Algodão da China sob pressão com aumento dos estoques e redução da atividade das fiações

O mercado de algodão da China continua sob clara pressão baixista, com outubro de 2026 marcado pelo aumento dos estoques comerciais, pela demanda têxtil fraca e pelo suporte limitado dos custos mais altos de aquisição do algodão em caroço. Os futuros recuaram junto com os valores à vista e, sem uma recuperação visível nos pedidos de fios, os preços provavelmente permanecerão limitados no curto prazo. Após uma breve firmeza no início da colheita, o complexo de algodão da China entrou decisivamente em uma fase de ampla oferta. O rápido avanço da colheita e do descaroçamento em Xinjiang elevou acentuadamente os estoques comerciais, enquanto as fiações e tecelagens operam bem abaixo do normal, limitando o consumo. Embora os preços do algodão em caroço permaneçam significativamente acima dos níveis do ano passado, essa força comprime principalmente as margens das algodoeiras, em vez de sustentar os valores da pluma. Os futuros próximos de algodão em Zhengzhou recuam gradualmente, mas sem colapso, sugerindo que o mercado aguarda sinais mais claros da demanda downstream e das políticas, em vez de temer um choque imediato de oferta.

Preços e futuros

Os preços à vista da pluma de algodão de grau 3128B na China recuaram para cerca de 16,845 yuan/tonelada em 29 de outubro, queda de aproximadamente 3.2% desde o início do mês, à medida que o aumento da oferta encontrou fraco interesse comprador. Os futuros de algodão de janeiro na Bolsa de Mercadorias de Zhengzhou refletiram essa pressão, caindo cerca de 3.8% ao longo de outubro, para aproximadamente 15,170 yuan/tonelada, destacando uma estrutura de mercado mais fraca, mas ainda ordenada.

As cotações recentes indicam que os contratos próximos de Zhengzhou continuaram sendo negociados ligeiramente abaixo dos níveis do fim de outubro, consolidando-se entre a faixa alta de 14,000 e a baixa de 15,000 yuan/tonelada, com recuos diários modestos. O movimento relativamente estreito sugere que, apesar dos estoques mais elevados, os participantes atualmente esperam uma negociação dentro de uma faixa, e não uma ruptura acentuada.

Oferta, estoques e clima

Os estoques comerciais de algodão da China aumentaram rapidamente com a chegada da nova safra. Os estoques subiram de cerca de 1.77 milhão de toneladas no fim de setembro para 2.61 milhões de toneladas em 15 de outubro e, posteriormente, para aproximadamente 2.91 milhões de toneladas em 23 de outubro. Xinjiang, a principal região produtora, responde pela maior parte desses estoques, à medida que a colheita e o descaroçamento rápidos aumentam o fluxo de pluma para os armazéns.

O avanço da colheita está bastante adiantado: até 22 de outubro, cerca de 80.1% da safra de algodão da China havia sido colhida, com o processamento à frente do ritmo do ano passado. Relatórios regionais indicam que o avanço da colheita de algodão em Xinjiang já superou 90%, favorecido por condições climáticas amplamente favoráveis para o trabalho de campo e a secagem no fim da temporada. Com a maior parte da safra já recolhida e sem uma grande ameaça climática, o risco de oferta no curto prazo é baixo, enquanto a pressão dos estoques permanece elevada.

Custos, fiações e demanda

Apesar dos preços mais fracos da pluma, a aquisição de algodão em caroço continua elevada. Em Xinjiang, o algodão em caroço colhido por máquinas teve média de cerca de 7.33 yuan/kg entre 19 e 25 de outubro, aproximadamente 16.7% acima de um ano antes. Essa divergência entre os custos firmes da matéria-prima e os preços mais fracos da pluma está reduzindo as margens do descaroçamento, à medida que os processadores enfrentam dificuldades para repassar os custos mais altos dos insumos ao mercado downstream enfraquecido.

A demanda têxtil continua sendo o principal entrave. No fim de outubro, as fiações operavam com cerca de 69% da capacidade, enquanto as tecelagens estavam em apenas 35%, refletindo pedidos decepcionantes na temporada de pico, queda nos preços dos fios e perdas financeiras em muitas unidades. Os estoques industriais de algodão nas empresas têxteis atingiram aproximadamente 831,900 toneladas em meados de outubro, e o comportamento cauteloso de aquisição deixou o aumento dos estoques comerciais amplamente sem absorção. Sem uma melhora clara nos pedidos de exportação ou no consumo doméstico, é improvável que as fiações intensifiquem as compras de forma agressiva.

Perspectivas e visão de negociação

Os analistas atualmente esperam que os futuros de algodão chineses permaneçam em uma faixa relativamente estreita no curto prazo, com estoques expressivos e a demanda moderada das fiações compensando o suporte dos custos mais altos do algodão em caroço e qualquer perspectiva marginalmente mais restritiva para a produção. Uma recuperação de preços mais duradoura exigiria pedidos de fios mais fortes, taxas de operação mais elevadas nas fiações e tecelagens e uma redução visível dos estoques comerciais, em vez de nova acumulação.

• Produtores / Algodoeiras: Considerar proteger uma parcela da pluma não vendida por meio de hedge durante as altas, diante da pressão sobre as margens causada pelos custos elevados do algodão em caroço e pela demanda downstream fraca.
• Fiações: Manter uma cobertura cautelosa de algodão bruto, adicionando posições seletivamente nas quedas de preço e monitorando as carteiras de pedidos de fios e os níveis de estoque.
• Operadores / Investidores: Esperar futuros negociados dentro de uma faixa, com leve viés de baixa; as estratégias de curto prazo podem favorecer a venda nas altas próximas dos máximos recentes, em vez de buscar novas quedas.

Nos próximos três dias de negociação, os futuros de algodão de Zhengzhou provavelmente permanecerão sob pressão baixista moderada, mas dentro das faixas recentes, com a ampla oferta próxima e a fraca demanda das fiações limitando a alta em direção aos níveis de meados de outubro.