الفحم الحراري، وقد تسهم في تسطيح منحنى الأسعار الآجلة مع قيام المتداولين بتسعير نمو هيكلي أقل في استهلاك الفحم الصيني. في الوقت نفسه، يدعم استمرار تسارع الصين في تركيب الطاقة الشمسية—حيث تجاوز إجمالي القدرة المركبة للطاقة الشمسية الآن 1 تيراواط بكثير ولا يزال في توسع—الطلب على البولي سيليكون والفضة والنحاس والألمنيوم والمكونات ذات الصلة، مما يعزز أسعار هذه المدخلات رغم التقلبات الأخيرة.

Supply Chain Disruptions

على المدى القريب، لا تزال سلاسل الإمداد الفعلية للفحم إلى الصين نشطة، حيث تُظهر بيانات يونيو حدوث انتعاش في واردات الفحم بعد اضطرابات مرتبطة بحوادث السلامة في المناجم المحلية. ومع ذلك، إذا استمرت السياسات في تفضيل الطاقة المتجددة وتوسيع الشبكات، فقد يقلص منتجو الكهرباء الساحليون تدريجياً عقود الشراء طويلة الأجل من المورّدين في الخارج، ما قد يخفض معدلات الاستغلال في بعض موانئ التصدير في إندونيسيا وأستراليا.

أما على جانب الطاقة المتجددة، فسيواصل القاعدة التصنيعية الضخمة في الصين للألواح الشمسية وتوربينات الرياح والبطاريات لعب دور الركيزة في الإمداد العالمي، لكن عمليات النشر السريعة في السوق المحلية قد تُحوِّل بشكل دوري كميات بعيداً عن أسواق التصدير. وقد اختبر المتداولون في الألواح الكهروضوئية والمحولات بالفعل إعادة جدولة للشحنات، حيث يسرّع المطورون الصينيون تنفيذ المشاريع للاستفادة من الحوافز السياسية ونوافذ ربط الشبكة. وبمرور الوقت، قد تعيد استثمارات النقل والتخزين، التي تهدف لدمج حصص أعلى من الطاقة المتجددة المتقطعة، تشكيل لوجستيات الفحم الداخلية، عبر تقليص حركة القطارات والجنائب النهرية إلى بعض المحطات الساحلية.

Commodities Potentially Affected

• الفحم الحراري: مخاطر هيكلية هابطة على طلب الصين على الواردات على المدى الطويل مع استحواذ الطاقة المتجددة على حصة أكبر من الحمل الإضافي، حتى لو استمر الاستهلاك الكلي للفحم في الارتفاع على المدى القصير.
• فحم الكوك: يتأثر بشكل غير مباشر عبر احتمال تركيز السياسات على إزالة الكربون من قطاع الصلب؛ قد يعجّل اعتدال استخدام الفحم في قطاع الكهرباء من توجيه الاهتمام إلى استخدام الفحم الصناعي.
• الغاز الطبيعي والغاز الطبيعي المسال: يحتفظ الغاز بدور مكمل في موازنة النظام، لكن النمو السريع للطاقة المتجددة قد يحد من صعود توليد الكهرباء بالغاز في الصين مقارنة بالتوقعات السابقة.
• معادن سلسلة الطاقة الشمسية (البولي سيليكون، الفضة، الألمنيوم): يدعم التوسع الكبير في بناء محطات الطاقة الشمسية محلياً الطلب على المدخلات والمعدات، ما يعزز معدلات التشغيل في مراكز التصنيع الصينية.
• النحاس ومواد الشبكات: تدعم شبكات النقل والتوزيع الموسعة، اللازمة للتعامل مع مزيد من الطاقة المتجددة وأحمال مراكز البيانات، الطلب على النحاس والمحولات.
• ائتمانات الكربون: قد يؤدي مسار نمو أبطأ لتوليد الكهرباء بالفحم إلى تشديد خط الأساس للانبعاثات في الصين بمرور الوقت، ما يؤثر في مؤشرات تسعير الكربون الإقليمية.

Regional Trade Implications

بالنسبة لأكبر مصدّري الفحم الحراري، فإن الرسالة الأساسية ليست حدوث هبوط حاد ومفاجئ في الطلب، بل مسار نمو أكثر ليونة وأكثر غموضاً لواردات الصين بعد أواخر عشرينيات هذا العقد. وقد يتجه عمال المناجم في إندونيسيا وأستراليا—المنكشفون بقوة على شركات المرافق الصينية—بشكل متزايد نحو جنوب وجنوب شرق آسيا، حيث يظل الفحم محورياً في توسع قدرات توليد الكهرباء.

قد يواجه المنتجون في منغوليا وروسيا، الذين يشحنون عبر البر إلى شمال الصين، تعديلاً أكثر تدرجاً، إذ إن قربهم الجغرافي ومزايا التسعير يبقيانهم منافسين في أي طلب متبقٍ على الواردات. وعلى النقيض، قد تستفيد الشركات المصنعة لمكونات الطاقة الشمسية والرياح ومواد البطاريات ومعدات الشبكات عبر آسيا وأوروبا والأمريكتين من استمرار توسع الصين في الطاقة المتجددة، سواء كمورّد أو—in بعض الحالات—كمنافس في الأسواق الثالثة. والدول التي تمتلك موارد قوية من المعادن الحيوية—لا سيما النحاس والنيكل والعناصر الأرضية النادرة—مرشحة للاستفادة من اتجاه الكهربة المستمر.

Market Outlook

على المدى القصير، ستظل أسعار الفحم مدفوعة أساساً بالطلب المطلق في الصين، وفترات الذروة المرتبطة بالطقس، وسياسات سلامة المناجم المحلية، واللوجستيات. إن حصة الفحم التي تقل عن 50% في التوليد هي إشارة تخص المدى المتوسط أكثر من كونها صدمة هبوطية فورية، خاصة مع استمرار ارتفاع أحجام الواردات في النصف الأول من 2026 والطلب على الكهرباء معاً.

لكن على أفق 3–5 سنوات، ينبغي للمتداولين توقع أن يمارس الإطار السياسي للصين—المرتكز على أهداف لرفع حصة الطاقة غير الأحفورية في الكهرباء بحلول 2030—ضغطاً متزايداً على دور الفحم في النظام. وقد تعمد منحنيات الأسعار الآجلة للفحم الحراري المنقول بحرًا تدريجياً إلى تسعير سحب أضعف من جانب الصين بعد نهاية هذا العقد، بينما قد تتزايد تقلبات أسواق المعادن والمعدات المرتبطة بالطاقة المتجددة مع استجابة المطورين لتغير أنظمة الدعم، وقوائم انتظار الربط، وقيود الشبكات. ستكون استراتيجيات التداول عبر السلع، التي تأخذ في الحسبان الاستبدال بين الفحم والغاز والطاقة المتجددة، أمراً حيوياً.

CMB Market Insight

يُعد تجاوز الصين لعتبة 50% من الفحم في مزيج الكهرباء لحظة ذات أهمية هيكلية لأسواق السلع العالمية، حتى وإن ظلت وارداتها واستهلاكها من الفحم مرتفعة من حيث القيمة المطلقة. بالنسبة لمصدّري الفحم، يعزز هذا التطور الحاجة إلى تنويع قواعد العملاء وإدارة مخاطر الطلب على المدى الطويل، بينما يؤكد بالنسبة لسلاسل الإمداد المرتبطة بالطاقة المتجددة والشبكات دور الصين المركزي بوصفها أكبر سوق ومركزاً تصنيعياً مهيمنًا في آن واحد.

ينبغي لمشاركي أسواق السلع النظر إلى هذا التحول على أنه إعادة تثبيت لمشهد الطلب أكثر من كونه قطيعة مفاجئة: أصبح نمو الكهرباء الإضافي في الصين الآن مرتبطاً بشكل أوثق بالطاقة المتجددة والبنية التحتية الداعمة لها أكثر من ارتباطه بالفحم. وستعتمد مراكز التموضع في أسواق الفحم الحراري والغاز الطبيعي المسال والكربون ومعادن تحوّل الطاقة بشكل متزايد على مدى سرعة قدرة الصين على تحويل الإضافات في القدرات إلى توليد منخفض الكربون ومتكامل بشكل موثوق، وعلى الكيفية التي ستتبع بها الأسواق الناشئة الأخرى—أو تحيد عن—هذا المسار.